用友网络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季(jì)度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公(gōng)司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来(lái)单季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来(lái)连续(xù)第三年净利下(xià)滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以(yǐ)来公(gōng)司股(gǔ)价持(chí)续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大(dà)增(zēng)、股价(jià)大涨(zhǎng)的同向(xiàng)共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单(dān)季(jì)最(zuì)大亏损(sǔn)

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东(dōng)的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前(qián)，用友(yǒu)网络发布的年报显示，2022年(nián)公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％。这(zhè)是(shì)在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来(lái)看，在2020年7月(yuè)创下历史新高之后(hòu)，用(yòng)友网络股价就总体上呈(chéng)下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年(nián)定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在股价(jià)相对高点(diǎn)进行了(le)定增融(róng)资。此(cǐ)次定(dìng)增吸引了不(bù)少(shǎo)机构参(cān)与，包括高毅、葛(gé)卫(wèi)东等知(zhī)名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网络披露定增(zēng)结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时(shí)，在定增市场颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定(dìng)增，投(tóu)入(rù)资金(jīn)约(yuē)2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定增结束之(zhī)后，用友网络发(fā)布的(de)2021年业绩(jì)明显不(bù)及市场预(yù)期(qī)，2021年(nián)净利(lì)润(rùn)为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度业绩(jì)更是连续爆雷：一季(jì)报(bào)净(jìng)利润-3.932亿(yì)元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年(nián)报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景(jǐng)下，用友网络的股价从(cóng)2022年(nián)2月(yuè)37元的(de)高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌(diē)幅(fú)近六成。而葛卫东的总持股数，也从(cóng)2022年一季(jì)度(dù)的7626万股，到2022年三(sān)季度(dù)末退出前十大股东，在此(cǐ)期间，其减持数量至少(shǎo)有4100万(wàn)股。其定增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价(jià)大(dà)跌。

　　云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务(wù)软(ruǎn)件服务企业(yè)的会计(jì)电(diàn)算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务(wù)企业(yè)的信(xìn)息化，现(xiàn)在的(de)3.0阶段(duàn)是服务企(qǐ)业的(de)数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转(zhuǎn)型(xíng)云服务业(yè)务，引领中国企业(yè)级服(fú)务(wù)市场。在此基础上，公司2020年(nián)进入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运营全(quán)球(qiú)领先(xiān)的企业(yè)云服(fú)务平台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友网络正(zhèng)式发布了完(wán)全基于(yú)互(hù)联(lián)网架构(gòu)的企业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其云平(píng)台、财(cái)务云(yún)、人(rén)力云等云(yún)产品(pǐn)得(dé)到(dào)逐步发展，各领(lǐng)域云上(shàng)线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第(dì)一个(gè)阶段的”用友云”面世(shì)、云平台(tái)及领域服(fú)务快速发展，第二(èr)个(gè)阶段的统一底座和服(fú)务融(róng)合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和持(chí)续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比(bǐ)来看，用友网络云服务(wù)转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其(qí)云服务业(yè)务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收(shōu)的(de)比重为(wèi)68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要收入来源并(bìng)继续扩大(dà)收入占比。

　　但从高(gāo)端市场份(fèn)额来看，用友却还是没有(yǒu)多大突(tū)破(pò)。《2021年中国(guó)工业软(ruǎn)件(jiàn)发展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其中用友市(shì)占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络(luò)股价直接(jiē)跌停。尽(jǐn)管(guǎn)华(huá)为(wèi)目前仅为自用，并(bìng)不(bù)一定会面(miàn)向外部(bù)市场提供高端ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价(jià)的跌停，反应出(chū)市(shì)场(chǎng)对用(yòng)友在高端ERP软件市场竞争力信心的严(漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里yán)重不足，也反(fǎn)应了其(qí)在高端市场(chǎng)的(de)进展不佳。

　　具体到财务(wù)和股(gǔ)价上，在用友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长(zhǎng)的同(tóng)时(shí)，净利润也在同时(shí)逐年增长，且增幅远高(gāo)于(yú)营收增幅(fú)。对应到(dào)股价上，在此期间，用友(yǒu)网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络(luò)3.0转型的第(dì)二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅小幅(fú)增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌(diē)，股价也因此大(dà)跌(diē)，公司市值(zhí)严重(zhòng)缩水。

　　用友(yǒu)网络(luò)董事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很大的提升空间(jiān)。但从(cóng)目(mù)前的情况(kuàng)来看，用友3.0的(de)第二阶段，道(dào)阻且长。

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