昨夜，美国银行(xíng)股持续(xù)暴跌，内(nèi)外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美股三大(dà)指数集(jí)体低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区(qū)性(xìng)银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历(lì)史新低(dī)。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区(qū)性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期(qī)市场利率大幅下(xià)跌，债券交易员不(bù)再(zài)完全押注(zhù)美联储会(huì)再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联(lián)储(chǔ)利率掉期合(hé)约(yuē)目前(qián)反映出，央行(xíng)基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基(jī)金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议(yì)中(zhōng)有一(yī)次(cì)加息的可能性约为(wèi)80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候，交易员(yuán)认(rèn)为(wèi)美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进(jìn)一(yī)步加息(xī)。除了(le)大幅降(jiàng)低(dī)加息的可能性外，掉期(qī)交(jiāo)易还显示(shì)，市场(chǎng)对利(lì)率见(jiàn)顶后美联(lián)储(chǔ)降(jiàng)息的押注(zhù)有所增加，他们预计到年(nián)底联邦基金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期货(huò)05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属(shǔ)全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫发布(bù)声明称，美国(guó)总(zǒng)统拜登(dēng)将否(fǒu)决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须在没有任何要求和条件的情况下打消(xiāo)违约(yuē)的可能性(xìng)，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将债(zhài)务上限(xiàn)问题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美(měi)元(yuán)的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称(chēng)，如果美国国会不(bù)提高政府的债务(wù)上限，由此产生的债务违约将在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美(měi)元的(de)债务(wù)上限是国会(huì)的一项“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约(yuē)将产生(shēng)一场经济和金(jīn)融(róng)灾难，使借贷成(chéng)本永久提高(gāo)，增加(jiā)未来的投资成(chéng)本。如(rú)果不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面临(lín)信贷市场的恶化(huà)，政府(fǔ)将可能(néng)无法向军(jūn)人(rén)家庭和依(yī)赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月25日(rì)傍(bàng)晚，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登正式宣布(bù)，他(tā)将参加2024年的(de)连任竞选。法新社(shè)称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄(líng)”投(tóu)入到(dào)一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写道(dào)：“每一代人都要经历(lì)为(wèi)了(le)民主挺身而出的时(shí)刻(kè)，为了他们(men)的基本自(zì)由挺身而(ér)出。我相信这(zhè)是我们的(de)时刻(kè)。这(zhè)就是我竞选连(lián)任美(měi)国总统(tǒng)的原(yuán)因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项(xiàng)民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选的(de)人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关(guān)工(gōng)作(zuò)安排，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡(xī)期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源方面(miàn)，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边(biān)市的(de)交易日(rì)收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方(fāng)面，自(zì)4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市(shì)的第一(yī)个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报(bào)价的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平恢复至节前标(biāo)准；其他(tā)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期(qī)货各合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现单边市的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证(zhèng)金调(diào)整系数根(gēn)据(jù)相应股指期(qī)货(huò)的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进(jìn)行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报(bào)价的第一(yī)个交易日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现货价(jià)格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一(yī)鸣(míng)表(biǎo)示(shì)，近期生(shēng)猪现货偏强的(de)主要(yào)原因(yīn)有四点：一是短期二(èr)次育(yù)肥造(zào)成货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面(miàn)的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触底。中小养户惜(xī)售(shòu)推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区(qū)域二次育(yù)肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本(běn)附近(jìn)明(míng)显(xiǎn)承(chéng)压。同(tóng)时，套保资金介入。因(yīn)此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货(huò)生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪(zhū)存栏相当于正常保(bǎo)有量(liàng)的(de)105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一(yī)季度去产能不(bù)及预期，供应(yīng)偏宽松是(shì)事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看(kàn)，今(jīn)年下半(bàn)年(nián)市场(chǎng)不会(huì)出现生猪货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉(ròu)紧张的(de)状(zhuàng)态(tài)，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年(nián)。

　　格林(lín)大(dà)华(huá)期(qī)货生猪分析(xī)师(shī)张晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到(dào)今年(nián)2月全国(guó)新生仔猪数(shù)量(liàng)各月环比增幅(fú)逐(zhú)月(yuè)增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充(chōng)足。从出栏体重来(lái)看(kàn)，当前(qián)生猪出栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化(huà)、集团(tuán)化方向发展(zhǎn)，而(ér)且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明(míng)显高(gāo)于(yú)去(qù)年(nián)同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央(yāng)一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪基础(chǔ)产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国(guó)家稳猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随(suí)着屠(tú)宰场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀(pān)升(shēng)。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的(de)高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总(zǒng)结(jié)为持续向好发(fā)展态势(shì)，政策引导及(jí)市场预(yù)期向好，加上(shàng)居(jū)民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的助力。但(dàn)是，实际(jì)需求却一直不(bù)温(wēn)不(bù)火(huǒ)。目前看，今年(nián)生猪的需(xū)求大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此(cǐ)次(cì)需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入(rù)库以及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基(jī)本收(shōu)尾，从走(zǒu)量看并(bìng)未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再次回归(guī)至(zhì)低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处于供大于求状态，现货(huò)价格(gé)“五一”后或继(jì)续(xù)回落为主，盘(pán)面升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供给相(xiāng)对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前(qián)，终(zhōng)端备货启动(dòng)，集(jí)团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应(yīng)过后(hòu)，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重回供需(xū)基本(běn)面。当(dāng)前距(jù)“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前(qián)反映了市场情(qíng)绪。建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概(gài)率(lǜ)仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不(bù)过，市场预(yù)期二季(jì)度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情(qíng)或好于一(yī)季度。按(àn)照(zhào)官方能繁(fán)存栏数据推(tuī)算(suàn)，今年3到(dào)10月，生猪(zhū)理论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到(dào)理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概(gài)率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需(xū)增预期(qī)下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目(mù)前(qián)盘(pán)面11月价格(gé)相对坚挺。不过在(zài)国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能(néng)并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪价不具备持续(xù)大幅上涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的(de)背(bèi)景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出(chū)套保锁定利润区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第(dì)三个交易日下(xià)滑(huá)，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求(qiú)端的扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市(shì)场对于第二波(bō)新冠(guān)疫(yì)情可能到来从而降低国内需求(qiú)的担忧(yōu)则(zé)进(jìn)一步加速了盘面下滑(huá)。”国联(lián)期货(huò)农产(chǎn)品事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡(pō)、日(rì)本等(děng)海外(wài)经验，第(dì)二(èr)波(bō)疫情的(de)波(bō)及(jí)范围预计很大(dà)概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳理来(lái)看(kàn)，目(mù)前(qián)处(chù)于短(duǎn)多长空的(de)局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍(shào)，开斋节(jié)后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一(yī)个交易日(rì)均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨(jù)大的back结构也显(xiǎn)示出(chū)市场对东(dōng)南(nán)亚地区(qū)棕榈油食(shí)用需(xū)求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地(dì)供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节(jié)性减量。目前产地(dì)已步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后，产(chǎn)区未来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超(chāo)预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马来西(xī)亚出口骤降，斋月节(jié)备货(huò)结束、主要进口国植(zhí)物油(yóu)供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨(dūn)，植物油库(kù)存则继(jì)续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的(de)影(yǐng)响或将冲击(jī)印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕(zōng)榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复(fù)产(chǎn)初期，且今年4月(yuè)份(fèn)工(gōng)作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库(kù)存预计开始(shǐ)小幅(fú)度累库，且随着复(fù)产利(lì)多增强和出(chū)口(kǒu)前景不(bù)佳(jiā)持续(xù)，后期马棕继续面(miàn)临累库压(yā)力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处(chù)于季(jì)节(jié)性中性(xìng)位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值(zhí)库存(cún)问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前(qián)已经走负的(de)国际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进(jìn)口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油近(jìn)月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月(yuè)进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进(jìn)口(kǒu)量预估(gū)分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油港口(kǒu)库(kù)存仍(réng)处在历史(shǐ)同期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下(xià)降，随(suí)着(zhe)气(qì)温升高及棕榈油消(xiāo)费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升(shēng)，国(guó)内棕(zōng)榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连(lián)盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰(tài)国最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼(ní)次(cì)之。如果(guǒ)出现持续干燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素(sù)支撑。国(guó)内贸(mào)易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数量将明(míng)显减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费(fèi)季(jì)节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二(èr)轮(lún)疫情虽(suī)可(kě)能有影响，但(dàn)无法(fǎ)改变消费(fèi)逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期内仍可能加速去化(huà)。长期市场对于未来(lái)供(gōng)应(yīng)充裕(yù)的预(yù)期基本一致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差(chà)，未来产(chǎn)地(dì)存在累(lèi)库(kù)预期。与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极(jí)低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的(de)情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一(yī)定支撑，价(jià)格或(huò)以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全(quán)球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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