金融界4月28日(rì)消息 为规范开(kāi)展内地与香港(gǎng)利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作相关业务，保(bǎo)护境(jìng)内(nèi)外投资者合法权益，维护利率互(hù)换市场秩(zhì)序(xù)，中(zhōng)国人民银行制定了《内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银(yín)行有关(guān)部门负责人表示，未来中国人(rén)民银(yín)行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和(hé)清(qīng)算额度，优(yōu)化(huà)交(jiāo)易(yì)清算(suàn)安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高(gāo)效的风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两(liǎng)地监管(guǎn)当局(jú)将结(jié)合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关部门(mén)负责人就(jiù)《内地与香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符合中国人民(mín)银(yín)行要求(qiú)的(de)境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中(zhōng)国(guó)人民银行关于(yú)境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基(jī)金运用人(rén)民币投资银行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于进一步做好(hǎo)境外机构投资者(zhě)投资(zī)银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香(xiāng)港债券市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银(yín)行间债券市场准入备案的(de)境外投资(zī)者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规(guī)定参(cān)与“北向互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投(tóu)资者可(kě)以签署的协议(yì)范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开(kāi)展(zhǎn)“北向互换通”交(jiāo)易前可以与交易对手(shǒu)方签署(shǔ)经中国人民(mín)银行认可(kě)的衍生(shēng)品主协(xié)议或(huò)其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清(qīng)算衍生品执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署(shǔ)协议类型等事项(xiàng)向(xiàng)中国外汇(huì)交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研(yán)究制定(dìng)“互换(huàn)通”衍生品协议，待其(qí)正(zhèng)式发布后也(yě)可供境内外(wài)投资者选择(zé)签(qiān)署(shǔ)。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资者(zhě)的(de)投资范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：“北向互换通mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语”境外投资者现阶(jiē)段可在(zài)银(yín)行(xíng)间(jiān)市场开展(zhǎn)符合集中清(qīng)算(suàn)要求(qiú)的(de)人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易平台(tái)包括哪些？境外(wài)投(tóu)资者的对手方、交(jiāo)易模式(shì)有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认(rèn)可(kě)的境外电(diàn)子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市场需求加入其他受认可的(de)电子(zi)交(jiāo)易(yì)平(píng)台，受(shòu)认可的(de)境内电子(zi)交易(yì)平台为中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便利(lì)境外投(tóu)资者开展人(rén)民币(bì)利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通(tōng)”相关安(ān)排(pái)，由境内投(tóu)资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可(kě)在中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)网(wǎng)站(zhàn)上(shàng)查(chá)询(xún)。

　　“北向互换通”交易(yì)在(zài)境(jìng)内电子交易(yì)平(píng)台达成(chéng)，交易一经达成即(jí)视(shì)为交易已确认。境外投资(zī)者可(kě)通过中国人(rén)民银行认可的(de)境外(wài)电子(zi)交易平台(tái)与境内电子交易平台的(de)连接，向境内(nèi)电子(zi)交易平台发送(sòng)交易指令，与“互换通(tōng)”报(bào)价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清算机构和香港证(zhèng)监(jiān)会认可的境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构为银行间市场清算所股份有限公(gōng)司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港(gǎng)证监会(huì)认可(kě)的境外清算(suàn)机(jī)构为(wèi)香港交(jiāo)易所旗下香港场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清算的(de)主要(yào)流程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外投资者(zhě)需要(yào)申(shēn)请获得(dé)场外结算公司清算(suàn)会员资格(gé)或作为清算客户委托场外结(jié)算(suàn)公司综(zōng)合清算会员代理清算，并与(yǔ)场外(wài)结算公司综合清(qīng)算会员签(qiān)订(dìng)客户(hù)清算协议。交(jiāo)易达成后，境内(nèi)外(wài)清算机构对交易进行风控(kòng)检(jiǎn)查(chá)，对于(yú)符合集中清(qīng)算要求的(de)交易及时纳(nà)入集中清算。境外机构通过场外结算(suàn)公司或其综(zōng)合清算会(huì)员(yuán)完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构如何进行(xíng)衍生(shēng)品交(jiāo)易(yì)的合约替(tì)代？

　　答：合(hé)约替代是(shì)指清算机构(gòu)作(zuò)为(wèi)中央对(duì)手方针对(duì)已成交(jiāo)的交易充当买(mǎi)方(fāng)的卖方和卖方的买(mǎi)方的一种法律安排，并据此(cǐ)与(yǔ)买(mǎi)方(fāng)和卖方建立两个(gè)新(xīn)合约，以清(qīng)偿买卖双方之间的初始债务(wù)。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境内参(cān)与者达成的交易在经过(guò)上海清算所与场外结算公司(sī)的集中(zhōng)清(qīng)算审核后(hòu)，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场外结(jié)算公司(sī)于当日将(jiāng)交易进行合约替代，进入集中清算，生成为三个(gè)独立的新合约，分别(bié)为境外参与者(zhě)与场(chǎng)外结算公司、场外结算公司(sī)与(yǔ)上海清(qīng)算(suàn)所、上海清算所与境内参与者之间的合约(yuē)。境外(wài)与(yǔ)境内参与(yǔ)者(zhě)之间将不(bù)再存在合同关系。对于未(wèi)纳入集中清算(suàn)的交易，依照成交双方约定(dìng)的(de)处置方(fāng)式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境(jìng)资金流动(dòng)如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间(jiān)的跨(kuà)境资金结算主要通过人民币(bì)跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外(wài)结算(suàn)公司可(kě)在(zài)境(jìng)内银行开立人民币(bì)基本(běn)存(cún)款账户(hù)和(hé)人(rén)民币“互换(huàn)通”结算专用存(cún)款账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端情况(kuàng)下(xià)应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应急情况(kuàng)下所融(róng)入资金的本息和(hé)费(fèi)用以及符合中国人民银(yín)行规定(dìng)的其他(tā)收(shōu)入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换(huàn)通(tōng)”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外结算(suàn)公司将针对双方清(qīng)算(suàn)所之(zhī)间的风险敞口(kǒu)建立“互(hù)换通”资(zī)源池安排。双(shuāng)方向(xiàng)“互(hù)换通”资(zī)源池缴纳(nà)担(dān)保(bǎo)品，该资源(yuán)池独(dú)立于每(měi)一中央对手方从各自(zì)清算参与(yǔ)者(zhě)收取和追缴的保证金、清(qīng)算基金之(zhī)外，不用(yòng)于任何会员机构的违约损失(shī)分摊。上海清(qīng)算所(suǒ)向资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳的资金(jīn)存放在以场外结算(suàn)公司名义于(yú)境外开立的“互换通”专用账户，场外(wài)结算公司向资源池缴纳的资(zī)金存(cún)放在以上海清算所名义于境内开立(lì)的(de)“互(hù)换通”专用人民(mín)币/外币账户(hù)，相关账户(hù)内(nèi)资金可豁免跨境债(zhài)权债务登记及额度管理要求。场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)与(yǔ)上(shàng)海清算所每(měi)日(rì)基于双方清算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池(chí)要(yào)求，并通(tōng)过境内外存管银(yín)行办(bàn)理(lǐ)人民(mín)币(bì)或外币(bì)资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇(huì)报责任的(de)机构应(yīng)当及时履(lǚ)行报送义(yì)务。上(shàng)海清算所和(hé)境内资源池存(cún)管银行应当(dāng)向人民币跨(kuà)境收付(fù)信息管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民(mín)币收支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边(biān)结算补(bǔ)偿金的，相关(guān)境内结算银行应当进行跨境人民(mín)币收支(zhī)信(xìn)息报送。上海清算所、境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体(tǐ)应(yīng)当按照规(guī)定履行国际(jì)收(shōu)支(zhī)统计申报义务，原则上(shàng)“互换(huàn)通”交易和资(zī)源池业务由上海(hǎi)清算(suàn)所集中进行国际(jì)收支统(tǒng)计(jì)申报，补偿金等不经(jīng)由上海(hǎi)清算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内(nèi)投资者等相关主体进行国(guó)际收支统(tǒng)计(jì)申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北(běi)向互换通(tōng)”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初期全(quán)市(shì)场每日交易净(jìng)限额为200亿元(yuán)人民币（即(jí)全(quán)部境外(wài)投资者通(tōng)过“北向互换(huàn)通”开展利率(lǜ)互换交易(yì)在轧差后的名(míng)义本(běn)金净额每日不超过(guò)200亿元人民(mín)币），清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人(rén)民币（即上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司之间净头寸(cùn)对应的“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池风险敞口(kǒu)上限为40亿(yì)元人民币(bì)）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适时调整额度，并(bìng)对(duì)外公布(bù)。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵(zūn)守(shǒu)的人民币购(gòu)售业务相关规(guī)定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人(rén)民币购售业务的(de)相关文件主要包(bāo)括：《中国人民(mín)银行关于明(míng)确跨境人民币(bì)业务相关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于调(diào)整人民币购(gòu)售业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于拓宽(kuān)人民币购售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行 国家(jiā)外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅(tīng)关(guān)于加强境(jìng)外金融(róng)机构进入(rù)银行(xíng)间外汇市场(chǎng)开展人(rén)民币(bì)购售业务(wù)宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民(mín)银行关(guān)于完(wán)善人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务管理有关问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业务(wù)境外参(cān)加(jiā)行和境外清算(suàn)行进入银行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)有关事项的(de)公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算(suàn)行和境(jìng)外参(cān)加行的业务模(mó)式、产品种类和信息报送(sòng)等相关安排(pái)。根据《办法》和人(rén)民币购售业务管理规定(dìng)，香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与其(qí)相关的境外投资者在本机构的(de)资金兑换是基于“北向互换通”的真实合(hé)理需求(qiú)。

　　十一、如何理(lǐ)解“使(shǐ)用外(wài)汇参与交(jiāo)易的，其交易到期或不再继续(xù)参与的，原则(zé)上应当通过(guò)香港结算(suàn)行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生(shēng)品市(shì)场，使(shǐ)用外汇的境外投资者(zhě)可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生(shēng)的头(tóu)寸可到境内银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办理(lǐ)业(yè)务。香港(gmine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语ǎng)结算行为(wèi)境外投资者办(bàn)理(lǐ)外汇(huì)资金兑换时，应当做好真(zhēn)实性审核相关(guān)工作(zuò)，确保所(suǒ)兑换的(de)资(zī)金用于(yú)“北向互(hù)换通”交易。其交易(yì)到期所得(dé)的人(rén)民币资金，可继续投(tóu)资，如用(yòng)于(yú)非“北向互换通”投(tóu)资用(yòng)途，应当通过香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相(xiāng)关金融市场基础设(shè)施(shī)应当向(xiàng)中国(guó)人(rén)民银行认可的交易报告(gào)库报(bào)告(gào)“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易相关数(shù)据。中国外汇(huì)交易中心是中国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资者(zhě)无需另行报告。此外，中国人民(mín)银(yín)行(xímine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语ng)和相关监管部门可以(yǐ)根据需(xū)要向(xiàng)基础设施调取与境(jìng)外投(tóu)资者投资活动(dòng)相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发(fā)布后，还会发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台、境内外清算机构将制(zhì)订(dìng)配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监(jiān)管当(dāng)局(jú)将结合各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

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