射频芯片领域(yù)面临(lín)变局，下(xià)游市场增速放缓叠加进入竞(jìng)争红海，海外巨头已开始(shǐ)寻求业(yè)务转型。

　　今(jīn)日，射频芯片厂商慧智微(wēi)正(zhèng)式在科创板上(shàng)市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微(wēi)报19.05元/股，较发(fā)行(xíng)价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿(yì)元。

　　IPO前(qián)，慧智微(wēi)在一(yī)级(jí)市(shì)场受(shòu)到资(zī)本(běn)热捧。据公司(sī)上(shàng)市文件，慧智微于(yú)2018年末开(kāi)始进入(rù)融资快车道(dào)，先后(hòu)引入了华兴资本、元禾璞华、大基金二期、红(hóng)杉(shān)中(zhōng)国、IDG资本、光速(sù)中国(guó)以及(jí)金沙(shā)江创(chuàng)投等一系(xì)列外部机构股东。截至上市前，大(dà)基金二期、广发信德(dé)以及金沙江(jiāng)创(chuàng)投为持股达(dá)5％以上(shàng)的外部(bù)机构股东，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提(tí)的(de)是，与慧(huì)智微产品结(jié)构相似的唯捷(jié)创芯(xīn)，上市首日也走出了破发的(de)行情(qíng)，该公司(sī)股价于去年(nián)下半(bàn)年(nián)触(chù)底回(huí)升，但截至(zhì)今(jīn)日收盘(pán)股价(jià)仍略低(dī)于发(fā)行价。

　　二级市场遇冷背后，是射频(pín)领域正面临(lín)变局。目前，正(zhèng)射频(pín)需(xū)求走向疲软。Yole数据显示，由于智能手机增速放缓以及5G普及潜力有限等(děng)因素影(yǐng)响，预计到(dào)2028年(nián)射频前端市场年复合增长(zhǎng)率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及(jí)Qorvo等(děng)多家全球射频芯(xīn)片(piàn)巨头，近年来也在响应市场变(biàn)化谋求射(shè)频(pín)芯片业(yè)务以外的转(zhuǎn)型。

　　《科创板日(rì)报(bào)》记者注意到(dào)，当前(qián)，射频领域仍有(yǒu)飞骧科技、康(kāng)希通信等公(gōng)司(sī)正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多(duō)个(gè)知名资方(fāng)

　　公开(kāi)资(zī)料显(xiǎn)示，慧智(zhì)微成立于2011年，主营业务为射(shè)频前端芯片及模组的研(yán)发(fā)、设计和销售，下游应用领域主(zhǔ)要包括智能手机以及(jí)物联网，客户包(bāo)括(kuò)三星、OPPO等(děng)智能手(shǒu)机品(pǐn)牌，闻(wén)泰科技等移动终(zhōng)端设备ODM厂商(shāng)，以(yǐ)及(jí)移远通(tōng)信等无线通(tōng)信模组厂商。

　　据招股书(shū)，2020-2022年，公司分别实现营业(yè)收(shōu)入2.07亿(yì)元、5.14亿元(yuán)以及3.57亿元；公司当前仍处于亏损状态，净亏(kuī)损(sǔn)额分别为9619.15万(wàn)元、3.18亿元以及3.05亿(yì)元。

　　对于(yú)公司亏损持续的原(yuán)因，慧智微在招(zhāo)股文件中称(chēng)，是由(yóu)于持续进(jìn)行高额(é)研发投入；下游客户集中(zhōng)且具有产品验证周期，尚未形(xíng)成规模(mó)效应；市场竞争(zhēng)激烈，叠(dié)加下(xià)游去库存周期影响，公司(sī)产品毛利(lì)空间(jiān)受(shòu)挤压。

　　研发(fā)投入方(fāng)面，近三年的总额分别(bié)为7588.54万元、1.16亿(yì)元以及(jí)1.85亿元，占营收比例(lì)分别(bié)为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方面，近三(sān)年(nián)公(gōng)司的综合(hé)毛利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于同行业头部卓胜微50％左右的毛利(lì)率水平，也不及和慧智微产品结构更接近的(de)唯捷创芯，后者毛利率为(wèi)30％上下(xià)。

　　在自(zì)身造血能(néng)力不足(zú)，但仍(réng)要抓(zhuā)紧扩大(dà)规模的情况下，慧(huì)智微开启了对外(wài)融资之路(lù)。公开信息(xī)显示，公司(sī)于2018年(nián)末开始进入融资快车(chē)道，尤其是冲刺IPO前的(de)2021年(nián)，其在(zài)一年内(nèi)完成了三轮融资，众多(duō)知名资方，包括大基金二期、元禾璞华、红杉(shān)中国、IDG等也(yě)是(shì)在这一阶段对慧(huì)智微进入了慧智微的股东序列(liè)。

　　据招股书，截(jié)至IPO前，大基金二(èr)期、广发信(xìn)德以及金沙江(jiāng)创投为持股(gǔ)达(dá)5％以上的外部(bù)机构股(gǔ)东，持股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社(shè)创投(tóu)通(tōng)-执中数据显示，从(cóng)当前的股价情况看(kàn)，大基金二(èr)期在投资慧智微的近两年时间里，实现了(le)近2.5倍的账面回报，而较大(dà)基(jī)金二期(qī)晚3个月进入、并在后一轮持(chí)续加注(zhù)的红杉中(zhōng)国，平均持股(gǔ)成本增至13.78元/股，当前实现(xiàn)账面回报1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯片领域面临变局

　　慧智(zhì)微招股(gǔ)书(shū)显示，公司目前(qián)有超过接近67％的收入来自(zì)于手机领域(yù)。当前，智(zhì)能手机出货量的(de)大幅下降，已经对慧(huì)智微的业绩造成了冲击，而市场对智能手(shǒu)机未来增(zēng)速持续放缓(huǎn)的预期，也让资本市场对包括(kuò)慧智微在内(nèi)的射频芯片厂商做出了重(zhòng)新思(sī)考。

　　根据德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷Yole的数据，2021年射(shè)频前端的市(shì)场为190亿美(měi)元(yuán)以上，2022年(nián)由于(yú)手(shǒu)机市(shì)场的下滑，射频前端市场(chǎng)规模与2021年的市场相(xiāng)差无几。而接下来，由于智能手机(jī)的(de)温和增(zēng)长(zhǎng)以及5G普及的(de)潜力有限，预计到2028年射频前端的市场年复合增长率约(yuē)为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微(wēi)有着相似(shì)产品结(jié)构(gòu)，同样(yàng)在IPO前获(huò)豪(háo)华股东突击入(rù)股的射频(pín)龙头(tóu)唯捷创芯，在(zài)去年4月科创板上市时(shí)，也(yě)遭遇了(le)破发的行情，上市首日跌36％。尽管在去(qù)年(nián)10月跌至(zhì)30元每股(gǔ)的价格后止跌回升，但截(jié)至今(jīn)日(rì)收盘，唯捷创芯股价仍低于66.6元/股的发行价，报61.19元/股(gǔ)。

　　近几年，全球多(duō)家(jiā)射频芯(xīn)片(piàn)领(lǐng)域的巨头厂(chǎng)商都在谋求转型，拓展(zhǎn)射(shè)频以外(wài)的业务领(lǐng)域。以Qorvo为(wèi)例，除了原有的射(shè)频芯片(piàn)外(wài)，其还(hái)增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品，下游触角延伸至汽车、物联网、电源等领域。

　　国内方面，射频领(lǐng)域正呈现(xiàn)出一片红海的(de)竞争(zhēng)格局，由于入局者众，且产品仍集中在德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷中低端(duān)市场，各射频芯片厂商只(zhǐ)能再(zài)卷价格，进一步压低了自身的利润空间。

　　射频厂商三伍微电子创始人钟林此前曾表(biǎo)示，国产射频前端芯片杀价(jià)已(yǐ)经无底线，而预(yù)计未来每(měi)个射(shè)频细分赛道还会有更多竞争者进入(rù)，往(wǎng)后三年射(shè)频芯片厂商将(jiāng)面临更大(dà)的生(shēng)存和(hé)竞争压(yā)力。

　　目前，一(yī)级市场对射频芯片厂(chǎng)商的关注亦有所下降，截(jié)至目前，今年共有9家射频芯片厂商宣布完成(chéng)融(róng)资，而在2021年上半年，这个数据是近(jìn)50家，且投资机构涵盖了(le)投资机构涵盖了中金资本(běn)、红(hóng)杉(shān)资本中国、小米长江产业(yè)基金、深创投等知(zhī)名机(jī)构。

　　当前，射频领域(yù)仍有飞(fēi)骧科技、康(kāng)希通信等公司正排队IPO。

　　慧智(zhì)微(wēi)在(zài)招股书中表示，本(běn)次IPO募(mù)得资金(jīn)将用(yòng)于(yú)芯片测设中心建设、总部(bù)基(jī)地及上(shàng)海和广州研发(fā)中心建设(shè)以及(jí)补(bǔ)充(chōng)流动资金(jīn)。具体(tǐ)战略规划(huà)方面，其表示(shì)将巩固在5G射频前端领域取得的市场地位，增加头部客(kè)户(hù)的市场(chǎng)份额；技术上跟进射频(pín)前端技(jì)术迭(dié)代，优化可重构技术(shù)框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的(de)应用；产品上加(jiā)大对上游滤波器、多工(gōng)器的产业链布(bù)局(jú)，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高门(mén)槛(kǎn)的(de)产品系列。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷