昨(zuó)天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国共(gòng)和党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开(kāi)始(shǐ)后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂(zàn)停”状态。格雷(léi)夫斯(sī)强调，他不知道(dào)双方(fāng)是(shì)否会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停(tíng)加(jiā)息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能影(yǐng)响联储的利率路径(jìng)，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经(jīng)济(jì)放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易(yì)员目前(qián)预计，美联储6月份加息(xī)25个(gè)基(jī)点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储下月将(jiāng)利率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间的可(kě)能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的(de)讲话相比，交易员似乎更受债(zhài)务上(shàng)限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对(duì)利率前景(jǐng)敏感的(de)两(liǎng)年期美(měi)债收益(yì)率迅速远离他(tā)讲话前所创的(de)两个(gè)月来高位(wèi)，一度(dù)较(jiào)高位回落超(chāo)过10个基(jī)点；美(měi)元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话(huà)结束(shù)后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五高开低走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大(dà)股指盘中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热(rè)门(mén)中概股走势分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有色金(jīn)属大多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连(lián)跌两(liǎng)周(zhōu)。而(ér)伦锡(xī)和(hé)伦铝都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌势(shì)头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一周前水(shuǐ)平，都(dōu)止住(zhù)四(sì)周连(lián)跌(diē)之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计(jì)下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨(chén)六点，有最新(xīn)消息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备(bèi)继续(xù)进(jìn)行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦(mài)卡(kǎ)锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时(shí)间(jiān)今天上(shàng)午重(zhòng)返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债(zhài)务(wù)谈判。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕(rào)开债务上限(xiàn)解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的(de)是(shì)，美国财政部(bù)现金余额截至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需(xū)继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储主席(xí)鲍(bào)威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点(diǎn)”的(de)小组讨论。市场(chǎng)关(guān)注(zhù)他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强(qiáng)调，“美国(guó)通(tōng)胀远远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力于”让通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是(shì)经(jīng)济(jì)保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时发(fā)表鸽派信号称，自(zì)己倾向(xiàng)于支(zhī)持6月会(huì)议暂(zàn)不加息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利(lì)率将低(dī)于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能(néng)对经(jīng)济增长、就业和通胀(zhàng)造成的负(fù)面影响，可能无需（继(jì)续）加息至(zhì)那么高(gāo)的水平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策(cè)方面已取得(dé)长足进步，政策立(lì)场现在(zài)是对(duì)经济增长具有限制性的(de)。做太多与做太少的(de)风险正变得更(gèng)加(jiā)平衡。我们面临(lín)着(zhe)迄(qì)今为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的(de)信贷(dài)收(shōu)紧(jǐn)程度(dù2023年石油会暴涨吗，今日油价格表)等多重不确定性。有鉴于此，美联(lián)储有能(néng)力观察更多数(shù)据(jù)和未(wèi)来前景(jǐng)的(de)演变，然后再(zài)决定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预(yù)测的(de)准确度通(tōng)常存在(zài)挑战，他上述提(tí)到的观点及其能实现(xiàn)的程度(dù)也都存在不确定性，理由(yóu)是“未来前景面(miàn)临着历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步(bù)收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银(yín)行业(yè)危机后，鲍(bào)威尔开(kāi)始释放“保(bǎo)持耐(nài)心”的利(lì)率路径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点明(míng)银行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结(jié)构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货持(chí)续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日内平今仓交(jiāo)易手续(xù)费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示(shì)，主要有三(sān)方面(miàn)：一是产业供需结构(gòu)预(yù)期(qī)转弱(ruò)；二是宏观环(huán)境不乐观(guān)；三是交易(yì)者在对(duì)冲操(cāo)作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪(háo)认(rèn)为，各(gè)自的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大的主要(yào)原因在于远(yuǎn)兴投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌(diē)幅。除此之外(wài)，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可(kě)见下游的持(chí)货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对(duì)供需(xū)关系(xì)也(yě)存(cún)在一定的影响(xiǎng)。在现货(huò)松(sōng)动(dòng)、投产预期(qī)、库存累库的(de)影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定的(de)谨慎或者(zhě)恐高(gāo)的情(qíng)形，因此(cǐ)产销(xiāo)出(chū)现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结(jié)构看(kàn)，浙(zhè)商期货(huò)分析(xī)师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期(qī)主要市场交易(yì)点(diǎn)是远兴能源新(xīn)增投(tóu)产。昨(zuó)日，远兴(xīng)能源1号线正(zhèng)式(shì)点火(huǒ)，新(xīn)增(zēng)天(tiān)然碱产(chǎn)能150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原计(jì)划于6月点火2023年石油会暴涨吗，今日油价格表投产(chǎn)，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱，3B号线原计(jì)划于(yú)9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能(néng)源(yuán)的(de)天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠加作用下持续(xù)走低(dī)，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴能(néng)源点火的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯(chún)碱的供需(xū)结构在(zài)9月会发生(shēng)变化(huà)，这(zhè)是市场早已预期的，市场也(yě)已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在这个(gè)供需转宽松的(de)预期下(xià)，产业链(liàn)开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一(yī)点(diǎn)从近(jìn)月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可以(yǐ)得(dé)到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市2023年石油会暴涨吗，今日油价格表场主要(yào)交易点是需求(qiú)转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月(yuè)中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天(tiān)。深加(jiā)工(gōng)厂原(yuán)片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历(lì)史数据来看，原(yuán)片库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东地区产销数(shù)据(jù)平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数(shù)据(jù)，5月份产销数据大(dà)幅下滑(huá)。5月还要新增(zēng)日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要是高库存和低(dī)需求(qiú)逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻璃(lí)价格在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观(guān)因(yīn)素看(kàn)，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍，在欧(ōu)美(měi)经济衰退预期、国内经济复苏不及预(yù)期的背景下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资(zī)金(jīn)在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头(tóu)配置，强(qiáng)化了(le)二(èr)者的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱(ruò)势或(huò)将持续

　　对(duì)于后(hòu)市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯碱主要(yào)关注(zhù)检(jiǎn)修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期(qī)价(jià)格下跌至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品格局看(kàn)，纯碱投产后(hòu)必然(rán)走向过剩(shèng)，而短期检修的(de)兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势(shì)下(xià)的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩(shèng)的周期中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他(tā)说，对于玻(bō)璃，需要(yào)等(děng)待(dài)的则是(shì)中下游的备货意愿何时能够(gòu)起来：一是(shì)等待下(xià)游的原料(liào)库存消耗，二是(shì)对未(wèi)来(lái)的需求是否存在旺季的预期。短期来(lái)看(kàn)，下(xià)游以(yǐ)消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏(piān)弱。后市(shì)关注在(zài)需求存(cún)在缺(quē)口的情形下(xià)，7月订(dìng)单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或(huò)是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势(shì)。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变化，短线资(zī)金离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌(diē)可以关注两(liǎng)个指标：一是基差不再是以(yǐ)现货下(xià)跌方式来修复；二(èr)是月供需预期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍(réng)将维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价(jià)降(jiàng)价幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面或(huò)将维稳振荡；若(ruò)联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认(rèn)为，后(hòu)市(shì)弱势也将(jiāng)继续保(bǎo)持，中长期则视终端需求变(biàn)动来判断是(shì)否维持弱势(shì)，可重点关注(zhù)下游深加工订单情况、地(dì)产(chǎn)施工端情况。若后(hòu)期地产施工端主体封顶数(shù)量较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深加工(gōng)订单数量(liàng)也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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