金融界4月28日消息 为规(guī)范开展内地与香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互通合作相关(guān)业务，保护境内外投资者合法权益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国(guó)人民银行(xíng)制定了《内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行(xíng)办法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中国人(rén)民(mín)银行有(yǒu)关部门负责人表示(shì)，未(wèi)来(lái)中国人(rén)民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优(yōu)化(huà)交(jiāo)易清算安(ān)排，为境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)提供更(gèng)加便利高效(xiào)的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各(gè)方(fāng)面情况，在(zài)风(fēng)险可(kě)控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关(guān)部门负责人就《内地(dì)与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一(yī)、符(fú)合中国(guó)人民银行要(yào)求的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关(guān)于境外央行(xíng)、国(guó)际金融组织、主权财富基金运用人(rén)民币投资(zī)银行间(jiān)市场有关事宜的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于进(jìn)一步做好境(jìng)外机构(gòu)投资者投资银行间债券(quàn)市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（中国人(rén)民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债(zhài)券(quàn)市场准入备案的境外(wài)投资者等(děng)，可根据《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北(běi)向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资(zī)者可(kě)以(yǐ)签署(shǔ)的(de)协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通(tōng)”交易前(qián)可以与交易对手(shǒu)方签署经中国人民银行认可的衍生(shēng)品主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品(pǐn)执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品(pǐn)协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署(shǔ)协(xié)议类型等(děng)事项向中国(guó)外汇交易中心(xīn)备案。目(mù)前，中国银(yín)行间市场交易商(shāng)协会正在(zài)研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正(zhèng)式(shì)发布后也可供境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资(zī)者(zhě)的(de)投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互(hù)换通(tōng)”境外投资者(zhě)现(xiàn)阶段可在银(yín)行间市(shì)场开展符合集中清算要求(qiú)的人民币(bì)利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的(de)境外(wài)电子交易平台、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其他受认可的(de)电(diàn)子交易平台，受认可的境(jìng)内电子(zi)交易平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开(kāi)展人民币利(lì)率(lǜ)互换交易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互(hù)换通”报价(jià)商）与境外投资者进行(xíng)交(jiāo)易，“互(hù)换通”报价商名单可在中(zhōng)国(guó)外汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易在境内电子交易平(píng)台达成(chéng)，交易一经达成即视为交易已确认。境外投资(zī)者(zhě)可通过中国人民(mín)银(yín)行认可的境外电子交易平台与境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)的连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可(kě)的境内清算机构和香港(gǎng)证监会认可的境(jìng)外清算(suàn)机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认可的境内(nèi)清算机构为银行间(jiān)市场清算所股份有限公司(sī)（以下简称(chēng)上(shàng)海清算所），香港证监(jiān)会认可的境外(wài)清算机构为(wèi)香港交易所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称场外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集(jí)中清算的主要流程是(shì)？

　　答(dá)：境(jìng)外投资者需要申请获得场外结(jié)算公司(sī)清算会员资(zī)格或作(zuò)为清算客户委托(tuō)场外结算公司综合清算会(huì)员(yuán)代理清(qīng)算，并与场外结算(suàn)公(gōng)司综合清算会员签订客户清(qīng)算协议。交易达成后，境内外清算机(jī)构对交(jiāo)易进(jìn)行风(fēng)控检查，对于符(fú)合集中清算要求(qiú)的交易(yì)及(jí)时(shí)纳(nà)入集中(zhōng)清算。境外机构通过(guò)场外(wài)结算公司或其综合(hé)清(qīng)算会员完成保(bǎo)证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境(jìng)内外清算机构(gòu)如何进行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答(dá)：合(hé)约(yuē)替代是指清算机构(gòu)作为中(zhōng)央对(duì)手(shǒu)方针对已成交(jiāo)的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方的(de)买方(fāng)的一种法律安排(pái)，并据此与买方(fāng)和卖方(fāng)建(jiàn)立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之间的(de)初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境内参与者达成的(de)交易在经过上海清算所与场外结(jié)算公司的(de)集中清算(suàn)审(shěn)核后，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司于当日将交易(yì)进(jìn)行合约替代，进(jìn)入集中清(qīng)算，生成为三个(gè)独(dú)立的新合约，分别(bié)为境外(wài)参与者与场外结算公司、场外结算公司与上海(hǎi)清算所、上(shàng)海清算所与境内参与者之间的合约(yuē)。境外与境内参(cān)与者之间将不再存在合同关系(xì)。对于未纳入集中清算的交易，依(yī)照成交双(shuāng)方约定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景(jǐng)下(xià)，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公(gōng)司之(zhī)间的(de)跨境资(zī)金结算主要通过人民币跨(kuà)境支付系统(tǒng)办理。同(tóng)时，场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司可(kě)在境内银行开立人民(mín)币(bì)基本(běn)存款账户和人民币“互换通(tōng)”结算专(zhuān)用存款账户(hù)（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端情(qíng)况下应急(jí)结算(suàn)安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结(jié)算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需(xū)要在应急情况(kuàng)下所融入资金的本息和(hé)费用以(yǐ)及(jí)符(fú)合中国人民银行规定(dìng)的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方案的(de)一(yī)部分，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司将针(zhēn)对双方清算所之间的风险敞(chǎng)口建立(lì)“互换(huàn)通(tōng)”资源池(chí)安排。双方(fāng)向“互(hù)换通”资(zī)源池缴纳担保(bǎo)品，该资(zī)源池独(dú)立于每一中(zhōng)央对(duì)手(shǒu)方从各自(zì)清算(suàn)参与(yǔ)者收取和追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外，不用(yòng)于任何会员(yuán)机构(gòu)的违约损(sǔn)失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳(nà)的(de)资金存放在以场外结算公司名义于境外(wài)开立(lì)的“互(hù)换通”专用账户(hù)，场(chǎng)外结算公司向资源池(chí)缴纳的(de)资金存(cún)放在以上(shàng)海清(qīng)算所名义于(yú)境内开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币账(zhàng)户，相关账户(hù)内资金可(kě)豁(huō)免跨境(jìng)债权债务登(dēng)记(jì)及额度管理要求。场(chǎng)外结(jié)算公司与上海(hǎi)清(qīng)算所每日基于(yú)双方(fāng)清算所之间的风(fēng)险敞口计算(suàn)“互换通”资源池要求(qiú)，并通过境内外存管银(yín)行办(bàn)理人民(mín)币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责(zé)任(rèn)的(de)机构应当及时履行报(bào)送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源池存管银行应当向人民币(bì)跨境收(shōu)付信息管(guǎn)理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人民币(bì)收支(zhī)信(xìn)息；被撤销的(de)交易如涉及双边结(jié)算补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行应当进(jìn)行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海清算所、境内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体应当按照(zhào)规定履行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报义务，原(yuán)则(zé)上(shàng)“互换通”交易和资源(yuán)池业务由上海清算(suàn)所集中进行国际收(shōu)支统(tǒng)计(jì)申报，补偿金(jīn)等(děng)不(bù)经(jīng)由(yóu)上海清算所清算(suàn)的交易(yì)或资金收付(fù)，由境(jìng)内(nèi)投资者等相关主体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运(yùn)行，“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”充分考虑境外投资者投资银行(xíng)间债券市场的情况，初期全市(shì)场每日交易(yì)净限额为(wèi)200亿元人民币(bì)（即全部境外(wài)投资(zī)者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通(tōng)”开展利(lì)率互换交(jiāo)易在轧(yà)差后的名义本(běn)金净(jìng)额每日不超过(guò)200亿元人(rén)民币），清算(suàn)限额为40亿元(yuán)人民(mín)币(bì)（即上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司之间净头寸(cùn)对(duì)应的“互(hù)换通”资(zī)源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未来(lái)，可根据市场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情况适时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应(yīng)当遵守的人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务相(xiāng)关规定具体包(五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legatobāo)括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售业(yè)务的相关文件主要包(bāo)括：《中国人(rén)民银行(xíng)关于明确(què)跨境人民币业务(wù)相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整(zhěng)人民(mín)币购售业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于拓宽人(rén)民币购售业务范围的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇(huì)管(guǎn)理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银(yín)行办(bàn)公厅关于(yú)加强境(jìng)外金融(róng)机构进入银行间外汇(huì)市场(chǎng)开展人(rén)民(mín)币购售业务宏观审慎管理有关(guān)事项(xiàng)的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于(yú)完善(shàn)人(rén)民币(bì)购售(shòu)业(yè)务(wù)管(guǎn)理(lǐ)有(yǒu)关问题(tí)的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人(rén)民币购售业务境外参(cān)加行和境(jìng)外(wài)清算行进入银行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清(qīng)算行和(hé)境(jìng)外(wài)参加行的业务(wù)模式(shì)、产品(pǐn)种类(lèi)和信息(xī)报(bào)送等相关安排。根(gēn)据(jù)《办法》和(hé)人民币购(gòu)售业务管理规(guī)定，香港(gǎng)结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘(pán)头寸时，应(yīng)当确保(bǎo)与其相(xiāng)关的(de)境(jìng)外投资者(zhě)在本机构的资金兑换是基(jī)于“北向互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使(shǐ)用外汇参与(yǔ)交易的(de)，其交(jiāo)易到期或不再继续(xù)参与的，原(yuán)则上应(yīng)当通(tōng)过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有外汇的境外投资者通(tōng)过“北向互换通”投(tóu)资内地银行间(jiān)金融衍生(shēng)品市场，使用外汇的境(jìng)外投资者(zhě)可在香港结算行办理外汇资(zī)金(jīn)兑换，香港(gǎng)结(jié)算行由(yóu)此所产生的头寸可到境内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘。初期(qī)，境(jìng)外投资(zī)者可(kě)选择一家香(xiāng)港结算(suàn)行办理业(yè)务。香港结算(suàn)行为(wèi)境(jìng)外投资者办理外汇(huì)资金兑换时，应当做好真实(shí)性审五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato核(hé)相关工(gōng)作(zuò)，确保所(suǒ)兑换的资金用(yòng)于“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易。其交(jiāo)易(yì)到期所(suǒ)得的人民币资金，可继(jì)续投资，如(rú)用于非“北向互(hù)换(huàn)通”投(tóu)资(zī)用途，应当(dāng)通过香港(gǎng)结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础(chǔ)设施应当(dāng)向中(zhōng)国人民银(yín)行认可的交易(yì)报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心(xīn)是中国人民银行认可的“北向互换通”数据(jù)的交易报告(gào)库(kù)，在(zài)中国外(wài)汇(huì)交易中心达(dá)成(chéng)的(de)“北向互换(huàn)通”交易，五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato境内(nèi)外投资(zī)者无需另行报告。此外，中国人(rén)民银行和(hé)相关监管(guǎn)部(bù)门(mén)可以根据需要向基础设施调取与境外(wài)投资者投资活动相关的(de)数据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还会发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境(jìng)内外清算(suàn)机构将(jiāng)制订配(pèi)套的业务规则等文件(jiàn)并对外(wài)发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人民银行将根据市(shì)场发展情(qíng)况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算(suàn)额(é)度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合(hé)各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

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