国(guó)内“五一(yī)”假(jiǎ)期来了，但海外市场风险依旧不容(róng)忽视。在美国多项重(zhòng)要(yào)经济数(shù)据出炉后，美联(lián)储也将召(zhào)开(kāi)5月议息会(huì)议，市场(chǎng)普遍预(yù)期将继续加息(xī)25BP。在利好利空消息交织下(xià)，节(jié)后市(shì)场走势将如(rú)何(hé)演绎？

　　美国第一共和(hé)银行(xíng)股价已累计下跌90％以上

　　截(jié)至周(zhōu)五收盘(pán)，美国第(dì)一共和银行的股价收(shōu)跌(diē)43.2％，盘中(zhōng)一度腰斩，且多次(cì)触发停(tíng)牌(pái)，原因(yīn)是达成(chéng)救(jiù)助协(xié)议以维持该银行运营的希望(wàng)在变得(dé)渺茫。该股今年(nián)已下跌90％以(yǐ)上(shàng)。消息人士称，该银行很有可能会被美国(guó)联邦储蓄(xù)保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据美媒(méi)报道，自美(měi)国(guó)第一共和(hé)银行(xíng)公布其第(dì)一季度存(cún)款下降(jiàng)40.8％至1045亿(yì)美元后，该银行股价(jià)在接下来的两天内下跌超过60％，创下历史新(xīn)低。目(mù)前包括来自(zì)美国(guó)联邦储蓄保(bǎo)险公司、财政部和(hé)美(měi)联(lián)储(chǔ)的官员正在与其他银行进行协调会议，为第一共和银(yín)行制(zhì)定救助计(jì)划。

　　美联储反(fǎn)省硅(guī)谷银行倒(dào)闭(bì)，寻求(qiú)大范围加强银行规管(guǎn)

　　在当地时间4月28日公(gōng)布的内部审查报告中，美(měi)联储(chǔ)承认，对于(yú)上月硅谷银行的倒闭案，美联(lián)储(chǔ)难(nán)辞其咎，倒闭既(jì)源于该行自(zì)身风险管理薄弱(ruò)，也和美联(lián)储的(de)审(shěn)查督导行动拖沓(dá)有关(guān)。

　　美联储认(rèn)为，银行业审(shěn)查(chá)员未能(néng)采取有力(lì)行动解决硅谷银行(xíng)越来越多的问题。美(měi)联储负(fù)责金融业(yè)监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中(zhōng)称，审查员未能充(chōng)分认识到，随着(zhe)硅谷银行的规模扩大、复杂性增加，该行变得有(yǒu)多么不(bù)堪一击。他们的确(què)发现(xiàn)了风险(xiǎn)，却(què)没有采(cǎi)取足够的措施，保(bǎo)证(zhèng)该行足够迅速地解决问(wèn)题(tí)。

　　报告中，巴尔总结硅(guī)谷(gǔ)银行倒(dào)闭有四大成因(yīn)，其中三点都和美联储(chǔ)监管(guǎn)不力有(yǒu)关。他说，美联储监(jiān)管者的错(cuò)误部分(fēn)源于，特朗普执政时的金融(róng)业改革普遍放(fàng)松(sōng)了对中等银行的规管。

　　巴(bā)尔还提到，美(měi)联储的文化转(zhuǎn)变似乎导致联储的监(jiān)管变得(dé)更宽松。这些变化(huà)体(tǐ)现在降(jiàng)低标准、增加(jiā)复杂性，以(yǐ)及监管方(fāng)式不(bù)够自(zì)信果断，它们阻(zǔ)碍了有效的(de)监管。

　　美(měi)联(lián)储认为，其银行业审查员(yuán)已经确(què)定(dìng)了硅谷银行(xíng)存在导致其倒闭的一大问题(tí)——利(lì)率相(xiāng)关风险，但美联储自身的流(liú)程“过(guò)于审慎(shèn)”，侧重(zhòng)在采取行动(dòng)以前累(lèi)积过多(duō)的(de)证据。

　　美联储的数据显(xiǎn)示，截至倒闭(bì)时，硅(guī)谷银行收(shōu)到31项(xiàng)监管(guǎn)机构的公开审查(chá)报告或警告(gào)，数量是其他银行的三倍。报告称，随着(zhe)硅谷银行壮大(dà)，近些年美联储(chǔ)忽(hū)视了范围更广的问题，比如该(gāi)行多(duō)年来(lái)一(yī)直(zhí)突破内(nèi)部风险限制，其采用(yòng)的流动性指标却显(xiǎn)示(shì)，存款(kuǎn)基础稳(wěn)定，其利(lì)率相(xiāng)关风险还被评为令人满意。

　　巴尔(ěr)透(tòu)露，美(měi)联(lián)储将(jiāng)重新审(shěn)查，适用于资产超过千亿(yì)美元银行的(de)一系列规定，包括压力测试和流(liú)动性要(yào)求，将重(zhòng)新评估，怎样监督和(hé)监管(guǎn)一家银行(xíng)对利率流动(dòng)性风险的(de)风控(kòng)。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明，需要对范围更广泛(fàn)的(de)银行(xíng)强化适用(yòng)的标准，联储应考虑，让更(gèng)大范围的(de)银行适用标准和的流动(dòng)性(xìng)规定(dìng)。他呼(hū)吁(xū)，重(zhòng)新评估，对于(yú)超过25万美元联邦保险(xiǎn)上限的(de)银行(xíng)存款(kuǎn)，监管方的处理(lǐ)方。

　　巴尔认为，美联储应要(yào)求更广泛的(de)银行考虑到可(kě)出(chū)售证券的未(wèi)实现损(sǔn)益(yì)，以便让银行的资本要(yào)求更(gèng)好(hǎo)地匹配其(qí)财务状况和风险(xiǎn)。他(tā)暗示(shì)，对(duì)资本规(guī)划和风险管理不(bù)足的公司，美联(lián)储可能(néng)增加资本或流动性的要求，或者限制(zhì)股票回购、股息(xī)支付或高(gāo)管薪(xīn)酬。

　　美总统拜登批准内华达州和佛(fú)罗里达州重(zhòng)大灾难声(shēng)明(míng)

　　据(jù)央视新闻(wén)消息(xī)，根据(jù)美(měi)国(guó)白宫当地时间4月(yuè)28日(rì)的声明，美国总统拜登(dēng)批准内华达州(zhōu)重(zhòng)大灾难声(shēng)明，他下令为3月8日至(zhì)3月(yuè)19日期间受冬(dōng)季风暴影响的(de)地区(qū)提供联邦援助。

　　此外，拜登还于(yú)27日(rì)晚批准佛罗里(lǐ)达(dá)州(zhōu)重大灾难声明，他下令为4月(yuè)12日至4月14日(rì)期间受严重风暴(bào)影响的地区提供联邦援助。

　　联(lián)邦援助资(zī)金可在成本(běn)分担的基础上提供给州(zhōu)政府(fǔ)和符合条件的地方政府以及某些私(sī)人(rén)非营利组织，用于(yú)受灾(zāi)害影响地区的应急和修复工作。

　　欧盟与波兰等五国就(jiù)乌克兰农(nóng)产品相关事宜达成原(yuán)则性(xìng)协议

　　据(jù)央视新闻消息(xī)，当(dāng)地时间28日，欧盟委员会执行副主席东布罗夫(fū)斯基斯对(duì)外(wài)宣布，欧(ōu)委会已与保加利亚、匈(xiōng)牙利(lì)、波兰、罗马(mǎ)尼亚和斯洛伐克就乌克兰农产品(pǐn)相关(guān)事宜达成原则性协议(yì)。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟已采取行动解决(jué)欧盟成员国和乌克(kè)兰农民的担忧。具(jù)体措施包(bāo)括推动(dòng)波(bō)兰(lán)、斯(sī)洛伐克、保加利亚等国撤回针对(duì)乌(wū)农产(chǎn)品的单(dān)边措施。从欧盟层面对小麦、玉米、油菜籽、葵花籽等(děng)4种农产品实施保(bǎo)障(zhàng)措施。为5个受影响的成员国农民(mín)提(tí)供(gōng)1亿欧(ōu)元的一揽子支(zhī)持。此外，欧(ōu)盟将继(jì)续推进(jìn)包括葵花籽油等产品的倾销调查。欧盟(méng)将进一步(bù)确保(bǎo)乌克兰农产品(pǐn)通过欧(ōu)盟通道出口到其他国家。

　　美国滞胀困(kùn)境：经(jīng)济继(jì)续放缓(huǎn)，通胀依旧高企

　　4月28日，美国商务部最新公布的(de)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，美国3月核(hé)心PCE物价指数同比上升4.6％，预(yù)估为4.5％，前值为4.6％。同(tóng)时美(měi)国3月(yuè)核心PCE物价指数环比(bǐ)上涨0.3％，与市(shì)场(chǎng)预期及前值持平(píng)。

　　据(jù)悉，剔除(chú)食品和能源的(de)核心PCE物价指数是美联(lián)储青睐的(de)通胀指标(biāo)之一。此次(cì)公布的(de)数据再度(dù)印证(zhèng)了美国通胀(zhàng)的(de)居高不(bù)下，这加大了美联储5月再(zài)次加(jiā)息的可能性。报(bào)告公(gōng)布后(hòu)，美国短期(qī)利(lì)率期货小幅下跌，反映出5月份(fèn)加息25BP的(de)可能性约(yuē)为90％。

　　就在此前(qián)一天，美国商务(wù)部(bù)公布(bù)的一(yī)季度美国宏观(guān)经济(jì)数据显示，美国一季度GDP同比仅增(zēng)长1.1％，大幅不及市场(chǎng)预期的2％，且增速较前值2.6％显(xiǎn)著放缓。而同日(rì)公布的一季度核心(xīn)PCE物(wù)价(jià)指数年化(huà)环比初值升至4.9％，超出市场预期(qī)的4.7％及前值4.4％。

　　一(yī)德期(qī)货宏观贵金(jīn)属分析师张晨向期货日(rì)报记者表示，上述数据显示出美国经济(jì)放缓(huǎn)但通胀水(shuǐ)平依旧高企的滞(zhì)胀特征。不过，从美国GDP折年数同(tóng)比数(shù)据来看，他(tā)认为一季度1.6％的增(zēng)速较去(qù)年四季度(dù)0.9％的增速出现明显回暖，显示(shì)出美国(guó)经济虽(suī)有(yǒu)放缓，但韧性尚(shàng)存。

　　“一季度美(měi)国GDP数据超预期放缓(huǎn)，坐实了(le)市场(chǎng)对(duì)于美国经济衰退(tuì)的(de)忧虑，再(zài)加上目前(qián)欧(ōu)美银(yín)行信用危机的尾部效(xiào)应(yīng)持续存在，金融(róng)不(bù)稳定叠加经济景气下滑，一(yī)定程(chéng)度上(shàng)削弱了美联储货币政策的紧缩预(yù)期，同(tóng)时增加了下(xià)半年美联储降息的预期。”中信建投期货(huò)宏观贵金属分析(xī)师罗亮认(rèn)为。

　　不过，他(tā)也表示，由于反(fǎn)映(yìng)核心(xīn)个(gè)人消费支出在内的一(yī)季度PCE通胀数据持(chí)续上升，再加上周五(wǔ)晚间(jiān)公(gōng)布的3月(yuè)核心PCE数(shù)据(jù)也偏(piān)强(qiáng)，因此美联储5月份加息基本不存在悬念，此次(cì)GDP数据(jù)更多影响的是年中美联储的政策变化。

　　5月加息(xī)或“板上钉(dīng)钉(dīng)”，此次会议还需关注什么(me)？

　　金(jīn)瑞期(qī)货宏观贵金(jīn)属(shǔ)分析师吴(wú)梓杰认(rèn)为(wèi)，当前美联储货币政策面临抑制通胀以及宏(hóng)观审(shěn)慎(shèn)两难的抉择。随着此前银行业危机的(de)爆发以及一(yī)季度经济的回落，美国当前经济的脆弱性以及下行压力已经持续增加，但是一季(jì)度核心(xīn)PCE同样大幅超过预期，显(xiǎn)示出核心通胀黏性超预期。

　　“对于美(měi)联(lián)储来说，这意味着进(jìn)行政策选择时不(bù)得不更加慎重。”吴梓杰预计，美联储5月大概率将(jiāng)会保持加息25BP的节奏，但在(zài)记者会(huì)上鲍威尔表态或将更加注重安抚市场情绪，强(qiáng)调对宏观风(fēng)险的(de)把(bǎ)控(kòng)，且对(duì)未来加息的态度或将更(gèng)加谨慎(shèn)。

　　张(zhāng)晨认为(wèi)，目前(qián)市场已经对美联储5月(yuè)加息(xī)25BP作出了充分的计(jì)价。鉴(jiàn)于此次会议并无最(zuì)新点阵(zhèn)图(tú)和经济展望(wàng)公(gōng)布(bù)，因此会议重点在于(yú)利率决议声明及鲍(bào)威尔的会后发言两方面。其中(zhōng)，在(zài)决(jué)议声明方(fāng)面，可重点观察(chá)措辞调整变化(huà)情况，特(t一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音è)别是能(néng)否(fǒu)出现(xiàn)“停止加息”相关暗示。而在会后的新闻发(fā)布会(huì)上，需要重点关注鲍威尔(ěr)对于经济(jì)与通(tōng)胀前(qián)景、后续(xù)货币政策以及(jí)银行业(yè)危机(jī)引发(fā)的信(xìn)贷收缩等方面的观点论述。特别是如(rú)果出现“停止加息”等明(míng)显(xiǎn)鸽派暗示，则无论对于(yú)商品市(shì)场还是权益市场而言，均(jūn)构成短(duǎn)期提(tí)振。

　　罗亮认为，此次美联(lián)储会议(yì)需要关注三个方(fāng)面(miàn)：一是(shì)考虑到通胀的顽固性(xìng)，美联(lián)储是否会透露其(qí)愿意容忍更高(gāo)水平(píng)的(de)通(tōng)胀；二是美联储对于目(mù)前金(jīn)融(róng)以及经济风险的判(pàn)断，到(dào)底是短期风险还是长期风险；三是美(měi)联储未来的货币政策预期，比如是(shì)否透露下(xià)半年将降息或者(zhě)不降息。

　　他认(rèn)为(wèi)，如果美(měi)联储依然偏鹰派，则预期风险资产将继(jì)续回调，美债(zhài)利率曲线会加深倒挂的(de)程(chéng)度，对市(shì)场而言偏(piān)负面；如(rú)果美联储(chǔ)偏鸽派，那市场风险偏好会再(zài)度(dù)上升(shēng)，美元指数预(yù)计显著(zhù)下行，贵(guì)金属将领涨(zhǎng)资产。

　　吴梓杰表示，由于当前(qián)市场(chǎng)对5月加息25BP已经计价较为充分，预(yù)计加息(xī)结果不会引起市场较大波动，但是对于(yú)6月及(jí)以后偏(piān)鹰的政策预期(qī)交易(yì)依(yī)旧不(bù)足。因(yīn)此，他认为本次会议上(shàng)需要重点(diǎn)关注美联储(chǔ)声明(míng)以(yǐ)及鲍威(wēi)尔在记者会上对未来政策路(lù)径的展(zhǎn)望。“尤其(qí)是如果(guǒ)美(měi)联储(chǔ)意外偏鹰(yīng)，比如(rú)表现(xiàn)出了6月仍将(jiāng)加息的倾(qīng)向，则市场或将(jiāng)面临较大的冲击，相关风(fēng)险资产有(yǒu)意外下跌的风险。”他说。

　　贵金(jīn)属市场面(miàn)临涨跌两难(nán)局面(miàn)

　　近期美元指数(shù)持稳，贵金属行情则表现乏(fá)力(lì)。张晨认为，4月以来，欧美银行业风险事件溢出影(yǐng)响(xiǎng)逐(zhú)渐减弱，市场(chǎng)对(duì)于美联储(chǔ)货币政策迅速转向的(de)乐观预期(qī)出现一定修(xiū)正，贵金属市场出现高位(wèi)振荡(dàng)调整，但(dàn)总体回调(diào)幅度有限。

　　当下来看，他认为贵金属市场(chǎng)在利多、利空因素间来回拉(lā)扯。利多因(yīn)素方面，美(měi)联储加息临近(jìn)尾(wěi)声，对(duì)贵金属价格的压制边际减(jiǎn)弱。同时，美国经济前景黯淡，债(zhài)务上(shàng)限悬而未(wèi)决以及银行业风险事件余(yú)波反复，不断激(jī)发市场避险情绪(xù)。从更为(wèi)宏(hóng)观的(de)角(jiǎo)度来看，全球“去美元化”方兴未(wèi)艾，各国央行强化黄金资(zī)产储备(bèi)功能(néng)，使(shǐ)得央行“购金潮”经(jīng)久不(bù)息。上述种种因素均对贵金属价格形成支撑。

　　而利空(kōng)因素(sù)主要是(shì)，市场和美联储对于后(hòu)续货币政策之间的预期差(chà)，以及美国经济(jì)层面的韧性犹存。“特别是就业市场尽管(guǎn)过(guò)热态势有所缓和，但无(wú)论是新增非农就业人(rén)数还(hái)是失业率指标，还远未触及经(jīng)济衰退以及美联储货币(bì)政策转(zhuǎn)向的阈(yù)值(zhí)区(qū)间，这(zhè)极有可能造成通胀回(huí)归(guī)波折反复，进而引(yǐn)发(fā)美联储货(huò)币政策前景预期摇(yáo)摆。”他说。

　　他预计，在(zài)5月美(měi)联储(chǔ)议息会议落地后的(de)一段时间内，市场(chǎng)仍然(rán)会延续上述的修(xiū)正走势，美(měi)联储还需在更(gèng)多数据(jù)指引以(yǐ)及银(yín)行风险事件(jiàn)落地后，再(zài)相(xiāng)机作(zuò)出政策调整，而(ér)在此之前预计仍会延续当前“走一步(bù)看一步”的决(jué)策思路(lù)。而(ér)市(shì)场对于年内(nèi)降息的乐观预期的修正空间犹(yóu)存(cún)。

　　罗(luó)亮认为(wèi)，目(mù)前贵(guì)金属市场的逻辑有两条主线：一(yī)是美国经济是否会(huì)陷入衰退，二是全球贸易结算体(tǐ)系下美(měi)元的趋势压力。“过去20年，贵金属价格主要锚定的是(shì)美债实际利(lì)率的变化，但是最(zuì)近这(zhè)种(zhǒng)联系正在(zài)脱钩，央行购金以及(jí)美(měi)元(yuán)结算体系的变(biàn)化使得贵金属获得(dé)了越来越多的金(jīn)融溢价。”整(zhěng)体来(lái)看，他(tā)认(rèn)为目前贵(guì)金属多头驱动的逻辑还没结束，且近期(qī)的表现(xiàn)也是易(yì)涨难跌。从资产配置(zhì)的角(jiǎo)度来看，仍推荐将贵金(jīn)属(shǔ)作为多(duō)头(tóu)配(pèi)置。

　　“当(dāng)前贵金属(shǔ)市场已经表现(xiàn)出了(le一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音)一定程度(dù)的易涨(zhǎng)难(nán)跌。”吴梓杰表示，一方面，美(měi)国经济下(xià)行以(yǐ)及欧美银行业风险(xiǎn)带来的避险情绪(xù)对(duì)贵金(jīn)属价格仍有一定支(zhī)撑(chēng)，但边际减弱(ruò)；另(lìng)一方面，美(měi)国通(tōng)胀高位带来的加息预(yù)测，未能对贵(guì)金(jīn)属(shǔ)形成(chéng)有力的回落压力。因(yīn)此，他预计贵(guì)金属市场整体仍以高位振荡(dàng)为主(zhǔ)，在基准假设下，贵金属交易(yì)主(zhǔ)线将回(huí)归(guī)通胀(zhàng)逻辑。他认为，当前市场对于(yú)美联储(chǔ)降息的预(yù)期仍大幅领先美联储的官方预期，预(yù)计在高通胀压(yā)力下，市场对降息预期的修正或将(jiāng)带(dài)来金银价格的进一步回调。

　　市场人士提示，随着(zhe)国内“五一(yī)”长假开启，还须警惕(tì)海外市场风险。

　　罗(luó)亮表示，近期(qī)宏观市场关键数据较多，导致(zhì)市场情绪波澜(lán)起伏，同时基本面因(yīn)素(sù)也(yě)多空交织，海(hǎi)外市场容易(yì)出现巨幅波动。同时(shí)，国(guó)内(nèi)“五(wǔ)一”假期结束后，市场将(jiāng)直(zhí)面(miàn)美联储(chǔ)5月利率(lǜ)决议落地，他预计美联储会议结果或(huò)将偏(piān)鸽，因此推荐节后逐渐(jiàn)增(zēng)加风险资产的(de)头(tóu)寸(cùn)。

　　“鉴于(yú)国内(nèi)‘五一(yī)’假期跨越5月美(měi)联储议息会议等(děng)重(zhòng)要事件，加之(zhī)银行业危机及债务上限问题悬而未决，投资(zī)者要防(fáng)止过分(fēn)押注引发(fā)的风(fēng)险。假期后可关(guān)注贵金属回落企稳情况，可(kě)以(yǐ)逢低布(bù)局(jú)多单。”张(zhāng)晨表(biǎo)示。

　　吴梓杰也表示，由于国(guó)内“五一”假期恰逢海外(wài)美联储会议这(zhè)一关键时间节点，投资者若(ruò)保留头寸过(guò)节，则要保持头寸有(yǒu)足(zú)够安全边际，以防“黑天鹅”事(shì)件带来冲击。他表(biǎo)示，节后(hòu)贵金属(shǔ)或将迎来更加(jiā)明确的方向性行情，可(kě)根(gēn)据美联储议(yì)息会议给(gěi)出的指引，对贵(guì)金(jīn)属进行相应布局。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音