北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年度股东(dōng)大(dà)会(huì)。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来自(zì)全球(qiú)投资(zī)者5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者分(fēn)享了投资、成功以(yǐ)及长寿的(de)秘(mì)诀，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒(máng)格(gé)依然高度看(kàn)好苹果公(gōng)司(sī)。“如(rú)果让消费者选择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费(fèi)者行(xíng)为对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产业链(liàn)中的重要位置。巴菲特认为，“目前(qián)没有(yǒu)一家公司可以与台积电相(xiāng)比(bǐ)拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第一时(shí)间获取本次(cì)股(gǔ)东会最新观点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶(jiē)段的(de)交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段(duàn)由于他们去(qù)年优(yōu)异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我(wǒ)们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这部分(fēn)股份(fèn)已(yǐ)进行了(le)“股权”会(huì)计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的所有权提高到80％，并(bìng)导致我们在(zài)财务(wù)报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够(gòu)拥有多个(gè)

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力(lì)的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们(men)有很多(duō)产品供(gōng)应(yīng)给它，但有些(xiē)产品很难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产(chǎn)品的分销(xiāo)渠道多(duō)元(yuán)化，我们希望能够拥有多(duō)个具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖(táng)果虽然(rán)有101年的(de)历(lì)史，

　　但其(qí)魔力也(yě)不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲特说，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当前(qián)面临的问题不(bù)在于是否开新店(diàn)。我和查理为了把这个品牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每(měi)次我们都(dōu)是(shì)在(zài)最(zuì)初觉(jué)得走对了方向，但(dàn)后来发现还是(shì)不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽(suī)然有自(zì)己(jǐ)的魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营(yíng)难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士(shì)尼(ní)，芒格说，电(diàn)影行业是一(yī)个（经营）非常困难的(de)行(xíng)业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行(xíng)业(yè)。“举个(gè)例子(zi)，假如(rú)疫情前有(yǒu)70％的业(yè)务，随着(zhe)疫情(qíng)的来临(lín)，客流(liú)量减(jiǎn)少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供(gōng)应，也(yě)不能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的事情上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经做得(dé)非常(cháng)出(chū)色了(le)

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份(fèn)是否影响(xiǎng)到了微(wēi)软(ruǎn)对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克(kè)希尔所有(yǒu)监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写(xiě)明了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认为他们(men)已经做得非(fēi)常(cháng)出(chū)色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部(bù)门积极(jí)地进行(xíng)了合作，但这并(bìng)不代表(biǎo)他们最终一定会(huì)成功，这(zhè)也不是愿(yuàn)意(yì)多花(huā)钱(qián)就(jiù)能(néng)解决的问题。我还不清楚(chǔ)最(zuì)终结果会如何(hé)，但即(jí)使这笔收购最终没(méi)有成功，也不(bù)代表微软或动视暴雪(xuě)有任(rèn)何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公(gōng)司，

　　其在(zài)伯克希(xī)尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大(dà)会(huì)上，巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比超过了能(néng)源业务。虽然我(wǒ)电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah们持(chí)有苹(píng)果(guǒ)的股(gǔ)份占比不高，但每年的权重都(dōu)在增加。我不懂(dǒng)手机(jī)，但我能(néng)看明白消(xiāo)费(fèi)者的习惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃买(mǎi)手(shǒu)机还是放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我想很(hěn)多人会选放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道未来趋势会如何发展，但我(wǒ)们知道什么是正确的价格，我们可(kě)以在消费者行为方面(miàn)做一(yī)定(dìng)的预测，以及它对企(qǐ)业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第二辆(liàng)车和买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多(duō)数人(rén)可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克(kè)希尔组合的(de)35％表示(shì)担忧(yōu)，认为这已经(jīng)接近(jìn)了危(wēi)险范(fàn)围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地(dì)表示，“你的美元(yuán)是(shì)好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投(tóu)资是(shì)没问题的，甚(shèn)至是(shì)非常有机会的(de)。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果(guǒ)等(děng电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah)都(dōu)是生意(yì)，而苹果的商(shāng)业(yè)模式更好。消(xiāo)费(fèi)者花(huā)钱的(de)时候(hòu)都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人花(huā)3.5万美(měi)元(yuán)买(mǎi)第二辆车(chē)。我认(rèn)为，如果他(tā)们(men)要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃他(tā)们(men)的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解(jiě)伯克希尔(ěr)在一个(gè)季度内快速(sù)买入卖出台(tái)积电(diàn)的原因。在(zài)问答环节，巴菲特(tè)对此进行(xíng)了说明，在(zài)他看来台(tái)积电(diàn)是世界范围内管理最完善且最重要的公司之一(yī)，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高(gāo)美国的芯(xīn)片(piàn)产能(néng)，但我(wǒ)认为(wèi)，它(tā)只(zhǐ)能留在（中国）台(tái)湾(wān)地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参(cān)与了(le)亚利桑那州的部分芯片工作(zuò)，但至少在我看来，目前我们没有一(yī)家公司可以与台积电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。何况它们(men)还(hái)拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克(kè)高估(gū)了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)，但他很有才华(huá)。所以，他高估了(le)一个不需要高估就能成为天才(cái)的(de)人(rén)。他真的很聪明，我想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同(tóng)之(zhī)处在(zài)于，我想要(yào)的(de)不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么多的失(shī)败。但埃隆·马(mǎ)斯克需(xū)要(yào)狂热，致力于解(jiě)决不(bù)可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不(bù)喜欢和他(tā)在一起，他也不喜欢和(hé)我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但(dàn)我并不(bù)喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能源和汽(qì)车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时(shí)间内，我(wǒ)和查理都觉(jué)得(dé)，汽车行业太(tài)艰难了。例(lì)如福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有(yǒu)整个(gè)世界，但20年后，他们(men)正在(zài)赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的(de)年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人口大(dà)约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右(yòu)个经(jīng)销商。此(cǐ)外，美国的(de)汽(qì)车(chē)公司还会面临(lín)来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事(shì)实也并(bìng)非如此(cǐ)，法拉利(lì)就处于一个(gè)特殊的(de)位(wèi)置。虽然(rán)我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人(rén)的行业(yè)，但电动汽车即将大获成功。现(xiàn)在它带来了巨大的成本(běn)和巨大的(de)风险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成(chéng)本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者(zhě)关于人工智能的问题时，芒(máng)格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现(xiàn)自动化(huà)操作(zuò)程度非常(cháng)高，但我还是觉得(dé)用人(rén)可(kě)能更好，因为人工智能并不能取(qǔ)代很多领域的(de)人(rén)才。

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)也表示，人(rén)工智(zhì)能虽然可以做一些(xiē)令人(rén)惊奇的事(shì)情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的(de)产(chǎn)品(pǐn)，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很(hěn)多(duō)事情是不能掌控(kòng)的。人工智能可(kě)以改变全世界，但它并(bìng)不能(néng)改(gǎi)变人(rén)类(lèi)的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机(jī)会(huì)

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机会在相对降(jiàng)低(dī)，但这并不代表没有投资(zī)机会。从(cóng)1940年到(dào)现在，无论汽车(chē)、工(gōng)业、飞(fēi)机以(yǐ)及(jí)能源(yuán)等领域(yù)都有(yǒu)新的改变，新的事(shì)物永远(yuǎn)在不(bù)断(duàn)出(chū)现，而且会取(qǔ)代(dài)一(yī)些原有的(de)技术(shù)，因此，在(zài)这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前(qián)景(jǐng)，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯(bó)克希尔(ěr)能源这家公司(sī)，就是希望能够帮助(zhù)解决一些环境方(fāng)面(miàn)的问题。从传统能源向新能源的转变，我们在这个方面做了非(fēi)常多的投(tóu)入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点(diǎn)请关注证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我们现在正(zhèng)在经(jīng)历能源行业的变革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美国(guó)的公(gōng)共事业公(gōng)司，我们希望能够在全国的每一个州制定不同的计划，然后将这些(xiē)计划进行整合(hé)。我们(men)也将我们的(de)目标进行(xíng)了(le)同步规(guī)划(huà)，我们(men)希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共(gòng)事业方(fāng)面希望能(néng)够取得的成绩，但(dàn)这(zhè)个(gè)过程是(shì)不容易的”。

　　关于美(měi)国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界(jiè)金融(róng)体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅(guī)谷银行破产事件会带(dài)来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存款保险公司(sī)的限额是(shì)25万美(měi)元，这是法令的规定，但(dàn)这不是(shì)美国的行为方式，就像他们不会让债务上限导致(zhì)世界(jiè)陷(xiàn)入混乱一(yī)样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国公(gōng)众解释为什么只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次(cì)事件(jiàn)引发的(de)后续问(wèn)题(tí)会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银(yín)行存款挤兑(duì)感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会(huì)传(chuán)染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这些年(nián)来，银行系(xì)统(tǒng)发生了(le)很(hěn)大变化。二战后(hòu)的(de)那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件(jiàn)非常明智的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司。现在已经是2023年(nián)了(le)，人(rén)们仍（对(duì)银行(xíng)挤兑）感到担忧(yōu)，这是不(bù)应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修(xiū)改规则

　　导(dǎo)致(zhì)银行系统(tǒng)风险增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美联(lián)储(chǔ)被(bèi)赋予了制定保证金要求的责任。他(tā)们改变了很多次保证金要求，因为(wèi)我们都知道，借(jiè)了很多(duō)钱的人会给(gěi)银(yín)行系(xì)统(tǒng)带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美(měi)联储解决不了财政问题

　　由于(yú)美联(lián)储投放的天量流动(dòng)性(xìng)，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍在批(pī)评美联储失(shī)职。不过(guò)，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美(měi)联储，“他(tā)们无法(fǎ)解决财政问题，他们正在(zài)履行其(qí)职(zhí)能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观(guān)，他表(biǎo)示，我(wǒ)们在第(dì)二次世(shì)界大(dà)战中付出了(le)代价。我们每个人，包括学校的(de)孩子和其他(tā)人(rén)，也包括我自己。我们(men)购买了最初所谓的(de)战争债券、国防债券和储蓄债券等(děng)等。如果(guǒ)不停印钞票(piào)，我无法预计宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国(guó)银行(xíng)危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值(zhí)观(guān)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)可以有(yǒu)各(gè)种各样的新(xīn)发明，但它(tā)需要有旧(jiù)的价值观。我们不知(zhī)道会发生什么，因为在(zài)目前的情况下，可能会发(fā)生(shēng)很多事情。你必须有惩罚，打击那些制(zhì)造问(wèn)题(tí)的人(rén)。如果他们承担(dān)了不(bù)该承(chéng)担的风(fēng)险，如(rú)果你要(yào)改变人们未来的行为方式，风(fēng)险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年(nián)前，

　　我们准(zhǔn)备买下(xià)许多银行(xíng)

　　巴(bā)菲特说，“如(rú)果你(nǐ)遵循健全的银行投资(zī)方法，不(bù)做别人(rén)做的一些风险性事情，银行可(kě)能是一个(gè)非常不(bù)错的投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法案(àn)》没(méi)有通过，我们最终可能会(huì)拥(yōng)有许多银行，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是(shì)一个(gè)好(hǎo)现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到(dào)任何(hé)其他(tā)货币能够取代(dài)它。我(wǒ)觉得没人能(néng)理解(jiě)现在的情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但是(shì)他(tā)也不能完全控制(zhì)我们(men)的财政(zhèng)政策。当(dāng)疫情发生(shēng)的时候，并没有人知道需(xū)要印多少数(shù)额的货(huò)币才能解决(jué)问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心(xīn)，他们的(de)行(xíng)为方式可能会完(wán)全(quán)不(bù)同(tóng)。我(wǒ)们(men)无法预测，但我们知(zhī)道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是(shì)一家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉(shè)及保险业务(wù)，但没有一(yī)家是自(zì)己愿(yuàn)意(yì)去投(tóu)的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已经是(shì)一家技(jì)术公(gōng)司，但(dàn)在我们看(kàn)来，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他(tā)同时解释，盖可在技(jì)术方面需要做(zuò)的工作要(yào)比想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得非(fēi)常好(hǎo)，这背后有(yǒu)两个(gè)原因，首先是减少了前一年的保险(xiǎn)准备金，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的旺(wàng)季，此(cǐ)外在远程信息处(chù)理方面，盖可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损(sǔn)失情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是(shì)否(fǒu)会在商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲(fēi)特表示，伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域(yù)从来不是特别活跃，因此也(yě)不会(huì)受到不良贷款(kuǎn)等一系列(liè)负(fù)面因(yīn)素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空(kōng)洞化却是非常严重(zhòng)的，它会(huì)影响很多(duō)人。建筑不(bù)会(huì)消失，但所(suǒ)有者会变化，人(rén)们总是喜欢买没有追(zhuī)索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的(de)重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲(fēi)铁路公司(sī)面临的(de)机遇和(hé)挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特(tè)表示(shì)，他密切关(guān)注(zhù)这一(yī)团队(duì)的运营指标，其(qí)中不(bù)仅有美国的铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历(lì)了一段困难时间，但(dàn)好在我(wǒ)们走出疫情和供应(yīng)方面的(de)挑战，不过还面临劳工问题和其(qí)他一(yī)些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路(lù)的长期运营，而不是(shì)短期专注于在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的历史上

　　没有一(yī)次(cì)情绪(xù)化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出错(cuò)误(wù)的投资决(jué)定(dìng)时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽然在(zài)生活中(zhōng)谁(shuí)都不想成为一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想在做投资或商(shāng)业决定时成为一(yī)个(gè)没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益(yì)

　　巴菲特强调(diào)：“如果(guǒ)我们拥有更多的(de)企业，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额(é)，作(zuò)为(wèi)伯(bó)克希尔的所有者，每(měi)年都在(zài)增加(jiā)，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿(yì)美(měi)元(yuán)的股东(dōng)权益和超(chāo)过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元(yuán)的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答道(dào)，为什么(me)要派发现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的(de)、真正想做的是收购伟大的(de)企业。我(wǒ)们可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这(zhè)种事情会再次发生。但问题是，我们收购的机会(huì)是(shì)非常有(yǒu)限的，所以当一家(jiā)好公(gōng)司面临(lín)被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够(gòu)的资金。但我(wǒ)们(men)的股东可能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无(wú)法做什么让股价(jià)稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司(sī)如何在短期利润和长期防御能力(lì)之间做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我(wǒ)们不关心季(jì)度预算(suàn)是否达(dá)标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥有(yǒu)一个(gè)美好的事业。好(hǎo)的(de)企业不多，但我们确(què)实找到了一些(xiē)，例(lì)如，当我们在(zài)1966年(nián)试图涉足百(bǎi)货商店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图(tú)案(àn)绘(huì)制(zhì)，这可以(yǐ)算是一件(jiàn)愚蠢的(de)事。我们一直在试图(tú)洞悉的是消费者的(de)行为，我们不能(néng)洞悉企业的技术(shù)趋势，如果(guǒ)能做(zuò)到这点，那也能获利(lì)！但这并(bìng)不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格(gé)雷(léi)格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关(guān)于(yú)投(tóu)资人关(guān)注的接班(bān)人话(huà)题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝(bèi)尔一定(dìng)会继承(chéng)我的工(gōng)作(zuò)，当然现在我还在位，格雷格的(de)主(zhǔ)要价值是可以把一(yī)些事情做得更好，或者(zhě)去(qù)管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些(xiē)好的建议，但格雷格是做(zuò)出(chū)最终决定(dìng)的那个人(rén)。未来我们(men)还需要更多的优(yōu)秀人才，去涉及更(gèng)多(duō)的业务。如果(guǒ)这(zhè)些人不足(zú)够(gòu)聪明，我们是绝(jué)不会(huì)让他们接替我们做(zuò)任何(hé)决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀(xiù)在于(yú)从不会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀的经(jīng)理人，相对其他(tā)大(dà)型公司，伯(bó)克希(xī)尔之所以能够做的更好原因之一，是从(cóng)不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理(lǐ)人之一，他(tā)的(de)地位无可(kě)取代。阿吉(jí)特从不会去(qù)尝试改变一(yī)个体系，而总是(shì)会(huì)去改善一个体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前我们每天都会聊(liáo)天，现(xiàn)在(zài)没有那么(me)频(pín)繁(fán)了，但(dàn)他绝对(duì)是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访(fǎng)日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈(tán)到了为何到访日本，并参观(guān)五大商社(shè)。“我去那里的部分(fēn)原因，是(shì)为了把格雷格(gé)介(jiè)绍(shào)给(gěi)那(nà)些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实希望和（那些(xiē)企业(yè)）有长(zhǎng)期合作(zuò)的机会。它们是(shì)一些令人难以置信的投资机(jī)会(huì)，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公司(sī)的文(wén)化和历史。我们(men)对五(wǔ)大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答(dá)环节(jié)，巴菲特提(tí)出了一(yī)百年(nián)后伯克(kè)希尔的(de)发(fā)展愿景，他(tā)说，希望这家公司仍(réng)能被(bèi)股东们(men)眷(juàn)顾(gù)，并且(qiě)为社会带(dài)来幸(xìng)福感，拥有无限的资(zī)本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下的书时(shí)至今日依然(rán)畅销且(qiě)屹立不倒一(yī)样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部(bù)分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希(xī)尔被(bèi)认为是一个国家的(de)资(zī)产(chǎn)而非负(fù)债(zhài)，以往记录已(yǐ)经说(shuō)明(míng)了这(zhè)一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会比(bǐ)大部分公司都要多，也(yě)仍然可(kě)以(yǐ)在(zài)国家的经济中投入非常多的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔(ěr)的股票(piào)回购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在(zài)格雷格继任后，他仍会做(zuò)出(chū)与现(xiàn)在相(xiāng)同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀的(de)回购计划框架，我会继续沿(yán)用，因为(wèi)股票回购将同时对股东和公司自身的(de)运营产生(shēng)益(yì)处，如果资(zī)本足够且股(gǔ)票(piào)很有吸(xī)引(yǐn)力(lì)，那么为什么不通(tōng)过回购来提(tí)升单(dān)股内在价值呢？因此当时机来(lái)临，我们会成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人(rén)生(shēng)的路就清晰(xī)了

　　在(zài)回答关于遗产规划的问题时(shí)，巴(bā)菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把(bǎ)某几只股(gǔ)票拿(ná)好就行，但这(zhè)并(bìng)不适(shì)合(hé)所有(yǒu)人。如(rú)果(guǒ)你(nǐ)想要你(nǐ)的孩子(zi)拥有某(mǒu)种(zhǒng)价值观(guān)，重要(yào)的(de)是(shì)：你(nǐ)要践(jiàn)行这样的价(jià)值观，并和他们谈论这个价值(zhí)观，从他们出(chū)生起，他们就在学(xué)习你(nǐ)。“你的意(yì)志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你(nǐ)可(kě)以(yǐ)写一下(xià)讣告，并进(jìn)行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说，“之前观(guān)察过很多富(fù)裕家庭，它们在财(cái)产规划分配上都(dōu)存在(zài)各自(zì)的问题。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他们的建议(yì)。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不(bù)同时(shí)期来做，效果是不一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子(zi)宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人完(wán)全不向他们的孩子透露任(rèn)何(hé)遗嘱有关的事情，而(ér)有(yǒu)些人(rén)则(zé)用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当(dāng)过(guò)早地向孩(hái)子宣读(dú)遗嘱，比如在(zài)他们的成(chéng)长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在(zài)以后会很难更改，我认为这是家(jiā)长犯下的一个巨(jù)大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感(gǎn)恩

　　会上，查理(lǐ)·芒(máng)格(gé)说，“成功很(hěn)简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出，花的(de)钱(qián)要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能(néng)量(liàng)的(de)人和活动；要活(huó)到老学到老(lǎo)，要学会感(gǎn)恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那你一定会成功(gōng)。如果做不到，成(chéng)功就需要更多(duō)的运气，当(dāng)然，你(nǐ)一定(dìng)不要把自己的命(mìng)运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的(de)业(yè)务中没(méi)有困难，我们都非(fēi)常热爱(ài)自己的事业。每(měi)天早上(shàng)起床(chuáng)时，我都感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班(bān)通(tōng)勤也(yě)只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有什么(me)能(néng)比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时常关注《聪明(míng)的(de)投资者》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排名

　　股东(dōng)大会上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)再(zài)度提起本·格雷厄姆在(zài)投资(zī)上对他产生的积极(jí)影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一(yī)些非常(cháng)有说服力的(de)话，告(gào)诉我我在过去(qù)8、9年间所(suǒ)从(cóng)事和热爱的工(gōng)作都是(shì)错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一(yī)遍(biàn)又一遍。无论他的想法是否(fǒu)正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看(kàn)这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差(chà)不多第(dì)300名(míng)或第(dì)350名的位置。试(shì)想下，到哪(nǎ)里再找一本(běn)书(shū)在其(qí)领域里具(jù)有(yǒu)这样持续的地位？”

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah