AI板块成为2023年最火爆(bào)的(de)板(bǎn)块，吸引人全市(shì)场的目(mù)光。

　　随之(zhī)而来的是，不(bù)仅不少上(shàng)市公(gōng)司宣布(bù)试水人工智能、基金(jīn)经理开始布局AI概念，也有(yǒu)基金公司尝试以AI试水投资者关(guān)系(xì)管理，更有基金经理尝试用AI撰写(xiě)季报(bào)！

　　引起市场关注的是，此次(cì)公募基金2023年(nián)一季(jì)度报(bào)中，无(wú)论是成长派、还是价(jià)值派，众多基(jī)金(jīn)经理(lǐ)均谈及对AI投资(zī)机遇。各大派(pài)别基金经理(lǐ)均认可AI所带(dài)来的颠覆性影响，并看好(hǎo)其中长期投(tóu)资价值，但是(shì)对于(yú)短期人工(gōng)智能极(jí)致行情演绎下，也(yě)有基金经(jīng)理对(duì)AI保留(liú)了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月(yuè)21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布(bù)2023年一季(jì)报，引人关注的是，季报(bào)中部分内容使用(yòng)了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确(què)写道(dào)，这段AI生成(c清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王héng)的内容阐述了人工智能对各个行业的改变(biàn)，比如医疗、教(jiào)育、工业生产、环境(jìng)保护(hù)和可持(chí)续(xù)发展，以及新能源开发(fā)和利(lì)用等领(lǐng)域。文中(zhōng)表示，人工智能领域的快速发展(zhǎn)为全球带来无数(shù)机遇和挑(tiāo)战，将极大地影响我(wǒ)们的生活方式和社(shè)会(huì)发展，为确保AI技术的健康、可持续(xù)发展(zhǎn)，需(xū)要建立(lì)完善的法律(清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王lǜ)法规和伦理准(zhǔn)则，以保护个(gè)人(rén)隐私(sī)、确保数据安全并防止滥用。在(zài)应对挑战的同时，也应抓住人(rén)工智(zhì)能(néng)带来的机遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金(jīn)经理王贵重在季报中也(yě)明确表(biǎo)示，产业方向上，我们(men)坚定的看好人工智能对各个行业的改变(biàn)。他还(hái)专门(mén)谈及(jí)，一季(jì)度(dù)进行了(le)一定比例的调仓(cāng)，方(fāng)向上主要是受益于人(rén)工智能的计(jì)算(suàn)机和(hé)传媒互联网行(xíng)业(yè)。数字化(huà)的核心逻辑是提高效率，而(ér)高质量发展的核心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他针对半导体、数字(zì)化(huà)、互联网平台等(děng)提出自己(jǐ)想法。说到(dào)数字化(huà)时，表示(shì)其本质(zhì)是利用技术的手段，提升组织(zhī)信息计(jì)算、存储、传播的(de)效率(lǜ)，这是一个长期(qī)向上的(de)类(lèi)消(xiāo)费行业，在(zài)美国(guó)是一(yī)个和互联网行(xíng)业一样大规模的产业。在中国，依然处于产(chǎn)业的早期，但是我们可以看(kàn)到疫情背景(jǐng)下，大家越来越意识到数字化的重要(yào)性。而此轮数字化将(jiāng)会(huì)和(hé)人工智能深度融合，也会给中国公司带来发展的机(jī)会。目前整个板块(kuài)的估值都到(dào)了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金(jīn)经理首(shǒu)次(cì)利(lì)用人工智能完成季报，也显示出人工智(zhì)能(néng)确实(shí)开始方方面面开(kāi)始(shǐ)影响我们的生活、工作等，是(shì)一个历(lì)史性大浪潮。此前，也(yě)有(yǒu)基金公(gōng)司积极拥抱(bào)AI，如鹏(péng)华基金投资(zī)者教育基(jī)地宣布(bù)成为(wèi)百度文心一言首批(pī)生态合作伙伴(bàn)，鹏(péng)华基金(jīn)投教基地也将通过(guò)百度智(zhì)能云接入文心一(yī)言能力，致力于创新(xīn)投资者关系管理(lǐ)新模式，提升客户投资体验感。

　　价(jià)值(zhí)派、成长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域(yù)

　　随着人工(gōng)智能成为一季度(dù)市场热点(diǎn)，不少基金经(jīng)理(lǐ)选择了积极参与布局(jú)，其中，除了科技成长派基金(jīn)经理，也不乏价(jià)值投资(zī)派基金(jīn)经理。

　　从上(shàng)述嘉(jiā)实(shí)文体娱乐一季报可以看出(chū)，该(gāi)基金一季度进行了一定比例的调仓(cāng)，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是受(shòu)益于(yú)人工智能的计算机(jī)和(hé)传(chuán)媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海康(kāng)威视、金山办公，其余(yú)神(shén)州泰岳、吉(jí)比特等(děng)8只个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)一季报(bào)前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重表示，产业(yè)方(fāng)向上(shàng)，坚定看好人工智能对各个行业的(de)改(gǎi)变。

　　“我(wǒ)们长期(qī)聚(jù)焦(jiāo)的三大(dà)需求就是能源、信息、生命。从而衍(yǎn)生出看好的5大方向，半导体、数字(zì)化、新能(néng)源(yuán)、互联网平台、创新药。我(wǒ)们(men)认(rèn)为(wèi)，各个(gè)细(xì)分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力(lì)会(huì)重新成(chéng)为最重要的(de)增(zēng)长要素。另外(wài)，我们依然(rán)旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的机会，特(tè)别是(shì)软件和互联网(wǎng)领域的(de)机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除了(le)王贵(guì)重，在嘉实基金科(kē)技(jì)成(chéng)长团队中，有不少基金经理明确看好人工智能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基金经(jīng)理陈涛在去(qù)年(nián)下半年开始增持软件，当时(shí)基本处于(yú)估值、机构持仓的历史(shǐ)底部(bù)的(de)位置。他认为，行(xíng)业在信创、数字化、智能化等(děng)长期(qī)需求刺激下将迎(yíng)来3年以上的景气周期，也是为数不多(duō)处于成长(zhǎng)前(qián)期、对标(biāo)国际(jì)也还有巨大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科技创新(xīn)周期的序幕，带(dài)来以(yǐ)十年(nián)为维度的产业变(biàn)革机会，同(tóng)时(shí)配(pèi)合2023年(nián)一季度(dù)的(de)复苏和业绩修复(fù)，以软件计算机为(wèi)代表(biǎo)的科技板块内会(huì)持续有个股投资机(jī)会。”李涛(tāo)表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源(yuán)新材(cái)料基金经理(lǐ)姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问人工智能和可再生能(néng)源将构(gòu)成未来社会的基石。在当下，随着经(jīng)济(jì)的企稳(wěn)和新人工(gōng)智(zhì)能浪潮(cháo)的进入，未来新的(de)产业机会(huì)将(jiāng)进入(rù)新(xīn)一(yī)轮的爆(bào)发期(qī)。

　　谢(xiè)治宇也是积极(jí)的(de)一派。他(tā)在一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块等子(zi)版块(kuài)带动的(de)人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基金维持了较(jiào)高仓位，对人工智(zhì)能相关产业(yè)链进行(xíng)挖掘，对(duì)有(yǒu)长期竞争力、应用空(kōng)间(jiān)广阔的硬件和(hé)软件公司进行精选和(hé)布(bù)局。海康威视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股(gǔ)份新入兴全合润前(qián)十大重仓股(gǔ)名单，立(lì)讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒(máng)果超媒(méi)、普洛(luò)药业退出。其中，澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭(xù)创，是(shì)2022年(nián)年末的0持仓，直接买(mǎi)到了(le)十大重(zhòng)仓股。兴全合(hé)宜的重仓(cāng)股上，也体现了对人(rén)工(gōng)智能相(xiāng)关产(chǎn)业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季报前十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家品质生(shēng)活(huó)在一季度(dù)也进(jìn)行(xíng)了调仓(cāng)换股，提高TMT行(xíng)业结构占比，减持(chí)地产、军工比例，目(mù)前主要持(chí)仓(cāng)TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三大持(chí)仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来(lái)看，科大讯(xùn)飞(fēi)、三(sān)六零、金山办公、中科曙(shǔ)光等(děng)4个TMT股票进入(rù)前(qián)十大重仓股之列(liè)，招商(shāng)蛇口、保利发(fā)展退(tuì)出十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表示，主要是基于对未来(lái)2年数字经济的看好。随(suí)着人口老(lǎo)龄(líng)化与经济发展模式转变(biàn)，数据成为新的生产(chǎn)要素，高质量发(fā)展的核(hé)心在于(yú)全(quán)要素生产率(lǜ)的提升，充分(fēn)利用(yòng)好(hǎo)云计算、大数据(jù)、人工智(zhì)能(néng)等底(dǐ)层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)的(de)产业逻辑，通过信(xìn)息(xī)技术全方位赋能传(chuán)统行业，从生产和服务(wù)端全面(miàn)提(tí)升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底层的(de)通信网络、算力、算法，以及多样化(huà)的行业应用等，这是一个系统性工程(chéng)，产业空间较(jiào)大、持(chí)续时间较长，是未来具(jù)有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益(yì)投资部总经(jīng)理陶灿管(guǎn)理的基金也重点布局了TMT或人工智(zhì)能(néng)相(xiāng)关板块(kuài)。比如，建信智能生活(huó)在一季度继续调整(zhěng)了行业配置，降低了制造业、大金融(róng)地产(chǎn)行业的(de)配置，增(zēng)加了(le)消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是(shì)重点布局了人(rén)工智能(néng)技(jì)术(shù)创(chuàng)新带来的相关(guān)产业(yè)趋(qū)势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在(zài)人工智能极致行(xíng)情演(yǎn)绎下，也有基(jī)金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金(jīn)经理秦毅虽然在一季(jì)报中表达(dá)了对人工(gōng)智能(néng)的(de)重视，但一季度(dù)并(bìng)未加(jiā)入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一(yī)个季度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为(wèi)代表(biǎo)的科技板块走出了轰(hōng)轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工(gōng)智能成为了(le)主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大(dà)模(mó)型路(lù)线的成功，这一(yī)成功比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为本次的人工智能的(de)应用领域(yù)得到了极大的拓展，模型具备了强大的(de)通(tōng)用性。这属于科技史上的一次重大创(chuàng)新(xīn)，未(wèi)来(lái)多(duō)个行业将极大受益于(yú)这一技术的应(yīng)用(yòng)和普及。未来我们应该更加重视这一领域的研究和投资(zī)。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资(zī)理念的丘栋荣在一季(jì)报中也提到(dào)了对(duì)AI的(de)看好，但(dàn)他的(de)基金持仓中也(yě)鲜(xiān)少见到对相关板块的布(bù)局(jú)。他表示(shì)，除复合(hé)国(guó)家安全自主可控和(hé)产业趋势(shì)外，今年市场高(gāo)度(dù)关注的以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型技(jì)术，有望开(kāi)启新一轮的科技创(chuàng)新(xīn)周期(qī)，深(shēn)入和广泛应用，将(jiāng)对(duì)IT产业产(chǎn)生更大、更持久的需求拉动(dòng)，因(yīn)此，计算机、电子等偏成长行业的(de)部分成(chéng)长股(gǔ)是未来关注的方向之(zhī)一。

　　中庚价值(zhí)领航一(yī)季度(dù)前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到(dào)市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资(zī)产(chǎn)时抛(pāo)弃了新能(néng)源(yuán)板块的非(fēi)理性行为，就如同去年三(sān)季度半导(dǎo)体及医药板块的抛售，反而造就(jiù)了难得(dé)的(de)机会。“我(wǒ)们这时反而应该加大对能源板(bǎn)块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成(chéng)长基金(jīn)经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技(jì)术要素革命(mìng)，或许我(wǒ)们已经站(zhàn)在新一轮科技浪潮带来的全球(qiú)繁荣的开(kāi)端。作(zuò)为成(chéng)长投(tóu)资者，会(huì)积极学(xué)习和拥抱，非常庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通用人(rén)工(gōng)智能的雏形。但她同时表示，也会(huì)努力在火热的行情面(miàn)前保留(liú)一份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别(bié)真正能够兑现长期(qī)业绩(jì)的投资机会。

　　李晓星的(de)看法也颇为谨慎(shèn)，他表示(shì)，AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然(rán)会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。正因为此，他在(zài)去年三四季度(dù)布局了不少人工智能(néng)相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的(de)配置大(dà)概率少于市场平(píng)均(jūn)水平(píng)。

　　“目前TMT板块(kuài)的(de)交(jiāo)易占比已经超过了40％。当然市场(chǎng)中有(yǒu)不少声(shēng)音说这次不一样，交易占比创新高代表了主线行情的确(què)立，但我们还(hái)是认为(wèi)太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一季(jì)报(bào)中表示。

　　“一(yī)季度的市场走势(shì)再(zài)次佐(zuǒ)证了一(yī)个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今(jīn)年初是想象不(bù)到(dào)的(de)。就好比去年初我(wǒ)们想象不到俄(é)乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中(zhōng)泰(tài)资管基金经理姜诚也(yě)在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认(rèn)为(wèi)，AI或许是科技发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如(rú)何分配(pèi)？市场当(dāng)前认为的受益环节(jié)是否能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了(le)什么程度，以及(jí)渗(shèn)透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难(nán)题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工(gōng)智能的发(fā)展是一个(gè)长期(qī)因素，我们还(hái)没有足够的(de)把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们(men)的投资(zī)目标。

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