美国银行(xíng)业危机(jī)持续(xù)！

　　危机升级，美(měi)地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其(qí)中包括资(zī)产出售，可(kě)能出(chū)售所有业(yè)务或部分业务。该行已经为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继西太(tài)平洋合众银(yín)行（PACW）之后又(yòu)一(yī)家地区(qū)银行(xíng)传出考虑(lǜ)可能出(chū)售的消息。本(běn)周(zhōu)三美股盘后(hòu)，因媒(méi)体称该行考虑包括出售在内的战略选择(zé)，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的(de)该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合(hé)众银行发布(bù)声(shēng)明确认了周三(sān)的(de)媒体(tǐ)消息，称在和多位潜在的(de)投资者商谈，还表示(shì)，其核心存款3月以来已经增长，在第一共和银行被出售后，该行并未经历超出正常水(shuǐ中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜)平的存款流失。

　　但(dàn)西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)股价继续暴跌(diē)，周(zhōu)四早盘曾跌(diē)超(chāo)60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交(jiāo)易九次(cì)。

　　阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行此后表示，关于(yú)该行磋(cuō)商出售资产等战略选项的媒(méi)体报道“绝(jué)对(duì)失实”。此后，该行股价跌幅收(shōu)窄到40％以内。西(xī)太平洋合众银(yín)行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地(dì)区银(yín)行危机火上(shàng)浇(jiāo)油的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行(xíng)收(shōu)跌50％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行收跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议(yì)院银行委员会就近(jìn)期大型(xíng)银(yín)行(xíng)倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是导致破产的(de)主要原(yuán)因。美国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有非常独特的商业(yè)模式，硅谷(gǔ)银行专注于(yú)资本密(mì)集(jí)型的科技(jì)以及生物(wù)医学初创(chuàng)企(qǐ)业(yè)；第一共和银(yín)行集中于财富管(guǎn)理；而签名银行(xíng)则有(yǒu)大量的数字资产风险。在听证会上，专家们明(míng)确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理(lǐ)不善，同时他们担心银行倒闭会将美国经济拖(tuō)入衰退。专家和议(yì)员们(men)也表示，美(měi)联(lián)储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士(shì)周四报道，美(měi)国联邦和州政(zhèng)府官员正(zhèng)在评估近几(jǐ)天银行股(gǔ)大幅波(bō)动(dòng)背后存(cún)在(zài)“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控“健康(kāng)银行面临的做空(kōng)压力”。美股地区(qū)银行股本(běn)周大(dà)幅下跌，西太平洋合众银行(xíng)累(lèi)跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周四就通过做空某(mǒu)些地区(qū)银行获(huò)利3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区(qū)银行(xíng)基本面强劲(jìn)且(qiě)资本充足(zú)，近几日，做空活动增(zēng)加和股市(shì)波(bō)动(dòng)已引起官员(yuán)及监管机构越来越多(duō)的关(guān)注。

　　据盖洛(luò)普(pǔ)民(mín)调(diào)显示，在美国(guó)银行体系(xì)动荡之际，近一半的(de)美国(guó)人担心他们在银行或(huò)其(qí)他金融机(jī)构账(zhàng)户(hù)上的(de)钱的(de)安全(quán)。总共有48％的美国成年人表(biǎo)示(shì)他们担心自己的钱，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这些最(zuì)新数据与2008年(nián)雷曼兄(xiōng)弟(dì)破产后(hòu)不(bù)久的数据(jù)相似。当时有45％的美国成(chéng)年人表示(shì)，他们非(fēi)常或中度担心(xīn)自(zì)己资金的(de)安全。尽管盖洛普并未(wèi)在银行业较为平静的时期测量(liàng)过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危(wēi)机得(dé)到(dào)解决后，人们对存款安全的担(dān)忧(yōu)略(lüè)有减少(shǎo)，这表明对存款安全(quán)的(de)高度担忧(yōu)可能并非美国人(rén)的(de)常态。

　　俄罗(luó)斯(sī)两处石油化(huà)工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社(shè)报(bào)道，当地时间5月4日(rì)凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击(jī)了该工厂的(de)在建厂房间连廊，随后发生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还(hái)报道称，另(lìng)一处位(wèi)于俄罗(luó)斯克(kè)拉斯诺(nuò)达尔边(biān)疆区的伊里斯(sī)基(jī)炼油厂(chǎng)也遭无(wú)人机袭(xí)击，导致(zhì)一储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起(qǐ)事(shì)件中均(jūn)没有造成(chéng)人员(yuán)伤亡(wáng)，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决(jué)定将欧元区三大(dà)关键利率均上调25个基(jī)点。主要再(zài)融(róng)资利(lì)率、边(biān)际借贷利(lì)率(lǜ)和(hé)存款机制(zhì)利率从本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以(yǐ)来已(yǐ)连续7次上调关键(jiàn)利(lì)率，以期阻止通胀。不(bù)过(guò)专(zhuān)家预计，要(yào)将通(tōng)胀率降(jiàng)至2％的目(mù)标还需(xū)要数年时间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧压(yā)制，外盘原油(yóu)大幅(fú)下跌。受外(wài)盘原油大幅(fú)走低带(dài)动，内盘(pán)原(yuán)油“五一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息(xī)，本轮已累计加(jiā)息500个基点，这一区间仅略低于2008年(nián)大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及(jí)63.64美(měi)元/桶的日低(dī)，为2021年(nián)12月(yuè)以来的最低(dī)水平；ICE布伦特(tè)原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶(tǒng)，报(bào)72.50美(měi)元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示(shì)，近期原油暴跌主要(yào)受到宏观避险情绪的影(yǐng)响(xiǎng)，原油市(shì)场自(zì)身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融属性。一方面，美联(lián)储如期加息25个(gè)基点，市(shì)场对连续加(jiā)息对经济造成影响的担忧加剧(jù)；另一方面，近(jìn)期美(měi)国(guó)再度(dù)出现破(pò)产(chǎn)银行，造(zào)成(chéng)美国股市下滑，原(yuán)油(yóu)作(zuò)为(wèi)大宗商品代表(biǎo)受到一(yī)定冲击。”齐(qí)盛期货能(néng)源化工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油分析师高健告诉期货日报(bào)记者(zhě)，近期海外宏观集中避险，主要还是与美国银行危机事件有(yǒu)关。另外，美(měi)国债务上限(xiàn)问题仍未解决，市场担(dān)心(xīn)该问(wèn)题是另(lìng)一(yī)个“雷(léi)”。美国白宫对(duì)此发(fā)布的一份评(píng)估文件警告称，如果(guǒ)不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国经济将面临严重后(hòu)果，在三种预期情形下，美国经济都将进(jìn)入(rù)衰退期。

　　“宏观层(céng)面(miàn)再次进(jìn)入集中(zhōng)避险状态(tài)，对(duì)股市(shì)和(hé)商品等风险资产带(dài)来(lái)短期(qī)情绪冲击(jī)。”高健(jiàn)分(fēn)析称(chēng)，目前美国银行问题(tí)再次出现，叠(dié)加债务上限临期风(fēng)险，宏观(guān)层面(miàn)的不确(què)定性较大，主要风险在(zài)于当前的宏观避险情绪是否有可能(néng)演化成趋(qū)势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度级别的拉升行情。如(rú)果这种情况(kuàng)出现，风险资(zī)产将(jiāng)会出现类似于(yú)2008年和2020年(nián)的(de)走势。近期市场的(de)关注点集中(zhōng)在宏观情绪指标(biāo)的(de)跟踪上，重点观察美(měi)股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧重留(liú)意避险情(qíng)绪蔓(màn)延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期(qī)53.5，前值(zhí)53.5。海证期货(huò)能(néng)化(huà)分析师(shī)郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业、服(fú)务(wù)业(yè)以及综合PMI均低于预期(qī)，显示在(zài)利率(lǜ)上升和通(tōng)胀居(jū)高不下的情况下，美国经济难以获得(dé)动能。叠加美国(guó)就业市场招聘步伐放缓，劳动(dòng)力市场逐渐(jiàn)降温，经济面(miàn)临的风险正在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美(měi)联(lián)储致力于(yú)实现2％的(de)通胀目(mù)标，是否停止加息取(qǔ)决于数据。美联储(chǔ)将从通胀、就业、市场风险三(sān)方面探(tàn)索货币政策路径(jìng)，如果6月初(chū)之前(qián)高利率带(dài)来(lái)的风险事件(jiàn)进一步扩大(dà)，美联储或将终止当前紧缩政策(cè)，回(huí)归宽松(sōng)。目前市(shì)场(chǎng)的(de)关注点(diǎn)在于(yú)美(měi)联储是(shì)否会(huì)在(zài)接(jiē)下来(lái)的议息会议中暂停加(jiā)息，以及降息开启的时(shí)间(jiān)和节奏。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，近(jìn)期(qī)原(yuán)油盘面连续大跌的情(qíng)况与3月中旬的(de)走势类(lèi)似，甚至驱动上也有较高的相似性(xìng)。高健表(biǎo)示(shì)，共(gòng)同点(diǎn)是在银行业危(wēi)机的背(bèi)景下，宏观避险(xiǎn)情绪升温引发盘面快速下(xià)跌(diē)。不(bù)同点有(yǒu)两个：一是此次(cì)宏观避险还有一(yī)部(bù)分债务上限的加成；二是当前(qián)原油基(jī)本面状态(tài)要(yào)好于(yú)3月。综合(hé)来看，3月(yuè)中旬原油盘面的走势，对此轮原油(yóu)大跌有(yǒu)较高(gāo)的参考性。3月下旬原(yuán)油止跌(diē)回升，驱(qū)动因(yīn)素是(shì)VIX指(zhǐ)数短线(xiàn)高位筑顶后回落(luò)，盘面上的(de)表现是连续收出长下影线。因此，近期原油盘面也要(yào)重(zhòng)点留意是否会(huì)重现(xiàn)以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本(běn)面看，短期(qī)原油尚不具(jù)备(bèi)持续大幅(fú)下滑(huá)的基础。本周美国EIA原油库(kù)存减少约505万(wàn)桶，已经(jīng)连续五周(zhōu)出现大幅减少，而(ér)美国即将(jiāng)进入夏季用(yòng)油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进(jìn)入“自愿减(jiǎn)产”状态，以(yǐ)沙(shā)特为首的(de)中东产油国(guó)为稳定(dìng)油(yóu)价进行着各种努力，虽(suī)然(rán)实际落地情况仍(réng)需观察(chá)，但整体上(shàng)市场再度进(jìn)入供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油(yóu)供给端尤其是(shì)OPEC+或(huò)将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的突破上行(xíng)仍需其他利多因素(sù)指引。

　　高健也(yě)认为，目前原油还是(shì)振荡格局，价格向下逼近年内低(dī)点，短(duǎn)线(xiàn)观察(chá)前低(dī)的支撑力(lì)度。未来能否驱动(dòng)原油破位向下，主要看避险情绪的(de)持续蔓延情况，特(tè)别是(shì)VIX指(zhǐ)数能否(fǒu)出现周线级别的行情。除此之外(wài)，原油暂时看不(bù)到实质性大(dà)利空。

　　在于芃森看来(lái)，美联储(chǔ)年内加息基本(běn)全部落(luò)地(dì)，后期将不再存在加息对大宗商(shāng)品压(yā)制的预期，情(qíng)绪(xù)上将有一定缓(huǎn)和。但美(měi)联储连(lián)续大幅加息后对市场的影响仍需(xū)中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜一段时间观(guān)察，情绪的(de)底部可能已经出现(xiàn)，但市场的(de)底部(bù)仍需要(yào)观(guān)察。基(jī)本面上，市场对经济衰(shuāi)退的担忧仍未(wèi)结束，需求(qiú)会下(xià)降多(duō)少也尚未有明(míng)确的定论，但用油(yóu)旺(wàng)季(jì)即将到来，短期内将会支撑(chēng)油价。“综合来看，目前(qián)原油(yóu)阶段性底部或已出现，将(jiāng)进(jìn)入一(yī)段时(shí)间(jiān)的振荡。”

　　成本(běn)端拖(tuō)累沥青(qīng)大幅下(xià)行(xíng)

　　受原(yuán)油下(xià)跌拖累，沥青期货假期后首个(gè)交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍(shào)，相较原油而言，沥(lì)青走势(shì)偏强。美国将与委内(nèi)瑞拉石油有关的交易(yì)许可(kě)证延长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧(ōu)洲和美国的问题依然存在，沥青原(yuán)料供(gōng)应(yīng)减少，稀(xī)释(shì)沥青贴(tiē)水上涨，从而减缓了成本端原油价格下跌带来的冲(chōng)击(jī)。

　　“4月沥(lì)青供(gōng)应持续高位，对比往年同期(qī)数据，供应提前发力(lì)，叠加终端需(xū)求未有明显(xiǎn)回暖，沥青基(jī)本面(miàn)有所走(zǒu)弱。”中(zhōng)信建投(tóu)期货能(néng)化分析(xī)师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划(huà)排(pái)产(chǎn)量为(wèi)285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料通关情况(kuàng)对沥青(qīng)生(shēng)产(chǎn)供应造成阶(jiē)段性扰动，部分无(wú)配额炼(liàn)厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青产能(néng)利用率(lǜ)为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点(diǎn)；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢复沥(lì)青生产，华北(běi)部分(fēn)地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥(lì)青生产利润较好(hǎo)影响，国内沥青装置开工率(lǜ)持续回(huí)升，尽管(guǎn)近期随(suí)着利(lì)润的压缩，沥青装置(zhì)检(jiǎn)修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏(piān)高水平(píng)。”金(jīn)信期货能(néng)化(huà)分析师汤剑林称，由于(yú)沥青(qīng)利润压缩限(xiàn)制生产积(jī)极性，叠加原料(liào)稀释沥(lì)青短缺的问(wèn)题持续，5月份国内沥(lì)青(qīng)供应(yīng)存在(zài)收缩预期，后续关(guān)注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性(xìng)淡季，南方(fāng)开始进入(rù)雨季，需求回升偏慢，北方需(xū)求仍(réng)没(méi)有(yǒu)较好(hǎo)的表现。从下游行业的开(kāi)工率看，道路需求表现偏(piān)弱，防(fáng)水需求表现稍好但(dàn)占比较小，整(zhěng)体(tǐ)需求(qiú)一般(bān)。5月份基建乐观预期仍(réng)在(zài)，且随着气(qì)温(wēn)的回升(shēng)，道路(lù)施工项(xiàng)目逐渐启动，预计需求(qiú)会继续(xù)回(huí)升。

　　展望后市，他(tā)认为，近(jìn)期沥青价格波动(dòng)的主要逻辑在(zài)于成本端原油，短期供需端(duān)矛盾并不(bù)突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事(shì)件以及衰退(tuì)预期的压(yā)力，预计原(yuán)油(yóu)仍维持弱(ruò)势运行。在此背景下，沥青(qīng)价格也难有较(jiào)强的表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青估值处于偏(piān)低(dī)位(wèi)，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥青(qīng)综合加工利润(rùn)或将有所增长(zhǎng)。另(lìng)外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏低(dī)水平(píng)，加之(zhī)天气(qì)转暖，下游终端具(jù)备施工条件，刚需逐(zhú)渐回暖。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡，建议(yì)逢低做多裂解价差，中长(zhǎng)期需(xū)关注沥青原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首(shǒu)个(gè)交易(yì)日，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合约收(shōu)盘大(dà)幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较(jiào)假期前(qián)降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加(jiā)工差(chà)突(tū)破670元(yuán)/吨，处于(yú)高位(wèi)。

　　“假期(qī)前(qián)PTA价格下(xià)跌是(shì)PX调(diào)油需(xū)求不及预期、PX海外开(kāi)工率(lǜ)上(shàng)升以(yǐ)及(jí)聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的(de)。而假期期间宏观事件的扰动加大了成(chéng)本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大期货研究院能化组组(zǔ)长谢雯(wén)告诉记(jì)者(zhě)，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场基差偏强，聚(jù)酯工(gōng)厂(chǎng)买(mǎi)盘增加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局(jú)将慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑油(yóu)价差进入压(yā)缩(suō)阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月中下(xià)旬的低点65％升至73％，国内开工(gōng)率将提升10个百(bǎi)分点。同时(shí)，全球汽油裂解(jiě)价差开始回落，芳烃调油需求也(yě)不(bù)再有增(zēng)量。PX与石(shí)脑油(yóu)价差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈(yíng)亏平(píng)衡线为250美元(yuán)/吨(dūn)，考虑到年内有三套共计820万吨新(xīn)装置（产能占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估(gū)值将有一个向下(xià)压缩(suō)的(de)过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力石化等有检修计划，但由于高加工差下装(zhuāng)置开工较为积极，实(shí)际检修力度有(yǒu)待观察。而且，亚东石化和英力士重启提(tí)负，桐昆(kūn)新产能释放，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠(dié)加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万(wàn)吨附近(jìn)，预(yù)计(jì)5月供需依然偏松(sōng)。”福能期货能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表(biǎo)示，目前来看调油(yóu)驱动稍(shāo)显不足，美国(guó)汽油库存进入4月(yuè)后(hòu)去化力(lì)度放缓，甚至出现小幅累积(jī)，而且从年初(chū)开始，韩国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运(yùn)往(wǎng)美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水平，有助于带(dài)动部(bù)分装置开工，且随着(zhe)集中检修将进入尾声，预计5月底负(fù)荷或升(shēng)至74％附近，PX供(gōng)应将有所(suǒ)恢复。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，谢雯分(fēn)析称(chēng)，由(yóu)于亚洲多套PX装置检修期(qī)结(jié)束，PX开工(gōng)率回升明(míng)显，而国内(nèi)部分(fēn)PX装置负(fù)荷处于上升状(zhuàng)态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松。同时，调(diào)油需求不(bù)及预期(qī)，当(dāng)前美湾芳烃库(kù)存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价(jià)格走势偏(piān)弱(ruò)。后(hòu)续(xù)需关注原(yuán)油(yóu)价格企(qǐ)稳情况及调油逻辑在汽油需(xū)求旺季是(shì)否(fǒu)实质发(fā)生。若原油(yóu)价格(gé)企稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预期(qī)的前提下，PTA有(yǒu)望(wàng)出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为(wèi)，原油下跌和聚酯端开工(gōng)下(xià)滑(huá)的利(lì)空可(kě)能会(huì)慢慢发生改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日(rì)当(dāng)周聚(jù)酯(zhǐ)下(xià)游的织造、加弹开(kāi)工率也(yě)出(chū)现了周度回(huí)升的态势。最大的(de)利空因素在于PX与石脑(nǎo)油价差(chà)的压缩，目前两者(zhě)价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供(gōng)应(yīng)增加将(jiāng)导致趋势延(yán)续。从价格走势(shì)看(kàn)，也很(hěn)可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌(diē)势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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