金(jīn)融界5月(yuè)23日(rì) 万物(wù)皆周期,周期(qī)皆供需！

　　日前，六年一个周期轮回的(de)白糖期货正在(zài)迎来(lái)疯狂时刻。五一(yī)假期之前的最后一个交易(yì)日(rì)，在(zài)郑州商品交(jiāo)易所交易的白糖主(zhǔ)力期货(huò)合约收盘成(chéng)功站上7000元(yuán)/吨关口。

　　让人遗(yí)憾的(de)是，如(rú)此关键的信(xìn)息湮没在(zài)五一假期的兴奋与快乐之中，并(bìng)未引起市场关注(zhù)。直至昨日（5月22日），白糖主力(lì)合约收盘站(zhàn)上7100/吨(dūn)关口，市(shì)场(chǎng)资金虎躯一震，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中(zhōng)继续狂(kuáng)飙，盘中(zhōng)一度打破7200元/吨关口，创下(xià)7202元/吨(dūn)的高点。

　　六年一次的白糖周期

　　而上一次(cì)白糖(táng)主力(lì)期货合约打破7000元/吨大关(guān)还是6年(nián)半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合约正在上演(yǎn)最后(hòu)的末日疯(fēng)狂，一(yī)天之内，白糖主力合(hé)约连(lián)破(pò)7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即第二(èr)天(tiān)（11月29日），白糖(táng)主(zhǔ)力合约盘中就(jiù)创(chuàng)下7314元/吨的(de)周期高(gāo)点(diǎn)，随即(jí)白糖期货(huò)开始一路狂跌，直至已婚女性英文称呼，女性英文称呼2019年年初才勉(miǎn)强止住颓势。

　　真的(de)注意的是(shì)，从白糖(táng)主力合约价(jià)格看，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年春大约六年一次(cì)的白糖周已婚女性英文称呼，女性英文称呼(zhōu)期(qī)十分(fēn)准时(shí)，从未缺席过。而形成这种(zhǒng)周期的原因与白糖期货的种植(zhí)周期(qī)有关，一般甘蔗的每三(sān)年一(yī)个种(zhǒng)植周(zhōu)期，这从根本决(jué)定(dìng)了(le)白糖周期到来。

　　此轮白糖周期已经(jīng)渐入高(gāo)潮

　　目前(qián)，此(cǐ)轮白糖周(zhōu)期已经渐入(rù)高潮，据生意社显示，截至(zhì)5月22日(rì)，白糖现货市场价格报6962元/吨，较(jiào)去年底涨幅约(yuē)20%。与历(lì)史(shǐ)对比来看，白糖价(jià)格已经创下2018年(nián)以(yǐ)来的新高。

　　国内(nèi)白糖供给(gěi)方面，减产(chǎn)是大概率事件。

　　中国(guó)糖业协会发布的全国食糖产销数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖期截(jié)至今年(nián)4月(yuè)底，甜菜糖厂已全部(bù)停(tíng)机，甘蔗糖厂除云南省有(yǒu)3家尚在(zài)生产外(wài)，其他(tā)省(区)糖厂已全部(bù)收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产(chǎn)季逐步进入尾声，除云南地(dì)区(qū)外，广西等主产区陆续收榨。由于广西前(qián)期受不利天气影响，甘蔗单产降幅(fú)高于(yú)预期，22/23榨季国内糖产量延续下(xià)滑趋势(shì)。

　　据(jù)农业农村部预测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其中广西白糖产量约530万吨，同比减少(shǎo)约80万吨。考虑国内(nèi)白糖(táng)需求量约1450-1500万吨，简单(dān)估算供需缺口超(chāo)过(guò)500万吨。

　　短(duǎn)时间增产(chǎn)对白(bái)糖来说并不现实，由(yóu)于(yú)国内糖料作(zuò)物种植(zhí)面积增长有限，国内糖料(liào)作(zuò)物(wù)产量也增长缓慢且有限，我国食糖产量整体保(bǎo)持平稳，年(nián)产量在(zài)1000万吨左右。目(mù)前国内食糖消(xiāo)费(fèi)量(liàng)每年在(zài)1500万吨(已婚女性英文称呼，女性英文称呼dūn)左(zuǒ)右，缺口部分通过进口糖(táng)补(bǔ)充。

　　但是(shì)，国际市场供需(xū)情况也不容(róng)乐观。

　　据消费日报报道，联合国(guó)粮食及农业组织（粮农(nóng)组织）发布的报(bào)告显示，4月国(guó)际食(shí)品(pǐn)价格指数出现1年以(yǐ)来(lái)的首次回升(shēng)，食糖、肉类及大米(mǐ)的世界报价上涨。粮(liáng)农组织(zhī)食(shí)糖价格指数4月环比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全球主要生产国和地区(qū)包(bāo)括巴(bā)西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基(jī)斯坦(tǎn)和澳大利亚等(děng)，其中前十位食糖产量(liàng)约占全(quán)球总产量的76%；前(qián)四大(dà)出口国分(fēn)别(bié)是巴西、泰国、澳大利亚(yà)和印度，整体贸易量占全(quán)球(qiú)比重超过67%。

　　但(dàn)是作为全球主(zhǔ)要产糖国之一，印度正(zhèng)面(miàn)临甘蔗产量下降危机，加(jiā)上政府实施的出口限(xiàn)制，世界各地的糖价(jià)可能会(huì)进一(yī)步(bù)飙升(shēng)。

　　A股市场(chǎng)闻风而动

　　A股市场(chǎng)也是闻风而动(dòng)，5月22日，两大(dà)白糖龙头(tóu)股(gǔ)中粮糖业、南宁糖业(yè)双双涨(zhǎng)停(tíng)。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘大涨(zhǎng)超4%。截至目(mù)前，今年(nián)以(yǐ)来，中粮糖业(yè)累计上涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅(fú)超(chāo)过40%。

　　至(zhì)于(yú)白糖主力合约是否(fǒu)会重蹈覆辙，还是继续挑战(zhàn)极限，市场将会给(gěi)出答案(àn)。

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