来(lái)源：海通台湾是省还是市 台湾是省会吗宏(hóng)观

　　· 概 要·

　　中共中央(yāng)政治(zhì)局(jú)4月28日召开(kāi)会议，分析研(yán)究(jiū)当(dāng)前经济形(xíng)势(shì)和(hé)经济工作(zuò)。今年以来，经济(jì)增长好(hǎo)于(yú)预期(qī)。不过当前经济恢复性(xìng)好转(zhuǎn)，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不足(zú)。所以，稳增(zēng)长基调延续，短期政策不太可能转向收紧，但是面对高(gāo)质量发展要求，也没增量刺激政(zhèng)策。未来扩大(dà)需求主要依靠自发修复(fù)消费，主动稳定投(tóu)资。此外(wài)，产业(yè)政策方面强调“实(shí)体经济”支(zhī)撑，防风险仍然是(shì)重点任务(wù)。整体看，二季(jì)度经济修复速度或(huò)将(jiāng)放缓，政策相对克制(zhì) 。

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　　政策不转向

　　本(běn)次会议首先强调了今年的成(chéng)绩，即“经济增长好于预期”，“市场需求逐(zhú)步(bù)恢复，经济(jì)发展呈现回升向好态势”。从一季度公布的数(shù)据看，确实好于去年四季度时的预期。但随后会议(yì)也提到“经(jīng)济运(yùn)行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足”。这也使得经济(jì)转型升(shēng)级面临新的阻力，推动高质量发展仍(réng)需(xū)要克服(fú)不少困(kùn)难(nán)挑战。

　　我们的理(lǐ)解是，一季(jì)度GDP同(tóng)比增速为4.5％，相(xiāng)比去(qù)年四(sì)季度有(yǒu)明显(xiǎn)改善，但距(jù)离疫(yì)情之前2019年(nián)的6％附近的增速，还有较大的差距。所以，经济仍需政策呵护。尤其是一季度降(jiàng)准(zhǔn)后，就业压力仍然(rán)存在(zài)，我们认为政策短期不会转(zhuǎn)向(xiàng)收(shōu)紧。“恢复(fù)和扩(kuò)大(dà)需求”是当前(qián)经济持续回升向好的关键所在。

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　　稳增长：也没增量刺激

　　面(miàn)对高质量的(de)发(fā)展要求(qiú)，会议强调经济要实(shí)现“质的(de)有(yǒu)效(xiào)提升”和“量的合理增长”。这一点和去(qù)年经济(jì)工作会议精神(shén)一致。这也(yě)意味着(zhe)稳增长不(bù)会通(tōng)过(guò)强刺(cì)激(jī)的方式(shì)，而是统(tǒng)筹推(tuī)动(dòng)“经济运(yùn)行持续好转”、“内生动力持续增(zēng)强”、“社(shè)会(huì)预(yù)期持续改善”、“风险隐患持续化(huà)解(jiě)”。

　　对于稳增(zēng)长的(de)方式，会议要求“把发(fā)挥政策效力(lì)和激发经营(yíng)主(zhǔ)体活力结合起来”。我们的理(lǐ)解是(shì)，下一(yī)阶段(duàn)更多通(tōng)过激(jī)发(fā)市场化的力(lì)量去推动经(jīng)济修复，通过(guò)改革开放(fàng)的方式(shì)激发(fā)高质量(liàng)的增长。所以会议指出(chū)，要坚持(chí)“两个毫不动摇(yáo)”，破除影响各类所有制企业公平竞(jìng)争、共同发展的(de)法律法规(guī)障碍(ài)和隐性壁(bì)垒。各类(lèi)企业(yè)都要(yào)依(yī)法合规经营。要下决心从根本上解决企业(yè)账款(kuǎn)拖欠问题。总体而言，政策刺激空间有(yǒu)限，主要还是以提振信心(xīn)和预期、激发活力为主要手段(duàn)，让(ràng)经济自发的内(nèi)生(shēng)修复(fù)。

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　　扩需求：自发修(xiū)复消费(fèi)，主动稳定投资

　　会议提出，积(jī)极的财政(zhèng)政策要“加力提效(xiào)”，稳(wěn)健的货币政策要“精准有(yǒu)力”，延续(xù)了(le)去(qù)年12月(yuè)会议的表述。对(duì)于政策的(de)要(yào)求，本次(cì)会议强调“形成(chéng)扩(kuò)大需(xū)求(qiú)的(de)合力”，而去(qù)年12月会(huì)议(yì)的相关表述是“加强各类(lèi)政策协调(diào)配合”，这(zhè)说明扩大需(xū)求是(shì)未来的政策重心。

　　一方面(miàn)，自发(fā)修复消(xiāo)费。“要多渠道增加城乡居民收入，改善消费环境，促进(jìn)文化旅(lǚ)游等(děng)服务消费”。提(tí)高消费(fèi)，主(zhǔ)要还(hái)是靠居民劳(láo)动收入(rù)的自然修复。另(lìng)一方面，主动稳(wěn)定(dìng)投(tóu)资。尤其是(shì)基(jī)建(jiàn)投(tóu)资，是政府主动(dòng)稳增长的重点。会议提到，在超(chāo)大特大城市积(jī)极稳步推进城中村改造和(hé)“平(píng)急两用”公(gōng)共基础(chǔ)设(shè)施建设。

　　此 外， 会议强调，要把吸引外商(shāng)投资(zī)放在(zài)更(gèng)加重要(yào)的位置，稳住外贸(mào)外资基本盘(pán)。要支持有条(tiáo)件(jiàn)的自贸试验区和(hé)自由贸易港(gǎng)对接国(guó)际高标(biāo)准经贸(mào)规则，开(kāi)展改革开放(fàng)先行先试。

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　　产业发展(zhǎn)：看重(zhòng)实(shí)体(tǐ)经济

　　会议强调，加(jiā)快(kuài)建设(shè)现代化产业体系要(yào)以“实体经(jīng)济”为支撑。我们(men)的理解(jiě)是，产业政策(cè)的重点(diǎn)是“实体经济”，这(zhè)里的实(shí)体(tǐ)经济(jì)并不是整个GDP，而是和“虚(xū)拟(nǐ)经济(jì)”相对应的。

　　会议明确“要夯实(shí)科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新(xīn)动(dòng)能”；“要巩固和(hé)扩大新能(néng)源(yuán)汽车发展优势，加(jiā)快推进充电桩、储能(néng)等设施(shī)建(jiàn)设和配套电(diàn)网改造”。会议指(zhǐ)出“要重视通用(yòng)人工智能发展，营造(zào)创新(xīn)生态(tài)”，也提到了“重视防范风险”。我们认为(wèi)，人工智能发展到一定程度，监(jiān)管措(cuò)施也必然(rán)会跟(gēn)上(shàng)。此外，在互(hù)联网领域，要(yào)推动平台企(qǐ)业规范健康发展，鼓励头部平(píng)台(tái)企业(yè)探(tàn)索创(chuàng)新。

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　　防风险也是重点

　　会(huì)议提出，“统筹(chóu)做好中(zhōng)小银行、保险和信托机(jī)构改革(gé)化险工作”；再(zài)次强调房(fáng)住不炒，“做好保交楼、保民生、保稳定工作”；“要加强台湾是省还是市 台湾是省会吗地方政府债务(wù)管理，严控新增隐性债(zhài)务”。我们认为(wèi)，房地(dì)产(chǎn)产业(yè)链、中小金融机构的风(fēng)险(xiǎn)出(chū)清，仍是大(dà)势所趋，地(dì)方(fāng)债务的风险也需要(yào)化解。所以今年和去年最大的不同(tóng)是(shì)疫情(qíng)影响减弱，其(qí)他方面的经(jīng)济问题依然是(shì)存在的。

　　整体看(kàn)，二季度经(jīng)济修复速度或(huò)将放缓，政策相对克制。

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