财联社4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年一季报披(pī)露完成，多位知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理大幅调仓换股的动向和投资方向(xiàng)也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中(zhōng)国海洋(yáng)石油，刘彦春(chūn)则加仓海康(kāng)威视、美的集团(tuán)、腾讯(xùn)控股，谢治(zhì)宇布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开始布局人(rén)工智(zhì)能，加(jiā)仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其(qí)道的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰(lán)等(děng)顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注(zhù)长期成长价值的基金(jīn)经理仍坚守(shǒu)新(xīn)能(néng)源(yuán)，如曾经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是(shì)人(rén)工(gōng)智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还(hái)是不(bù)为所动(dòng)继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多(duō)的基(jī)金经理选择(zé)了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖(shù)都是死(sǐ)，不(bù)如搏一把再死，也许(xǔ)富贵(guì)险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据(jù)也证明了这(zhè)一点，公募基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值(zhí)4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰(lán)在(zài)内，众(zhòng)多(duō)知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理布局AI。具(jù)体来看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进(jìn)中芯国际、上(shàng)海(hǎi)电(diàn)影，其中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一(yī)只中欧研究精选混合一(yī)季(jì)度(dù)新进(jìn)金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明(míng)睿新起点混合(hé)一季度新进中芯(xīn)国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办(bàn)公的(de)仓位从0.09万(wàn)股加到(dào)15万股。

　　从上述(shù)调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)中也能(néng)看出葛(gé)兰(lán)的人工(gōng)智(zhì)能(néng)投资方(fāng)向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以及终端的应(yīng)用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是(shì)公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名基金经理调仓动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚文也在一(yī)季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出(chū)世(shì)，海(hǎi)外大(dà)模型以及(jí)相(xiāng)关(guān)人工智(zhì)能的(de)产业趋势(shì)受到(dào)市场关注，并很快扩散到(dào)国内产业(yè)界，市(shì)场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下游(yóu)运用，在经济(jì)复苏(sū)相对温(wēn)和的情(qíng)景下，计算机、通讯、传(chuán)媒(méi)、电(diàn)子行业(yè)受到(dào)各方(fāng)资金(jīn)的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓(cāng)股(gǔ)来(lái)看，万达电影(yǐng)新(xīn)入(rù)他所管理的中(zhōng)欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见一年(nián)持(chí)有(yǒu)则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新常态(tài)则加仓(cāng)深信服等(děng)。

　　再如谢(xiè)治宇(yǔ)，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨(chén)股份等AI热股均为新现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少晋兴(xīng)全合润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突(tū)破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模(mó)块等(děng)子(zi)板块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，此(cǐ)前(qián)招商(shāng)证券(quàn)研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公募基(jī)金大类行业配置比例一个很重要的临界值，往往(wǎng)预示着某个板块(kuài)进(jìn)入过(guò)热阶段。截(jié)至2023年(nián)一季度末(mò)，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离。从(cóng)这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说(shuō)仍(réng)称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人守候成了景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风”的(de)另一面(miàn)，仍有一(yī)部分(fēn)仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，也有(yǒu)一部分(fēn)试(shì)图低位(wèi)捡(jiǎn)拾新能源(yuán)筹码。

　　如(rú)曾(céng)经的(de)公募(mù)状(zhuàng)元(yuán)刘格菘。据了解，广(guǎng)发基(jī)金(jīn)成长团队(duì)对新能(néng)源(yuán)的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露(lù)的一季报(bào)中也证实了他们的(de)“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠(guān)军基金广(guǎng)发双擎升级，从(cóng)其十大重仓股来看，前五大(dà)重(zhòng)仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿(yì)纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能源概念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓了天合(hé)光能(néng)、荣盛(shèng)石化(huà)等个(gè)股，且新(xīn)晋晶(jīng)科(kē)能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季报表达了仍对新能源(yuán)保持信心，“我们对本产品(pǐn)重(zhòng)点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向(xiàng)保持(chí)相对乐观(guān)，投资中相信基本(běn)面优秀(xiù)和(hé)增量价(jià)值积(jī)累的(de)公司。经过调整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链的变化在(zài)市场定价(jià)中(zhōng)未(wèi)被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的(de)睿远成长价值混合前(qián)十大重仓股分(fēn)别(bié)为中国(guó)移(yí)动(dòng)、宁德时代、三(sān)安光电(diàn)、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹、立讯精密(mì)、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年(nián)年(nián)底该基金(jīn)增持了(le)宁德时代、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹。值得关注的(de)是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混合也加仓了(le)新能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东方电缆(lǎn)等(děng)。他表示，“我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的(de)消化后，在(zài)这个估值分位以及股价(jià)位(wèi)置下，我们认为新能源板块的(de)风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个时间段，新能(néng)源非常具有吸(xī)引(yǐn)力。在一季度(dù)我们对(duì)于(yú)电(diàn)动车、光伏(fú)、储能、海风的一些标的，都增(zēng)加了一(yī)些仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人工智能，他(tā)认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度(dù)的热情(qíng)在某个阶(jiē)段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章(zhāng)恒在接受财联社记(jì)者(zhě)采访时提到，他曾(céng)重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每(měi)个时期的“最靓现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少(jìng)的(de)仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金经理个人还是投资者，其实都是无法承(chéng)受的。所(suǒ)以，任何一个行业(yè)，即使你再看好，也要(yào)控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一季报表示(shì)暂时无法(fǎ)预测其(qí)兑现(xiàn)节奏(zòu)和时间，短(duǎn)期内也很难在A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没(méi)有(yǒu)参与。不过他也认为(wèi)这些(xiē)股票的(de)估值体系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分析可知(zhī)，今年(nián)一季(jì)度(dù)仍有不少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维(wéi)持TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及(jí)光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基(jī)本面的(现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少de)确(què)认(rèn)，中微观层(céng)面(miàn)上尚有空间(jiān)，估(gū)值修复尚未结束，个股上(shàng)是找机会的格(gé)局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年(nián)初(chū)至今市场对AI关(guān)注度持(chí)续高企，上(shàng)一轮行(xíng)情催化主(zhǔ)要集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而(ér)4月以来，我们观察到(dào)各个领域的应用厂(chǎng)商(shāng)正加速AI融合应用产品的研发和发布，其中(zhōng)办公场景进展相对较(jiào)快(kuài)，我们预计5月之后将进入(rù)AI应用的(de)加速繁荣阶(jiē)段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投(tóu)资者优先关(guān)注应(yīng)用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承(chéng)非(fēi)也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年(nián)之前(qián)是周期的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但(dàn)未(wèi)来(lái)10年，最牛的资产是科技。他坦言，自(zì)己目前(qián)重仓半导体(tǐ)板块(kuài)。

　　不过另一部分(fēn)市场人(rén)士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券(quàn)策略首席分(fēn)析师陈果(guǒ)，在A股二季度投资(zī)策略会(huì)上提到“今年大概(gài)率还是(shì)一个偏成长风格(gé)占(zhàn)优，尤其(qí)是很多科技股在过去几年其实没有(yǒu)太多的表现。以(yǐ)前我(wǒ)们讲茅(máo)指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很(hěn)长时间没有太多表现(xiàn)。今(jīn)年要推动数(shù)字经济，今年半导(dǎo)体周(zhōu)期要见底，本身今年科技股的机会是可以期(qī)待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走(zǒu)完(wán)，但二季度(dù)可能会有(yǒu)一些(xiē)波动。AI现(xiàn)在还是(shì)主题投资阶段不太适(shì)合大(dà)多(duō)数(shù)的投资者，不适合在这(zhè)个位(wèi)置上去追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券(quàn)研报(bào)中(zhōng)判断，本(běn)轮AI板块已进(jìn)入第一(yī)轮调整(zhěng)期，但对(duì)标2013年“移(yí)动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后续调(diào)整(zhěng)时长与幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议(yì)逢低布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现(xiàn)的环(huán)节，即满足“自身产业周期向上+AI加持(chí)下(xià)的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子、计(jì)算(suàn)机、传媒、通信。

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