北京时(shí)间5月7日，备(bèi)受(shòu)关(guān)注的(de)巴(bā)菲特股(gǔ)东大会在奥(ào)马哈如(rú)期落下帷幕，93岁的巴菲(fēi)特和(hé)他(tā)的老搭档芒格在5个(gè)半小时的提(tí)问环节(jié)中(zhōng)，回答了(le)投资人(rén)的47个问题。

　　现场云(yún)集了来自全(quán)球各地的投资者(zhě)。“来(lái)自中国的投(tóu)资者是最多的，据(jù)说达到1万人(rén)。”5月(yuè)6日(rì)，前海开源基金(jīn)首席基(jī)金学家杨德龙(lóng)如此分享自己在股东大(dà)会的现场见(jiàn)闻。

　　往届大(dà)会上，巴菲特都会(huì)谈到中国经济(jì)，今(jīn)年也不例外(wài)。

　　“中美两国都具有竞争力，都(dōu)能达成(chéng)繁荣(róng)发展的前景(jǐng)。中国将会成(chéng)为更(gèng)好的(de)国家(jiā)，美国也可以如此(cǐ)。”巴菲特(tè)说道(dào)。此前，他也曾(céng)多次公开表(biǎo)示十分看好(hǎo)中国市(shì)场。

　　巴菲特也曾(céng)围绕中国公司(sī)进行过(guò)投(tóu)资(zī)部署(shǔ)，不过(guò)投资(zī)对(duì)象均为中国公(gōng)司的(de)H股。根据公开资料，巴(bā)菲特曾曾投资中(zhōng)国石油(yóu)（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到(dào)了10倍甚至(zhì)30倍(bèi)以(yǐ)上。

　　在今年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期(qī)刊）年度股东大会(huì)上，作为董事长的(de)芒(máng)格(gé)也曾表示，“投资人(rén)去投资中国是没有问题的。相较(jiào)于投资美国(guó)而言，投资中国可以让你(nǐ)用便宜(yí)的价格买到一些更好(hǎo)的公司，而这(zhè)即便有一些(xiē)不(bù)确定(dìng)因素的影(yǐng)响，也是值得(dé)的。”

　　那么，按照(zhào)巴菲特的投(tóu)资(zī)标准，A股哪些股票可能会得到他的青睐(lài)？

　　时(shí)代财经根据(jù)巴菲特提出的“净资产收益率不低于20％而且能稳(wěn)定(dìng)增长”的最(zuì)低标准(zhǔn)，加上其投资特点，对(duì)A股5167家上市公司进行了梳理，选(xuǎn)出了相(xiāng)对符合(hé)巴菲(fēi)特投资逻辑(jí)的18只股(gǔ)票(piào)。

　　18只(zhǐ)股票中，消费(fèi)仍占据三(sān)分之一(yī)，其中酒企(qǐ)表现尤(yóu)为出色(sè)；而从近3年的(de)净资产(chǎn)收益率来看，医疗行业(yè)无疑(yí)是“最大(dà)赢家”。

　　医(yī)疗行业(yè)成“最大赢家(jiā)”

　　此(cǐ)次选股，时代财经首先考虑净(jìng)资(zī)产(chǎn)收益率(lǜ)指(zhǐ)标，且出于对公司的价值判断而(ér)不是价格(gé)判断，选择的是加权(quán)平(píng)均（年化(huà)）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的净(jìng)资产收益率来看，排名第一的分别为(wèi)博拓(tuò)生(shēng)物（688767.SH）、东方(fāng)生(shēng)物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行(xíng)业公司。

　　其次，时代财经参考了上市公司最新（截(jié)至5月5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通过与其所属行业(yè)算术平均值进行(xíng)对比，又从100家公司中挑选出了(le)估值相(xiāng)对行(xíng)业平均值偏低的67家公司。

　　最后(hòu)，时代财经通过(guò)巴(bā)菲(fēi)特(tè)的持仓(cāng)变动(dòng)发现，巴菲特一如既(jì)往偏爱快消领域，同时也在重金(jīn)押注(zhù)能源领域，如(rú)西方石油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同(tóng)时(shí)，巴菲特多(duō)次减仓银行(xíng)股，包括2006年(nián)入手的(de)合众银(yín)行和2010年入手(shǒu)的纽(niǔ)约梅隆银行，分别减持约90％和(hé)60％，甚至(zhì)在2022年(nián)一季度清仓持有33年的百年(nián)老行(xíng)——富国银行。但巴菲特对金(jīn)融领域的持(chí)仓(cāng)仍有一(yī)定比重。

　　因而，时代财经又进行(xíng)了行(xíng)业筛选，还对海(hǎi)天(tiān)味业等这类之(zhī)前商品(pǐn)信誉受(shòu)过不良影响的公司进行了剔(tī)除。最终，“淘”出了(le)18家相对(duì)符(fú)合巴菲特标准(zhǔn)的公(gōng)司(sī)。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指数官网(wǎng)。时代财经制图

　　如上表(biǎo)所示，这18家公(gōng)司涉及吃、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其中饮料行业约有5家，占比(bǐ)近三分之一。而在(zài)近五年内，酒企表现出(chū)色，净利润(rùn)复合(hé)年增长(zhǎng)率均在(zài)22％以(yǐ)上，其中泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合(hé)年增(zēng)长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮料(liào)界，明星家电潜力大

　　实际上，在(zài)A股市场上，有不少(shǎo)行业龙(lóng)头(美女脱了个精光露出奶囗和尿囗tóu)股五年(nián)ROE超(chāo)20％且净资产收益率为(wèi)正，达到巴菲特关(guān)注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业(yè)的(de)TTM高于其所(suǒ)属(shǔ)行业滚动市(shì)盈(yíng)率，所以或还需要等待入场(chǎng)时机。

　　时代财经筛选出(chū)的18家(jiā)公司中，家用(yòng)电器行(xíng)业(yè)公司上榜不少。其中，有(yǒu)专(zhuān)做(zuò)厨卫电器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的苏(sū)泊(pō)尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三(sān)家企业(yè)的(de)5年净利润(rùn)复合年(nián)增长率表现略显逊色(sè)，分(fēn)别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市盈(yíng)率之(zhī)差来看，差距最大(dà)的(de)是主营集成电路设计(jì)的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露(lù)露(lù)杏仁(rén)露的承德(dé)露(lù)露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距最小的是公牛集团（603195.SH），公(gōng)司最新市盈率(lǜ)为27.19倍，与(yǔ)行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨跌幅来看，2018年1月(yuè)2日至2023年(nián)5月(yuè)5日(rì)，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均(jūn)有上(shàng)涨(zhǎng)。其中，区间涨幅前(qián)三名仍(réng)是酒企，分别是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(s美女脱了个精光露出奶囗和尿囗ān)家公司分别(bié)在1997年、2014年(nián)及(jí)1994年(nián)登陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾筛选出相(xiāng)对(duì)符合巴菲特投资逻辑的22只股票，承德(dé)露(lù)露(lù)（000848.SZ）和德赛(sài)电(diàn)池（000049.SZ）彼时(shí)便(biàn)已上榜。

　　而上述两家公(gōng)司自2018年以来，股价涨幅(fú)分别(bié)为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及(jí)沪(hù)深(shēn)指数的-0.35％。

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