近日，有焦化企业(yè)发告知(zhī)函称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的行为暂不接受。

　　记者(zhě)注意(yì)到，从今年(nián)4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进(jìn)入降(jiàng)价通(tōng)道，5月17日，寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮(lún)提(tí)降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨，要(yào)求18日0时起执行(xíng)，而后山东主流钢厂跟(gēn)进。截至(zhì)目前，焦炭已(yǐ)有(yǒu)8轮(lún)降(jiàng)价落地(dì)，港口准一级湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦(jiāo)炭期货的下(xià)跌是宏(hóng)观、产业等多因素共同(tóng)作用(yòng)的结(jié)果。首先(xiān)，宏观层(céng)面(miàn)，3月上旬美(měi)国(guó)硅谷(gǔ)银(yín)行暴雷，多数(shù)大宗商(shāng)品(pǐn)价格(gé)下跌，同时国内(nèi)宏观强预期在经过1—2月的(de)反复发酵后，市场对今年的定(dìng)性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多的信心不(bù)足(zú)。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最大产业利空(kōng)来自焦煤的(de)进口，3月份(fèn)澳洲(zhōu)焦煤近2年(nián)来首(shǒu)次通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量也出(chū)现(xiàn)较大增长。根据海(hǎi)关(guān)总(zǒng)署(shǔ)统计，今年3月我(wǒ)国(guó)共(gòng)计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应(yīng)的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也(yě)几乎是近10年(nián)来的最(zuì)高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦(jiāo)煤的大量释放削弱了国内煤企的(de)议价能力，焦炭成(chéng)本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最(zuì)后，4月以来，在(zài)铁水产量不断(duàn)走高(gāo)的同时，黑色(sè)终端需求表现一般(bān)，国家统计局公布的房(fáng)屋新开工、施(shī)工面(miàn)积(jī)同比大幅回(huí)落(luò)，继而引发(fā)了市场对煤、焦、钢产业链的(de)负(fù)反(fǎn)馈担忧。综上所(suǒ)述(shù)，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动(dòng)，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因素共振带动焦炭(tàn)期(qī)货(huò)主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不是自身的供需(xū)矛盾(dùn)驱动(dòng)，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦(jiāo)煤(méi)因国(guó)内产(chǎn)量稳增和(hé)进口量大(dà)增(zēng)，供需关(guān)系逐步(bù)向宽(kuān)松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初就开始呈(chéng)偏弱走势(shì)运行(xíng)。其(qí)间(jiān)，受内蒙(méng)古地(dì)区(qū)煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开(kāi)始加速回落。另外，下游钢(gāng)材需求表现不(bù)及预期(qī)，钢价承压回调致(zhì)使(shǐ)钢厂(chǎng)利润收(shōu)缩，遂(suì)通过调降焦价将需求(qiú)压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在失去(qù)成本支撑、下游施压(yā)的(de)双重作(zuò)用下，焦(jiāo)价持续下(xià)跌。”中钢期货煤(méi)焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹(dàn)给出升水现货空间，买现卖期套利需求(qiú)增加对现货市场信心有所提振，刺激(jī)焦企有提(tí)涨意愿，但短期全面(miàn)提涨并成(chéng)功落地(dì)的概率较小，主要原因是目前焦企(qǐ)整体盈利情(qíng)况尚可(kě)，焦炭(tàn)主产区(qū)山西省焦企平均吨焦盈(yíng)利接近(jìn)140元，而下游(yóu)钢材需求并未出(chū)现明(míng)显好转，钢厂(chǎng)整体盈(yíng)利(lì)情况一(yī)般，对焦炭则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙(méng)古某焦企，国内焦企(qǐ)生产成本(běn)和焦化利润会因为地区、设(shè)备区别而存在(zài)很大差(chà)异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企业的副(fù)产(chǎn)品(pǐn)较少(shǎo)，整体产线(xiàn)的经济性一(yī)般，对(duì)降价(jià)的承受能力(lì)偏(piān)低，也因此率先开始(shǐ)提(tí)涨，不(bù)过对整体市(shì)场影响有限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也(yě)认(rèn)为，在焦企未出现大幅(fú)亏损或需求明显增加的情(qíng)况下，焦(jiāo)价提(tí)涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢(gāng)厂检(jiǎn)修减产节奏放缓(huǎn)，个别(bié)地区钢厂计(jì)划复产(chǎn)，日均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这(zhè)意味着(zhe)煤焦(jiāo)刚性需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取低原料库存(cún)策略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦(jiāo)企端焦炭(tàn)库存均处于往年同期(qī)高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存(cún)则(zé)处于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量(liàng)，以缓(huǎn)解自身高库(kù)存的压力。基于此种库存(cún)格(gé)局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期(qī)由(yóu)于国内外焦煤(méi)价格倒挂(guà)，贸(mào)易商进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应(yīng)短期内有收缩(suō)趋势(shì)，不过焦企也(yě)处于主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾(dùn)并不突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基(jī)本面边(biān)际改善，但(dàn)钢联公布的铁水日(rì)产量(liàng)依然维(wéi)持(chí)接近240万吨的水平，在(zài)终端需求表现一般的背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱(ruò)预期(qī)。中长期来看，考虑粗钢平控要(yào)求(qiú)，今年全年焦煤供需格局大(dà)概(gài)率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实际生产成(chéng)本较低，三季度蒙煤中长协重新(xīn)定价后，预(yù)计进口量(liàng)会得(dé)到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货(huò)价格因蒙煤减量(liàng)而(ér)有所企稳，但期货(huò)市场(chǎng)氛围仍难(nán)言乐观，导(dǎo)致期货和现货短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格表(biǎo)现上看(kàn)，前期煤(méi)焦跌(diē)幅明显大(dà)于板块内(nèi)其他(tā)品(pǐn)种，估值(zhí)相对偏(piān)低，这(zhè)也使得(dé)继续(xù)杀估值的(de)驱动明(míng)显减(jiǎn)弱，而估(gū)值修复配合近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复产等消息(xī)，刺(cì)激煤焦价格出现(xiàn)反(fǎn)弹，但考虑到(dào)目前钢(gāng)材(cái)需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次加重其供需(xū)压力，需求负反馈(kuì)仍将会(huì)向原材料(liào)端传导，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯(féng)艳成说，短期(qī)煤(méi)焦交易逻(luó)辑变化较快，价格(gé)波动剧(jù)烈，预计仍将以底部区间振(zhèn)荡(dàng)走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需(xū)趋(qū)于宽松的(de)预期未变，在估值回升后仍将是板块(kuài)内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊(jùn)涛认(rèn)为，目前煤焦有(yǒu)三条(tiáo)主线：一是焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)应宽松，并给(gěi)焦炭(tàn)带来成(chéng)本端压力；二是终端(duān)需求存疑，负反馈风(fēng)险(xiǎn)并未化解；三是海外衰退预期(qī)如何演绎。目(mù)前来看，焦煤(méi)供应宽(kuān)松是大概(gài)率(lǜ)事件，且4月地产数(shù)据(jù)表现依(yī)然一般，负反馈以及粗(cū)钢平控(kòng)都(dōu)是压低铁水(shuǐ)产量的可能因素(sù)，因(yīn)此煤焦即便出现超(chāo)跌反弹，中长期来(lái)看也是(shì)易跌难涨。

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