财联(lián)社5月18日讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士(shì)政(zhèng)府撮合(hé)瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个月(yuè)后，与这次事件有(yǒu)关(guān)的一个重要(yào)问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲地(dì)区(qū)的信贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称，由11家买方机构、卖(mài)方银行和做市商组成(chéng)的委员会一致投(tóu)票通过了上述决议(yì)。值得(dé)一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在投(tóu)票的清(qīng)单上(shàng)。

　　具体来(lái)说，提出(chū)这个问题的市场(chǎng)参与者认(rèn)为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考债券(quàn)（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英镑次级债作为标(biāo)准参考债务。

　　对(duì)此，委员(yuán)会首先一致裁(cái)定，并没有发生(shēng)“政(zhèng)府干(gàn)预(yù)的信(xìn)贷事件”菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救。此(cǐ)外(wài)，根(gēn)据AT1债券文件中的(de)排名(míng)条款和(hé)担(dān)保条件，次级债(zhài)的持有人是相较于AT1债券的优先债(zhài)权人。同时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债券定义了“排除义(yì)务(wù)”。周三(sān)的文件中，决策(cè)委(wěi)员(yuán)会(huì)没有(yǒu)对AT1债券(quàn)是(shì)否构(gòu)成(chéng)借款资金(jīn)做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举也引发了(le)大(dà)量此类债券持有(yǒu)人(rén)的诉讼。一些投机(jī)者(zhě)也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金融市(shì)场较为(wèi)常(cháng)见的金融衍生品，信贷违约(yuē)掉期的作用是在信贷事件（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖(mài)方索(suǒ)赔，索赔(péi)的金额通常等于参考资(zī)产的面值减去违约后(hòu)的市场价(jià)值。各个区域的信贷衍(yǎn)生品决定委员会，负责决定在这个地区是否发(fā)菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救生了信(xìn)贷(dài)衍(yǎn)生品合约中定(dìng)义(yì)的(de)信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数(shù)据(jù)，截至今(jīn)年3月，与瑞信集(jí)团债务(wù)相关(guān)的CDS名(míng)义(yì)总量超(chāo)过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并未区(qū)分优先级债务(wù)和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞(ruì)银公布了(le)接(jiē)手(shǒu)瑞信的最新评估。在本周二(èr)提(tí)交给美国(guó)SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预计将造(zào)成(chéng)170亿美(měi)元的(de)损失，其(qí)中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和罚款支出。不过这(z菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救hè)部分的(de)损(sǔn)失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味着收(shōu)购资产的(de)价格（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远远低于资产的(de)实际(jì)价值(zhí)。

　　这份(fèn)文件同样显(xiǎn)示，从去(qù)年10月(yuè)开(kāi)始，瑞银的战略委员会就已经(jīng)开始评估瑞信(xìn)的状(zhuàng)况，并在(zài)今年2月(yuè)得出“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士政府的要求下(xià)出(chū)手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集(jí)团(tuán)的(de)董事会，同(tóng)时在“可预见的(de)未(wèi)来”，瑞信的品牌仍(réng)将独(dú)立运营。

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