今(jīn)年A股市场(chǎng)最为火热的“中特估(gū)”板(bǎn)块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获(huò)悉(xī)，4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日(rì)期(qī)已经(jīng)正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的(de)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的(de)首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发行预期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目(mù)前(qián)资(zī)本市(shì)场的(de)行情主线，预计发行(xíng)情(qíng)况较为理想；其(qí)次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上部(bù)分(fēn)券商(shāng)近期(qī)对于基金(jīn)的发行(xíng)导(dǎo)向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有(yǒu)业(yè)内(nèi)人士表示，中证国新央企主题(tí)系列指数有助于资(zī)本市场从科技领域、能源产业等多维(wéi)度服务央企，强化股东回(huí)报(bào)，帮助(zhù)投资者(zhě)走进央企、认识央企，支持(chí)央企利(lì)用(yòng)资本市场做强做(zuò)优做(zuò)大，提升市场影响(xiǎng)力、号(hào)召力(lì)，切实促进央企上市(shì)公司(sī)实现高质量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日正式发(fā)行

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF同时对外(wài)发布基金(jīn)发售公告(gào)。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中证国新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发(fā)售，其(qí)中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置(zhì)20亿(yì)元的首发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异(yì)，招(zhāo)商及汇(huì)添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管(guǎn)费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认(rèn)购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万份至(zhì)100万份(fèn)之间的，广发(fā)中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富(fù)旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大(dà)于(yú)100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)建设银行托(tuō)管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君(jūn)了(le)解(jiě)，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投资价值促进央(yāng)企估值(zhí)回归(guī)”业务(wù)交(jiāo)流(liú)会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建立中(zhōng)国特色估值体系，引导央企投资(zī)价值发现，推动央企(qǐ)估值回归合理(lǐ)水平(píng)。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等(děng)相关领导将(jiāng)出席(xí)会议。

　　在多(duō)位业(yè)内人(rén)士看来，3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF未来都将在(zài)上交所上市，上交所此次(cì)会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是近期德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么资(zī)本市场的行(xíng)情主线，包(bāo)括交(jiāo)易所、券商、基(jī)金工(gōng)商各方对此(cǐ)也比较重视，基金(jīn)公司肯(kěn)定会重点(diǎn)发行，但目前市场(chǎng)上也(yě)存在不(bù)少央企主题(tí)德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么基金，因此预计此次央企股东回(huí)报ETF发行也(yě)会(huì)相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示(shì)，所在券商(shāng)会(huì)参与其中一(yī)只央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发(fā)行工作，但(dàn)并不(bù)会过度冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧(cè)重点放在(zài)产品保(bǎo)有(yǒu)量上，同时降低(dī)基(jī)金首发(fā)的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基(jī)金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF上上演。“近期(qī)多(duō)家基金公司(sī)上报的中证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推向(xiàng)市场，而不是(shì)九只(zhǐ)同(tóng)时获批发(fā)售，就是(shì)为了避免(miǎn)发(fā)行大战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常(cháng)关注(zhù)‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情(qíng)况也会比较乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积极(jí)布(bù)局央企主题(tí)产品

　　为投资者带(dài)来分享改革红利(lì)工具(jù)

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本市场的(de)热门，基金公司也积极(jí)布局相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场(chǎng)已有(yǒu)18家(jiā)基金公司陆续申(shēn)报了21只央国(guó)企主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大(dà)公(gōng)募巨头(tóu)都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机构(gòu)，还(hái)各申报了主、被动两只产品，积极填补这一(yī)产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF之外(wài)，此前(qián)，易(yì)方达、南方、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中证国(guó)新央(yāng)企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则(zé)上(shàng)报了中证国新央企现(xiàn)代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发(fā)行，意味(wèi)着，个人和机构投资者拥有配(pèi)置(zhì)央企特色(sè)指数、分(fēn)享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易(yì)会满提(tí)出“探(tàn)索建立具有中国特色的(de)估值体系，促(cù)进市场资(zī)源配置功能(néng)更(gèng)好发(fā)挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发(fā)展(zhǎn)和(hé)改革指明了方(fāng)向，成熟完善的估值体系对(duì)于(yú)资本市场的(de)价(jià)值发现以(yǐ)及资(zī)源配(pèi)置功能的发挥(huī)有(yǒu)重要(yào)作用，也是资本市场支持实体经济(jì)发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值(zhí)体系”背(bèi)景之下(xià)，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行(xíng)业对这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备了不(bù)少央国企主题基金，就是看准这类企(qǐ)业的投资(zī)价值。”据一位基金公司(sī)人士表(biǎo)示，建(jiàn)立具有中国特(tè)色的(de)估值体系，有助于提升市场对国(guó)有上(shàng)市企业的(de)关注度(dù)，对企业估(gū)值(zhí)层(céng)面的各类因素(sù)做进(jìn)一(yī)步(bù)的研(yán)究和探讨(tǎo)，强化相关领域(yù)在(zài)新环境下的资产(chǎn)价格预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央国(guó)企(qǐ)板块的(de)投资逻辑是比较完备的：一是央企(qǐ)是(shì)实现国家战略发展的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支持与引导(dǎo)；二是央企作为(wèi)资本市场“压舱(cāng)石”“基(jī)本盘”具有重(zhòng)要作用；三是(shì)央企引领(lǐng)科技创新，研发占比逐年提(tí)升；四是央(yāng)企仍是A股估值(zhí)洼地(dì)。未来在不断完善中国特色现代资本市场下，预(yù)计(jì)国(guó)资央企有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的(de)经营业绩为央国企的估值重塑提供了(le)市场认可的基(jī)础。从盈利能力(lì)方面来(lái)看(kàn)，近年(nián)来(lái)央(yāng)国企ROE出(chū)现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)企稳回升(shēng)，目前已超过其他(tā)类型(xíng)企业，高于(yú)A股平均水平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年(nián)三(sān)季度国资委(wěi)旗下上市央企营业(yè)总收入(rù)同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同(tóng)期(qī)全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同(tóng)期(qī)全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央(yāng)国企(qǐ)的发展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未来，央国(guó)企上市公(gōng)司质量的提升或将成为央国企估值重塑(sù)的(de)核心动力(lì)。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司经(jīng)营(yíng)的角度看，上市央、国企的盈(yíng)利能力(lì)相比A股市场(chǎng)整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往(wǎng)长期领先，具备较高的长期投资价(jià)值，或更符合机(jī)构投(tóu)资者、个人养(yǎng)老金等配(pèi)置性的需求(qiú)。在(zài)中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系的推进过程中(zhōng)，央企股东回报指数具(jù)备较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报(bào)指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企(qǐ)股东回报指数，指数由国新投资有限公(gōng)司定制，主要选(xuǎn)取国务院(yuàn)国资委下属现 金分红或回购总额占总市值(zhí)比率较(jiào)高的(de)50只上(shàng)市公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股东回报主(zhǔ)题上市公司证券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业(yè)、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前十大成(chéng)份股权(quán)重合计约33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数前(qián)十(shí)大(dà)成份股(gǔ)：

　德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么　

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回(huí)报指数聚(jù)焦高分红与高回(huí)购央(yāng)企，指数(shù)近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的(de)分红水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低的估值水平(píng)，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)近五年ROE水平均(jūn)稳(wěn)定保持在8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出较好的(de)盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募(mù)集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现金认购、网下现(xiàn)金认购和网(wǎng)下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产(chǎn)品(pǐn)募集规模上限为20亿(yì)元，如果(guǒ)募集规(guī)模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认(rèn)购(gòu)费(fèi)、管理(lǐ)费、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在认(rèn)购(gòu)金额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间，广发旗(qí)下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排，以及后(hòu)续(xù)做市商如何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上(shàng)市。多家公司后续(xù)将安排做市商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金(jīn)经(jīng)理人(rén)选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金(jīn)公司都由(yóu)“实力(lì)派”来担(dān)纲基金经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投(tóu)资部副(fù)总经理(lǐ)，而汇添富央企回报(bào)ETF采取(qǔ)了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据(jù)显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利(lì)指数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投(tóu)资(zī)价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突(tū)出：1、市值优(yōu)势(shì)明显，具备较高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健(jiàn)，整体平均盈(yíng)利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责任，是(shì)国家(jiā)战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求分享(xiǎng)高质量发(fā)展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块(kuài)持(chí)续性如何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前估值(zhí)仍处于(yú)较低分位水平。截至(zhì)2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今(jīn)，中证央企(qǐ)指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水(shuǐ)平(píng)。无论(lùn)横向对比还是(shì)纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟(jí)待改善，在政策(cè)支(zhī)持下有望迎来(lái)重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重估或是(shì)贯穿(chuān)全(quán)年的主线(xiàn)。从券商机构的对(duì)外(wài)观(guān)点来看，多家(jiā)券商(shāng)明确(què)表示今年的投资主线之(zhī)一就是央国企价(jià)值重估。部分券(quàn)商(shāng)的观(guān)点如下：

　　国(guó)信证(zhèng)券：继续把握国企(qǐ)价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改革(gé)和中(zhōng)国(guó)特色估值(zhí)体系推动下(xià)，当(dāng)前国企价值(zhí)重估行情(qíng)有(yǒu)望持(chí)续并形(xíng)成主线行情(qíng)。

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