本周，沪综指3400点关(guān)口之前虚晃一枪，以连跌6天(tiān)的(de)逼空(kōng)形态洗(xǐ)盘(pán)，兔年(nián)收益消耗殆尽。乐(lè)观来(lái)看，A股下行更多是受中概股拖累，后市下跌空间(jiān)不大。

　　中概(gài)股(gǔ)下跌拖累(lèi)A股急挫(cuò)

　　截至(zhì)周四，兔(tù)年股市(shì)走过(guò)3个月行程，期间沪指(zhǐ)仅(jǐn)上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾(wěi)巴(bā)长不了”之叹。其实(shí)，4月下(xià)旬行情看似疾风骤(zhòu)雨，大(dà)盘较4月18日峰值(zhí)仅(jǐn)缩水约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外(wài)围股市下跌的(de)风险输入。作(zuò)为同股(gǔ)同(tóng)权的两地上市(shì)指数(shù)，恒生AH股A指数和H指(zhǐ)数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全(quán)球(qiú)股(gǔ)市排行榜数据(jù)显示(shì)，截(jié)至周四，香(xiāng)港中企指(zhǐ)数和恒生指数过去3个月表现(xiàn)为全球(qiú)垫底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国金龙指数周二(èr)盘中低位较2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷，主因是(shì)美联储加息在即，市场避险情(qíng)绪上升，国际(jì)资金从新(xīn)兴市场(chǎng)撤离。瑞士瑞联银行日前兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口将中国(guó)股(gǔ)票评级从高配下调为中(zhōng)性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年(nián)化环比增(zēng)长1.1％，较上季放缓1.5个百分点(diǎn)。剔除食品和能源的(de)核心PCE物(wù)价(jià)指(zhǐ)数首季上(shàng)升(shēng)4.9％，去年四(sì)季度(dù)为4.4％。两(liǎng)大(dà)数据预示(shì)着(zhe)美国滞胀(zhàng)隐忧未减(jiǎn)，加(jiā)息势在(zài)必行。英(yīng)为(wèi)财情的美联(lián)储利率观测(cè)器最新(xīn)数据显示，5月4日加息25个基点至(zhì)5兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显现，美国(guó)对策(cè)是(shì)：以1930年(nián)大(dà)萧条(tiáo)以来最快速度紧缩货币供应。美国(guó)3月M2货币(bì)供应量（未(wèi)经季节性调整(zhěng)）为20.7万亿美(měi)元，同比下降(jiàng)4.05％，为历(lì)史最(zuì)大降(jiàng)幅，且是连续第四个月收(shōu)缩(suō)。美联储加息导致金融资产盈(yíng)利缩(suō)水，缩表则令流动性折价效应(yīng)加剧，在(zài)全(quán)球(qiú)金融市场催(cuī)生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨(zhǎng)中(zhōng)字头个股

　　美国银行业又一(yī)张(zhāng)骨牌崩(bēng)塌！第一共和银行股(gǔ)价周三盘中最(zuì)多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应的总市值为(wèi)8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的(de)历史(shǐ)峰值缩水约97.85％。截至一季(jì)度(dù)末，其实际存款较去年(nián)末减少约1020亿美元，缩(suō)水(shuǐ)约57.8％。全球(qiú)银行业危机频(pín)现，让A股机构不再抱团银(yín)行股(gǔ)，银行(xíng)部(bù)分(fēn)龙头股招行(xíng)等承压(yā)，相较而(ér)言，工(gōng)商银行兔年以(yǐ)来表现(xiàn)抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波(bō)银行股价兔年颓势，一是二(èr)者虎(hǔ)年最后3个(gè)月(yuè)股价大涨(zhǎng)，涨幅透支了盈利(lì)增(zēng)速；二是“中(zhōng)国特(tè)色估值体(tǐ)系”开始风行，市(shì)场风格转换。但(dàn)二者市净率远高(gāo)于行业均值，难以赋予(yǔ)中特(tè)估(gū)概念中的回购预期。

　　通达信数据(jù)显(xiǎn)示，中字头指(zhǐ)数年内(nèi)上涨(zhǎng)11％，强于同(tóng)期(qī)上涨6.36％的沪综(zōng)指(zhǐ)，年K线已是五连阳。其(qí)市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值洼(wā)地，而沪深京(jīng)三市(shì)A股的市盈率和市净率中位数(shù)分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看，让(ràng)央企国企估值回归市场均值，已是国家(jiā)资本新战(zhàn)略。国家外(wài)汇局日前表示：“无论从市盈率还是(shì)市净率等指标(biāo)看，当前(qián)A股的(de)估值(zhí)相对偏(piān)低。”类(lèi)似表(biǎo)态无疑是为中字(zì)头股票点赞。

　　典型个股是，当前总市值取代(dài)贵州茅台成为(wèi)市值“一哥”的中国移动(dòng)，流通小盘+次(cì)新+绩优概念让(ràng)其成为中特估(gū)龙(lóng)头。

　　五(wǔ)月(yuè)预期下跌空间不大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式(shì)牛市带来的财富(fù)记忆。1992年5月21日，上交所(suǒ)放开(kāi)15只(zhǐ)股(gǔ)票的涨跌幅限制(zhì)，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股(gǔ)主导(dǎo)的行(xíng)情拉开序幕(mù)。

　　自从1991年以来的(de)32年里，沪(hù)指全年和5月份上涨的年(nián)份(fèn)分(fēn)别为18次和17次，二者同时上(shàng)涨的(de)年份(fèn)有(yǒu)11次。自2008年至去年的15年里，红五月出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红(hóng)4次，5月份(fèn)这个风向(xiàng)标已(yǐ)不太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月(yuè)飘(piāo)红5次(cì)，除了(le)2008年(nián)当年(nián)下跌65.4％之外，其余年(nián)份皆(jiē)飘红。截至周四(sì)，沪指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全(quán)年(nián)飘红概率不低。

　　以科技股为主题的(de)红五月行情能否再现？关键在要(yào)看两点：一是年内(nèi)上涨逾53％的互联(lián)网指数能否维持强势行(xíng)情(qíng)。二是作为A股(gǔ)第二大行业(yè)指数，电(diàn)气设备板块能否企稳。该指(zhǐ)数年内(nèi)跌幅为4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿(yì)元，较(jiào)历史峰值缩(suō)水35.5％，占全市场权(quán)重降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁德时代(dài)首季盈利增长5.58倍，周四收盘较(jiào)周三(sān)低(dī)位上涨一成，或(huò)是(shì)否极(jí)泰来。

　　进入4月以来，沪(hù)深两市单日成交始终维持在(zài)万亿(yì)元之上，市场人气并未退潮，只是风格轮(lún)换在加速(sù)。鉴于大(dà)盘重新回到W形(xíng)整理(lǐ)格局(jú)，后(hòu)市即使考验3200点附近的半年线和年线(xiàn)关口，下跌空(kōng)间亦(yì)不大。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口