金融(róng)界(jiè)5月11日消息 央行今(jīn)日发(fā)布2023年4月份金融数据(jù)。4月(yuè)末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百分点，比(bǐ)上年同期(qī)高1.9个百分(fēn)点。初步统计(jì)，2023年4月(yuè)社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发放的人民币贷款增(zēng)加(jiā)4431亿元(yuán)，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经济(jì)发(fā)放的外币贷款折合(hé)人民币减(jiǎn)少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿(yì)元，同比多(duō)减5524亿元。其中，住(zhù)户存(cún)款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企(qǐ)业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非(fēi)银(yín)行业金融机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿(yì)美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美(měi)元，同比少(shǎo)减192亿(yì)美元。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速(sù)评认为，M2同比(bǐ)回落，主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以(yǐ)来(lái)同比(bǐ)首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重回表外(wài)资产，而(ér)非用于消费，消费在二季度同样(yàng)处(chù)于(yú)“N型”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民(mín)贷款13个月以来首(shǒu)次(cì)转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券(quàn)点评(píng)如下：在经(jīng)历了兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案一季度的(de)爆(bào)发式增长后，信(xìn)贷在4月明显回落。从结(jié)构上来看，居民部门再(zài)次“缩(suō)表(biǎo)”，不(bù)过企业中长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信贷回落(luò)可能是因为一季度透支了部(bù)分银(yín)行信贷额度和企业信贷需求，而且4月(yuè)地(兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案dì)产销售也边际(jì)走弱。社融增(zēng)速(sù)与上月持(chí)平(píng)，非标融资持(chí)续好转。M2增速(sù)在(zài)高(gāo)基(jī)数下回落。

　　申(shēn)万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以来(lái)同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可能重回表外资产(chǎn)，而非用(yòng)于消费，消费在(zài)二季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于个(gè)人(rén)存款的流出(chū)而非(fēi)企(qǐ)业(yè)活期存(cún)款大幅改(gǎi)善，和地产销(xiāo)售的再度转(zhuǎn)冷(lěng)有关。

　　4月(yuè)份人民币(bì)存款大幅减少的问题，中信证券认为是季(jì)节性波动。因为银(yín)行倾向于让理财(cái)产品在季末(mò)到期，使(shǐ)资金回流(liú)成存(cún)款，以应对考核，然(rán)后(hòu)在(zài)下(xià)季初(chū)发行新的(de)理(lǐ)财产品承接。因(yīn)此居民(mín)存款在(zài)季末季初(chū)常出现(xiàn)波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反映了(le)企业经营(yíng)活跃度有所提(tí)升(shēng)。

　　招商宏(hóng)观与中信证(zhèng)券看法较为一致，招商宏观表示居民存款(kuǎn)减少符合季节性(xìng)规律。在本(běn)月数据中，居(jū)民端出现了(le)新增存款(kuǎn)，新增贷款同时(shí)收缩(suō)的(de)情况(kuàng)。从历史规律来看兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案，4月及7月一般是居(jū)民存款减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿(yì)居民存款的(de)减(jiǎn)少(shǎo)量少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得出(chū)类似居(jū)民(mín)加速(sù)偿还房贷(dài)等(děng)结论(lùn)。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问题，申万(wàn)宏源分析认(rèn)为4月居民存款减少更(gèng)可能去向表外资产(chǎn)，而非(fēi)消费(fèi)领域。

　　对于4月的(de)信贷结构问(wèn)题，招商宏观表示(shì)在放缓的信贷投(tóu)放中，结构(gòu)特征依然明显。企业中长期贷款贡献了新增(zēng)信贷的绝大部(bù)分，居民端(duān)中(zhōng)长(zhǎng)期信贷出(chū)现(xiàn)收缩。这种结构特(tè)征反映了(le)居民端在(zài)前期购房需求脉冲式释放后(hòu)信(xìn)心仍然(rán)不足的情(qíng)况。如果没有进一步(bù)的政策支撑，不排除居民端新增信(xìn)贷量会持续维持在低(dī)位。

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