近日，有(yǒu)焦(jiāo)化企业发告知函称，因亏(kuī)损严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从今(jīn)年(nián)4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价(jià)，并正(zhèng)式进(jìn)入(rù)降价通道，5月(yuè)17日，河北(běi)部分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提(tí)降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后(hòu)山(shān)东主流(liú)钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降价落地(dì)，港口准一(yī)级(jí)湿熄焦(jiāo)平仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤(méi)焦研究员阮俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期货(huò)的下(xià)跌是宏观、产业(yè)等(děng)多因素共同(tóng)作用的结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏(hó练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益ng)观层面，3月上(shàng)旬美(měi)国硅谷银行暴(bào)雷(léi)，多(duō)数大宗(zōng)商品价格下(xià)跌，同(tóng)时(shí)国(guó)内(nèi)宏观强(qiáng)预(yù)期在(zài)经过1—2月的反(fǎn)复(fù)发酵后，市(shì)场对(duì)今(jīn)年的定(dìng)性逐(zhú)渐(jiàn)转向“弱复苏(sū)”，这(zhè)也使得黑色系商(shāng)品交(jiāo)易需求利多的信心不足。其次，产(chǎn)业层面，今年煤焦最大产(chǎn)业利空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份(fèn)的(de)进口(kǒu)量(liàng)也出现较大增长。根据海(hǎi)关总署统计，今年3月我国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进(jìn)口(kǒu)量也几乎是近10年来的最高(gāo)水平，仅次(cì)于(yú)2020年(nián)1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释放(fàng)削弱(ruò)了国(guó)内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量(liàng)不断走(zǒu)高的同时，黑色(sè)终(zhōng)端需(xū)求表现一(yī)般，国(guó)家统计(jì)局(jú)公(gōng)布(bù)的房屋新开工、施工面积同比大幅回落(luò)，继而引发了(le)市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负反馈(kuì)担(dān)忧。综上(shàng)所(suǒ)述(shù)，焦(jiāo)炭成本端、需求(qiú)端均有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)利空(kōng)驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因素共振带动焦炭期(qī)货(huò)主力合约持续下(xià)行。

　　“焦(jiāo)炭价(jià)格此轮下跌，并不是自身的供(gōng)需矛盾驱(qū)动，而是受焦(jiāo)煤的拖(tuō)累。焦煤因国(guó)内产量稳增和进口(kǒu)量大增(zēng)，供需(xū)关系逐(zhú)步向(xiàng)宽松转变，致使(shǐ)煤价自年初就(jiù)开(kāi)始呈偏弱走势运行(xíng)。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故(gù)影响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始加速回(huí)落。另(lìng)外，下游(yóu)钢(gāng)材需求表(biǎo)现不(bù)及预期(qī)，钢价承(chéng)压(yā)回调致使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过(guò)调降焦(jiāo)价将需求压(yā)力向(xiàng)原材料端(duān)传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期(qī)货煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉，本周焦煤价格(gé)率先出现触底反弹(dàn)，而(ér)焦价连跌(diē)8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期(qī)价的反弹给出升水现货空间，买现卖期(qī)套利(lì)需(xū)求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提(tí)涨(zhǎng)意(yì)愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成功(gōng)落地(dì)的概率较小，主要(yào)原因是目前焦企整(zhěng)体盈利(lì)情况(kuàng)尚可，焦炭主产(chǎn)区山西(xī)省焦企平均吨(dūn)焦盈利(lì)接近140元，而下游钢材需求并未出现(xiàn)明显好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利情况(kuàng)一(yī)般，对焦炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认(rèn)为，提涨的是内蒙古某焦企，国(guó)内(nèi)焦企生产成本和焦(ji练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益āo)化利润会因为地区(qū)、设(shè)备区(qū)别而存(cún)在很大差异。相对而言(yán)，内(nèi)蒙古非主流焦(jiāo)化(huà)企业的副产品(pǐn)较少(shǎo)，整体产线(xiàn)的(de)经济性一般，对降价的承受(shòu)能力偏低，也因此率先开始提(tí)涨，不过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也(yě)认为，在(zài)焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需求(qiú)明显(xiǎn)增加的情况下(xià)，焦价提涨难度(dù)较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节(jié)奏放(fàng)缓(huǎn)，个别地区(qū)钢厂计划复(fù)产，日(rì)均铁水产量尚保持在偏(piān)高水(shuǐ)平，这意味(wèi)着煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略(lüè)，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企端(duān)焦炭库存均(jūn)处于往(wǎng)年(nián)同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤(méi)、焦炭库存则处于较低(dī)水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有适(shì)当的减量，以(yǐ)缓解(jiě)自身高库存(cún)的压(yā)力。基(jī)于此种库存(cún)格(gé)局，煤焦的议价(jià)主动(dòng)权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而大(dà)跌呢(ne)？阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积(jī)极性较低(dī)，导致(zhì)焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也(yě)处于主动限产状(zhuàng)态(tài)，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减需增(zēng)，基本面边(biān)际改善，但(dàn)钢联(lián)公(gōng)布的(de)铁水日产(chǎn)量依然维持接(jiē)近240万(wàn)吨的水平，在终端(duān)需求(qiú)表现(xiàn)一般(bān)的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗(cū)钢平控要求(qiú)，今年(nián)全年(nián)焦煤供需格局大(dà)概(gài)率(lǜ)仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成(chéng)本较低，三(sān)季度蒙(méng)煤中长协重新定价后，预计(jì)进口量(liàng)会得(dé)到改(gǎi)善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙(méng)煤(méi)减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍(réng)难言乐观，导(dǎo)致期(qī)货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明(míng)显大于板块内其他品种，估值相对偏(piān)低，这也(yě)使得继续杀估值的驱动(dòng)明(míng)显减弱，而估值修复配(pèi)合近期焦煤(méi)进口减量、钢厂复产(chǎn)等消息(xī)，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求依然乏力(lì)，钢厂(chǎng)复产将(jiāng)会(huì)再次(cì)加重其供需(xū)压(yā)力，需求负反馈仍(réng)将会向原材料端传导，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易(yì)逻辑变化较快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以底(dǐ)部区间振(zhèn)荡走势(shì)为主；中长期(qī)来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的(de)预(yù)期未变，在(zài)估值回升后(hòu)仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦(jiāo)有三条(tiáo)主线(xiàn)：一是焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松，并给焦炭(tàn)带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是(shì)海外衰退预(yù)期如何演绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松是大(dà)概率事件，且4月(yuè)地产(chǎn)数据表现依(yī)然一般，负(fù)反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素，因此煤(méi)焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中长期来(lái)看也是易跌难涨。

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