随着一(yī)季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持(chí)仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计(jì)显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去(qù)年(nián)四季度，易方(fāng)达供(gōng)给改革取代融通(tōng)健康产(chǎn)业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前(qián)三(sān)名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的(de)对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复(fù)的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以(yǐ)及美(měi)债(zhài)利(lì)率定(dìng)价资产估值修(xiū)复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理新一(yī)季的基金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，华商新趋势优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入(rù)数量最(zuì)多的权益基金(jīn)，这也是(shì)华商新(xīn)趋势优选第二个(gè)季度(dù)坐上(shàng)公募基金(jīn)“团购”榜(bǎng)首，去年末(mò)是与(yǔ)融通(tōng)健康产业并列(liè)首位。在此(cǐ)之前(qián)，则(zé)由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月(yuè)持有等基金在一季度(dù)均重(zhòng)点(diǎn)配置华商新趋势优选基金(jīn)，其中更有(yǒu)包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前(qián)三(sān)大(dà)重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金份额(é)4995.19万份，相比去年(nián)末增持了(le)17.62万份，持有华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基(jī)金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋势优选基金(jīn)成(chéng)立于2015年5月14日，基金(jīn)经理(lǐ)周海栋过往长(zhǎng)期(qī)以成长(zhǎng)风格著称，截止今年一季度末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持(chí)有易方达(dá)科(kē)瑞，合计持有(yǒu)份额(é)1.74亿(yì)份，相比去年末(mò)持(chí)有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加了6只(zhǐ)，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科(kē)瑞(ruì)基(jī)金(jīn)经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资(zī)，关注(zhù)估值(zhí)被错(cuò)杀的个股，对于基(jī)本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在一季(jì)度新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易方达供给改(gǎi)革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革(gé)基(jī)金(jīn)经理杨宗昌是化学博士，有过多年(nián)化工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把(bǎ)握投资(zī)机(jī)会，并通(tōng)过努力(lì)不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金(jīn)增持(chí)前三(sān)“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指(zhǐ)信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金(jīn)中，汇(huì)添富科(kē)技(jì)创新、易方达供(gōng)给改革、易(yì)方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基(jī)金增持前三(sān)则(zé)被(bèi)易方达信(xìn)息产业、财通资(zī)管健康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为(wèi)中欧(ōu)信息(xī)产业、汇添富外延增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前(qián)三则是交(jiāo)银(yín)定期(qī)支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三(sān)依次为易方(fāng)达安盈回报(bào)、安信(xìn)民稳增长、创金(jīn)合(hé)信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权益仓位(wèi)偏(piān)向成长风(fēng)格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过高行(xíng)业配置(zhì)比例

　　一季度(dù)A股市场整(zhěng)体表现(xiàn)相对较好(hǎo)，但行业分化(huà)较大。受益于数字经(jīng)济(jì)政策的提振与人工(gōng)智(zhì)能主题(tí)的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而(ér)地产和新能源等(děng)板块(kuài)表现较(jiào)弱(ruò)。从一季(jì)度披(pī)露的情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格(gé)偏(piān)移，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金经理在(zài)一季度末对涨幅过高行业基金(jīn)进行了(le)减仓(cāng)， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的(de)兴全安泰(tài)平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在(zài)一季(谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里jì)报中表示，本(běn)季度基金(jīn)主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于(yú)权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中(zhōng)成长型(xíng)基金的配置比例，同时适度降低价值型(xíng)基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比例；3、逢高减持部(bù谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里)分转债品(pǐn)种，增加(jiā)其(qí)他(tā)确定性较高的绝对收益或相对(duì)收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定(dìng)的(de)策略参与股票定增、大(dà)宗交易等投资(zī)机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合(hé)风格上，目(mù)前(qián)权益部(bù)分依(yī)然保持略超配价值风格(gé)，但偏离幅度已显(xiǎn)著下(xià)降，保(bǎo)持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过(guò)积极挖(wā)掘市场上(shàng)相对收益(yì)和绝对收益的投资机会不断(duàn)增厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定(dìng)的‘阿(ā)尔(ěr)法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看(kàn)，富国(guó)城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全(quán)安泰前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)基金，富国信(xìn)用债、万家(jiā)安(ān)弘(hóng)淡出前(qián)十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基(jī)金经理对(duì)全年市场的(de)主线判断不(bù)是很清晰(xī)，因此组合(hé)整体上除(chú)了向小(xiǎo)市值成长风格有(yǒu)一(yī)定偏(piān)离外，其他(tā)方面没有明显的偏离，整体上比较(jiào)均(jūn)衡(héng)。随着(zhe)近期政策方向的明朗，基金(jīn)经(jīng)理对(duì)今(jīn)年(nián)全(quán)年股票市场的主要(yào)方向(xiàng)逐渐(jiàn)有(yǒu)了(le)较明确的判断(duàn)，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风格基(jī)金和股(gǔ)票，以及与数字(zì)经济相关(guān)的基金(jīn)和股票，未来计(jì)划视相关板块的估值水平(píng)变化做(zuò)动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年(nián)基(jī)金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2035三年今年一(yī)季度的主(zhǔ)要持(chí)仓仍然坚持长期(qī)资(zī)产配置策(cè)略(lüè)，但继续对部(bù)分主(zhǔ)动权益(yì)基金进行了分散和(hé)优化，在一季度(dù)股票市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)小幅上涨但行业之间分化(huà)巨大的市(shì)场中，基于对长期基(jī)本(běn)面(miàn)、行业景气(qì)度、估值、性价(jià)比等的(de)判断，对行(xíng)业风格(gé)的(de)持仓结构进行(xíng)了(le)小幅调整，减(jiǎn)持部(bù)分涨幅较(jiào)高的行业基金，增(zēng)持部分短期(qī)表(biǎo)现较差(chà)的行业基金。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领先的(de)平安养老2045一(yī)季报中表示，报告期内(nèi)，基(jī)金整体保(bǎo)持中枢附(fù)近的权益仓位，但(dàn)内部结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其(qí)他以(yǐ)现金管(guǎn)理为(wèi)主；权益方(fāng)面，基于不同(tóng)板块(kuài)的基本(běn)面(miàn)和估(gū)值性(xìng)价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益(yì)。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保持(chí)组合处于稳健均衡状态，重点关(guān)注一季(jì)报超(chāo)预期(qī)的(de)方向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度(dù)价值和价值(zhí)质量等偏价(jià)值策略(lüè)的基金的超配比例(lì)，继续超(chāo)配偏小盘风格的基(jī)金，适度(dù)增(zēng)加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业(yè)经(jīng)历过(guò)去几年的大幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景(jǐng)气(qì)周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏(piān)科(kē)技成长策略基金的配置比例。不过仍(réng)然选择那(nà)些能够长(zhǎng)期拿(ná)得住的基金(jīn)，很少去追逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮(liàng)眼的(de)科技基金。在不同地域(yù)的投(tóu)资方面，在市场大(dà)幅(fú)反弹后，小幅降低了(le)港(gǎng)股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年(nián)权益类资产年(nián)度目(mù)标配置比例为70％。截(jié)至(zhì)一季(jì)度末，基金的权益(yì)类(lèi)资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术(shù)型标(biāo)配，对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有一(yī)季(jì)度操作上围绕经济(jì)增长(zhǎng)和政策支(zhī)持(chí)方向(xiàng)作(zuò)为调(diào)整配置(zhì)主要方向，组合主要提(tí)高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业(yè)绩预期(qī)增速(sù)较高(gāo)板块的配置(zhì)，并通过优选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳定性较(jiào)好(hǎo)的标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超(chāo)配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值(zhí)的金融周(zhōu)期板块、受益于(yú)社会经济(jì)活动趋于(yú)正(zhèng)常的消费(fèi)医药板块，以(yǐ)及受益于产业周期见(jiàn)底(dǐ)及国产替代的科(kē)技制(zhì)造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为(wèi)

　　关注(zhù)确定性和(hé)未来(lái)发(fā)展(zhǎn)方向的机会

　　目(mù)前A股(gǔ)市(shì)场行至3300点附近，未来市场存在哪些风(fēng)险和机会(huì)？如(rú)何寻(xún)找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在(zài)一季报中(zhōng)提到了对当(dāng)下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认(rèn)为(wèi)，展望后市(shì)，随着经济数据(jù)真(zhēn)空期的(de)度过，国内大类资产复苏预(yù)期进入(rù)验(yàn)证阶段(duàn)。中期(qī)维持(chí)对(duì)权益资(zī)产(chǎn)的乐(lè)观，国内(nèi)宏(hóng)观(guān)经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注以下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复。从确定性和(hé)未来发(fā)展方(fāng)向角度(dù)出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新技(jì)术领域。大复(fù)苏中(zhōng)在大(dà)消费板块内重点关注航空(kōng)出行供需格(gé)局和(hé)票价弹性带来(lái)的(de)潜在超预期机(jī)会。投资端关注地产链以及一(yī)带一路带(dài)动下的部分细分领域配置(zhì)机会(huì)。

　　摩(mó)根(gēn)锦程积极成(chéng)长养(yǎng)老目标(biāo)五(wǔ)年基金经理杜(dù)习(xí)杰、吴(wú)春杰(jié)表示，对于国(guó)内(nèi)权益(yì)来讲，当(dāng)前历史估(gū)值分位、相(xiāng)对债券资产(chǎn)的估值处均在具备吸引(yǐn)力的水平(píng)，为(wèi)长期(qī)投资(zī)提供(gōng)一(yī)定安全边(biān)际。年内经济修复是确定性(xìng)的，节奏(zòu)与幅(fú)度上(shàng)虽(suī)有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底的(de)空间。结(jié)构(gòu)上，维持(chí)此(cǐ)前判断(duàn)，关注受益于稳(wěn)内需政策加码的领域(yù)，包(bāo)括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能增(zēng)加的基建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成(chéng)份，对交易情(qíng)绪的(de)过热持谨(jǐn)慎的态(tài)度，后续(xù)会持续关注新技术对经济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场(chǎng)对其关(guān)注度有(yǒu)望随着(zhe)节日出行、消(xiāo)费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来(lái)看，当(dāng)前中国经济处(chù)于复苏(sū)早(zǎo)期(qī)，2月以来市场的下(xià)跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动(dòng)后的(de)正常回调。复盘(pán)历史上的(de)复苏(sū)周期，权益(yì)方(fāng)面均能有所作为(wèi)，基本面(miàn)的总体改善能激活市场(chǎng)的生态，市(shì)场会不(bù)断寻找基本(běn)面改善的诸(zhū)多(duō)细分(fēn)方向。结(jié)构方面(miàn)，市场一季度已(yǐ)找出“中特(tè)+”、数字经济(jì)两(liǎng)条(tiáo)主线。4月份开始(shǐ)，估计市(shì)场(chǎng)会(huì)围(wéi)绕各行业受益改(gǎi)善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超预期、全(quán)年指引(yǐn)较好(hǎo)的细(xì)分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙博(bó)斐表示，未来持(chí)续关注以(yǐ)下三(sān)个方向：一是顺周期(qī)低(dī)估值板块具(jù)备长期投资价值(zhí)，此外，关注央国企改革能(néng)否(fǒu)带来相关行业(yè)、企业基本面的(de)改善，并(bìng)打(dǎ)开估(gū)值提升的空间。谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里p>

　　二是消费医药板块的(de)场景复苏逻辑较为确(què)定(dìng)，比(bǐ)较而言，医药板块(kuài)的估值(zhí)性价比更高。三(sān)是科技制(zhì)造板块(kuài)，特别是(shì)国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期关注的(de)方(fāng)向。短周期来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机行业(yè)的景气度相较(jiào)于去(qù)年(nián)也(yě)是大幅改善。而人工智能等技(jì)术的突破(pò)，有可能打开科技板(bǎn)块(kuài)的成长空间。

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