财(cái)联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年一季报披露完成(chéng)，多位知名基金(jīn)经理大幅调仓(cāng)换股的动向(xiàng)和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际(jì)旭创、澜(lán)起科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰，也开始(shǐ)布(bù)局人工智能(néng)，加仓(cāng)同(tóng)花顺、金山(shān)办公、寒武(wǔ)纪(jì)-U等(děng)概(gài)念股。

　　在人工(gōng)智能(néng)大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一(yī)些(xiē)专注长(zhǎng)期(qī)成长价值的基(jī)金经理仍(réng)坚守新能源，如(rú)曾经的公(gōng)募(mù)冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的(de)盛(shèng)典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道(dào)，究(jiū)竟是应(yīng)该(gāi)与其共舞，还是不(bù)为所动继续(xù)坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观(guān)察(chá)一季报的调(diào)仓换股，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是(shì)找死，横竖都是(shì)死，不如(rú)搏一把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的(de)生(shēng)动写照。

　　光(guāng)大证券统计数(shù)据也证明了(le)这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截(jié)至(zhì)2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基(jī)金(jīn)重仓(cāng)股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元(yuán)，一季度(dù)大幅提升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛(gé)兰在(zài)内，众多知名基金(jīn)经理(lǐ)布局AI。具(jù)体(tǐ)来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度(dù)大手笔新进中芯国际、上海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万(wàn)股。其所管的另一(yī)只中(zhōng)欧(ōu)研究(jiū)精选混合一季(jì)度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧(ōu)明睿(ruì)新起点(diǎn)混(hùn)合一季度(dù)新进中芯国际、同花(huā)顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从(cóng)0.46万股加到(dào)28.53万(wàn)股，金山办公的仓(cāng)位(wèi)从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能看出(chū)葛(gé)兰的人(rén)工(gōng)智能投(tóu)资方(fāng)向——从AI上(shàng)游(yóu)的芯片(piàn)、到算力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经(jīng)理加仓(cāng)AI的一个缩(suō)影。从各位知名基金经理调仓(cāng)动向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文也在一季报(bào)中也提(tí)到，随(suí)着ChatGPT的横(héng)空出(chū)世，海(hǎi)外大模型以及(jí)相关(guān)人工(gōng)智能的产业(yè)趋(qū)势受(shòu)到市(shì)场关注，并很(hěn)快扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算(suàn)力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子(zi)行业受到(dào)各(gè)方资(zī)金(jīn)的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从十大(dà)重仓(cāng)股来看，万(wàn)达电影新入(rù)他所管理的中(zhōng)欧(ōu)新趋势(shì)十大重仓(cāng)股，中(zhōng)欧洞(dòng)见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中(zhōng)欧(ōu)明(míng)睿新常态则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治(zhì)宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份等(děng)AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子板块带(dài)动的人工(gōng)智(zhì)能(néng)、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等(děng)板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招(zhāo)商证券研报称，从历(lì)史上来(lái)看，30％是主动偏股公募基金大类行(xíng)业配置比例(lì)一个很重要的临界值(zhí)，往往预示(shì)着某个板块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏(piān)股公募基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距(jù)离。从这点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称(chēng)不(bù)上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风”的另(lìng)一(yī)面，仍有一(yī)部分仍坚守新能源，也(yě)有(yǒu)一部(bù)分试图(tú)低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成长团队(duì)对新(xīn)能源的(de)钟爱业内闻名，最新披露的(de)一(yī)季报中也证实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双(shuāng)擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前(qián)五大重仓股(gǔ)的(de)占比(bǐ)均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新能源概念股。除此之外，他(tā)还仍(réng)加仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表(biǎo)达了仍对新(xīn)能(néng)源(yuán)保持信心(xīn)，“我们对本产(chǎn)品重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投(tóu)资中相信基本(běn)面优(yōu)秀和增量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业链的(de)变化在市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认(rèn)知和(hé)体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管(guǎn)理的(de)睿远成长价值混合前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股分别为中国移(yí)动、宁德(dé)时代、三安光电(diàn)、通威(wēi)股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯(xùn)精(jīng)密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年(nián)年(nián)底该基(jī)金增持了宁(níng)德时代、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的(de)银华心怡(yí)混合也加仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾(céng)经(jīng)提到(dào)了(le)新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大(狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别dà)半年的消化后(hòu)，在(zài)这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们(men)认(rèn)为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已(yǐ)经充分释(shì)放，目前这(zhè)个(gè)时间(jiān)段(duàn)，新能源(yuán)非常具(jù)有吸引力(lì)。在一季度(dù)我们对于电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他(tā)认为(wèi)，“太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个(gè)阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基(jī)金经(jīng)理在AI的“大(dà)风”之下(xià)，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采访时提到，他(tā)曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去(qù)追逐风口(kǒu)，他选择会在(zài)全市场做行(xíng)业轮动，在(zài)操作上绝对(duì)不是去捕捉每个时期(qī)的“最(zuì)靓的仔(zǎi)”。“对于自己(jǐ)看(kàn)好的(de)行(xíng)业，你重仓押(yā)进去，不(bù)确定性来的时候，无(wú)论是基金(jīn)经理(lǐ)个人(rén)还是投资者，其实(shí)都是(shì)无法承受的。所(suǒ)以(yǐ)，任何一个行业，即使你再看好，也要控制(zhì)持有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一(yī)季报表示(shì)暂时无法预测其(qí)兑现节(jié)奏和时间，短期内也很难(nán)在A股(gǔ)找(zhǎo)到(dào)明显的受益标的，就(jiù)没有参(cān)与。不过(guò)他也(yě)认为这些股票的估值(zhí)体系还在合理接受范围内。

　　极(jí)致行(xíng)情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度仍有不少基金(jīn)经理重仓“押(yā)注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势将如(rú)何(hé)？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目前仍维(wéi)持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确认，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估值(zhí)修复尚未结束，个股上(shàng)是(shì)找机会的格局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至今(jīn)市场(chǎng)对AI关注度持续高企，上一轮行(xíng)情(qíng)催(cuī)化主要集中于大模(mó)型的突(tū)破进展；而4月(yuè)以(yǐ)来，我们观察到各个领域(yù)的应用厂商正加速AI融合应用(yòng)产品的研发(fā)和发(fā)布，其中办公场(chǎng)景进展相对较快，我们预(yù)计(jì)5月之(zhī)后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持(chí)续看多AI，并在应(yīng)用、算(suàn)力、模型三层中建议(yì)投资者优先(xiān)关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关(guān)板块，他认为，2011年(nián)之前是周期(qī)的时代，2011年之后是消费的(de)时(shí)代，但未来(lái)10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不(bù)过(guò)另一部分(fēn)市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中信建投证券(quàn)策略首席分析师陈果，在(zài)A股(gǔ)二季度投资策略会上提(tí)到“今年大概率(lǜ)还是一个偏成长风格占(zhàn)优，尤其是很(hěn)多科技股在过(guò)去几年其实(shí)没有(yǒu狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别)太多的表(biǎo)现。以前我们(men)讲茅指数、宁(níng)组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有太(tài)多表现。今年要推动数(shù)字经济，今年半导(dǎo)体周期要见底，本身(shēn)今年科技股的机会是可以期(qī)待的(de)”。

　　不过，他也提(tí)醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度可能会(huì)有一些波(bō)动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不太(tài)适合(hé)大多数(shù)的投(tóu)资(zī)者，不适合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮(lún)后续(xù)调整时(shí)长与幅度(dù)有(yǒu)限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布(bù)局有望(wàng)率先实现业绩兑现(xiàn)的(de)环节，即满足(zú)“自身产(chǎn)业周期(qī)向上+AI加持下(xià)的业绩(jì)增(zēng)厚机遇(yù)”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒(méi)、通信。

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