本周(zhōu)，沪综指3400点(diǎn)关口之(zhī)前虚(xū)晃一枪，以(yǐ)连跌6天的逼空形(xíng)态洗(xǐ)盘，兔年(nián)收益(yì)消耗(hào)殆(dài)尽。乐观凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音来看，A股下行更多是受(shòu)中概(gài)股拖累，后市下跌空间(jiān)不大。

　　中(zhōng)概股下(xià)跌拖(tuō)累A股急挫(cuò)

　　截(jié)至周四，兔年(nián)股市(shì)走(zǒu)过3个(gè)月行程，期间沪(hù)指(zhǐ)仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月下(xià)旬行情看(kàn)似疾风骤雨，大盘较4月(yuè)18日峰(fēng)值仅(jǐn)缩水约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘(yuán)何急(jí)跌(diē)？或(huò)是外围股市下跌(diē)的风险(xiǎn)输入。作(zuò)为同(tóng)股(gǔ)同权的两地上(shàng)市指数，恒生(shēng)AH股A指数(shù)和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市(shì)排行榜数据显示，截至周(zhōu)四，香港中企指(zhǐ)数和恒生指数过去3个月表(biǎo)现为(wèi)全球(qiú)垫(diàn)底，分(fēn)别(bié)下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国金龙(lóng)指(zhǐ)数周二盘(pán)中低位较2月(yuè)峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现(xiàn)低迷，主因是美联储凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音加息在即，市场避险情绪上升(shēng)，国际资(zī)金(jīn)从(cóng)新兴市场撤离。瑞士瑞(ruì)联(lián)银行日(rì)前将中(zhōng)国股票评级从高配下调(diào)为(wèi)中性。从宏观面看，今(jīn)年首季，美国GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较上季放缓1.5个百(bǎi)分点。剔除(chú)食品和能源的核(hé)心PCE物价指数(shù)首(shǒu)季上升(shēng)4.9％，去年(nián)四季度为4.4％。两大数据预示着美国滞(zhì)胀隐忧未减，加息势在必行。英为财情的美联储利率观测器最新数据(jù)显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显(xiǎn)现，美国对(duì)策(cè)是：以1930年(nián)大萧(xiāo)条以来最快速度紧缩货币(bì)供应。美国3月(yuè)M2货币供应量(liàng)（未经季节性调整）为20.7万亿(yì)美元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)4.05％，为历史(shǐ)最大(dà)降幅，且是连(lián)续第(dì)四个(gè)月收缩。美联储加息导致金融资产盈利(lì)缩水，缩表则令流(liú)动性折价效应加剧，在全球金融市场催生戴维斯双杀(shā)现象。

　　中(zhōng)特估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第一共和(hé)银行股价周三盘中最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值(zhí)缩水约(yuē)97.85％。截至一季度末，其(qí)实际存款较去年末减(jiǎn)少约(yuē)1020亿美元，缩水约57.8％。全球(qiú)银行(xíng)业危机频现，让A股机构(gòu)不再(zài)抱团(tuán)银(yín)行股，银行部分龙头股招(zhāo)行(xíng)等(děng)承压，相(xiāng)较而(ér)言，工商(shāng)银(yín)行兔年以(yǐ)来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁(níng)波银(yín)行股价兔年颓势，一(yī)是二者虎年最后3个月股价大涨，涨幅透支了盈利增速；二是“中国特色估值(zhí)体(tǐ)系”开始(shǐ)风行，市场风格转换。但二者市净率远(yuǎn)高于行业均值，难(nán)以赋予中特估(gū)概念中的回购(gòu)预期。

　　通(tōng)达信(xìn)数据显示，中字头指数(shù)年(nián)内上涨11％，强于同(tóng)期上(shàng)涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线已是五连阳。其(qí)市盈率和(hé)市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪(hù)深京(jīng)三市A股的市盈率和市净率中位(wèi)数分别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策面来看，让央(yāng)企国企(qǐ)估值回归市(shì)场均值，已是(shì)国家资本新战略。国家外汇局日前表示：“无论(lùn)从市盈(yíng)率还是市(shì)净率等指标看，当前A股的估值相对(duì)偏低。”类似表(biǎo)态无疑(yí)是(shì)为中字(zì)头股票点赞(zàn)。

　　典(diǎn)型个股是，当前(qián)总市(shì)值取(qǔ)代贵州(zhōu)茅(máo)台成(chéng)为市值“一哥”的中国移(yí)动，流通小盘+次新+绩优概念让(ràng)其成(chéng)为中特估龙头(tóu)。

　　五月(yuè)预期下跌空间不(bù)大

　　股市“红五(wǔ)月”之说，源自(zì)井喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月(yuè)21日(rì)，上交所放开15只股票(piào)的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大(dà)涨4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪(hù)指全年和5月(yuè)份上涨的年份分别为18次和17次(cì)，二者(zhě)同时上涨的年份有11次(cì)。自2008年至去(qù)年的15年(nián)里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全(quán)年同步飘红4次，5月份这个(gè)风向标已不太(tài)灵光。相(xiāng)比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之(zhī)外，其(qí)余年份皆飘红。截至周四，沪指4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘(piāo)红概率(lǜ)不(bù)低。

　　以科技(jì)股为(wèi)主题的(de)红(hóng)五(wǔ)月行情能否再现？关键在(zài)要看两点：一是年内上涨逾53％的互联网(wǎng)指(zhǐ)数能否维持强势(shì)行情。二是作(zuò)为(wèi)A股第二(èr)大行业指数(shù)，电气(qì)设备板(bǎn)块能否(fǒu)企稳。该(gāi)指数年内跌幅为(wèi)4％，总(zǒng)市值(zhí)跌至(zhì)5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占(zhàn)全市场权重降低(dī)6.52％。不过，龙(lóng)头(tóu)宁德(dé)时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘(pán)较(jiào)周三低位上涨一(yī)成，或(huò)是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市(shì)单日成(chéng)交始终维持在万(凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音wàn)亿元之上，市(shì)场人气并(bìng)未退潮，只是风格轮换(huàn)在加速。鉴于大盘重新回到W形整理格局，后市(shì)即(jí)使考验3200点附(fù)近的半年线和年线关口，下跌空间亦不大。

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