金融界(jiè)5月11日消息 央(yāng)行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月(yuè)末(mò)低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期(qī)高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月(yuè)社(shè)会融资(zī)规模(mó)增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济(jì)发(fā)放的人民(mín)币贷款增加4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多(duō)增729亿元；对实(shí)体经(jīng)济发放的外币贷款折合人民(mín)币减少(shǎo)319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份(fèn)人民(mín)币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非(fēi)银行业金(jīn)融机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存(cú安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介n)款(kuǎn)余(yú)额8819亿(yì)美元，同(tóng)比(bǐ)下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同比回(huí)落(luò)，主因居民存款13个(gè)月以来(lái)同比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更可能重回(huí)表外(wài)资产(chǎn)，而非(fēi)用于消费，消费在二季度同样(yàng)处安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介于(yú)“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月(yuè)以来首(shǒu)次转负。4月居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如下：在经历(lì)了一(yī)季度的爆发(fā)式增长(zhǎng)后，信贷在4月(yuè)明显回(huí)落。从结构上来看，居民(mín)部(bù)门再(zài)次(cì)“缩表”，不(bù)过企业中长(zhǎng)期(qī)贷款有(yǒu)较强(qiáng)韧性。信贷回落可能是因为一季(jì)度透支了部分银行信(xìn)贷额度和企业(yè)信贷需求，而且4月(yuè)地产销(xiāo)售也边际走弱(ruò)。社融增(zēng)速(sù)与上月持平，非(fēi)标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申(shēn)万(wàn)宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比(bǐ)回落主因居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少，但更可(kě)能(néng)重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同(tón安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介g)样处(chù)于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。4月(yuè)M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源(yuán)于个(gè)人存款的流(liú)出而非(fēi)企业活期存(cún)款大(dà)幅改善，和地产销售的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款大(dà)幅减少的问题，中信证券认(rèn)为是季节(jié)性波动(dòng)。因为银行倾向于让(ràng)理财(cái)产品在季末到期(qī)，使资金(jīn)回流成存(cún)款，以应对(duì)考核，然后在(zài)下季(jì)初发(fā)行新的理(lǐ)财(cái)产品承(chéng)接。因(yīn)此居民(mín)存款(kuǎn)在季末季初(chū)常(cháng)出现波动。4月(yuè)M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比上(shàng)月提高(gāo)0.2个百分点，或许反映(yìng)了企业经营(yíng)活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观(guān)与中信(xìn)证券看法较为(wèi)一(yī)致，招商(shāng)宏观(guān)表(biǎo)示(shì)居民存款减少符(fú)合季节性规(guī)律。在本月(yuè)数据中，居(jū)民端出现了新增存款(kuǎn)，新增(zēng)贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从历(lì)史(shǐ)规律(lǜ)来看，4月及7月一般(bān)是居民存款减少的时点(diǎn)。以4月为(wèi)例(lì)，今年(nián)1.2万亿居民存款的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据(jù)得出类(lèi)似(shì)居民加(jiā)速(sù)偿还房(fáng)贷等(děng)结论。

　　对于居民存(cún)款的去(qù)向(xiàng)问题，申万(wàn)宏(hóng)源(yuán)分(fēn)析认为4月居民(mín)存(cún)款减少更可(kě)能去向表外资产，而非消费领域(yù)。

　　对于(yú)4月(yuè)的(de)信贷结(jié)构问题，招(zhāo)商宏观表示在放(fàng)缓的(de)信贷投(tóu)放中，结构特(tè)征依然明(míng)显。企业中长期贷款贡献了新增信(xìn)贷的(de)绝大部分，居民端中(zhōng)长期信贷出现收(shōu)缩(suō)。这(zhè)种结构特(tè)征反映了居民(mín)端在前期购房需求脉冲式释放后信心仍然不足的情况(kuàng)。如果(guǒ)没有进一(yī)步的政策支撑(chēng)，不排(pái)除居民端新增信贷(dài)量(liàng)会持续维持在低位。

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