一度被称(chēng)为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来重大(dà)变局，个人投资者不(bù)仅在(zài)新发基(jī)金中(zhōng)占据(jù)主流(liú)，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及(jí)投资热(rè)点轮(lún)动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在(zài)股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有(yǒu)利于(yú)投(tóu)资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提(tí)高市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投(tóu)资(zī)者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但(dàn)仍然在(zài)股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者(zhě)占比的(de)变化，华(huá)泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助(zhù)理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春笋(sǔn)般(bān)出现(xiàn)，叠加全行业(yè)指数相(xiāng)关业务(wù)同仁在ETF投教工作上(shàng)的共(gòng)同努力，ETF作为交易(yì)工(gōng)具的(de)优势(shì)，越来越(yuè)被(bèi)普通个人投资(zī)者认知，从而使(shǐ)个(gè)人(rén)股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年(nián)新发(fā)ETF个人占比较高的(de)现象(xiàng)，国(guó)泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也越(yuè)来越受(shòu)到个(gè)人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大部分(fēn)由(yóu)股民转化(huà)而来(lái)，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持(chí)有(yǒu)一(yī)篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于(yú)个(gè)股来说，也(yě)能更好(hǎo)地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投(tóu)资者“买(mǎi)新不(bù)买(mǎi)旧”的理念扎根(gēn)较(jiào)深，更倾向于交(jiāo)易新上市(shì)的ETF，而机构(gòu)投资者(zhě)对于时间(jiān)成本的(de)把控较严格(gé)，在(zài)看(kàn)准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈(chéng)现明显的震(zhèn)荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的(de)高点，超(chāo)过(guò)了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资者风(fēng)向(xiàng)标(biāo)”成为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比又(yòu)回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分点；而个人(rén)投资(zī)者占比(bǐ)较高的行(xíng)业或主题ETF，同(tóng)期则(zé)从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张态势中(zhōng)，个人投资者(zhě)在行业或主题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下(xià)降(jiàng)，但绝对(duì)份(fèn)额也(yě)是在增长的，这一数(shù)据更代表了机(jī)构投资者对行业或主题ETF的认可(kě)度也在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个人认(rèn)为是(shì)ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下(xià)沉调研(yán)的(de)过程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都(dōu)会(huì)将(jiāng)较为(wèi)低风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者把握比较均衡的投资机会(huì)，受到资(zī)金(jīn)关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎；而在(zài)市场上(shàng)行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空(kōng)间又大，风险偏好(hǎo)也随之上(shàng)升，所以行(xíng)业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成(chéng)交热(rè)情的(de)提(tí)升带来(lái)了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资(zī)者入(rù)市规模(mó)激增，而(ér)在经历了多种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤(yóu)其(qí)是操作难(nán)度较(jiào)高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基(jī)准(zhǔn)的(de)难度有(yǒu)了(le)更清(qīng)晰(xī)的认知，而ETF能够(gòu)有效的(de)跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新(xīn)的(de)投资领(lǐng)域带来了大量的学(xué)习(xí)成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作(zuò)透(tòu)明度较高，因(yīn)而(ér)逐步(bù)获得个人(rén)投资者(化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准zhě)的认可。

　　具(jù)体来(lái)看，基(jī)煜研(yán)究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者对于β收益(yì)的认知(zhī)将越来越深入，近几年可(kě)以看到更多投资者会基于(yú)大势选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰(xī)，如(rú)消费(fèi)、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题(tí)基金(jīn)ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提(tí)高A股(gǔ)市场的(de)稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股民(mín)转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个(gè)人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个(gè)股可以更(gèng)好地平(píng)滑风(fēng)险，也(yě)能够(gòu)获得(dé)交(jiāo)易的参(cān化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准)与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因此个人投资(zī)者选择(zé)ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可(kě)能(néng)交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续(xù)运营和投(tóu)资者(zhě)陪伴都提出了(le)更(gèng)高(gāo)的要(yào)求(qiú)。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会(huì)带来更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市(shì)场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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