今年A股市场(chǎng)最为火热的“中特(tè)估”板块(kuài)又将迎来(lái)重磅级指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同(tóng)时公告，基(jī)金(jīn)将于5月15日至(zhì)19日(rì)正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票认购期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期(qī)，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首先，中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况较为理想(xiǎng)；其次，上述(shù)ETF设(shè)置了(le)发行(xíng)上限，加(jiā)上部分券(quàn)商(shāng)近期(qī)对于基(jī)金的发行(xíng)导(dǎo)向转为保(bǎo)有量考(kǎo)核，也不会过(guò)份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，中证国新央(yāng)企(qǐ)主题系列(liè)指(zhǐ)数(shù)有(yǒu)助于资本市场从科技领(lǐng)域、能源产业等多维度(dù)服务央企(qǐ)，强化股东(dōng)回报，帮助投资者(zhě)走(zǒu)进央企、认识央企，支(zhī)持央企利用资本市(shì)场(chǎng)做强做(zuò)优做大，提升(shēng)市场影(yǐng)响力、号(hào)召力，切实促进(jìn)央企(qǐ)上市(shì)公(gōng)司实现(xiàn)高质(zhì)量发(fā)展。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时对外发布(bù)基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日期间(jiān)正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行规(guī)模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发(fā)募集上(shàng)限。3只基金费率也稍有差(chà)异(yì)，招(zhāo)商及汇添富旗下的(de)中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购(gòu)份额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在(zài)50万份(fèn)至(zhì)100万份之(zhī)间的，广(guǎng)发中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购(gòu)份额大于(yú)100万份的，认(rèn)购(gòu)费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇(huì)添富(fù)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF的托(tuō)管方则是中信建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此外，据(jù)基金(jīn)君了解，上(shàng)交所拟定(dìng)于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发现(xiàn)央企投(tóu)资(zī)价值促进央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨(jì)国新央企股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步(bù)探(tàn)索建立(lì)中国(guó)特色(sè)估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企(qǐ)估值回归合理水(shuǐ)平。上交所(suǒ)、中国(guó)国新、指数公司、券商、基金(jīn)公司等(děng)相关领导将出席(xí)会议。

　　在多(duō)位业内人士看(kàn)来(lái)，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF未来(lái)都将在上交(jiāo)所上市(shì)，上(shàng)交所此次会(huì)议或(huò)为(wèi)产(chǎn)品发行预热。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近期资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，包括交易(yì)所(suǒ)、券(quàn)商(shāng)、基金(jīn)工商(shāng)各方(fāng)对此(cǐ)也比较重视，基金公(gōng)司(sī)肯定(dìng)会重(zhòng)点发行，但目前(qián)市场上(shàng)也存在不少央企主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会相对理性(xìng)。”一(yī)位基(jī)金公司人士表(biǎo)现。

　　一(yī)位券商人(rén)士也(yě)表示，所在券商会(huì)参与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不(bù)会过(guò)度(dù)冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，产品本(běn)身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧重点放在产品保有量上，同(tóng)时降(jiàng)低基(jī)金(jīn)首发(fā)的考核权重。”上述券(quàn)商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位基(jī)金(jīn)公司人士也预计(jì)，类似(shì)去年中证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不会在(zài)此次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基金公司上(shàng)报的中证国新央(yāng)企ETF已经(jīng)分为三(sān)批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免(miǎn)发(fā)行(xíng)大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度(dù)拼基金首(shǒu)发，不过，目前市(shì)场(chǎng)上(shàng)非常关(guān)注‘中特估(gū)’板块(kuài)，预(yù)计发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者(zhě)带(dài)来(lái)分(fēn)享改革红利工具(jù)

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为(wèi)今(jīn)年以(yǐ)来资本市场的(de)热门(mén)，基金(jīn)公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆(lù)续申报了21只央国企主题基金(jīn)，易方达(dá)、汇添(tiān)富(fù)、南方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基(jī)金等(děng)多家(jiā)机构，还各申报(bào)了主、被动(dòng)两只产品，积极(jí)填补这(zhè)一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华(huá)还同(tóng)时上报了跟踪“中证国新央(yāng)企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博时(shí)、嘉实(什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空shí)则上报了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批(pī)，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发行，意味(wèi)着，个人和(hé)机构投资者(zhě)拥有配(pèi)置央(yāng)企特色指数、分享改革(gé)红利(lì)的便捷(jié)工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年(nián)11月，证(zhèng)监会主席易会满(mǎn)提(tí)出“探索建立具(jù)有(yǒu)中国特色的(de)估值体系，促进市场资(zī)源配置功(gōng)能(néng)更好发挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为A股市场未(wèi)来发展和改革指明(míng)了方向，成(chéng)熟完善(shàn)的估值体系对于(yú)资本市场的价值发现(xiàn)以及资源配置功能的(de)发挥有(yǒu)重(zhòng)要作(zuò)用，也是资(zī)本市场(chǎng)支持实体经济发(fā)展的(de)重(zhòng)要(yào)基础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中国特(tè)色估值(zhí)体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑(sù)的机遇，行(xíng)业对这一领域的产(chǎn)品(pǐn)积极布局(jú)。

　　“我们目前储(chǔ)备(bèi)了不(bù)少央(yāng)国企主题基金，就是看准(zhǔn)这类(lèi)企业的(de)投资价值(zhí)。”据(jù)一位基金公司(sī)人(rén)士表示，建(jiàn)立具(jù)有中(zhōng)国特色的估(gū)值体系，有助于(yú)提(tí)升市场对国有上市企业的关(guān)注度，对(duì)企业估值层(céng)面(miàn)的各(gè)类因素做进一步的研究和(hé)探讨，强化相关领域(yù)在新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基(jī)金罗(luó)国庆表(biǎo)示，从(cóng)长期来看，央国(guó)企板块的投资逻(luó)辑是比较完备的：一是央企(qǐ)是实(shí)现(xiàn)国家(jiā)战(zhàn)略(lüè)发展的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支持与引导；二(èr)是央企(qǐ)作为资本市场“压舱石(shí)”“基本盘(pán)”具(jù)有重要作用(yòng)；三(sān)是央企引领科技创新(xīn)，研发占(zhàn)比逐(zhú)年提升(shēng)；四什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空是央企仍(réng)是A股估值洼地(dì)。未来在不断完善中国特色现(xiàn)代(dài)资(zī)本市场(chǎng)下，预(yù)计(jì)国资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳(wěn)健(jiàn)的经(jīng)营(yíng)业(yè)绩为(wèi)央国企的(de)估值重塑(sù)提(tí)供了市场(chǎng)认可的基础(chǔ)。从(cóng)盈(yíng)利能(néng)力方(fāng)面来看，近(jìn)年来央国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企较强的“价值创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季度(dù)国资委(wěi)旗(qí)下上市央企营业总收(shōu)入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的(de)发(fā)展韧(rèn)劲。展望未来，央(yāng)国企上(shàng)市公司质量的(de)提升或将成为央(yāng)国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投资(zī)部基金经(jīng)理(lǐ)刘重杰也(yě)表(biǎo)示，从公司(sī)经营的角度看，上(shàng)市央(yāng)、国企的盈利能(néng)力相比A股(gǔ)市场整体而(ér)言更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领(lǐng)先(xiān)，具备(bèi)较高的长期投资价值，或更符合机构投资者(zhě)、个人养老(lǎo)金等(děng)配(pèi)置性的(de)需求(qiú)。在中国特(tè)色估值体系(xì)的推进过程中，央企股东回报(bào)指数具备较好(hǎo)的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关(guān)于(yú)央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数(shù)由(yóu)国新投(tóu)资有(yǒu)限公司定制，主要选取国务(wù)院国资委下属现(xiàn) 金分红(hóng)或(huò)回购总额占总市值比率较高的50只上(shàng)市(shì)公司证券作为指数(shù)样本， 以反映央企股东(dōng)回报主(zhǔ)题上市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆(fù)盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前十大(dà)成(chéng)份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)前十大成份股(gǔ)：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高分红(hóng)与高回购央企，指(zhǐ)数(shù)近12个月股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红(hóng)水平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定保(bǎo)持(chí)在8％以上(shàng)，体(tǐ)现出较好的盈(yíng)利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行(xíng)时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资(zī)者(zhě)可(kě)选择(zé)网上现金认购、网下现金认购和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额(é)么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿元，如果募集(jí)规(guī)模超过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取比(bǐ)例(lì)配售(shòu)的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看(kàn)，在认(rèn)购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安排，以及后续(xù)做市(shì)商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续(xù)将安排做市商，保障充分的流(liú)动(dòng)性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金的(de)基金(jīn)经理(lǐ)人(rén)选？

　　答(dá)：从目(mù)前(qián)看，这三(sān)家(jiā)基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其(qí)中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为(wèi)广(guǎng)发基金指数投(tóu)资部副(fù)总(zǒng)经理，而汇添(tiān)富央企(qǐ)回(huí)报ETF采取了双基金(jīn)经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史(shǐ)表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数(shù)过去三年累(lèi)计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同(tóng)期沪深300和(hé)上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投资价(jià)值？

　　第一、央企特色(sè)突出(chū)：1、市值优势(shì)明显(xiǎn)，具(jù)备较(jiào)高的(de)长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均(jūn)盈(yíng)利(lì)高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国(guó)家战(zhàn)略发(fā)展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特(tè)色估值体系背景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)成(chéng)果2、具(jù)备一定抗通胀能力和(hé)抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng)企(qǐ)概(gài)念已经涨过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于较低分位水平(píng)。截至(zhì)2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)估(gū)值水平（市盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分位水平(píng)。无论横向(xiàng)对(duì)比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估(gū)值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善(shàn)，在政(zhèng)策支持下有(yǒu)望迎(yíng)来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商(shāng)机构(gòu)的(de)对外观点来(lái)看(kàn)，多家(jiā)券商(shāng)明确表示(shì)今(jīn)年(nián)的投资(zī)主线之一就是央国(guó)企价(jià)值重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国信(xìn)证(zhèng)券(quàn)：继(jì)续把握国(guó)企(qǐ)价值重估(gū)这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)更为(wèi)清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改革和(hé)中国特色估(gū)值体(tǐ)系推动下，当(dāng)前国企价值重(zhòng)估行(xíng)情有望持续(xù)并形(xíng)成主线行(xíng)情。

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