5月10日，有消(xiāo)息称部(bù)分(fēn)银(yín)行相关部门收到《关(guān)于调整协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限(xiàn)的通知》，四大国(guó)有(yǒu)银(yín)行协定(dìng)存款和通(tōng)知存款自(zì)律上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟(nǐ)下调(diào)中协定存款更多是对公业务，而通知(zhī)存款则集中于短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次(cì)协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限(xiàn)拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策(cè)走向(xiàng)等，记者采访了招商基(jī)金研究部首席经济学(xué)家李湛、长城基金(jīn)总(zǒng)经理助理兼现金管理(lǐ)部总经理邹德(dé)立、鹏扬基(jī)金固(gù)定(dìng)收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德(dé)信(xìn)基金、德邦基金等公募基金公司及(jí)投研(yán)人士(shì)。

　　在业(yè)内(nèi)看(kàn)来，本轮(lún)调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率(lǜ)下调(diào)有(yǒu)助于减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成(chéng)本；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也(yě)被看作是(shì)促进宏(hóng)观经济复苏(sū)的表现。

　　长期(qī)来(lái)看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进一(yī)步降低贷款利(lì)率的(de)紧迫性不高，但(dàn)银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价(jià)，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策(cè)基(jī)调。

　　延续银行存(cún)款利(lì)率调降的(de)趋势

　　中国基金报(bào)记者：四大(dà)国有(yǒu)银行为何下(xià)调协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为(wèi)，当前(qián)调(diào)降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深化大背(bèi)景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市(shì)场化(huà)调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年(nián)期国债收益(yì)率为代(dài)表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调(diào)存(cún)款利率。今(jīn)年4月市(shì)场(chǎng)利率定价自律机制发(fā)布(bù)《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚(fá)措施。而(ér)此前(qián)4月部分中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤(bó)海、恒(héng)丰(fēng)三(sān)家股份行挂牌利率下调，均(jūn)是在利(lì)率市场化改革推进背景下，银行出于(yú)自身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不断(duàn)下行。在资产端定价(jià)压(yā)力较大且存款持续(xù)高增的情况下，压(yā)降存款成本成为改善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以(yǐ)来(lái)银行贷款(kuǎn)向企业固定资产(chǎn)投资传(chuán)导较弱(ruò)，下调(diào)协(xié)定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)有利于(yú)对公客户留存的活期资金(jīn)投向(xiàng)实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，近年来市场(chǎng)利率整(zhěng)体(tǐ)下行，实(shí)体经济综合融资成本不断(duàn)下降，银(yín)行资产端(duān)收(shōu)益(yì)下降较为明显；第(dì)二，银(yín)行整体净息差(chà)持续走低，银行利(lì)润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大(dà)幅下(xià)降(jiàng)导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场(chǎng)供需(xū)关系发生(shēng)了变化，降低了银(yín)行高吸揽(lǎn)储的必要性(xìng)；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)介于(yú)活期与(yǔ)定期存(cún)款之间，自2022年(nián)存款自律机制(zhì)对于活期存款与定期(qī)存款利率进(jìn)行了(le)几(jǐ)轮调(diào)整，本(běn)次将协定(dìng)存款与通知存款自律上限(xiàn)下调也是要将存款产(chǎn)品线(xiàn)的调整(zhěng)进(jìn)行统一，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合(hé)各(gè)项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应(yīng)市场(chǎng)趋(qū)势，通过自律机制协(xié)调调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制(zhì)资金(jīn)脱(tuō)实向虚，更(gèng)好的(de)落实央行宽(kuān)信(xìn)用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率管控为上限管控(kòng)，贷(dài)款利率则为下限管控，近年来贷(dài)款利率下(xià)限管控彻底取消。存款利率定价(jià)方式的(de)改变(biàn)也拉开(kāi)序幕，2022年(nián)4月利(lì)率自律机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存款利率下(xià)降(jiàng)，主要是(shì)大行和股份(fèn)行参与，今年以来的调整更多(duō)是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补(bǔ)充(chōng)下调。

　　另外(wài)，考评制度(dù)由原来的激励(lì)为(wèi)主引入惩罚措施(shī)，加速(sù)了(le)中小(xiǎo)银行存款利率补降(jiàng)的进度。就(jiù)今年的经(jīng)济背景而(ér)言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经(jīng)济修复存在波折。目前(qián)居(jū)民超(chāo)额(é)储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加(jiā)，降低存款利率可以(yǐ)引(yǐn)导减少信贷(dài)套利(lì)，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断(duàn)压缩(suō)，银行经营压力增大(dà)，调整存款成(chéng)本成为改(gǎi)善(shàn)息(xī)差的(de)重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业银(yín)行的活期类(lèi)存款收(shōu)益，延续近期(qī)银行存款利率调降的(de)趋势。

　　一(yī)方面，有助(zhù)于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化，符合“不搞大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率(lǜ)机制创设以来，两轮(lún)利率调降都集中(zhōng)在活期(qī)和(hé)定期存(cún)款，实际上忽略了这些介于(yú)活期和定期存款之间的存(cún)款的利率(lǜ)调整，当下有必(bì)要一次性(xìng)调(diào)整通知存款和协定(dìng)存款(kuǎn)利率上(shàng)限，保(bǎo)证(zhèng)存款利率(lǜ)下(xià)调的有效性。银行一季度(dù)净息差水平(píng)均创历(lì)史新低，上市银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通(tōng)过(guò)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调可以有效降低银行负债成本，增(zēng)厚息差(chà)，缓解银(yín)行经(jīng)营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这(zhè)是未来(lái)大趋势吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对(duì)于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边(biān)际转(zhuǎn)弱一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml，但(dàn)企业中长期(qī)贷款(kuǎn)同(tóng)比(bǐ)多(duō)增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步(bù)观(guān)察5-6月信贷(dài)情况(kuàng)。对于存款利率，2023年(nián)银行息差(chà)压力增大(dà)，控制存款成本成为当(dāng)务之急。中小银行(xíng)或(huò)有动力持续主动(dòng)下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可(kě)能仍聚(jù)焦于(yú)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广义上的(de)降息(xī)潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集中在(zài)银行领(lǐng)域。以地(dì)方债为(wèi)例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等(děng)发达(dá)地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债(zhài)主体，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利(lì)率的方(fāng)向仍是由实体经济(jì)资金供需决定的(de)，而央(yāng)行(xíng)的政(zhèng)策利率、基准利率在(zài)一方面要合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也代表着政(zhèng)策(cè)意(yì)愿强(qiáng)调(diào)信号意义的作用。今年(nián)是真正(zhèng)疫后复(fù)苏的第一年，我(wǒ)们(men)仍(réng)面临内生动力不强(qiáng)需求不(bù)足的情况(kuàng)，央行已(yǐ)经(jīng)通过降准以及(jí)结构性货币政策等多项举措给予了实体经济所需(xū)的一定的资(zī)金投(tóu)放(fàng)支持(chí)，有效降低了实体综(zōng)合融(róng)资(zī)成(chéng)本，后续需要财(cái)政政策产业政(zhèng)策等配套政策(cè)继续激(jī)活内生(shēng)动力扭(niǔ)转预期(qī)。

　　当前央(yāng)行需(xū)要观察跟踪经济(jì)运行情况，短期(qī)调(diào)整政策(cè)利率的概率不大，但仍(réng)会维持资(zī)金合理充(chōng)裕的环境(jìng)，故从银行资产端(duān)的角度(dù)来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低(dī)位，后(hòu)续(xù)是(shì)否进(jìn)一步下调要看实体经(jīng)济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利率上限的(de)调整(zhěng)空间仍(réng)存在，而(ér)是否进一步下调要看(kàn)银(yín)行自(zì)身经营(yíng)需要(yào)。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自(zì)律机(jī)制建立了存(cún)款利率市场化调(diào)整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的(de)债券市场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率水(shuǐ)平。在存(cún)款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制作(zuò)用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版）》新增(zēng)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场化(huà)定价情况作(zuò)为合格(gé)审慎评估的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随(suí)调降存款利率。我们(men)认为，通(tōng)过存款利率下行，稳定商业银行(xíng)净息差进(jìn)而保持贷款利率维持(chí)低位或(huò)继续(xù)下行，最终(zhōng)有(yǒu)利于社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从(cóng)日前(qián)公布(bù)的(de)金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋(qū)势或(huò)仍在。近期国债(zhài)利率(lǜ)持续下行(xíng)，银行间(jiān)利率下行，叠加银(yín)行存(cún)款定价下调，4月社融信贷低于预(yù)期，国内降息预期(qī)被进一(yī)步强化。海外来看(kàn)，全球经济进入衰退周(zhōu)期一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml，加息周期基(jī)本结(jié)束，后续有(yǒu)望逐步迎(yíng)来降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国(guó)有大型商业银行和股(gǔ)份(fèn)制商业(yè)银行的定期存(cún)款利(lì)率已告别(bié)“3时(shí)代(dài)”。压降存款(kuǎn)成(chéng)本仍是大势所趋(qū)。一方(fāng)面，银行仍有(yǒu)净息差压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压(yā)力加剧(jù)明显，监管层面有动力去(qù)持续(xù)推(tuī)动存款利(lì)率下(xià)降(jiàng)，来保(bǎo)障(zhàng)银行合理利(lì)差(chà)范围(wéi)，增加(jiā)银行信(xìn)贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍在，存款持续(xù)高增，在(zài)揽(lǎn)储压力不大的基础(chǔ)上，银行(xíng)自身(shēn)也(yě)有动(dòng)力去下调存款定价来保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力(lì)

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知(zhī)存款利率自(zì)律上限调整(zhěng)，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差(chà)压(yā)力(lì)大是普(pǔ)遍现(xiàn)象，此次政(zhèng)策调整有(yǒu)望带(dài)动中小(xiǎo)银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前(qián)经济下行影响，投资(zī)者悲观预期被放大(dà)，大(dà)量资(zī)金集中在(zài)银行存(cún)款端，此次存款利率下调也有望带动(dòng)存款资(zī)金(jīn)的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调降通知释(shì)放了以下信号：①减轻(qīng)银(yín)行(xíng)息差(chà)压力。本次下调将引导(dǎo)银(yín)行的(de)对公活期成本下降，存款降价叠加资(zī)产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强银行内生资本(běn)补充能力；②减少企业及居(jū)民的短期存款意(yì)愿、促进企业投(tóu)资、居民消(xiāo)费。

　　后续(xù)来看，本(běn)次下调对市场的影(yǐng)响集中在以下两点：①规范银行的协定存款定(dìng)价秩序，减少(shǎo)存款定(dìng)价的无(wú)序竞争。此前，部分中小银行的协定(dìng)存款和通知存(cún)款(kuǎn)定价(jià)过(guò)高，会对遵守自律机制(zhì)、定价(jià)较低的银行(xíng)产(chǎn)生(shēng)揽储冲击。本次上限下(xià)调后(hòu)会普遍降低(dī)中(zhōng)小行协定存款及(jí)通知(zhī)存款利率，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行间(jiān)揽储恶意竞争(zhēng)，而(ér)对股份行及(jí)国有大(dà)行影响较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率下行仍(réng)有空间。市场(chǎng)降息预期升(shēng)温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行(xíng)的活期类存(cún)款收益，使得(dé)对公客户活期存(cún)款收益向对私客户(hù)看齐，一方面有助(zhù)于(yú)缓解(jiě)商业银行净息(xī)差收窄趋(qū)势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资(zī)转化(huà)。

　　邹德(dé)立(lì)：对于银(yín)行，存(cún)款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整降低了银行(xíng)负(fù)债成本，目(mù)前(qián)上市银行协定存款(kuǎn)占总存(cún)款的比重在13％左右(yòu)，重新规定协(xié)定(dìng)利率上限后，预计行业(yè)资金(jīn)成本可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方(fāng)面可(kě)以(yǐ)限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别(bié)是降低(dī)银行对公活期存(cún)款(kuǎn)成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及(jí)经营压力。此外，银(yín)行(xíng)负(fù)债端成本的下降(jiàng)使得银行(xíng)盈利能(néng)力增(zēng)强，进一步打开了资产(chǎn)端收益率下行(xíng)的空(kōng)间，或带动(dòng)债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信(xìn)号

　　中(zhōng)国(guó)基金报：未(wèi)来存款利率(lǜ)是(shì)否还有进一步下降的空间？对股债市场有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：近年来，贷款和(hé)存款利率的非对称(chēng)下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼(bī)存款利率有进一步调(diào)降的(de)预期。一方面，为支持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权(quán)平均利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年(nián)12月(yuè)金(jīn)融机(jī)构人民币(bì)贷款加权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各行(xíng)在存款(kuǎn)市场上的竞争(zhēng)类似(shì)“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额(é)考核压力使得各行下调存款利(lì)率动(dòng)力不(bù)足，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存款平均成本率基(jī)本持平。贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合格审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有(yǒu)利于(yú)降低全社会无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质的(de)票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率(lǜ)仍然(rán)有(yǒu)下降的(de)趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款定期(qī)化，活期(qī)存款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益(yì)率(lǜ)大幅(fú)下行，大幅加剧了银行息差压力，这(zhè)使(shǐ)得控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角(jiǎo)度(dù)，居民超额(é)储蓄高增、企业存款提升、消费复(fù)苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持(chí)续(xù)推(tuī)动存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调(diào)带动流动性继续(xù)进入债(zhài)市，中短(duǎn)期利率，特(tè)别是中短期信用债利(lì)率仍有下行(xíng)空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性(xìng)也有可能进(jìn)入(rù)股市，利好权(quán)益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高。但(dàn)银行普遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行。一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml考(kǎo)虑到存量(liàng)贷款重定(dìng)价等(děng)影(yǐng)响(xiǎng)，2023年(nián)银行息(xī)差(chà)压力增(zēng)大，中小银行或有动(dòng)力主动跟(gēn)进下调存款利(lì)率(lǜ)。长期(qī)来看，有(yǒu)望带动(dòng)存款利率(lǜ)整体下行(xíng)。现实中，存款利率降低(dī)有助于压低全(quán)社会利率水平(píng)，利好债(zhài)券，同时(shí)股(gǔ)票市(shì)场中(zhōng)，对流动(dòng)性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息(xī)释放的(de)信号来看，是否意味着货币政策进一(yī)步(bù)宽松？货币(bì)政策充(chōng)裕延续(xù)，但解读为边际再宽(kuān)松为时尚(shàng)早。2022年四(sì)季(jì)度货币政策执行报告以及2023年(nián)一季度货政例会均(jūn)表明当前货币(bì)政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基(jī)础上强调“着力支持扩(kuò)大内需，为实体经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次(cì)调降意味着当(dāng)前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定存款及通知存款利(lì)率自律上限，而非直接(jiē)调(diào)降挂(guà)牌存款利(lì)率，存款利率下调并不(bù)等于(yú)政策利率就必(bì)须(xū)进行对等(děng)下(xià)调(diào)，市场不应(yīng)视为(wèi)降息的确(què)定性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾(gù)考量收益(yì)性、流动性以及安全性

　　中国(guó)基金报(bào)：当前(qián)利率环(huán)境下(xià)，普(pǔ)通投资者应(yīng)该如何(hé)守(shǒu)住(zhù)自己(jǐ)的钱(qián)袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通(tōng)投资者的投(tóu)资工具应该兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流动性以(yǐ)及(jí)安全性。在(zài)存款利率(lǜ)下降(jiàng)的背景(jǐng)下，短债基金以及(jí)其他(tā)固收类基金在具一定流动(dòng)性的同时，相较活期存款和相当部分的(de)银行理财产(chǎn)品，具(jù)有一(yī)定的超额收益(yì)，是(shì)风险偏好较低(dī)和(hé)风险偏好适中(zhōng)投资者的合适投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券(quàn)市场利率(lǜ)整体下行，4月(yuè)以来下行加速(sù)，当前无论从绝对(duì)利率(lǜ)水平还是从信用利差，都回到了较低历史(shǐ)分(fēn)位数水平(píng)，虽然债市多头环境仍未改变，但(dàn)一致预期导致行(xíng)情走的比(bǐ)较迅(xùn)速，市场进(jìn)一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央行货币(bì)政(zhèng)策(cè)增量政策，后续或进(jìn)入震荡环境，而存(cún)量博弈交易下也(yě)可能会(huì)放大(dà)市场波(bō)动。

　　对(duì)于普通(tōng)投资者来说，在(zài)这(zhè)样的环境下尽量选择(zé)防守类型的(de)产品(pǐn)，规(guī)避市(shì)场波动，例如货币基(jī)金(jīn)，而短债基金中要选择久期短(duǎn)流动性好(hǎo)、历史(shǐ)回撤控制(zhì)好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频(pín)数据的(de)弱(ruò)化趋势(shì)显现，且4月(yuè)底(dǐ)政治局会议(yì)从疫情后(hòu)稳(wěn)增长转向中长期调结(jié)构，政策发(fā)力(lì)预(yù)期下降，市场对(duì)经济的“弱(ruò)复苏(sū)”预期进一步强(qiáng)化，因此股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)也进入到“休(xiū)整期”。在(zài)市(shì)场(chǎng)震荡休整(zhěng)期，高股息策(cè)略往往跑赢(yíng)市场。因此(cǐ)在当前环境下，建议关注行业估值水平较低(dī)，高股息的(de)个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低(dī)利率环(huán)境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱(yòu)惑，比如面对收益(yì)率高达20％且能保(bǎo)本的(de)所谓理财产品(pǐn)。对(duì)普通(tōng)投资者(zhě)而言，如果(guǒ)不具备(bèi)相(xiāng)关(guān)专业(yè)知识，可以(yǐ)选(xuǎn)择(zé)把投(tóu)资理财交给少数专业的人(rén)来做，让优秀(xiù)的基金经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控(kòng)能(néng)力的人士可通(tōng)过理财和投资(zī)试图(tú)跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好(hǎo)风(fēng)控，选择适合(hé)自己风险(xiǎn)偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利(lì)率下行(xíng)，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持资金保值增(zēng)值，投资者在评估自身风险承受能力后可(kě)适当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品(pǐn)等(děng)风险等(děng)级较低、支取(qǔ)相对灵活的产品(pǐn)。

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