大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束了，泰勒小区都没(méi)出一直在加班，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券(quàn)商老(lǎo)师(shī)们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共(gòng)中央政治局(jú)4月28日召开(kāi)会议，分(fēn)析研(yán)究当(dāng)前经济形势(shì)和经济工作。中共中央总书记(jì)习(xí)近平主持会议。会议认为(wèi)，今(jīn)年以来，在(zài)以(yǐ)习近平同志(zhì)为核心的党中央(yāng)坚强领导下，各(gè)地区(qū)各(gè)部(bù)门更好(hǎo)统筹国内国际两个(gè)大局，更好统筹疫(yì)情防(fáng)控和经济社会(huì)发展(zhǎn)，更好统筹(chóu)发(fā)展(zhǎn)和(hé)安(ān)全，我(wǒ)国疫情防(fáng)控取(qǔ)得重大(dà)决定性胜利(lì)，经济社会全面(miàn)恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需求收缩(suō)、供(gōng)给冲击、预(yù)期转弱三重压力得到(dào)缓解(jiě)，经济增长好于预期，市场需求逐(zhú)步(bù)恢复，经济发(fā)展呈现回(huí)升向(xiàng)好态(tài)势，经(jīng)济运行实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国经(jīng)济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的(de)，内生动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不(bù)足(zú)，经济转型升级面临新的阻力(lì)，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性(xìng)和改善性住(zhù)房需求的支持，强调(diào)做好保交楼、保民(mín)生(shēng)、保(bǎo)稳定(dìng)工作，促(cù)进房地产市场(chǎng)平稳健康发(fā)展。同(tóng)时，会议还提出，在(zài)超(chāo)大(dà)特大城(chéng)市积(jī)极稳步推进城中村改造和“平急两用(yòng)”公共基础设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造(zào)业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个(gè)百分点(diǎn)，低于临界点，制造(zào)业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支(zhī)撑了(le)两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美(měi)国第粤西是指什么地方(dì)一共和(hé)银行终究还(hái)是没能逃脱倒(dào)闭并被接(jiē)管收购的命运。美国加(jiā)州金融保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管了第一(yī)共和银行，这是(shì)本轮美国银(yín)行(xíng)业危(wēi)机中第四家(jiā)倒下的银(yín)行，同时也是美国(guó)历史上第(dì)二大的破(pò)产银行。

　　4、今(jīn)年五一假(jiǎ)期国内旅游出(chū)游2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅(lǚ)游部数(shù)据中心测(cè)算，全(quán)国(guó)国内旅游出游合(hé)计(jì)2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间(jiān)5月3日(rì)凌(líng)晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方(fāng)和特种部队及时采取行动，并(bìng)使用电子对抗系统，使(shǐ)这两架无人(rén)机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新(xīn)社(shè)称(chēng)，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭(xí)击受伤，其工作(zuò)日程将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉落的(de)无人机(jī)碎(suì)片也没有造成人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克(kè)兰无人机(jī)试图发动(dòng)袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯(sī)科(kē)州(zhōu)的新奥加廖沃(wò)官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方(fāng)保留在合适的(de)时间和地点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政(zhèng)府(fǔ)批(pī)准的除外(wài)。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表(biǎo)示，这(zhè)一决定是为了防止未(wèi)经授权使(shǐ)用无人机，避免(miǎn)妨碍执(zhí)法机构(gòu)的工作(zuò)。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日报道，乌克兰(lán)方面(miàn)表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消(xiāo)息，针(zhēn)对无人机(jī)试图(tú)袭击俄(é)罗(luó)斯(sī)克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗(luó)表示，乌方(fāng)没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报(bào)道，俄罗(luó)斯国(guó)家杜马议(yì)员(yuán)米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄军(jūn)对乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基位(wèi)于基辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使(shǐ)用无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券(quàn)：从失衡(héng)到平稳，布(bù)局业绩驱(qū)动(dòng)的五月行(xíng)情(qíng)

　　4月A股经(jīng)历了(le)AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈和(hé)心态失(shī)衡，市场(chǎng)大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策和外部环境相比4月(yuè)继(jì)续不(bù)断改(gǎi)善，投(tóu)资者对(duì)经济的预期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投资者(zhě)心态也将逐步从(cóng)短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然处(chù)于全年第(dì)二(èr)个关键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，配置(zhì)思路(lù)上建议坚持高切低，关注上半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场信心，扩内需(xū)仍是着力重(zhòng)点，政(zhèng)策预(yù)期回归理性(xìng)，经济内(nèi)生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同(tóng)比和高频数据验证；外(wài)部流(liú)动(dòng)性(xìng)拐(guǎi)点(diǎn)明(míng)确(què)，美国银行(xíng)业风险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐季改善的趋(qū)势(shì)显现，其中行业的结(jié)构性亮点日益清晰(xī)，经济(jì)预期5月将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩(jì)三(sān)个层面统一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计(jì)5月(yuè)A股仍处于(yú)今年第(dì)二个(gè)关键做多窗口中，并将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的(de)行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配(pèi)置(zhì)上(shàng)，建议紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线，重点(diǎn)布局医药、数字经济和“一带(dài)一路”板(bǎn)块(kuài)中有业绩亮点的(de)品种，以及其他板块中一(yī)季度业绩明显改(gǎi)善(shàn)，且在(zài)二季度有望持续的(de)细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比全(quán)球(qiú)市场(chǎng)显现相对(duì)韧(rèn)性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示(shì)，节(jié)后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经(jīng)济(jì)复苏(sū)势头尚不稳固，政策有望延续(xù)稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风(fēng)险需(xū)要密(mì)切关注(zhù)，如若(ruò)应对得当，对(duì)A股影(yǐng)响可能有限。上述(shù)因(yīn)素结合(hé)当前A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节(jié)假(jiǎ)期间的事件性因素影响可能有所波动，但对后市整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当前(qián)位(wèi)置市场机(jī)会仍大(dà)于风险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度(dù)全A营(yíng)收增速(sù)等指标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事(shì)之秋(qiū)，高(gāo)利率(lǜ)环境下(xià)美(měi)国银行风(fēng)险事件频(pín)发，衰退(tuì)风险上升。市场处(chù)于再(zài)平衡期，低位把握再布局机会(huì)；短期结构(gòu)上关注在低位资产中寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳定(dìng)或好于预期方(fāng)向，中期(qī)线索在(zài)于科(kē)技(jì)周期与(yǔ)复(fù)苏链中的弹性方向。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市(shì)初(chū)期，对比历史，这次(cì)牛市第一(yī)波上涨的结构分(fēn)化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有(yǒu)所反复很正常，短(duǎn)期政策(cè)和业(yè)绩因素(sù)影(yǐng)响下，行(xíng)业或更均衡。③数(shù)字经济是全年主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪存真，阶(jiē)段(duàn)性关注复(fù)苏的部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核心资产(chǎn)、海(hǎi)外映射(shè)的科(kē)技(jì)和(hé)大宗商品(pǐn)都将被(bèi)海外逐级放大的宏(hóng)观波动所影响。我们(men)的(de)资源(yuán)+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等(děng)待通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运(yùn)、港口、公(gōng)路(lù)）；近(jìn)期场景消费正在展现(xiàn)出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表(biǎo)的(de)赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五一(yī)前后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个(gè)月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高，而节(粤西是指什么地方jié)后(hòu)1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间(jiān)全球(qiú)大类(lèi)资产波动以及背后释放(fàng)的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移(yí)。从“五一”前(qián)后大类(lèi)资产(chǎn)表现来看，全(quán)球主要权益市场及原油等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价(jià)格走(zǒu)强，表(biǎo)明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一(yī)季度经济增速不及市场预期(qī)，美(měi)国银行业危机和两党(dǎng)债务上限博弈使得(dé)海外风险偏好有所回落，同时也促使美联(lián)储(chǔ)更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数(shù)据，国内(nèi)服务消费大幅回升，但地产(chǎn)销售(shòu)复(fù)苏(sū)偏缓，4月制造(zào)业PMI回(huí)落也(yě)表明(míng)国内经济仍处于(yú)复(fù)苏早期。4月政治(zhì)局(jú)会议强(qiáng)调“当前经(jīng)济(jì)运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内(nèi)生动力(lì)还不(bù)强，需求(qiú)仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大(dà)，企业(yè)盈利(lì)上行将支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移。结(jié)构(gòu)上，政治(zhì)局会议首提“重视通用(yòng)人工智(zhì)能(néng)发展”，全球产业催化和国内政策驱动(dòng)的数字经济行情或(huò)反复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整何(hé)时结束？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数(shù)整体是震荡(dàng)下行的，是(shì)去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤(chè)，可以类比历史(shǐ)上牛(niú)市第一(yī)年(nián)中的战术(shù)性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中(zhōng)的第(dì)一次战术(shù)性回撤，时间(jiān)约(yuē)2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均(jūn)与高(gāo)频(pín)经济指标和预期的边际变化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤(chè)整(zhěng)体时间是(shì)3个半月，由于(yú)经济(jì)比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段(duàn)完成后(hòu)还出现(xiàn)了2个月的底部震(zhèn)荡，整体(tǐ)回撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股(gǔ)市、债市(shì)和(hé)商(shāng)品市场的(de)表现，均表明资本市场对经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可(kě)能不(bù)会持(chí)续太(tài)久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据(jù)来(lái)看，4月份(fèn)确(què)实出现(xiàn)了较为明显的下(xià)降。这(zhè)一下降(jiàng)背后(hòu)我们(men)认为可(kě)能主(zhǔ)要有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据(jù)均会季节性回(huí)落(luò)；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一个季度经济(jì)数(shù)据最容(róng)易(yì)恢复，4月开始(shǐ)经(jīng)济(jì)进入疫后第二个(gè)季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担心等(děng)因素，可(kě)能会让4-5月的(de)经济数据(jù)很难超预期。由(yóu)此(cǐ)导致这(zhè)一次市场的战术(shù)调整(zhěng)虽然可能已经完(wán)成大(dà)部分，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站在新一轮(lún)牛市起点之上(shàng)，短期(qī)的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但中(zhōng)期的坦(tǎn)途较(jiào)为(wèi)明确(què)：经济温和复苏、美联储年内结(jié)束加息、A股市场估值极(jí)低(dī)、产业趋势(shì)明确、机构赛(sài)道(dào)大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重点关注上证50高股息(xī)央国企，央国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金行情，高股息组合在(zài)经(jīng)济(jì)偏弱(ruò)、利率下行环境下(xià)获取超额收(shōu)益(yì)（13只被指数(shù)集(jí)中(zhōng)覆盖的高股息(xī)央国企见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基(jī)金(jīn)持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月有明显(xiǎn)调整，是(shì)进一步加配(pèi)的良机(jī)，其(qí)中以科创50方向最为关键。若美联(lián)储能够在5月完成最后一次加(jiā)息(xī)，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大(dà)地(dì)利(lì)于新(xīn)兴(xīng)市(shì)场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股(gǔ)表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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