4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市场对新年度减产担(dān)忧(yōu)加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国(guó)外金(jīn)融(róng)市(shì)场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏(piān)弱(ruò)局面下(xià)，外棉价格承压运行，导致国内外棉(mián)花价差(chà)不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年3月以来一直(zhí)维持(chí)倒挂的格(gé)局，近期随着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转正。内盘(pán)表现相对(duì)较强的原因(yīn)在于国内供需矛盾更为突出，春节后国(guó)内需(xū)求持续修复，外(wài)贸订单表现(xiàn)也好于(yú)预期(qī)，叠(dié)加新疆(jiāng)天气(qì)不利棉(mián)花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国(guó)内棉价不断走(zǒu)强。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市(shì)供需趋于宽松，上(shàng)涨空(kōng)间受限。”申(shēn)银万(wàn)国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉(mián)花(huā)分析(xī)师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉(lā)动效果(guǒ)明(míng)显，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱线产(chǎn)品(pǐn)库存(cún)低位，开工(gōng)负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个百分(fēn)点；纺企所接订单排单(dān)时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间达到近两年来(lái)最高水(shuǐ)平。同时(shí)由于大部分纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业增(zēng)加原棉储(chǔ)备库存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度(dù)并不高，仍(réng)以刚(gāng)需采(cǎi)购为(wèi)主。5月进(jìn)入(rù)淡(dàn)季后(hòu)，下游(yóu)订(dìng)单(dān)明(míng)显减(jiǎn)少，购销也较(jiào)为冷(lěng)清，棉价的(de)上(shàng)涨也(yě)并未有效(xiào)传(chuán)导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑棉在(zài)供(gōng)应端利(lì)多(duō)的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示(shì)，2023年全国植棉意向(xiàng)面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆地(dì)区(qū)陆续出现低温(wēn)降雨降雪(xuě)天气，给棉花(huā)播种以及(jí)出苗带来了不利(lì)影响，进一步(bù)加(jiā)剧了市场对于新年度(dù)产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一(yī)度回(huí)落，但近日新疆地区(qū)迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再(zài)度引发了(le)市场对(duì)于天(tiān)气的(de)关注，期(qī)价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花(huā)播种面积普遍下(xià)降(jiàng)，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总(zǒng)计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北疆因积温(wēn)不足(zú)，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗月中下旬及5月初(chū)部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气(qì)，导致部(bù)分棉田重播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较去年同期或(huò)推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人(rén)士对新年度供应(yīng)收紧预期增强，普(pǔ)遍提(tí)高现货售卖(mài)价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面(miàn)，在(zài)意向种植面积下降和播种期低温天(tiān)气的双重(zhòng)作用下(xià)，新年(nián)度(dù)棉花(huā)减产概率(lǜ)大(dà)大增(zēng)加。需求端，目前(qián)下游纺(fǎng)织(zhī)企业的开机率(lǜ)维(wéi)持(chí)高位(wèi)，而(ér)成(chéng)品(pǐn)库(kù)存仍(réng)位于历史(shǐ)偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡(dàn)季(jì)，下游需求存在走(zǒu)弱的预期(qī)，短期(qī)对国内棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期(qī)内需(xū)持(chí)续(xù)复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已(yǐ)经成(chéng)为支撑全球棉(mián)花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，4月份(fèn)欧(ōu)美(měi)高(gāo)通胀问(wèn)题持续，使(shǐ)业者担(dān)忧持续加息的紧缩政策(cè)，或降低居(jū)民对纺织品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下(xià)旬公(gōng)布的美棉周度净签约(yuē)量环比下降57％，较(jiào)4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外(wài)棉花市场阶段(duàn)性(xìng)需求(qiú)下(xià)滑，外棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预(yù)测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费(fèi)量大(dà)幅调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得期末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期下，棉纺织(zhī)市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极(jí)端(duān)天(tiān)气对棉花正常出(chū)苗生长带来(lái)袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使(shǐ)棉(mián)企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随(suí)之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形(xíng)成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价(jià)差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差(chà)为18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去年4月以来首次转正。截(jié)至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉(mián)价格上方(fāng)，或(huò)使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑减弱(ruò)，当前基本(běn)面(miàn)缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国内棉花产量(liàng)下滑(huá)是大概率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂(chǎng)在升(shēng)级改造加工设备，对于产能(néng)持续(xù)扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉(mián)花产(chǎn)量面临(lín)减少，新棉抢收大概(gài)率(lǜ)会在今年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望(wàng)继(jì)续抬升。

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