财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士(shì)政府撮合瑞银与瑞信合并近(jìn)两个月(yuè)后，与这次事件(jiàn)有关的一个重要问题(tí)终于尘埃落定：瑞信AT1债券乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿的(de)减(jiǎn)记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东(dōng)和非洲地区的信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖(mài)方银行和(hé)做市(shì)商组成(chéng)的(de)委员会一(yī)致投票通过了上(shàng)述决议。值得一(yī)提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在投票的清(qīng)单上。

　　具(jù)体来说，提(tí)出这(zhè)乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿个(gè)问题的市(shì)场(chǎng)参与者认为，AT1债券应(yīng)该与(yǔ)CDS合约所依据(jù)的参(cān)考债券（次(cì)级(jí)债）具有同等地位，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一(yī)致(zhì)裁定，并(bìng)没有(yǒu)发生“政府干预的信(xìn)贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排名条款和(hé)担保条件(jiàn)，次(cì)级债的持(chí)有(yǒu)人是相较于AT1债(zhài)券的优(yōu)先债权人(rén)。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债(zhài)券定(dìng)义了“排除义(yì)务”。周三的文(wén)件中，决策委员会(huì)没(méi)有对AT1债(zhài)券(quàn)是否构成借款资金做出任(rèn)何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士(shì)监(jiān)管机(jī)构FINMA将近170亿(yì)美(měi)元的瑞信AT1债(zhài)券全(quán)额减记，此举也引发了大(dà)量此类(lèi)债(zhài)券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者也在市场(chǎng)上炒作(zuò)瑞信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的(de)金融衍生品，信(xìn)贷违(wéi)约掉期的作用是在信贷事(shì)件(jiàn)（违约、重(zhòng)组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方(fāng)可(kě)以向卖方索赔(péi)，索赔(péi)的(de)金额通常等于参考资产的面(miàn)值减去违约后的(de)市(shì)场价值。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负责(zé)决定在(zài)这个地区是否发生了信贷衍生品(pǐn)合约中定义的信贷(dài)事件。

　　根据存(cún)管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年(nián)3月(yuè)，与(yǔ)瑞(ruì)信集(jí)团债务相关的(de)CDS名义(yì)总量超(chāo)过190亿美(měi)元(yuán)，不(bù)过DTCC的数(shù)据并(bìng)未(wèi)区分(fēn)优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布了(le)接手瑞(ruì)信(xìn)的(de)最新评估。在本(běn)周二提交给美国SEC的(de)监(jiān)管文件中，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞信预计将造(zào)成170亿美元的损失(shī)，其(qí)中(zhōng)有40亿美元为潜(qián)在的诉(sù)讼和罚款支出。不(bù)过(guò)这部分(fēn)的(de)损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元(yuán)”的商誉覆(fù)盖，意味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低(dī)于(yú)资产的实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示(shì)，从去年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞银的战略委员会就已经(jīng)开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士政府(fǔ)的(de)要求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在(zài)合并交(jiāo)易完成后(hòu)加入瑞银集团的董事会(huì)，同时在“可预(yù)见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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