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央音展演比赛金奖比例央音展演总展演是国家级的吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投(tóu)资范(fàn)式之一(yī)：低估值、高分红

　　低(dī)估值、高分红，是包括能源链、“一带一路”和(hé)运(yùn)营(yíng)商在内的“中特估”方向最鲜(xiān)明的(de)共同特(tè)征：1）截至2022年底(dǐ)，能源链、“一带(dài)一路”和运营商(shāng)PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经历年(nián)初以来的大(dà)幅(fú)上涨后，当前(qián)这些板(bǎn)块估值仍(réng)处于历史平均水平(píng)央音展演比赛金奖比例央音展演总展演是国家级的吗附近。2）与(yǔ)此同(tóng)时，能源链、“一带(dài)一路”和(hé)运(yùn)营商股(gǔ)息(xī)率显著高于市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)，较高的分红也成为其进(jìn)可攻、退可守(shǒu)的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投资范(fàn)式(shì)之二：政策的(de)持续支撑和催化

　　政策持续支撑和催(cuī)化，成为“中特估”中“一带一(yī)路”和运(yùn)营商板块修复的(de)重要驱动。

　　1）“一带一(yī)路”：在(zài)“一带一路”十周(zhōu)年之际，从沙伊和解、中俄深化合作联合(hé)声明(míng)、中巴联(lián)合(hé)声明(míng)等，以(yǐ)及后续5月召开(kāi)在即的第三届“一带一路”国际合作(zuò)高峰(fēng)论坛，“一带(dài)一路”相关(guān)利好不断，板块(kuài)行情得到催化(huà)。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上升(shēng)为国家战(zhàn)略，相关政策密集出台。今(jīn)年国(guó)务院改组又(yòu)新设国家数据局(jú)。运营(yíng)商作(zuò)为“数字经济(jì)”的基础设(shè)施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投(tóu)资范式(shì)之三：景气(qì)修复预期

　　2023年(niá央音展演比赛金奖比例央音展演总展演是国家级的吗n)中(zhōng)国复苏+人(rén)民币升值的全年宏观(guān)主线驱动盈(yíng)利能力(lì)修复，带动能源链央音展演比赛金奖比例央音展演总展演是国家级的吗整体性(xìng)上涨(zhǎng)。1）能源(yuán)产业链作为原材料高度(dù)依赖海外(wài)供(gōng)应、同(tóng)时(shí)下游需求基本(běn)集中在国内市场的方(fāng)向之一(yī)，将(jiāng)充(chōng)分受(shòu)益于人民币升值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下(xià)游领(lǐng)域需求预期(qī)回(huí)暖，能源产(chǎn)业链尤其(qí)是行业(yè)龙头盈利(lì)已在修复。

　　四、沿着三条投资范(fàn)式，“中特(tè)估”重(zhòng)点(diǎn)关注哪些方(fāng)向？

　　除了能源链、“一带一路(lù)”和运(yùn)营商等之(zhī)外，当(dāng)前我们建议关注机械(xiè)（造船）、交运(yùn)（公路、铁路、港口）、大型银(yín)行等细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶制造业(yè)作(zuò)为国(guó)家重点(diǎn)支(zhī)持的战(zhàn)略(lüè)性产业之一，近年来经历了行业调整和产能过(guò)剩的困境，但近期板(bǎn)块(kuài)景(jǐng)气已在改善：一方(fāng)面，随(suí)着全球航运市场需求正在增长，带来包括(kuò)化学品船与成品油轮(lún)船的(de)订单大幅提升。另一(yī)方面，国企改革推动造船(chuán)企业重(zhòng)组整合(hé)和产(chǎn)能优(yōu)化之(zhī)下，国内船舶制造业已在逐步(bù)实(shí)现结构(gòu)调(diào)整(zhěng)和产(chǎn)能优化。

　　2）交运(yùn)（公(gōng)路、铁路、港(gǎng)口）：五一期间各项数据恢复良好。业绩确定性强，承诺高分(fēn)红(hóng)，类债(zhài)属(shǔ)性(xìng)突出。经济增(zēng)速下(xià)行，高速(sù)公路(lù)、铁路、港口资产稳健性凸显，业(yè)绩成长及确定性较(jiào)高。同时(shí)近几(jǐ)年，高速公路及铁路板块(kuài)上市(shì)公司更(gèng)加注重(zhòng)投(tóu)资人(rén)回报，多家公司发(fā)布股东回(huí)报(bào)计划，大(dà)幅提高(gāo)分红比例以及承诺未来几年(nián)高分红水(shuǐ)平(píng)，给投资人带来确定性的高股息回报。

　　3）大型(xíng)银行：经济复苏大(dà)背景下融资需求回(huí)暖，基本面有(yǒu)支撑(chēng)，板块(kuài)估(gū)值(zhí)也具备修复空间。2023年以来，信贷需求(qiú)连续(xù)三个月超预(yù)期(qī)回暖，在稳增长和(hé)扩投资的政(zhèng)策基调(diào)下，后续信(xìn)贷、社融仍(réng)有(yǒu)望平稳增长。此外(wài)，作为(wèi)业绩稳(wěn)定且高分红的板块(kuài)，当(dāng)前银行PB估(gū)值处于2016年以来(lái)11.6％的(de)较低位(wèi)置，修复(fù)空间(jiān)较大。