“非(fēi)农之夜”不(bù)平静！

　　6月(yuè)2日，美国(guó)劳工部数(shù)据显(xiǎn)示，美(měi)国5月非(fēi)农新(xīn)增就业(yè)33.9万(wàn)人，几乎是估计(jì)中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月(yuè)失业(yè)率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对(duì)利率前景更敏感的两年期美债收益率日内升幅扩大到10个基点以(yǐ)上；美(měi)元(yuán)指数迅速转(zhuǎn)涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱两周低位。互换(huàn)合约定(dìng)价显示(shì)，投资者预期的(de)美联(lián)储7月加息(xī)几率增(zēng)加，预计未来两次会议期(qī)间将加息25个(gè)基点(diǎn)，6月(yuè)加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三(sān)大美(měi)国股指集体高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯工业平均(jūn)指数涨超(chāo)740点、涨超(chāo)2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数(shù)连续两日集体收涨。

　　道(dào)指(zhǐ)收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日(rì)鲍威尔(ěr)讲话暗示(shì)12月(yuè)放缓加(jiā)息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日以(yǐ)来(lái)收(shōu)盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布次日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普(pǔ)均创去年4月以来收盘(pán)新(xīn)高。

　　国际原(yuán)油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个月低(dī)谷(gǔ)，但未(wèi)能抹平全(quán)周跌幅，和布油(yóu)均三(sān)周(zhōu)来首次累跌，市场(chǎng)焦点转向本(běn)周(zhōu)末(mò)的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美债收益率反弹(dàn)的打击(jī)下持续下行，创两周(zhōu)多来最差(chà)单日表现。

　　东(dōng)证(zhèng)衍生品研究(jiū)院分析师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业人数(shù)而(ér)言(yán)，美国劳动(dòng)力(lì)市场(chǎng)存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就(jiù)业(yè)33.9万(wàn)人，好于(yú)市(shì)场预期(qī)的19万人，同时(shí)4月非农从(cóng)25.3万上(shàng)修至25.4万(wàn)，3月(yuè)非农(nóng)从(cóng)16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计(jì)上(shàng)修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每(měi)月新(xīn)增就业31.4万。

　　具(jù)体来(lái)看，5月新增(zēng)就(jiù)业主要集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及(jí)商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人数减少(shǎo)，私人服务行业整体表现(xiàn)好于4月，生产部门就业(yè)稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场(chǎng)的(de)反弹一致(zhì)，建筑(zhù)业新(xīn)增(zēng)就业2.5万人，制造业中非耐用(yòng)品(pǐn)生产连续三个月就业人数减少(shǎo)，与(yǔ)制造业目前持续收缩的状态吻合。同时(shí)她(tā)指出(chū)，5月非农就业报(bào)告也(yě)显示出(chū)就(jiù)业市(shì)场边际降温的更多迹象(xiàng)，5月(yuè)失(shī)业人数增加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人(rén)数的增加(jiā)，失业(yè)率预计会继续(xù)回升，但3.5％的失业率水平基本(běn)是60年代以来的最低水(shuǐ)平，在失业(yè)率回升至(zhì)4％之前，预计(jì)还不会引发(fā)市场和官(guān)方的明(míng)显(xiǎn)担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回升，就业(yè)市场供需矛盾(dùn)仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨压力开始(shǐ)降温，5月工资(zī)增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工(gōng)资对通胀的助推(tuī)作(zuò)用(yòng)缓解(jiě)后，核(hé)心通(tōng)胀(zhàng)压力减弱，美联储进一步(bù)加息的必要性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利(lì)率会议“按(àn)兵(bīng)不(bù)动”是大概率事(shì)件(jiàn)，还需要关注(zhù)后续公布(bù)的5月(yuè)美国通胀数据，当前的就业市场(chǎng)状态可(kě)以支撑(chēng)在通胀压力较(jiào)大时继续加息。美联储(chǔ)利率(lǜ)会(huì)议落地前，市(shì)场步入振荡盘(pán)整状态(tài)，预(yù)计美元指数在105附(fù)近偏强运(yùn)行，随着美国政府债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题落地(dì)，美债收益率风(fēng)险偏向(xiàng)上行，预计国(guó)际金(jīn)价在1950美(měi)元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可能会(huì)进一步(bù)减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在周日(rì)（6月4日(rì)）的部长(zhǎng)级会议(yì)上，欧佩(pèi)克+可(kě)能会宣布(bù)进一步(bù)减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的(de)选项之一是额外减产约100万桶/日(rì)。而此前有报道(dào)称(chēng)，欧佩克+不太可能在会(huì)议上决定(dìng)进一步(bù)削减石(shí)油(yóu)产能。

　　虚(xū)虚实实的消(xiāo)息意味着(zhe)更多的(de)不(bù)确定性，结(jié)果仍(réng)然不(bù)明朗。眼(yǎn)下欧(ōu)佩克+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴(bā)西(xī)等国家还(hái)在蚕食该集(jí)团的市场份额，这也让分析师(shī)们左右为难。

　　随着经(jīng)济(jì)前景的恶化，欧佩克+成(chéng)员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都(dōu)未能(néng)止住油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要(yào)进一步减产，他告诫投机(jī)者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣唱了反调(diào)，这位俄(é)罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末(mò)不可(kě)能减(jiǎn)产，布伦特油价(jià)可能会在年(nián)底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的高级(jí)市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在(zài)欧(ōu)佩(pèi)克+会议之前做空(kōng)原油，交易(yì)员永远不应该低估沙特(tè)在欧佩克(kè)+会(huì)议期间采取(qǔ)行(xíng)动的可能(néng)。”

　　伊拉(lā)克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表(biǎo)示，欧佩克+希望维持(chí)石油市场稳定，我(wǒ)们将毫不(bù)犹豫地做出任何决定，以(yǐ)使市(shì)场(chǎng)更(gèng)加平(píng)衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们(men)写道：“各国石油部长(zhǎng)们(men)决心避免重蹈(dǎo)2008年(nián)的(de)覆辙，当时全球经(jīng)济和金(jīn)融稳定突然崩(bēng)溃(kuì)，导致原油价格(gé)在六个月内从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌(wū)冲突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯基在与(yǔ)爱(ài)沙尼亚总统的(de)联(lián)合新(xīn)闻发布会上表(biǎo)示(shì)，在俄乌冲突进行期间，乌克兰(lán)不会成为北约成员。泽连斯(sī)基说，不是因为不想(xiǎng)，而是(shì)因为(wèi)目前很难(nán)。乌克兰(lán)只是希望北约合作伙伴听到(dào)声音，这一点非常重要(yào)。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成为北约(yuē)成员国之(zhī)前需要更多安全保障，乌克兰需要(yào)把这些保障都写在纸上，直到乌(wū)克兰(lán)能真正获(huò)得安(ān)全保证，有(yǒu)资格成为北约(yuē)成员(yuán)。

　　据参考消息援(yuán)引俄新社莫斯科5月31日报道，英(yīng)国(guó)《金融时报》援引知情人(rén)士的话报(bào)道称，乌克兰总统泽连斯基(jī)向北约各(gè)国领(lǐng)导人(rén)明确(què)表示，除(chú)非向基辅(fǔ)提(tí)供加入(rù)北(běi)约的路线(xiàn)图，否则他将不会出(chū)席(xí)7月举行的维尔纽(niǔ)斯(sī)峰会(huì)。此外，泽连斯基(jī)6月(yuè)1日(rì)在访问摩尔(ěr)多瓦(wǎ)时表(biǎo)示(shì)，乌(wū)克兰(lán)已经做好了加(jiā)入北(běi)约的准备，基辅正在等待北(běi)约接纳(nà)乌(wū)克(kè)兰。

　　对(duì)乌克兰(lán)近期加(jiā)入(rù)北约一(yī)事(shì)，法国、德(dé)国等北约国家持反对(duì)意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯(sī)陆参(cān)加北约外长会(huì)期间(jiān)表示，德国不认(rèn)为北约应该在(zài)近期内接纳乌克兰。此外(wài)，包括法国在内的其(qí)他一些北约成员国也不希望乌克兰迅速成为北约(yuē)成员国，而只是希望为乌克兰(lán)提供(gōng)安(ān)全保障(zhàng)。

　　进(jìn)入6月(yuè)，在宏(hóng)观市(shì)场情绪回暖影响下，大(dà)宗商品市场出现普涨行情。从海外(wài)宏观(guān)层面来看，美国债务上限(xiàn)危(wēi)机“闹剧”落幕(mù)，美国(guó)参议院通(tōng)过债务上限法案，暂时(shí)取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债务上限，避免了可(kě)能(néng)出现的美(měi)国(guó)有(yǒu)史以来(lái)首次违约，使得市场避险(xiǎn)情绪消退。同时在美联储本月会议或暂停加息(xī)的(de)预(yù)期推动(dòng)下，美(měi)元指数回落至一(yī)周低点，对(duì)风(fēng)险(xiǎn)资产(chǎn)的压制(zhì)减弱(ruò)。

　　国内(nèi)方面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于预(yù)期的数据改(gǎi)善了市场情绪(xù)，同时市场也在(zài)翘首等待新一(yī)轮稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶(jiāo)价格重(zhòng)返万(wàn)二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期货价格回升。截至收(shōu)盘，天然橡胶期(qī)货主力(lì)合约站上(shàng)12000元/吨的(de)整数(shù)关口(kǒu)。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天胶市场利好支撑疲(pí)软(ruǎn)，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两个月以来，天(tiān)然橡胶市场消息比(bǐ)较(jiào)热闹，前有云(yún)南旱(hàn)灾消息发酵，后有收储传闻，然(rán)而天然橡胶期价终究支撑不(bù)力，逐步归于平静。从整个5月(yuè)行(xíng)情来看，生意社(shè)指出，5月天(tiān)然橡胶行情上半月(yuè)上行，下半月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生(shēng)意社(shè)商品(pǐn)行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维(wéi)持偏弱(ruò)振荡(dàng)。综合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微(wēi)涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振(zhèn)有小幅上行，但市场(chǎng)供多(duō)需少，终究无力支撑，上行(xíng)态势转而(ér)向下。

　　五(wǔ)一(yī)假(jiǎ)期归来，市场传言称国储(chǔ)今年将收储(chǔ)10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶价格应声(shēng)上(shàng)涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠(dié)加产(chǎn)区降(jiàng)雨(yǔ)，市(shì)场(chǎng)氛围(wéi)再次提升，沪胶(jiāo)突(tū)破12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终(zhōng)未得到(dào)证实，市场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前云南干旱传闻发酵后(hòu)，5月以收储为(wèi)核心展开的新一季交割品博弈仍然(rán)激烈。中信建投期(qī)货能化分析师童长征表示，天(tiān)然橡胶此(cǐ)轮的上涨(zhǎng)与(yǔ)下跌，与(yǔ)收储这一(yī)传闻息息相关(guān)。他指(zhǐ)出，国储(chǔ)收储的政治、战略意(yì)义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工业原料，是关系国计民生、国防安全的重要战略物(wù)资。毫无疑问的(de)是，对于全球来说，天(tiān)然橡胶是严重(zhòng)过剩的。但(dàn)要考虑到一个事实：中国的天然橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高(gāo)度依赖进口。从中国本(běn)身的天然橡胶来说，是供(gōng)不应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶的储备其(qí)实是有(yǒu)很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收(shōu)储的(de)对(duì)象是(shì)国产全乳胶(jiāo)（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的量相对于整个(gè)天然橡胶的年产量来说非常小(xiǎo)，不(bù)过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全(quán)年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天(tiān)然橡胶整体的供(gōng)求(qiú)几无影响(xiǎng)。但是如果(guǒ)收储的对象是交(jiāo)割品的话，性(xìng)质就不(bù)同了。因为目前全年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年(nián)估计在20万(wàn)—25万(wàn)吨），那(nà)么收储的量其(qí)实占到相当全年交割(gē)品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思大的一(yī)个比例。”在(zài)童长征看(kàn)来，如果国储轮储(chǔ)橡胶事(shì)件成立，根据交割品的供求(qiú)判断影(yǐng)响，再(zài)结合历史上收(shōu)储(chǔ)的(de)影(yǐng)响，RU的价格有可能(néng)会更上一层楼(lóu)。但是，由于整个(gè)事件的进程会非常缓(huǎn)慢，价格的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候(hòu)条件的改变，产区全面开割(gē)上(shàng)量，橡胶供应旺季到来，然而天(tiān)胶下游需求并未(wèi)有(yǒu)趋势性改善(shàn)，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安(ān)信期货能(néng)化分析(xī)师胡华(huá)钎告诉记者，目前全球(qiú)天然橡胶供应进入(rù)季(jì)节性的增产期，中国云南(nán)天(tiān)然橡(xiàng)胶产(chǎn)区加速(sù)恢(huī)复开割(gē)，预计6月中旬全面开割，海南(nán)产(chǎn)区已经全面开割，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目前(qián)主要产胶国产(chǎn)区(qū)逐渐(jiàn)进入雨季(jì)，物候条件已经由差变好。但是由于目前天然(rán)橡胶上游原料价格相对(duì)偏低，胶农割胶积极性(xìng)不高，加工厂利(lì)润(rùn)也偏低(dī)，工厂加工(gōng)积极性也不高(gāo)。

　　大地期(qī)货橡(xiàng)胶研(yán)究员唐逸表示(shì)，后续橡胶供应端将逐步恢复正(zhèng)常(cháng)，产(chǎn)量逐渐增(zēng)加。目前云(yún)南产区(qū)大面(miàn)积开(kāi)割，预计(jì)后市仍有较多降雨，干(gàn)旱情况已得(dé)到缓(huǎn)解(jiě)。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相(xiāng)对正常(cháng)。泰(tài)国东北部产区逐步(bù)上量(liàng)，南部(bù)产出仍在低位，本周以及下周预计(jì)雨水较(jiào)多(duō)。越南、柬(jiǎn)埔寨产(chǎn)区已大面积开割(gē)，原料数量逐步(bù)增(zēng)加。同时根据(jù)历史敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思降雨数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产区降(jiàng)雨量(liàng)虽然处于历史均值(zhí)以(yǐ)下的概率(lǜ)较高，但由于季节性(xìng)的因素，降雨绝对数量(liàng)仍然能(néng)够保(bǎo)证。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引(敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思yǐn)发行情(qíng)上涨的主要(yào)因素。

　　从(cóng)需求(qiú)端来(lái)看(kàn)，东证衍生(shēng)品(pǐn)研究(jiū)院能化高级分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮(lún)胎厂家(jiā)外贸订单量较为充足，对开工率形成一(yī)定支(zhī)撑(chēng)，加上轮(lún)胎用原料(liào)价格(gé)处于低位，轮(lún)胎(tāi)厂家开工积极性尚可。而内销市场(chǎng)需求表(biǎo)现(xiàn)依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前(qián)期(qī)库存为主(zhǔ)，对后(hòu)市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆(lóng)众资讯最(zuì)新数据显示，目前下游外(wài)贸订单充(chōng)足，加之内销订单(dān)缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢(gāng)胎样(yàng)本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂(chǎng)开(kāi)工小降(jiàng)，个别企业因(yīn)内(nèi)销出(chū)货(huò)压力加大，为控制成品库存(cún)压(yā)力，存适(shì)度降负(fù)现(xiàn)象，全(quán)钢胎样本企业产能利(lì)用(yòng)率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为(wèi)，目(mù)前天然橡(xiàng)胶基本面处(chù)于供需两(liǎng)弱的(de)格(gé)局(jú)中，尤其(qí)是下游需(xū)求分歧较大。“主要是不同的市场主(zhǔ)体(tǐ)预期不同，但(dàn)是整体来说此前(qián)市场(chǎng)对今年的预期过高。从(cóng)下(xià)游轮胎(tāi)行业(yè)来看，今年以来国(guó)内(nèi)轮胎开工、产(chǎn)量(liàng)和出口(kǒu)同比数据还是不错的，反映国内实际(jì)需求并不差。但是从汽车行业来看，由于(yú)汽车刺激政策退(tuì)出，今年国内汽车市场(chǎng)相对疲(pí)软，价格战等负面(miàn)消息较多，市场总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地区(qū)天然(rán)橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是国内(nèi)需求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目(mù)前主要还是(shì)宏观面主(zhǔ)导胶价走势，一方面中国经济复苏进程(chéng)、人民(mín)币汇(huì)率波动(dòng)；另(lìng)一方面美联(lián)储加息进程，以及(jí)美国银行危机和美债上限问题等。看向下(xià)半(bàn)年(nián)，他(tā)认为(wèi)天然橡胶基(jī)本(běn)面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气和(hé)轮(lún)储仍(réng)有可能“掀起(qǐ)波澜“，而(ér)宏(hóng)观面(miàn)预计比上(shàng)半年好，比如美联储加息(xī)步伐暂(zàn)缓(huǎn)、国内经济(jì)回暖等，因此(cǐ)对天然橡(xiàng)胶市场不(bù)宜(yí)过度悲观。

　　“短(duǎn)期(qī)市场没有明确方向(xiàng)，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应(yīng)端仍然是主(zhǔ)导后(hòu)市(shì)胶(jiāo)价走势(shì)的主(zhǔ)要因素(sù)，随着各(gè)产区开割后产量逐渐增加(jiā)，海外恢复速度(dù)仍(réng)然偏慢，预计干(gàn)胶的数量并不会(huì)少，包括今年交割品的(de)数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示(shì)，在供(gōng)给端没有天(tiān)气影响(xiǎng)的情(qíng)况下，后续(xù)主导胶价的因素主(zhǔ)要在需(xū)求端。从下半年来看(kàn)，外(wài)需受海(hǎi)外经(jīng)济衰退和汽车半导体短缺影(yǐng)响，预计(jì)难有(yǒu)起色。外(wài)需走弱也导致海外货源涌入国(guó)内，对国内现(xiàn)货端构成压力。内需(xū)方面，春节前市场基于内需复苏的逻(luó)辑，已经出现一(yī)波反弹(dàn)行情，但节(jié)后市(shì)场从交易预期开始转向交易现实，由于国内(nèi)需求复苏不及预期，胶价因此(cǐ)持续承(chéng)压运行。整体来看，她表(biǎo)示短(duǎn)期胶价基(jī)本(běn)面缺乏向上驱(qū)动(dòng)，只(zhǐ)有价(jià)格的绝对低位才(cái)能刺激有(yǒu)效的去库和资金(jīn)再(zài)次(cì)做多的(de)意愿。后(hòu)续还(hái)需继(jì)续关注天气端是否有(yǒu)扰动因素，一旦天气出现异常状况(kuàng)，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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