“非(fēi)农之夜(yè)”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据显示(shì)，美国5月(yuè)非农新增(zēng)就(jiù)业33.9万(wàn)人，几乎(hū)是(shì)估计中值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月失业率(lǜ)为(wèi)3.7％，高(gāo)于前拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据(jù)公布后，美国国债价格盘(pán)中跳水，收益(yì)率拉升，对利(lì)率前景更(gèng)敏感的两(liǎng)年期美债收(shōu)益(yì)率日(rì)内升幅扩大到10个基点以(yǐ)上；美元指数(shù)迅速(sù)转涨，摆脱(tuō)两周低位。互换合约定(dìng)价显示，投资者预(yù)期的美(měi)联(lián)储7月加息几率增加，预计未来两(liǎng)次会议期间将加息(xī)25个基点，6月加(jiā)息(xī)的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超(chāo)1％，午盘(pán)刷新日高时(shí)，道琼斯工业(yè)平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标(biāo)普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续(xù)两(liǎng)日集体收(shōu)涨。

　　道指收(shōu)涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当天以(yǐ)来(lái)最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新(xīn)高。标普(pǔ)收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公布次日(rì)以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年4月以来(lái)收盘(pán)新(xīn)高。

　　国际(jì)原油盘中涨近(jìn)3％，美油(yóu)继续脱离两(liǎng)个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和(hé)布油(yóu)均三周(zhōu)来首(shǒu)次(cì)累(lèi)跌(diē)，市场焦点转(zhuǎn)向本(běn)周(zhōu)末(mò)的OPEC+会(huì)议。黄金(jīn)在(zài)美元和美(měi)债收益(yì)率反(fǎn)弹的打(dǎ)击下持续下(xià)行，创两周多来最(zuì)差单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品(pǐn)研(yán)究院分析师(shī)徐颖表(biǎo)示，就5月新(xīn)增就(jiù)业人数而言，美国劳(láo)动力(lì)市(shì)场存(cún)在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期(qī)的19万人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修至(zhì)25.4万，3月(yuè)非(fēi)农从16.5万上修(xiū)至21.7万(wàn)，4月(yuè)和3月合计上修9.3万(wàn)人(rén)，2023年至今平均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，5月新增(zēng)就业(yè)主要集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商(shāng)业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息(xī)行业(yè)就(jiù)业人(rén)数减少，私人服务行业(yè)整(zhěng)体表现好于(yú)4月，生(shēng)产部门(mén)就业(yè)稳定，建筑业表现亮眼，与近期房(fáng)地产市场的反弹一致，建(jiàn)筑业新(xīn)增就业2.5万(wàn)人，制造业(yè)中非耐用品生(shēng)产连续三个月就(jiù)业人(rén)数减少，与(yǔ)制(zhì)造业目(mù)前持(chí)续收(shōu)缩(suō)的状态吻合。同时(shí)她指出，5月非农就业报告也显示(shì)出就业市场(chǎng)边(biān)际(jì)降(jiàng)温的更多迹象，5月(yuè)失业人数增加(jiā)44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随着各(gè)行业(yè)裁员(yuán)人数(shù)的增加，失业率预计(jì)会继续回升，但(dàn)3.5％的失业率(lǜ)水平基本是60年代(dài)以来的最低(dī)水(shuǐ)平(píng)，在失业率回升(shēng)至4％之前，预计还(hái)不(bù)会引发市场和官方(fāng)的(de)明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升，就(jiù)业市场供需矛盾(dùn)仍在，但随着需(xū)求降温(wēn)，已(yǐ)经有所缓解，体现为工(gōng)资上涨(zhǎng)压(yā)力开始(shǐ)降温，5月工资增速环(huán)比回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通(tōng)胀的助(zhù)推作用缓解后(hòu)，核(hé)心(xīn)通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会(huì)议“按兵不动”是大概(gài)率事件，还(hái)需要关注后续(xù)公布(bù)的(de)5月美国通胀数据，当前的(de)就业市(shì)场状(zhuàng)态可以支撑在通胀(zhàng)压力较大时继(jì)续加息。美联储利率(lǜ)会议落地前，市场步入(rù)振荡盘整(zhěng)状态，预计(jì)美(měi)元指数在105附近偏强运行，随(suí)着美国(guó)政府债务上限问题落地(dì)，美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)风险(xiǎn)偏向上(shàng)行，预计国际金价(jià)在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级(jí)会议上，欧佩克+可能会宣布进(jìn)一步(bù)减产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能(néng)的选项之一(yī)是(shì)额(é)外减产约(yuē)100万桶/日。而此前有报(bào)道称，欧佩克(kè)+不太可能在会议上决(jué)定进一步削(xuē)减石油(yóu)产能。

　　虚虚实(shí)实(shí)的消息意味着更多的不(bù)确(què)定性，结果仍然(rán)不明(míng)朗(lǎng)。眼下欧佩(pèi)克(kè)+面临诸(zhū)多(duō)挑战，不(bù)仅(jǐn)成员(yuán)国之间相互争吵，美国、加(jiā)拿大(dà)和巴西等国家还在蚕食该(gāi)集团(tuán)的市场份(fèn)额，这(zhè)也(yě)让(ràng)分析师们(men)左(zuǒ)右为难(nán)。

　　随着经济前景的恶(è)化(huà)，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行(xín拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些g)动都未能止住油(yóu)价的下跌势头。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特能(néng)源大臣威胁要进一(yī)步减产，他告诫投(tóu)机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理(lǐ)诺瓦克则与沙(shā)特能源大(dà)臣唱了反调，这位俄(é)罗斯官员表示，他(tā)认为欧佩克+本(běn)周(zhōu)末不(bù)可能减产，布(bù)伦特油价可能会(huì)在年(nián)底前自行(xíng)回升至每桶80美元。

　　数(shù)据和(hé)分析公司OANDA的(de)高(gāo)级市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在(zài)欧佩克+会议之前做空原(yuán)油，交易员永远(yuǎn)不应该(gāi)低(dī)估沙特(tè)在欧佩克+会议(yì)期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示(shì)，欧(ōu)佩克+希望维(wéi)持石油市场稳定(dìng)，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以使市场(chǎng)更(gèng)加平衡。他似(shì)乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为(wèi)，进一(yī)步减产的可能性为40％。他(tā)们(men)写道：“各(gè)国石油部长们决(jué)心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融(róng)稳(wěn)定突然崩溃，导(dǎo)致原(yuán)油(yóu)价格(gé)在六个月内(nèi)从逾140美元(yuán)跌至35美(měi)元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰不(bù)会成为(wèi)北约(yuē)成(chéng)员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌(wū)克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联(lián)合新闻(wén)发布会上表示，在俄(é)乌冲突进行期间，乌(wū)克兰(lán)不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因(yīn)为(wèi)不想，而是因为目前很难。乌克兰只是希望(wàng)北约合作(zuò)伙伴(bàn)听到声(shēng)音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成为北约成员国(guó)之前需要(yào)更多(duō)安全(quán)保障，乌克(kè)兰(lán)需要(yào)把这些保障都(dōu)写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保(bǎo)证，有资格成为北约(yuē)成员(yuán)。

　　据参(cān)考(kǎo)消息(xī)援引俄新社(shè)莫(mò)斯(sī)科5月31日报道，英国《金融时(shí)报》援引知情人士的(de)话(huà)报(bào)道称，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基向北约各国领(lǐng)导人明确(què)表示，除非向基辅(fǔ)提供(gōng)加入(rù)北约的路线图，否则(zé)他将不会出(chū)席7月举行的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯基6月1日(rì)在(zài)访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基辅正(zhèng)在等待北约(yuē)接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入北约一事，法国、德国等北约(yuē)国家持反对意见。

　　德(dé)国国外长(zhǎng)贝尔(ěr)伯克(kè)当地(dì)时间6月1日在奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会期间表(biǎo)示，德国不认(rèn)为北约应该在近(jìn)期内接(jiē)纳乌(wū)克兰。此外，包括法国在内(nèi)的其他一些北(běi)约成员国也不(bù)希望乌克兰迅速(sù)成(chéng)为北约(yuē)成(chéng)员国，而(ér)只(zhǐ)是希望为乌克(kè)兰提供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏(hóng)观市场情(qíng)绪(xù)回(huí)暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从(cóng)海外(wài)宏观层面(miàn)来看，美国债(zhài)务上限危机(jī)“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过债务上(shàng)限法案，暂时取消了(le)政府31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上(shàng)限，避免了可能出现的美国有史(shǐ)以来首次违约，使得市场避险情绪消退。同时在美联储(chǔ)本月(yuè)会议或暂停加息的预期推动下，美元指数(shù)回落(luò)至一周(zhōu)低(dī)点，对风险资产的压制减弱。

　　国(guó)内(nèi)方面，中国(guó)5月财新(xīn)PMI重返50上方(fāng)，好于预(yù)期的数据改善(shàn)了(le)市场情绪(xù)，同时市场也在翘(qiào)首等待新一轮稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶(jiāo)价(jià)格重返万二关口

　　周(zhōu)五(wǔ)，在市(shì)场情绪回暖的带动下，天然橡(xiàng)胶期货价格(gé)回升(shēng)。截至收盘，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货主力合约站(zhàn)上(shàng)12000元/吨的整数关(guān)口。纵观本(běn)周，沪胶期货主力(lì)价格表现振荡微(wēi)升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来(lái)看，本(běn)周国内天胶市场利好(hǎo)支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局(jú)。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来，天(tiān)然橡胶市场消(xiāo)息(xī)比较热(rè)闹，前有云南旱灾消(xiāo)息发(fā)酵，后有收储传闻，然而(ér)天然橡胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐步归于平静(jìng)。从整个5月(yuè)行情来(lái)看(kàn)，生意(yì)社指出，5月天然橡胶行情(qíng)上半月上行，下(xià)半月回(huí)调，全月呈倒(dào)“V形(xíng)”走(zǒu)势。生意社商品行情分(fēn)析(xī)系统监测显示，5月沪(hù)胶持(chí)续(xù)小幅波(bō)动，12000元/吨点(diǎn)位(wèi)轻易被(bèi)破，行(xíng)情维持偏弱振(zhèn)荡(dàng)。综合来看(kàn)，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行(xíng)，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势(shì)转而向(xiàng)下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传言称国储今年将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天胶价格应(yīng)声上(shàng)涨(zhǎng)，影(yǐng)响持(chí)续多日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻(wén)叠加产区(qū)降雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后(hòu)该消息始终未得到证(zhèng)实，市(shì)场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南(nán)干旱传(chuán)闻发酵(jiào)后(hòu)，5月以收储为核心展开的新(xīn)一季(jì)交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师童长征(zhēng)表(biǎo)示，天然橡(xiàng)胶(jiāo)此轮的(de)上涨与下跌，与收储这一传闻息(xī)息(xī)相(xiāng)关。他指出，国储收储的(de)政治、战(zhàn)略(lüè)意义大于经(jīng)济(jì)意义(yì)，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四(sì)大(dà)工业(yè)原料，是(shì)关系国计民生、国防安全(quán)的重要战略物资。毫无疑问的是(shì)，对(duì)于全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到(dào)一个事实：中国的天然橡胶的(de)自给率(lǜ)不足(zú)20％，高度(dù)依赖进口(kǒu)。从中国本身(shēn)的天然橡胶来(lái)说(shuō)，是供不应(yīng)求(qiú)的(de)。因此，在当前诡谲多变的国际政治(zhì)格局中，对天然橡胶的(de)储备其实是有很高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传(chuán)闻的(de)收储量为10万吨，收(shōu)储的对象是(shì)国产(chǎn)全乳胶（即(jí)期货(huò)交割品(pǐn)）。10万吨(dūn)的量相对于(yú)整个天然橡(xiàng)胶的年产(chǎn)量(liàng)来说(shuō)非常小，不(bù)过才(cái)占0.7％，即(jí)便对中国全年的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来(lái)说，对(duì)天然橡胶整体的(de)供求几无影响。但(dàn)是如果收储的对象是交割品的话(huà)，性质(zhì)就不同了。因(yīn)为目前全(quán)年国产全(quán)乳的最大(dà)产量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今(jīn)年估计在20万(wàn)—25万吨），那么收储的量其(qí)实占到相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个(gè)比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成(chéng)立(lì)，根据交割品的(de)供(gōng)求判断影响，再(zài)结合历(lì)史上收储的影响，RU的价格有(yǒu)可能会(huì)更上一层楼。但(dàn)是，由于(yú)整个事(shì)件的进程会非常(cháng)缓慢(màn)，价格(gé)的反(fǎn)应不会即(jí)刻见效。

　　供应旺季(jì)来袭 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物(wù)候条件的改变，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供应旺季到(dào)来(lái)，然而(ér)天(tiān)胶(jiāo)下(xià)游需求并未有趋(qū)势性改(gǎi)善(shàn)，胶(jiāo)价上涨(zhǎng)动能驱动依(yī)旧缺(quē)乏。

　　国(guó)投(tóu)安信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目(mù)前全球(qiú)天然橡(xiàng)胶供应进入季(jì)节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加(jiā)速(sù)恢复开割，预(yù)计6月中旬全面开(kāi)割(gē)，海(hǎi)南产区已(yǐ)经全(quán)面开割，海外(wài)越南天然橡胶(jiāo)产区也全面开(kāi)割，目前主要产胶国产(chǎn)区逐(zhú)渐(jiàn)进(jìn)入雨季，物候条件已经由差变好(hǎo)。但是由于目前(qián)天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性不(bù)高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不(bù)高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员唐(táng)逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正(zhèng)常，产(chǎn)量(liàng)逐渐(jiàn)增加。目(mù)前云南产区(qū)大面积开(kāi)割，预(yù)计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况已得到缓(huǎn)解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国(guó)东北部产区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以(yǐ)及下周(zhōu)预计雨水(shuǐ)较多。越(yuè)南、柬(jiǎn)埔寨(zhài)产(chǎn)区(qū)已大面积开割，原料数量逐(zhú)步增加(jiā)。同时根(gēn)据历史降雨数据来看，厄(è)尔尼诺(nuò)现象下橡胶产区降雨量虽然处(chù)于历史均(jūn)值以下的概率(lǜ)较(jiào)高，但(dàn)由(yóu)于季节性的因(yīn)素(sù)，降雨绝(jué)对数量仍然能够保证。因此，他预(yù)计后市(shì)“厄尔尼(ní)诺”现象(xiàng)不会(huì)是引(yǐn)发行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求端(duān)来看，东证(zhèng)衍生品(pǐn)研究院(yuàn)能化高(gāo)级(jí)分析师曹璐表示，目(mù)前(qián)轮胎厂家(jiā)外贸订单量较为充(chōng)足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位(wèi)，轮(lún)胎(tāi)厂(chǎng)家开(kāi)工积极性尚(shàng)可。而内销市(shì)场需(xū)求表现依(yī)然偏弱，各(gè)层级经销商仍以消耗前期(qī)库存为主，对后市(shì)较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显(xiǎn)示，目(mù)前下游外贸订单充足，加之内销订(dìng)单缺(quē)货现象仍存，企业排产积极(jí)性不减。半钢胎样(yàng)本(běn)企业产能利用(yòng)率为77.43％，环(huán)比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过(guò)全(quán)钢胎(tāi)厂开工小降，个别企业因内(nèi)销出(chū)货压力加大，为(wèi)控制成品(pǐn)库(kù)存压力，存适度降负(fù)现象，全钢(gāng)胎样(yàng)本企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡(hú)华钎(qiān)认为(wèi)，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的格局中(zhōng)，尤其是下(xià)游需求分歧较大。“主要是不同的市场(chǎng)主(zhǔ)体预期(qī)不同，但是整(zhěng)体来(lái)说(shuō)此前市(shì)场对(duì)今年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今(jīn)年以来国内轮胎(tāi)开(kāi)工、产量和(hé)出口同比数据还(hái)是不(bù)错的，反映国内实际需求(qiú)并不差。但是从汽车行业(yè)来看，由于汽车刺激政策退出，今(jīn)年国内汽车(chē)市场相对疲软，价格战等负面消息较多(duō)，市场总体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库存(cún)持续(xù)攀(pān)升，有些(xiē)人认为是国内需求不行，但是(shì)其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要还是宏观(guān)面主导胶价(jià)走势，一方面(miàn)中国经济(jì)复苏(sū)进程、人民币汇率波动；另一方面(miàn)美联(lián)储加(jiā)息(xī)进(jìn)程(chéng)，以及(jí)美国(guó)银行危机和美债上限问(wèn)题等。看向下半年，他认为(wèi)天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)基本面仍(réng)然缺乏指(zhǐ)引，只有天气和轮储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预计比上(shàng)半年好，比如美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没(méi)有明确(què)方向，主要跟随宏观因素波动(dòng)。”唐逸认(rèn)为，“供(gōng)应(yīng)端仍然是主导后市胶价(jià)走势的(de)主要因素(sù)，随着各产区开割后产(chǎn)量逐渐(jiàn)增(zēng)加，海外恢复速度仍然偏(piān)慢(màn)，预(yù)计干胶的数量并不会(huì)少，包(bāo)括今年(nián)交割品的(de)数(shù)量(liàng)。我们中期观点(diǎn)仍然(rán)偏空，后市预计(jì)存(cún)在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端没有(yǒu)天气影响的情(qíng)况下，后续主导胶价的因素主要在(zài)需(xū)求端(duān)。从下(xià)半年(nián)来看，外需受海外经济衰退和汽车半导体(tǐ)短缺影响，预计(jì)难有起色。外需走弱也导(dǎo)致海(hǎi)外货源涌入(rù)国内，对国内(nèi)现货端构(gòu)成(chéng)压力。内需方(fāng)面(miàn)，春节前(qián)市场基(jī)于内需(xū)复苏的逻(luó)辑，已经出现一波反弹行情(qíng)，但节后(hòu)市(shì)场从交易预期开始(shǐ)转向交易(yì)现实，由于国内需求复苏不(bù)及(jí)预期，胶价因此持续(xù)承压运行。整体(tǐ)来看，她(tā)表示短(duǎn)期胶(jiāo)价(jià)基本面缺乏向上驱动(dòng)，只有价格(gé)的(de)绝(jué)对低位才能刺(cì)激有效(xiào)的(de)去库和(hé)资(zī)金再次做(zuò)多(duō)的(de)意愿(yuàn)。后续(xù)还需继续关(guān)注(zhù)天气端是否有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或将带来(lái)新的阶段性行情。（有删(shān)减）

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