财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公(gōng)募基(jī)金2023年一季报披露完成，多(duō)位知名基金经理(lǐ)大幅调(diào)仓换股的动向(xiàng)和(hé)投资方向也浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春(chūn)则加仓海康威视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢(xiè)治宇(yǔ)布局AI板块，加(jiā)仓海康威(wēi)视、晶(jīng)晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局(jú)人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行(xíng)其道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶(dǐng)流开始(shǐ)追逐AI，另(lìng)一面(miàn)，一些专注长期(qī)成长价值(zhí)的基(jī)金经理仍坚守新能源，如曾经的公募(mù)冠(guān)军刘格(gé)菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人(rén)工智能(néng)的盛典。面对(duì)火出天际(jì)的AI赛道，究竟是(shì)应该与(yǔ)其(qí)共(gòng)舞，还是不(bù)为(wèi)所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观(guān)察(chá)一季报的调仓换股，可见越来越多(duō)的基金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可(kě)能是找(zhǎo)死(sǐ)，横(héng)竖都是死(sǐ)，不如搏(bó)一把再死，也许富贵(guì)险中求呢(ne)”，是行业(yè)心(xīn)态的生动写(xiě)照。

　　光(guāng)大证券统计(jì)数据也证(zhèng)明了这一(yī)点(diǎn)，公募基金(jīn)一(yī)季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信(xìn)行(xíng)业(yè)。截至2023年3月31日(rì)，主(zhǔ)动偏股基(jī)金重仓股(gǔ)在(zài)TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一(yī)季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗(liáo)的(de)葛(gé)兰在内，众(zhòng)多知名(míng)基金经理(lǐ)布(bù)局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法(fǎ)混(hùn)合(hé)一季度大手(shǒu)笔新进中芯国际、上海(hǎi)电影，其(qí)中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其(qí)所管的(de)另一只中(zhōng)欧(ōu)研究精(jīng)选混合一季度新进金山办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此外，中欧(ōu)明睿(ruì)新起点混(hùn)合一季度新进中芯(xīn)国际、同花顺，将(jiāng)寒武(wǔ)纪的仓(cāng)位从(cóng)0.46万股加到(dào)28.53万(wàn)股(gǔ)，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调(diào)仓换股中(zhōng)也能(néng)看出葛兰(lán)的(de)人工智能投资方向——从AI上游的芯(xīn)片(piàn)、到算力以及终(zhōng)端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知(zhī)全豹(bào)，葛兰的操作只是公募基(jī)金经(jīng)理加(jiā)仓AI的一(yī)个缩影。从各(gè)位知名基金(jīn)经理调仓(cāng)动向可以看出，大(dà)家都纷(fēn)纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出(chū)世，海外大模型以及相关人(rén)工(gōng)智能的产业趋势受(shòu)到市场关注，并很(hěn)快扩散到国内产业界，市场聚焦(jiāo)于(yú)上游算力、传输和(hé)下(xià)游(yóu)运用，在经济复(fù)苏(sū)相对温和(hé)的情(qíng)景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万(wàn)达电影新入(rù)他所管理的中(zhōng)欧新趋(qū)势(shì)十(shí)大重仓股(gǔ)，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓了立讯精密、腾(téng)讯控股等个股；中欧明睿新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他(tā)也(yě)表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子(zi)板块带(dài)动(dòng)的人工智能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影视等板块(kuài)也实(shí)现较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招(zhāo)商证券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是(shì)主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基金(jīn)大类行业配置比例一个很重要(yào)的临(lín)界值(zhí)，往(wǎng)往(wǎng)预示(shì)着(zhe)某个板(bǎn)块进入(rù)过热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配比明(míng)显(xiǎn)提(tí)升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距离50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间。从这点(diǎn)看，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对于(yú)TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有人(rén)守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍(réng)有(yǒu)一部分仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘(sōng)。据(jù)了(le)解，广发基金(jīn)成长团队对新能源(yuán)的(de)钟(zhōng)爱业内闻名(míng)，最新披露的一季报(bào)中(zhōng)也(yě)证实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的(de)冠军基(jī)金广发双擎升级，从(cóng)其十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，前五大(dà)重仓(cāng)股的(de)占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均(jūn)属(shǔ)于新能源(yuán)概念股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓了(le)天合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且(qiě)新晋晶(jīng)科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表(biǎo)达了仍对新能(néng)源保持信心，“我(wǒ)们对(duì)本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业(yè)估(gū)值水平已在历史(shǐ)低(dī)位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被(bèi)充分认知(zhī)和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混合(hé)前十大重仓(cāng)股分别为中(zhōng)国移动、宁(níng)德时代、三安光电(diàn)、通威(wēi)股(gǔ)份(fèn)、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对(duì)比去年年底该基金增持了宁德(dé)时代、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加(jiā)仓幅(fú)度最多的是光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混合也加仓了(le)新能源，如晶(jīng)科能源(yuán)、锦(jǐn)浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到了(le)新能(néng)源板块的(de)一些风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大(dà)半(bàn)年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板块的风险因(yīn)素已经充分(fēn)释(shì)放(fàng)，目(mù)前这个时间段，新能(néng)源非常具有吸引(yǐn)力。在一季(jì)度我们对于电动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些(x50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间iē)标的，都(dōu)增加(jiā)了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的(de)“大(dà)风”之(zhī)下(xià)，并没(méi)有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接受财(cái)联(lián)社记者采访时提到(dào)，他(tā)曾重(zhòng)点(diǎn)关注过TMT板块(kuài)，但并不(bù)喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在(zài)操作上绝(jué)对不(bù)是去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对(duì)于自己看好50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间的(de)行业(yè)，你重仓押进去，不确(què)定性来的时候，无论是基金经理个人还是投资(zī)者，其实都是无法(fǎ)承受的。所以，任何(hé)一个(gè)行业，即使你再看好(hǎo)，也要控制持(chí)有比(bǐ)例，分散风险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交银(yín)施(shī)罗德基金的王崇一(yī)季报表(biǎo)示暂时无法预测其兑现节奏和(hé)时(shí)间(jiān)，短期内(nèi)也很难在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过他也(yě)认(rèn)为这些股票的估(gū)值体系(xì)还(hái)在(zài)合理接受范围内。

　　极(jí)致行(xíng)情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可(kě)知，今(jīn)年一季(jì)度仍有不少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致(zhì)行情下(xià)，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一部(bù)分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块(kuài)等细分赛道将陆(lù)续迎(yíng)来基本面的确认，中微观层(céng)面上尚有空间，估值修复尚未结(jié)束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持续(xù)高企，上一轮行(xíng)情(qíng)催(cuī)化(huà)主要(yào)集中于大(dà)模型的(de)突破(pò)进展；而(ér)4月以来，我们(men)观察到各个领(lǐng)域的应(yīng)用厂(chǎng)商正加(jiā)速AI融合(hé)应用产品的研发和发布(bù)，其中办公场景进(jìn)展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续(xù)看多AI，并在应(yīng)用(yòng)、算力、模型三层(céng)中建(jiàn)议(yì)投资者优先关注应用(yòng)层(céng)投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬(lǎo)董承非也(yě)看好相关(guān)板块，他认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之后是消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资(zī)产是科技。他(tā)坦言，自己目前重仓(cāng)半导体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士也(yě)指出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席分析(xī)师陈(chén)果，在A股二季(jì)度(dù)投资策略(lüè)会(huì)上提到(dào)“今年大概率(lǜ)还是一个偏成(chéng)长风格占(zhàn)优，尤(yóu)其(qí)是很多(duō)科技股在过去几年其实没有(yǒu)太(tài)多的表现。以前我(wǒ)们讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很长时(shí)间没有太多(duō)表现。今年(nián)要推动(dòng)数字(zì)经(jīng)济，今(jīn)年半导体周期要见底，本身今(jīn)年(nián)科技股的机会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应(yīng)该没有走(zǒu)完，但二季度可能会有(yǒu)一(yī)些波动。AI现在还是(shì)主题(tí)投资(zī)阶段(duàn)不太适(shì)合大(dà)多(duō)数的投(tóu)资者，不适合(hé)在这个(gè)位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报(bào)中(zhōng)判断(duàn)，本轮(lún)AI板块(kuài)已(yǐ)进(jìn)入第一轮(lún)调整(zhěng)期(qī)，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续调整时长与幅度有限。对(duì)于下一(yī)阶(jiē)段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议逢低布局有望(wàng)率先(xiān)实现业绩兑现的(de)环节，即满足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下的(de)业绩增厚机遇”的(de)领域，比如(rú)，电(diàn)子、计算机、传(chuán)媒(méi)、通信。

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