当(dāng)前，市(shì)场投资(zī)者正在(zài)担忧，眼(yǎn)下美国政府(fǔ)的债务上限小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污僵局正(zhèng)朝着更危(wēi)险(xiǎn)的方向(xiàng)升级。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国(guó)众(zhòng)议(yì)院议长凯文·麦卡锡(xī)在白宫就债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)与总统(tǒng)拜登举行会(huì)议后(hòu)表示，这(zhè)次会(huì)见并未(wèi)就解决债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)达成任何有(yǒu)益意见，自己和国(guó)会其他几(jǐ)位党团领袖(xiù)将于12日再次与(yǔ)总统拜(bài)登会(huì)面。

　　据路透(tòu)社消息(xī)，当(dāng)地时间(jiān)周二，美国总统拜登在白宫与国(guó)会众议院议长、共和党人麦卡锡进行(xíng)谈判，试图打(dǎ)破两党围绕美国(guó)31.4万亿美元债务上限问(wèn)题长达(dá)三个月的僵局，避免在5月(yuè)底之前发生严重违(wéi)约。

　　报道称，美国(guó)参议院多数(shù)党领袖、民主党(dǎng)人查克·舒默(mò)、参议院共(gòng)和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将(jiāng)参加此次会谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次谈判达(dá)成(chéng)协议的可能性(xìng)不大，因此，在谈判前一(yī)日，麦康奈尔(ěr)称，在美国灾难(nán)性(xìng)违约(yuē)迫在(zài)眉睫之际(jì)，他不(bù)会在债务上(shàng)限问题上打破党派僵局(jú)，去帮助总统拜登(dēng)。这番言论无疑给(gěi)此次谈判泼(pō)了一(yī)盆冷(lěng)水(shuǐ)。

　　今年1月19日(rì)，美国债务总额超过债务(wù)上(shàng)限。美国财政部次日启动(dòng)非常规举措维持政府运营(yíng)，避免(miǎn)出现债(zhài)务违(wéi)约。然而(ér)，使用非常规(guī)措施只能帮助财政(zhèng)部暂时性(xìng)地继续借款。

　　上周(zhōu)，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦在致信国会领袖时发出了(le)债务违约可能期限的警告，称财政部的最(zuì)佳估计是，若(ruò)国会未(wèi)能提(tí)高债务上限或(huò)暂停上(shàng)限，到6月初(chū)，财政部将无法继续履行政府的所(suǒ)有义务，最早可能(néng)在6月1日。

　　上(shàng)月末，共(gòng)和党的债(zhài)务上限问题相关议案在众议院以微弱优势得到通过。议案(àn)提出，到明年3月(yuè)31日前，暂停债务上限的限制，若两党(dǎng)能在这一(yī)时限之前同意把债务上限再提高1.5万亿(yì)美(měi)元(yuán)，则暂(zàn)停时限作废，但(dàn)提高上限(xiàn)需要满足多种削减开(kāi)支的条件，共和(hé)党预计未来十年内将合计削减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但白宫在议案(àn)通过(guò)后很快表示，这一(yī)将削减支出和(hé)提高债务上限(xiàn)捆绑的(de)议(yì)案没机会(huì)成为立(lì)法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能(néng)爆(bào)发(fā)一场“宪法危机”，引发金融(róng)和经(jīng)济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构(gòu)罕见“认(rèn)错(cuò)”

　　针对(duì)美国银行业危机(jī)，美国监(jiān)管机构的第一(yī)份“认错”报告(gào)披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金(jīn)融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能在硅谷银行倒闭之(zhī)前向该行领导(dǎo)层施(shī)压(yā)，要(yào)求其尽快(kuài)解决(jué)已(yǐ)知问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监管反应迟钝，未能(néng)及时排查隐(yǐn)患，没(méi)有及时注(zhù)意(yì)到(dào)第一(yī)共和(hé)银行、硅谷(gǔ)银行在疫情期间发展(zhǎn)过快，吸收(shōu)了(le)数(shù)千亿(yì)美元(yuán)的存款。同时，其工(gōng)作人(rén)员(yuán)也(yě)没有意识到银行过快扩张所带来(lái)的风险(xiǎn)。报(bào)告表示，银行“在(zài)纠正监管机(jī)构(gòu)已发(fā)现的缺陷(xiàn)方面行动迟缓，监(jiān)管机构(gòu)也没有采取足(zú)够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出(chū)的是，美国银行业(yè)的这一场危机风暴中，加州(zhōu)是名副其实的(de)“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位于加州(zhōu)旧金山。此外，近期(qī)同样(yàng)遭遇(yù)严(yán)重冲击、股价暴跌的西太平(píng)洋合众银行也(yě)位于加州洛(luò)杉矶(jī)。

　　在(zài)硅谷银行破产事件中，未纳入(rù)保险的存(cún)款规模(mó)较高是促成银行(xíng)挤兑(duì)的关键因素(sù)之一。然而，报告(gào)指出，在过去，监管机(jī)构并未(wèi)认定大量无(wú)保险存款一定意味(wèi)着风(fēng)险增加，因为(wèi)拥有(yǒu)大量存款的账(zhàng)户(hù)往往是由企(qǐ)业客户持有的，这些客户往往(wǎng)很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何(hé)管理社交媒体(tǐ)和实(shí)时提款带来的风险，这些风险也可能加(jiā)剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再(zài)度推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日(rì)周二(èr)，美国(guó)政府再度推迟美(měi)国战(zhàn)略石油储备的回(huí)补计划(huà)。

　　美国能源(yuán)部周(zhōu)二(èr)表示：美国战略石(shí)油储备（SPR）仍然是世界上(shàng)最(zuì)大的石(shí)油(yóu)储备，能(néng)源部(bù)仍然致力于以一种为美国纳税人带来最大价值(zhí)并保护(hù)美国经(jīng)济和安全利(lì)益的方式回(huí)补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的维护——这些也是对(duì)该储备(bèi)进行良好(hǎo)管理的一部分(fēn)。

　　美国能源部表(biǎo)示(shì)，除了直接采购外，其补(bǔ)充SPR的(de)方式还包括(kuò)要求一些炼油(yóu)厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部(bù)门去(qù)年通过政府拨(bō)款法案(àn)取(qǔ)消了国会授(shòu)权的约1.4亿(yì)桶(tǒng)从SPR中进行的石油销(xiāo)售，但(dàn)过去几周，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月底和本月(yuè)初，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶以下(xià)，曾一度(dù)短暂符合美国政府(fǔ)制定的在(zài)每(měi)桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的(de)条件，但今年(nián)以来(lái)多数时候(hòu)，WTI油价依然高(gāo)于美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)设(shè)定的条件(jiàn)。

　　油(yóu)脂板块间(jiān)走势分化明(míng)显 棕榈油连续多日领涨

　　五一(yī)节后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后开盘(pán)一度(dù)全(quán)线跌破(pò)前低(dī)支撑后，国内三大油脂(zhī)期货价格(gé)随即反(fǎn)转走高，增仓上行。三个交(jiāo)易日，豆油主力(lì)合约最高涨幅5％或372个(gè)点(diǎn)，棕榈油主力合约最高涨(zhǎng)幅(fú)8.3％或558个(gè)点(diǎn)，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或(huò)553个(gè)点。昨日，三大油(yóu)脂价格集(jí)体回落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅(fú)，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品(pǐn)种间(jiān)走势有(yǒu)明显分(fēn)化，从(cóng)板(bǎn)块内(nèi)强弱表现上来看(kàn)，棕榈油(yóu)明显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货(huò)日报记者了解到，此轮反转过程中，市(shì)场风格不断变化，领涨(zhǎng)品种从豆油(yóu)切换到棕榈油，领涨月份从(cóng)主力转换(huàn)到(dào)近月，反映(yìng)了市场交易逻辑改变(biàn)。

　　据(jù)光大期货(huò)分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂(táng)食订座率同比(bǐ)2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂消(xiāo)费预(yù)期乐观，确认了油脂大(dà)消费基调，且认为节后油脂将迎来补库(kù)需求(qiú)。“因海关对大豆检验要求(qiú)增加、检验(yàn)频度增加，大豆通(tōng)过(guò)慢，供应压力后移，市场担忧豆油(yóu)产量或不(bù)及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪(xuě)玲表示(shì)，但随(suí)后咨询机构数据显示大(dà)豆压榨保持较(jiào)高水平(píng)，豆油库存加(jiā)速攀升，豆油(yóu)紧(jǐn)张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需(xū)求(qiú)表现不佳及后(hòu)期大豆高到港带来的累库趋(qū)势(shì)压制，豆油整体一直是(shì)不温不火(huǒ)；菜油(yóu)整(zhěng)体(tǐ)受到需(xū)求难以(yǐ)消化供给的压制(zhì)，前(qián)期表现弱(ruò)势但在加(jiā)拿(ná)大题(tí)材出(chū)现后反(fǎn)弹迅(xùn)猛。相比之下，棕榈油(yóu)在产地(dì)及国内持续去库的加持下，表现最为亮(liàng)眼(yǎn)，也是(shì)本轮油脂上涨的领头羊。”中信建(jiàn)投期货分析(xī)师石(shí)丽红表示(shì)，此次油脂反弹较为凌(líng)厉，棕榈(lǘ)油连续(xù)几日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一点都(dōu)不拖泥带水，一定程度反应了前期(qī)超跌后的市场心态(tài)。

　　记(jì)者了解到(dào)，本轮(lún)反弹(dàn)中连棕领涨，主(zhǔ)要源于马(mǎ)棕4月供需数据偏(piān)紧的预期。

　　上周五主要机构公布(bù)的数据显示，马(mǎ)棕4月(yuè)产量不及预期，马(mǎ)棕4月库(kù)存环比可能大幅下(xià)降，进一(yī)步支撑了马(mǎ)棕(zōng)及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈(chén)燕杰(jié)介绍，4月马棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因(yīn)国际棕(zōng)榈油近(jìn)期(qī)的价格优(yōu)势(shì)相比豆(dòu)油及葵油大幅缩(suō)窄，导致国际(jì)需求减弱。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预估4月马棕产量130万吨，环(huán)比几(jǐ)乎(hū)持(chí)平。出(chū)口预估(gū)120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较(jiào)明显(xiǎn)。但上周(zhōu)五到周(zhōu)一，大(dà)华继显(xiǎn)及(jí)MPOA给出(chū)的4月(yuè)全月产量(liàng)环比减(jiǎn)幅更大(dà)，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存(cún)或仅140多万吨，已经是历史极低库(kù)存水平，库存环(huán)比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要在于(yú)当月假期(qī)较(jiào)多，工作日偏少(shǎo)。因马来种植园(yuán)的印尼工(gōng)人要(yào)返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕产量环比数据有(yǒu)偏低(dī)倾向。今年印尼开(kāi)斋节假期从(cóng)4月19—25日，且随后(hòu)是(shì)国际(jì)劳(láo)动节假(jiǎ)期，预计因此印(yìn)尼工人返乡偏慢(màn)导(dǎo)致当(dāng)月产量环比降幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士看来，三个品(pǐn)种表现强弱与各自的国内外供需、消息面有(yǒu)直(zhí)接(jiē)关(guān)系，阶段性的(de)宏观(guān)企稳及情(qíng)绪(xù)修复也是此(cǐ)轮油脂(zhī)反弹的重要前(qián)提。

　　“外围市(shì)场尤(yóu)其(qí)是(shì)美国经济衰退(tuì)及风险事件的担忧情绪缓和，令(lìng)原油及(jí)国内商品短期偏(piān)强(qiáng)，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕(yàn)杰表示，上周(zhōu)五晚(wǎn)间公布的(de)美(měi)国非农就业等数(shù)据(jù)全面超预(yù)期。此外(wài)，耶伦也在(zài)敦促(cù)国会提高联邦债务上限(xiàn)。这(zhè)些(xiē)消息，从边际上缓解了因美(měi)国银行(xíng)业危机、债务(wù)上(shàng)限到期、短(duǎn)期(qī)较差经济数(shù)据带来的美国经济低(dī)迷及衰退担忧，国际(jì)原(yuán)油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环(huán)境（欧(ōu)美经(jīng)济衰退预(yù)期、美国银行业危(wēi)机(jī)、美国债务上限等），考虑巴西(xī)大豆(dòu)卖压有所减轻但(dàn)仍(réng)将(jiāng)持续(xù)、美豆(dòu)新作(zuò)目(mù)前播种顺利、棕(zōng)榈油产地处于(yú)季(jì)节性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因素，油脂(zhī)本轮可(kě)定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油(yóu)脂反弹(dàn)的(de)持续性

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，当前，因(yīn)宏观(guān)和基本面(miàn)的压制依然存在，受访人士对油脂此轮反(fǎn)弹的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本(běn)面来看，在油脂供应改善倾(qīng)向较强(qiáng)的背景下，我们(men)预期油脂很难具备持续的上(shàng)行基础，此轮(lún)超(chāo)跌(diē)反弹(dàn)或难持续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪(xuě)玲(líng)看来，国内油脂(zhī)需(xū)求好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费(fèi)淡(dàn)季，市场对于需求不宜过分乐观(guān)。而从时间节(jié)点上来(lái)看，油脂整体(tǐ)也将进入增库周期，在业内(nèi)人士(shì)看来，进入增库周期(qī)已是事实(shí)，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目前是季节性(xìng)增产季，中期产地(dì)库存(cún)趋向回升。但当前(qián)马棕库(kù)存很(hěn)低(dī)，马棕供需转(zhuǎn)为充裕(yù)预计还(hái)需(xū)要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是(shì)建立在(zài)1—4月产量偏低(dī)的基础上，但(dàn)在倒挂的豆棕价(jià)差及主需求国高库存(cún)带(dài)来的(de)并不算(suàn)好的出(chū)口前景(jǐng)下(xià)，后续产地库存累(lèi)库(kù)倾向较(jiào)强。”石(shí)丽(lì)红表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为棕(zōng)榈油(yóu)传统低产期，3月马来西(xī)亚出现洪(hóng)涝，4月下旬则有开(kāi)斋节的扰乱，过去几个(gè)月马棕产量表现不(bù)佳导致了棕榈油的(de)连(lián)续去库。然(rán)而(ér)，开斋(zhāi)节后棕榈油(yóu)一般有着超(chāo)于正常季(jì)节(jié)性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月下(xià)旬，预计马棕5月全(quán)月(yuè)的产量环(huán)比(bǐ)增(zēng)幅可(kě)能还(hái)会更(gèng)高，这预计将为马来西亚带来显著(zhù)的(de)累库压力，不利于产地报(bào)价及(jí)棕榈油期价的持续上行。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来，国内未(wèi)来(lái)两(liǎng)个月油脂市场累库为主，大豆检(jiǎn)验只影响大(dà)豆供给的节(jié)奏但不(bù)会(huì)消化供应压力，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆月均到(dào)港950万(wàn)吨、油菜(cài)籽月(yuè)均(jūn)到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消(xiāo)费量。

　　“从国(guó)内油脂库存走势来看，国(guó)内菜油库存从年初以来早就(jiù)已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比(bǐ)增19％，同比(bǐ)增(zēng)75％。随(suí)着巴西大(dà)豆到港带来压榨整体回升，豆(dòu)油的(de)累库趋势也已经比(bǐ)较明(míng)显，截至5月5日，国内豆油商业(yè)库存78.99万(wàn)吨(dūn)，虽同(tóng)比下滑(huá)，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从库(kù)存季节性(xìng)角度来(lái)看(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)累库倾向也较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)。”石丽红表示，目(mù)前(qián)唯(wéi)一(yī)呈现(xiàn)库存(cún)下滑(huá)的油脂(zhī)是近月进口不(bù)太足的(de)棕榈油，但(dàn)产地棕榈油有望在开斋(zhāi)节后开(kāi)启(qǐ)累库(kù)，带来(lái)远(yuǎn)月(yuè)棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)利润改善及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看(kàn)来，增(zēng)库确实(shí)会限(xiàn)制油(yóu)脂反弹(dàn)空间，但国内油脂(zhī)油料(liào)多数进口为主，成本端(duān)原料的供需及(jí)价格的变化对油脂行情的影响要更大一些。后(hòu)期(qī)，市场需关注巴西大豆(dòu)贴水是(shì)否进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕(zōng)榈(lǘ)油产地累库情况及国际(jì)菜(cài)油葵油价格变化。

　　此外，值得(dé)关注(zhù)的是，宏(hóng)观风(fēng)险并没有完(wán)全消散，全球经济预期(qī)、美高利息对大宗商品需求传导等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释放完(wán)全，市(shì)场(chǎng)随时可能重新聚焦宏观风险，且油(yóu)脂整体供应改善的背景下，油(yóu)脂(zhī)并不具备持续性(xìng)反弹(dàn)的基(jī)础，后期涨势预计放(fàng)缓。”小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污石丽红称。

　　基(jī)于以(yǐ)上判断，业(yè)内(nèi)人士不看(kàn)好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来(lái)，每次反弹乏力都是空单入场机会，合约上建议选择远月合约，品种中首(shǒu)选(xuǎn)豆油。待(dài)供需报告(gào)发布(bù)后可择机考(kǎo)虑棕榈(lǘ)油空(kōng)单及菜棕价差(chà)做(zuò)扩。

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