今(jīn)年(nián)以来(lái)，港股(gǔ)走势可谓一(yī)波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金(jīn)一季报披露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位(wèi)略有提(tí)升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W等为重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股(gǔ)市场已经进(jìn)入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩(kuò)张，未来港股市场(chǎng)将在波动(dòng)中(zhōng)上行，板块(kuài)方面，看好政策优化下的消费和(hé)地产、预期反转(zhuǎn)修复的互(hù)联网和(hé)医(yī)药、高(gāo)景气的(de)制(zhì)造业等(děng)。

　　一季度港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金仓位略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油气(qì)、电力等(děng)

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港(gǎng)通(tōng)基(jī)金（不(bù)同份额(é)分开统计，下同）中含(hán)“港”字的主动权(quán)益(yì)基金近(jìn)400只，这些都是“高纯度”以港股(gǔ)为(wèi)投资方向的基金。截至一季度末，这些(xiē)基金的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较(jiào)去(qù)年(nián)底微(wēi)升0.38个百(bǎi)分点(diǎn)，其中(zhōng)有83只基金港股(gǔ)持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指数为代表的(de)港股(gǔ)数字(zì)经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截(jié)至4月23日(rì)，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不(bù)少知名基金经理在(zài)一季度加大(dà)了对港(gǎng)股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如(rú)，崔宸龙管理的前海开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的1.18％提升(shēng)至(zhì)今年一季度(dù)末的39.13％；史博管理的南(nán)方港股创新视野一(yī)年(nián)持(chí)有(yǒu)A，港股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去年底的71.08％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时港股通红利精(jīng)选A，港(gǎng)股仓位由去年底的70.80％提(tí)升(shēng)至今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国(guó)投瑞银(yín)港(gǎng)股通价值发现(xiàn)A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提升至今年(nián)一季度末的(de)92.92％；曲(qū)径管理的中(zhōng)欧(ōu)港(gǎng)股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一(yī)季度末(mò)的89.22％。

　　按照(zhào)持(chí)有市值统计，截(jié)至(zhì)一季报，被陆港通(tōng)基金重仓的(de)前十(shí)大港股(gǔ)分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交易所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气(qì)开采、数字媒体(tǐ)、生物制品(pǐn)、多(duō)元金(jīn)融、服装家纺、视频饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股(gǔ)份获不同程度增(zēng)持。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加仓幅度最大的(de)前十只(zhǐ)港(gǎng)股为中国海洋石油、新天绿(lǜ)色能(néng)源(yuán)、中远海能(néng)、商汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭阳集团(tuán)、中国石油化工股份、中国南方航空股份、华电(diàn)国际电力股份、越(yuè)秀地产、中广核电力，分(fēn)别(bié)涵盖油气开采、电(diàn)力、航(háng)运港(gǎng)口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及(jí)贸易(yì)、航(háng)空机场、房地产开发等领(lǐng)域。值得注意的(de)是，商汤(tāng)-W涉及(jí)AI概念，陆港通(tōng)基(jī)金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港(gǎng)股创(chuàng)新视野一年持有(yǒu)基金基金经理(lǐ)史(shǐ)博(bó)在(zài)一季(jì)度中表示，展望未来(lái)，仍然看好港(gǎng)股(gǔ)市场投资(zī)机会(huì)：中国经济方面，宏观经济仍(réng)在企(qǐ)稳回升(shēng)，3月(yuè)中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和市(shì)场需求继续增(zēng)加，非(fēi)制(zhì)造业恢复速度加快；海外(wài)无风险利率(lǜ)方面，3月初非农和通胀数据(jù)以及突发(fā)的银行风险事(shì)件已(yǐ)经让美联储过于(yú)强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意味(wèi)着了加(jiā)息进入尾(wěi)部区域；风险偏好方面，欧美银行业风险(xiǎn)事(shì)件对市场冲击(jī)可控，国内政策积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预(yù)判港股市场将在波(bō)动中上行，在(zài)板块配置方(fāng)面，我们将(jiāng)加大(dà)对政策优化下的消费(fèi)和(hé)地产、预期反转修(xiū)复的互联网和医药、高景气的制造业等板块(kuài)的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港股数字经济的代表行业(yè)为互(hù)联网和先(xiān)进制造，在(zài)经(jīng)历了(le)过去2年的合(hé)规整治及业务梳(shū)理后，股价均(jūn)处在(zài)价值投资区域，具有良好的投资性价比(bǐ)。同时，互联网相关(guān)公司，也更具有数据、平(píng)台和算法(fǎ)的整合能力，通过推出(chū)人工智能相关模型及应用，提升自(zì)身运营效率，以(yǐ)及对外输出(chū)算法和算力。作为人工智能赋(fù)能各个行业(yè)的元年，我们中长期看好港(gǎng)股(gǔ)数字经济板(bǎn)块的前景。

　　华(huá)宝(bǎ一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？o)港(gǎng)股通(tōng)香港(gǎng)基金经理(lǐ)周(zhōu)欣表示，港股(gǔ)市场(chǎng)方面，港股市(shì)场(chǎng)大部分的企(qǐ)业盈(yíng)利来源于中(zhōng)国内地，中国内(nèi)地经济的环比(bǐ)上行(xíng)将会支(zhī)撑港股公司盈利的环(huán)比增长(zhǎng)，从而支撑下港股(gǔ)公司(sī)下半年的(de)市场表现。然而(ér)，虽然公司盈(yíng)利环比仍有(yǒu)一定的增(zēng)长，但(dàn)是由于基数效(xiào)应，下半年(nián)港股盈利同比增速(sù)会较上半年有所回(huí)落。对于(yú)估值相对较(jiào)高的(de)行业(yè)将有一定的压(yā)力。

　　行业方(fāng)面，受行业反(fǎn)垄断(duàn)的影响，TMT行业(yè)龙(lóng)头公司的估(gū)值仍将受到一定程度的压制(zhì)，但是当行(xíng)业龙(lóng)头公司受情绪影响出现超跌时，将(jiāng)会有(yǒu)较好的(de)买入机会出现。生物医药行业仍将(jiāng)处在(zài)行业(yè)快速增长的红利中，但是随着中(zhōng)报(bào)业(yè)绩的(de)释放和四季度集采的预(yù)期，生物(wù)行业前期涨幅较多的(de)龙(lóng)头公司(sī)可(kě)能(néng)会(huì)出现(xiàn)一(yī)定的调(diào)整，但是通过自(zì)下而上的方式生物医药行(xíng)业仍将(jiāng)有机(jī)会(huì)选出有较好成长(zhǎng)性的公司(sī)。

　　汇(huì)丰晋信沪(hù)港(gǎng)深基金经(jīng)理付倍佳表示(shì)，展望(wàng)未来(lái)，我(wǒ)们预计港股市场已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且(qiě)即将迎(yíng)来(lái)收入加(jiā)速(sù)扩张，并且A股市场也即将进入企(qǐ)业盈利的拐点，这是推动两地市场向上的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临近尾(wěi)声流动性逐步(bù)宽松背景下，中国资产的(de)吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估值均在(zài)低位、风险溢价均在(zài)高位的背景(jǐng)下(xià)，有望开(kāi)启盈利与估值修复的戴维斯(sī)双击行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线：1.关(guān)注盈利增长(zhǎng)高(gāo)弹(dàn)性的机会(huì)：由于中国经(jīng)济修复有(yǒu)望(wàng)成(chéng)为全球投资(zī)的主线(xiàn)，因此经营杠(gāng)杆弹性大、前期降本增效优的行业和板(bǎn)块更有望(wàng)受益于经济(jì)复(fù)苏(sū)，盈(yíng)利预测有较大上修空(kōng)间；同时部分(fēn)龙(lóng)头公司有长期的前(qián)沿技术/产品储备以迎(yíng)接下一轮的收(shōu)入扩张机会(huì)，有望(wàng)开(kāi)启(qǐ)二(èr)次增长曲线，如互联网、部分可(kě)选消费(fèi)、部分医药等(děng)。

　　2.关(guān)注收益风险比显著右偏的(de)机会：关注(zhù)在未来经(jīng)济周期(qī)中上行风险显著大于下行风险的(de)行业(yè)。市场预(yù)期(qī)在低位、景气度有拐点或持续性超预期的行业。供需(xū)格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超预期(qī)的行业，如(rú)电子(zi)、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股息资(zī)产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中(zhōng)有(yǒu)升，以及分红意(yì)愿提(tí)升的高(gāo)股息资产的投资机会(huì)，如(rú)通(tōng)信、石(shí)油石(shí)化等。

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