尽管周(zhōu)五大幅(fú)反弹(dàn)，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累(lèi)计最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴今年(nián)大概率(lǜ)演化为TMT大年 机构预计(jì)5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率创(chuàng)新高 逢低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日(rì)研报(bào)中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截(jié)至2023年4月(yuè)7日(rì)，计算机、通信(xìn)、传(chuán)媒和电子自年初以来(lái)的涨幅(fú)分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表现。由(yóu)于今年出现了以AI+代表(biǎo)的大型产业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额(é)收益(yì)，那么今年演化为TMT大年的概率已经(jīng)非常(cháng)大(dà)。

　　进一步来(lái)看，若参(cān)考(kǎo)历(lì)史的调整时(shí)间和(hé)幅度，可能这一轮调整并没有结束(shù)。以TMT大年(nián)的(de)规律和应(yīng)对(duì)策略，其中TMT大年通(tōng)常分为(wèi)“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了(le)结(jié)”四波行情，春季躁(zào)动(dòng)后(hòu)往往会有一波明显(xiǎn)的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的(de)时间来(lái)看，每年四(sì)月份到九、十月(yuè)份期间会有一波主升。数据(jù)显(xiǎn)示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下(xià)旬(xún)六(liù)月初(chū)，2020年调(diào)整比较(jiào)早，见底也比较早是(shì)4月初。因此(cǐ)，张夏认为(wèi)，在学习效应的(de)推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间越来越早(zǎo)。对此，有业内人(rén)士预(yù)计，基本在(zài)一季报披露结束后，假设按此速度再调整一段时间，估计在5月基本(běn)见底后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加(jiā)仓是最佳策(cè)略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由(yóu)计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬(yìng)件） 关注短期(qī)维(wéi)度业绩可(kě)能(néng)超预期的AI赋(fù)能消费电子板(bǎn)块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密集(jí)披(pī)露(lù)期结束后，若(ruò)随着AI+/数字(zì)经济/自主可控等大产业(yè)趋势以及政(zhèng)府支(zhī)持力(lì)度进一步加大(dà)、资本开支增加、订单增(zēng)加和产品销(xiāo)量业绩(jì)的改善逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一(yī)波盛(shèng)夏攻势还(hái)会创新(xīn)高(gāo)。考虑今年年初春季躁动(dòng)是(shì)计算机占优，招商证券(quàn)张夏认为按照历史经验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期(qī)的到来(lái)，市场表(biǎo)现将更贴(tiē)合(hé)业绩的相对优势(shì)，维持TMT是全年主线的判断，并(bìng)建议关注短期维度业绩可能超预期的(de)部(bù)分消(xiāo)费板块，电(diàn)子行业(yè)有望体现出(chū)相对(duì)优势。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广发策(cè)略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布(bù)位于AI服务器及相关电子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认(rèn)为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代(dài)表的(de)大模型进行训(xùn)练/推(tuī)理的算力载体和基(jī)础(chǔ)。数据量和算力的提升明(míng)显拉升了AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模(mó)块/国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产(chǎn)品的量与价(jià)，给相关电(国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人diàn)子厂商(shāng)带(dài)来了机会。国(guó)海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器(qì)以及光(guāng)模(mó)块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的(de)确(què)认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月(yuè)20日(rì)研(yán)报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快(kuài)速(sù)迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广，对(duì)于算力(lì)的需求(qiú)将呈现指数级(jí)增(zēng)长，且AI芯(xīn)片国产替代(dài)速度加快。建议重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商(shāng)；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商(shāng)。

　　对(duì)于(yú)光模(mó)块、光芯片等(děng)领域，东北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信重要环节，相关公司将(jiāng)深度(dù)受(shòu)益AI带来的增量需(xū)求(qiú)。建(jiàn)议关注国(guó)产光模块龙(lóng)头公司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光器件核心供(gōng)应商天孚通信；国产光芯(xīn)片领军(jūn)企业源(yuán)杰(jié)科技。

　　同(tóng)时，国(guó)金证(zhèng)券(quàn)樊志远在4月21日研报中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服(fú)务器(qì)PCB价值量是普通服务器(qì)的(de)价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用的落地，市场对(duì)AI服务器的需(xū)求日益增加，市(shì)场扩(kuò)容在即(jí)，建议关注(zhù)沪电股份、生益科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森科技等企业。

　　另(lìng)国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人一方(fāng)面，对(duì)于相关电子产品，广发策略表示，电子(zi)厂(chǎng)商亦有(yǒu)望(wàng)受益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端(duān)应(yīng)用(yòng)侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能(néng)音(yīn)箱、安防等终(zhōng)端设备(bèi)打开(kāi)新成长空间。此(cǐ)外，东海证券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确，估值重塑逻(luó)辑逐步(bù)验证，关注消(xiāo)费电子景气拐点(diǎn)。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报(bào)建(jiàn)议(yì)，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备(bèi)及(jí)服(fú)务器(qì)产业(yè)链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设(shè)备(bèi)产业链，包括海康威视、传音控(kòng)股、视源股份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益于(yú)全球(qiú)算力(lì)需求爆发(fā)式增(zēng)长的AI服务器产业(yè)链，包括工业富(fù)联、沪电股份(fèn)、环旭电(diàn)子(zi)、东山精密(mì)、闻泰科技(jì)、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发催(cuī)化的(de)VR/AR产业链，推(tuī)荐(jiàn)歌尔股份(fèn)、三利谱、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏预(yù)期强化的智能手机产业链，包括(kuò)光弘科技、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络电子、东山精(jīng)密等。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人