财联社5月(yuè)18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并(bìng)近两个月后，与这次(cì)事件有(yǒu)关的一个重要问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的(de)赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地区(qū)的(de)信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告(gào)称，由11家(jiā)买(mǎi)方机构、卖方银行(xíng)和做市商组成(chéng)的委员会一致投票通过(guò)了上述决议。值(zhí)得一提的(de)是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的(de)一(yī)员(yuán)，但没有出现在投票的(de)清单上(shàng)。

　　具(jù)体(tǐ)来说，提出(chū)这个问题的市(shì)场(chǎng)参(cān)与者(zhě)认为，AT1债券应该(gāi)与(yǔ)CDS合约所依据的(de)参(cān)考债券（次级债）具(jù)有同等(děng)地位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信英(yīng)镑次级债作为(wèi)标准(zhǔn)参考债(zhài)务。

　　对(duì)此，委(wěi)员会首先一致(zhì)裁定，并(bìng)没有发生“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件(jiàn)中的排名条(tiáo)款(kuǎn)和担(dān)保条件，次级债的持有人是(shì)相较于AT1债(zhài)券的优先(xiān)债权(quán)人(rén)。同时(shí)在(zài)2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券(quàn)定义了(le)“排除(chú)义(yì)务”。周(zhōu)三的文件中(zhōng)，决策委员(yuán)会没有对AT1债(zhài)券是否构成借款资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞士(shì)监(jiān)管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此(cǐ)举也(yě)引发(fā)了(le)大(dà)量此类债(zhài)券持有人的诉讼。一(yī)些投机(jī)者也在市(shì)场上(shàng)炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定此举构(gòu)成CDS赔(péi)付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见的金融衍生(shēng)品，信贷违约掉期的作用是(shì)在信贷事(shì)件（违约、重(zhòng)组(zǔ)、破(pò)产等）后(hòu)，CDS的买方可以(yǐ)向卖(mài)方(fāng)索赔(péi)，索赔的金额(é迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看)通常等于参考(kǎo)资(zī)产的面值减去违约后的市场价值。各(gè)个区域的(de)信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员会，负责决定在这个地区(qū)是否发生(shēng)了信(xìn)贷(dài)衍生(shēng)品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的(de)数(shù)据(jù)，截至今年3月，与瑞信集团(tuán)债务相关的CDS名义总(zǒng)量超(chāo)过(guò)190亿(yì)美(měi)元，不过DTCC的数据并未区分优(yōu)先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周(zhōu)，瑞银公(gōng)布(bù)了接手瑞信的最(zuì)新评估。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示(shì)紧急(jí)接手瑞信预计将造成170亿(yì)美元的损失，其中(zhōng)有40亿美(měi)元(yuán)为潜在的诉讼和罚(fá)款支出。不(b迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看ù)过这部分的损(sǔn)失(shī)将会由(迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看yóu)一笔(bǐ)“负347.77亿美元(yuán)”的(de)商誉覆(fù)盖，意味着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资(zī)产(chǎn)的(de)实(shí)际价值。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去年(nián)10月开始，瑞银的(de)战略委员会就(jiù)已经(jīng)开始评估瑞信的(de)状况，并在今年2月得(dé)出“不宜(yí)收购(gòu)”的决定，但最后仍在瑞士政府的(de)要求下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞银也(yě)在上(shàng)周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇·科纳将在合并交易(yì)完成后(hòu)加入瑞银集(jí)团的董(dǒng)事会，同时(shí)在“可预见的(de)未来”，瑞信(xìn)的(de)品牌仍将独立(lì)运(yùn)营。

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