财(cái)联社5月(yuè)8日讯（记者 闫军）铁树开花了(le)！不仅仅是中国平(píng)安在(zài)4月27日迎(yíng)来(lái)时隔8年的涨(zhǎng)停，就在5月8日，中信(xìn)银行、中(zhōng)国银行也迎来(lái)涨停，而上一次涨停分别是13年前、7年前(qián)，邮储银行更是(shì)盘中刷新历(lì)史最高。

　　有市场观点(diǎn)将大涨(zhǎng)归因为两份会(huì)议(yì)通知。

　　一是，5月11日“发现央企投资价值促(cù)进央(yāng)企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF宣介(jiè)会即将举办；另外一份则是沪(hù)市(shì)金融业主题座谈会，其(qí)中“在(zài)服务中(zhōng)国式现(xiàn)代化中促进金(jīn)融业估值(zhí)提升和高质量发展”成(chéng)为(wèi)重要议(yì)题。

　　中特估成为了市场较(jiào)长一段(duàn)时(shí)期(qī)的热门词，尽(jǐn)管披上了主题、政策等(děng)色彩，底层逻辑(jí)是(shì)过去的A股市场对部分(fēn)传统行业国央企(qǐ)的严重(zhòng)低配(pèi)和低估。说到A股的低估(gū)值、高分(fēn)红(hóng)，银行(xíng)为首的大金融板(bǎn)块首当其冲。上述5.11会议是为(wèi)此前(qián)获批的(de)央企股东(dōng)回报(bào)ETF发行预热(rè)，会议作(zuò)用显然被放大。

　　事实上，不仅(jǐn)是两(liǎng)份会议通知(zhī)的推波助澜(lán)，“小作文”又(yòu)来添油加醋。一则无(wú)头(tóu)无尾的所谓(wèi)指导意见(jiàn)，要求“国(guó)企要(yào)做到1倍PB以上(shàng)”，捕风捉(zhuō)影，却获(huò)得极大的传播。

　　低估值、高股息(xī)，在经济(jì)温和复苏预期(qī)之下，中特估(gū)银行概念获(huò)得资金的(de)青睐。有了(le)多重(zhòng)消息的加(jiā)持，暴涨顺(shùn)理成章(zhāng)。

　　根据以(yǐ)往(wǎng)经验(yàn)，大金(jīn)融(róng)板块走强往(wǎng)往预示(shì)着(zhe)行情的结(jié)束，这一次历史是否会重(zhòng)演呢？多位(wèi)受(shòu)访人士指(zhǐ)出(chū)，这种单一(yī)衡量逻辑可能不再(zài)奏效，当(dāng)前市场，银行板块是作为“国(guó)资(zī)含量”比(bǐ)较高的板块行进(jìn)，从去年底开始监管(guǎn)开始提出中特估后有比较不错的(de)表现，中特(tè)估有(yǒu)望持(chí)续(xù)为投(tóu)资者带来除稳定股息收益外的收(shōu)益。

　　银行为首(shǒu)的大金融爆发

　　5月8日，银行满屏(píng)大涨，中国银行、中信银行、西(xī)安银(yín)行涨停，农业银行、民生(shēng)银行、工商银行、浙(zhè)商银(yín)行大(dà)涨超过6％，42只银(yín)行股超过9成涨(zhǎng)幅(fú)超过2％。有(yǒu)网友感慨：“你以为的大牛市(shì)is back，其实大(dà)牛市is bank。”从指数维度来看，银行(xíng)板块大(dà)涨早已启动，银行指数（中信）近(jìn)5个(gè)交易日涨(zhǎng)幅(fú)达到(dào)了9.42％。

　　此外，除了银行板块(kuài)，券商(shāng)股也持续爆发，券商指(zhǐ)数收盘涨幅超过2％。其中，中国银河领(lǐng)涨，盘中(zhōng)一度涨停，近5个工作日涨(zhǎng)幅(fú)达到35.82％。

　　从银(yín)行板块(kuài)ETF涨势(shì)来看，场内10只中证银行ETF涨(zhǎng)幅明显，比如，天弘中(zhōng)证(zhèng)银(yín)行ETF、富国中证800银行ETF、南方中(zhōng)证ETF、华夏中证ETF、华宝中证(zhèng)ETF等(děng)多只基金涨幅(fú)超过4％，从资金流动(dòng)来看(kàn)，以(yǐ)规模最大的华(huá)宝(bǎo)中(zhōng)证银行ETF为例，不仅当日收盘价创一(yī)年新高，全天成交量(liàng)飙升超(chāo)过14亿(yì)元，刷(shuā)新近两年来(lái)的最高。

　　对(duì)于(yú)银(yín)行股的大(dà)涨，市场早有预(yù)期。睿郡资产(chǎn)合伙人董(dǒng)承(chéng)非(fēi)在5月7日表(biǎo)示(shì)，在经济复(fù)苏不强(qiáng)劲情况下(xià)，原(yuán)来看不起(qǐ)的那些低(dī)增速的企业(yè)，现在反(fǎn)而(ér)显得(dé)难(nán)能可贵，因此被(b我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的èi)忽略高(gāo)分红、深度价值(zhí)的企业反而受到追捧。

　　博时基(jī)金权(quán)益投(tóu)资一部基(jī)金经理吴鹏也表示(shì)，银行股这(zhè)波快速(sù)上涨，是(shì)其在估值极(jí)度低水平(píng)、股息率具备一定吸引力、持仓(cāng)极度低配、基本面预期(qī)极度(dù)悲(bēi)观等背景下，配(pèi)合(hé)当前经济弱复苏整体回报(bào)率预期下行、中特估政策背景下的估值修复。

　　涨幅与成交量(liàng)齐升，背后仍是中(zhōng)特估逻辑

　　经过漫长的季节，银行股等来了久违的上(shàng)涨(zhǎng)，截至5月8日，自今年4月以来全市场42家上市银行中，有(yǒu)17家涨(zhǎng)幅超过10％，其中，中信银行涨幅近40％，中国银行涨幅(fú)超(chāo)过(guò)32％，民生、邮储、农(nóng)行、交行(xíng)、西(xī)安(ān)等5家银行涨幅(fú)超过20％。

　　资金的(de)流入(rù)量同样(yàng)可观(guān)，5月8日，银行(xíng)ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新(xīn)高，全天成交量飙升(shēng)超(chāo)过14亿元，也刷(shuā)新近(jìn)两年来的最高。中国银行龙虎榜数据显示(shì)，近三日沪股通累计买(mǎi)入5.65亿元并卖出10.74亿(yì)元，4家机构累(lèi)计买(mǎi)入11.37亿元。

　　银行股(gǔ)的大涨，正(zhèng)如吴鹏(péng)所言，估值极度低水平、股息率具备(bèi)一定(dìng)吸引力、持仓极度(dù)低配、基本面预期极度悲观(guān)都是银行股上涨的逻辑所在。

　　具体而(ér)言，在估值上(shàng)，截至(zhì)目前，42家A股银行的(de)平均市净率为0.6倍左右。除了(le)宁波银行和(hé)招商银行，其余银行均(jūn)处于“破净”状态。在这一我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的(yī)轮估值(zhí)修复中，有(yǒu)市(shì)场人士(shì)指(zhǐ)出，中字(zì)头银行(xíng)目标价估值最保守看到(dào)0.6，相(xiāng)当(dāng)于2我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的020年(nián)疫情前的估值(zhí)位(wèi)置(zhì)，当前(qián)板块交易热度(dù)之下目标(biāo)价抬升(shēng)至0.7-0.8，明(míng)显(xiǎn)看到，资金对资产质量、让利(lì)实体经济容忍度(dù)提升。

　　稳定的高分红和高股息是银行(xíng)股相对于其他主题板块更(gèng)强的优势，据财(cái)通证(zhèng)券(quàn)研报，国有大(dà)行近五年分(fēn)红率基(jī)本稳定在30％左右，稳定分红符合价(jià)值投资和(hé)长期投资需要。近年来国有大行股息率也呈逐年提(tí)升趋势平均股息率从2019年(nián)的4.85％提升至2022年的(de)5.83％。

　　而(ér)公募持仓(cāng)占(zhàn)比极低也为调仓提供了空间，公募“冷(lěng)”银行久(jiǔ)矣，2023年一(yī)季度银行股占(zhàn)偏股型基金仓位为1.96％，为2016年三季度以来新低(dī)，显著(zhù)低于2010年以来均(jūn)值。

　　华宝基金(jīn)银(yín)行ETF基金经理胡洁(jié)就向财联社表示，高(gāo)股息(xī)策略(lüè)以其确定的股息收(shōu)入和较高的(de)安全(quán)边(biān)际(jì)可以为(wèi)投资者(zhě)提(tí)供不错的收益。而基本面稳健、分(fēn)红(hóng)率(lǜ)高而稳定、估值处于历史低位的银行板(bǎn)块是高(gāo)股息策略的理(lǐ)想增配板块。与此同时，银行板块在(zài)一(yī)季度(dù)是业绩低点。随(suí)着大行重定价(jià)的(de)压力过(guò)去以(yǐ)及二三季度农商行小微投放旺(wàng)季的到来，资产端收益(yì)率(lǜ)将会(huì)逐步企(qǐ)稳，后续业(yè)绩有(yǒu)望(wàng)改(gǎi)善。

　　鹏华基(jī)金量(liàng)化及衍生品投资部基金经理(lǐ)余(yú)展昌也指出，与海外银行对比(bǐ)，在中特估背景下的(de)国内银行(xíng)仍然具(jù)有较好的投资机会(huì)。以国(guó)有大行为例，从(cóng)PB角度而言，邮储(chǔ)银行的PB最高在0.75倍(bèi)左右，其他(tā)大(dà)行在0.5-0.6倍之间，而海外绝(jué)大部分(fēn)的银行估值都在(zài)1倍(bèi)PB以上(shàng)。考虑(lǜ)到海外银行还(hái)有大量的商(shāng)誉，国内(nèi)银行的估值水平是偏低的，本身(shēn)就有比(bǐ)较(jiào)大(dà)的修(xiū)复空间。此(cǐ)外，他还指(zhǐ)出(chū)，国企改革有(yǒu)望使得这(zhè)些问题得到(dào)改(gǎi)善，从而提高银(yín)行的(de)利润增速，持续修复估值。

　　银行是否意味着行情的结束？

　　随着证券、银行(xíng)等大金(jīn)融板块的走强，有(yǒu)市场观点开始担忧市场行情告一段落。对(duì)此，市场人(rén)士认为，站在(zài)中特(tè)估背(bèi)景下去看金融股的爆发(fā)，并不能简单做(zuò)出市场行情(qíng)结束(shù)的结论(lùn)。

　　吴(wú)鹏分析称，大金融板块过去被当成(chéng)行(xíng)情结束的指标，其(qí)背后通常潜意识映射(shè)包括不限(xiàn)于大金(jīn)融爆发往往代表市场没(méi)有别(bié)的(de)方向(xiàng)、市(shì)场进(jìn)入避险状态(tài)、大金融“吸血”严重等。但从当前的金(jīn)融股走强来看，市(shì)场表现并不存(cún)在上述问题(tí)。

　　首先，当前大金(jīn)融(róng)“吸(xī)血”效应并不(bù)强(qiáng)，比如银行板块近期大(dà)幅放量，成交量约为600亿，作为大市值的(de)板块，这(zhè)一成交量(liàng)与甚至部分(fēn)中小市值板块成(chéng)交量相差甚远。

　　其次，大(dà)金(jīn)融板(bǎn)块(kuài)本次表现也不是(shì)单一(yī)的，放眼全市场，部分港口(kǒu)、铁路(lù)、建筑、电力、石化等板块也表现(xiàn)较好，因此不能单(dān)一地以过去(qù)大金融(róng)上涨作为单一比较。

　　吴鹏坦言(yán)，当下较(jiào)为(wèi)极端(duān)的(de)交易结构(gòu)容易被表征为市场波动的前奏，但市场(chǎng)变量影响较多、今年(nián)行情结构差异巨大，建(jiàn)议(yì)不要单一(yī)映射分(fēn)析。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的