A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移动(dòng)股价周(zhōu)中创(chuàng)历史新高，一(yī)度(dù)从独占A股市(shì)值榜首(shǒu)近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议。截(jié)至周五收盘，茅(máo)台最(zuì)终以微弱优势反超，但地位(wèi)已岌岌可危。值得注(zhù)意的是(shì)，因中国移动(dòng)在(zài)A+H两地(dì)上市，若按(àn)其A股股本计算则不过是(shì)一场计算(suàn)上(shàng)的乌龙，但若均按照A股股价(jià)等数(shù)据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越(yuè)茅(máo)台成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经(jīng)济、信创、中(zhōng)特估、人工(gōng)智中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格(zhì)能等一系列热点催化下(xià)，中(zhōng)国移动今年股(gǔ)价累计最大涨幅已近60%，自(zì)去年上(shàng)市以(yǐ)来最近一年股(gǔ)价累计最大(dà)涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地(dì)踏步(bù)。有市场人士认为(wèi)，中国移动(dòng)和(hé)茅台这场股王宝座的争夺可能(néng)揭示着A股未来(lái)的发展趋(qū)势(shì)。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示录：消(xiāo)费回潮卷出白(b中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格ái)酒泡(pào)沫 数字经济时(shí)代带来预备新股王(wáng)

　　A股总市(shì)值(zhí)榜首(shǒu)之争，向来是市(shì)场关注焦点，回顾历史来(lái)看，最近(jìn)十多年来(lái)股(gǔ)王变迁的背后似(shì)乎也反(fǎn)应着国(guó)内(nèi)经济趋(qū)势和产业(yè)价值(zhí)的变化。

　　回溯(sù)2007年中国(guó)石油登陆(lù)A股时，市值一度(dù)超过8万(wàn)亿人民币。不仅稳居A股第(dì)一，甚至(zhì)登顶全(quán)球资(zī)本市场市值之首，得益(yì)于当时(shí)基建大发(fā)展(zhǎn)时期(qī)，中石油在股王的位(wèi)置上稳坐了八年(nián)，直到(dào)2015年工(gōng)商银行(xíng)依托当年互(hù)联网金融牛(niú)市成为新锐股(gǔ)王(wáng)。再后(hòu)来，随着我国(guó)在2018年进入消(xiāo)费牛(niú)市，开(kāi)启(qǐ)了此(cǐ)后三年的消费(fèi)白马股大牛(niú)市，也成就了如今贵州茅台(tái)股王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股大数(shù)据；资(zī)料(liào)来源：微信公(gōng)众号(hào)市(shì)值观(guān)察(chá)4月17日(rì)文章《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最(zuì)近(jìn)两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒的高估(gū)值泡沫(mò)下，以及今年(nián)春节后白酒行(xíng)业的终(zhōng)端动销几(jǐ)乎并未达到预(yù)期，整个白(bái)酒板块经(jīng)历回调(diào)，公司股价也(yě)现大幅下跌。近日，中国移动(dòng)的突然崛(jué)起更是开始对其(qí)王位发出了挑战。

　　市场分(fēn)析指出，中(zhōng)国移动一度超越(yuè)贵州茅台市值(zhí)这一历史性事件背后，除了离(lí)不开国家政(zhèng)策(cè)持续推进的数字经济(jì)，与最(zuì)近爆(bào)火的人(rén)工智(zhì)能两大(dà)概念加持，还有(yǒu)来自于“中特估”这个(gè)新(xīn)概念的强力催化。

　　具体来看，根据(jù)数据显示，当(dāng)前美股(gǔ)市值前十的上市(shì)公司中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊(xùn)、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为科技(jì)股。有(yǒu)分析认为，科技进步已成提(tí)升(shēng)生产(chǎn)力(lì)的(de)重要因素，二级市(shì)场对科技企(qǐ)业的态度(dù)能(néng)一定程(chéng)度显示(shì)出(chū)科技(jì)企业的竞(jìng)争力强度。因此，以中国移动(dòng)为代表的科(kē)技股“逼宫”以贵州茅台为代表的(de)消费(fèi)股似乎也预示着市场中的(de)积(jī)极(jí)现象(xiàng)。

　　目前(qián)，在我国经济逐渐向数(shù)字化深度转(zhuǎn)型的背景下(xià)，实力强劲并实现华丽转(zhuǎn)身的中(zhōng)国移动，已(yǐ)经逐(zhú)渐成引领中(zhōng)国经济(jì)潮(cháo)流的主(zhǔ)力军。信达证券研报表示，公司(sī)作(zuò)为国企(qǐ)数(shù)字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创(chuàng)新业(yè)务，伴随(suí)算力网(wǎng)络的进一步发(fā)展(zhǎn)，将拉动底层云计(jì)算业务的(de)需求，公司具备较强的 IDC/云(yún)计算业务能力(lì)，正(zhèng)在从传统管道运(yùn)营商向数字科技(jì)领军企(qǐ)业(yè)加快跃迁升级(jí)，有望首先迎来估值重(zhòng)塑(sù)机遇。

　　同时，从估值(zhí)修复情(qíng)况(kuàng)来看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日(rì)，三(sān)大运营商股价涨(zhǎng)幅(fú)均超(chāo)过20%，其中中(zhōng)国(guó)电信涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅达(dá)40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为(wèi)代表的三大运营商板块，借助“央(yāng)企低估值+数字经济(jì)”成为率先(xiān)修复的(de)板(bǎn)块。

　　▌中国移(yí)动的(de)新魔法能否(fǒu)打破“茅(máo)台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还有另(lìng)一个(gè)故事引发市场热(rè)议。即很(hěn)长一段时间以来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价(jià)超过茅台的上市公(gōng)司(sī)，在风(fēng)光(guāng)散尽之(zhī)后往(wǎng)往下(xià)场都不(bù)太好(hǎo)。本次中(zhōng)国移动直接在市值(zhí)上超越茅台，结果是否会不一样呢(ne)？

　　回看那些中了(le)“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市(shì)公司，有同样中字头的中国(guó)船舶(bó)，其在(zài)2007年依(yī)托(tuō)船舶业景气度提升，股价超(chāo)越茅台并一度突(tū)破300元/股，但好景不长，在2008年(nián)金(jīn)融危机爆发、船舶业(yè)跌入冰点(diǎn)后极速缩(suō)水至30元附近，至今中国(guó)船舶(bó)股(gǔ)价维(wéi)持(chí)在24元左右。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全(quán)通教(jiào)育等多(duō)家公司(sī)股价均超越茅台，但最(zuì)后的结(jié)果不是业(yè)绩(jì)暴雷(léi)就是股价毫(háo)无原(yuán)因跌跌不休。

　　可以看出的(de)是，上(shàng)述公司(sī)的陨(yǔn)落大部分(fēn)主要是由于行业景气(qì)度变化以(yǐ)及股市景气(qì)度(dù)无法维持。而茅台(tái)凭借其产品稀缺性以及长期稳稳增长(zhǎng)的利润，最终(zhōng)一次次甩开这些曾经(jīng)短暂(zàn)领先者。对(duì)于一家企(qǐ)业股价能否(fǒu)持续(xù)上涨以及维持高(gāo)位，市(shì)场(chǎng)普遍观点(diǎn)还是认为，实际需(xū)要看公司的基本面。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机(jī)”之称，营收规模超茅台约7倍的中国(guó)移动，为什么(me)此前市(shì)值(zhí)却一直不(bù)如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析(xī)认为，大致(zhì)归(guī)结(jié)为两个重(zhòng)要原(yuán)因。一(yī)方面(miàn)，茅台越(yuè)卖越贵，但话费越交越少(shǎo)。在(zài)市场化的作用下(xià)，一瓶(píng)茅台已经冲上3000元(yuán)左右的(de)高价，而中(zhōng)国移动(dòng)虽掌(zhǎng)握(wò)着大把的通信类资源，但作为央(yāng)企需要承担“提速降费”的(de)责任，也就不(bù)能无(wú)拘束(shù)地涨价(jià)。另一(yī)方面即是成本(běn)方(fāng)面的(de)问题，中国(guó)移动本质作为通信基础设(shè)施(shī)企业，需要持续(xù)不(bù)断的(de)建设投入，从2G到(dào)5G，其(qí)近十年(nián)资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就(jiù)像一门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重的资本开支，也不需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务(wù)数据(jù)可(kě)以看出(chū)，中国(guó)移动今(jīn)年一季度的营收是茅台的(de)8倍，但(dàn)净利(lì)润却差别(bié)不大，销售(shòu)毛利率(lǜ)更是有着一个24%另(lìng)一(yī)个(gè)92%的(de)巨(jù)大差别。

　　不过，近期(qī)来看，一(yī)系列信(xìn)号表明中国移动(dòng)可能正在(zài)迎来(lái)一些变化(huà)。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的(de)结束(shù)，中(zhōng)国移动此(cǐ)前表(biǎo)示，2022年是三年投资高峰(fēng)的(de)最后一年(nián)，2023年起资本开支不再增长(zhǎng)，2023年计划资(zī)本(běn)开支1832亿元同比下降(jiàng)20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年(nián)营收则可突破1万亿元。据业内(nèi)人士测算，这意味着届(jiè)时全年(nián)资本开支(zhī)占收入比重(zhòng)将低于18%，创(chuàng)下2007年以来的新(xīn)低。

　　同时，更(gèng)加(jiā)重(zhòng)要的是(shì)，随着移动互联网进入下半场，行业重心已(yǐ)转向产业互联网(wǎng)和智能化，中国(guó)移动加速转型(xíng)下正(zhèng)在抓(zhuā)紧机遇(yù)。信达证券(quàn)研报表示(shì)，中国(guó)移(yí)动数字化转型收(shōu)入“第二(èr)曲线”不断攀升，去年公司(sī)数(shù)字(zì)化转(zhuǎn)型(xíng)收入对主(zhǔ)营业(yè)务(wù)收(shōu)入增量贡(gòng)献(xiàn)达到79.5%，占主营业(yè)务收入比提(tí)升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱(qū)动力。此外(wài)，公司(sī)移动云(yún)收入规模实现新(xīn)跨越，去年(nián)移动云收(shōu)入(rù)达(dá)到503亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)108.1%，连续(xù)三年实现翻倍暴(bào)涨，综(zōng)合(hé)实力(lì)迈入国(guó)内业界第一阵营。

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