昨天(tiān)深夜，美(měi)国债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地(dì)时(shí)间周(zhōu)五(wǔ)上午，美国共和(hé)党债务上限谈(tán)判代(dài)表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开(kāi)始(shǐ)后不久就突然离开(kāi)。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他不知(zhī)道双方是(shì)否会在周五或(huò)周末再(zài)次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联(lián)储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能影响联储的利率路径，若(ruò)源于银(yín)行业危机(jī)的信(xìn)贷(dài)环境收(shōu)紧导致经济放缓，美(měi)联(lián)储可能不必(bì)让利(lì)率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员(yuán)目前(qián)预计(jì)，美联储6月(yuè)份(fèn)加息25个基(jī)点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美(měi)联(lián)储主席鲍威(wēi)尔(ěr)的(de)讲话(huà)相比，交(jiāo)易员似(shì)乎更受(shòu)债务上(shàng)限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美(měi)股跌(diē)幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年期美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前(qián)所(suǒ)创(chuàng)的两(liǎng)个月来高位(wèi)，一度(dù)较高位回落超过(guò)10个基点；美元指(zhǐ)数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美股和(hé)美元(yuán)的跌(diē)势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五(wǔ)高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累(lèi)三大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色金属大(dà)多(duō)上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金属(shǔ)涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上周跌(diē)超9％后继续(xù)领跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌连(lián)跌(diē)两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘大致持平一(yī)周(zhōu)前水平，都止住四(sì)周连(lián)跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特(tè)7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨(chén)六(liù)点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫(gōng)谈(tán)判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行(xíng)债务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国(guó)会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北京时间今(jīn)天上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开(kāi)债(zhài)务上限解决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动(dòng)的增加政府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国(guó)财(cái)政部现金余(yú)额截至5月18日进一步(bù)降(jiàng)至573亿(yì)美(měi)元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急(jí)措施余额(é)还剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目(mù)标，鉴于信贷压力(lì)可能无(w日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家ú)需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出席名为(wèi)“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场(chǎng)关(guān)注他提供的利(lì)率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定(dìng)是(shì)经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于(yú)支持6月会议(yì)暂不加息，而且银(yín)行业危机导(dǎo)致的信(xìn)贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联(lián)储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业(yè)和通胀造成的(de)负面(miàn)影响，可能无需（继续(xù)）加息至那(nà)么高的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面(miàn)已取得长足进步，政策(cè)立(lì)场(chǎng)现(xiàn)在(zài)是对(duì)经济增(zēng)长具有限制(zhì)性的。做太多与(yǔ)做太少的风(fēng)险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面临(lín)着(zhe)迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞(zhì)后，以(yǐ)及近期银行业压力(lì)导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能力观察更(gèng)多数据和(hé)未来前(qián)景的(de)演变，然后(hòu)再决定可能需(xū)要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准(zhǔn)确度通常(cháng)存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点(diǎn)及其能(néng)实(shí)现的程(chéng)度也(yě)都存在不(bù)确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临(lín)着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政策(cè)应进一步收紧(jǐn)多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机(jī)后，鲍(bào)威尔开始释(shì)放“保持耐心”的(de)利率(lǜ)路径信(xìn)号。“新(xīn)美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明银行(xíng)业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期(qī)转弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连续下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深(shēn)跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜(yè)盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓(cāng)交易手续费(fèi)标(biāo)准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴(xīng)表示(shì)，主要有三方面(miàn)：一(yī)是产业供(gōng)需结构预期转弱(ruò)；二是(shì)宏观(guān)环境不(bù)乐(lè)观；三是交易者在对(duì)冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅(fú)较大(dà)的主要原因在于远兴投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此(cǐ)之外，本(běn)周检修量增加，库存(cún)依旧累库，可见(jiàn)下游的(de)持(chí)货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需(xū)关系也存在一定的影响。在现(xiàn)货松(sōng)动、投产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要(yào)原因在(zài)于前期（3月和4月）需(xū)求较(jiào)旺，下游补库至(zhì)环比高(gāo)位(wèi)。”他(tā)说(shuō)，短期价(jià)格松动，中下(xià)游的备(bèi)货情绪(xù)出现一(yī)定的(de)谨慎或者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了较为明显(xiǎn)的下(xià)滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需(xū)结构看，浙商期(qī)货分析师(shī)江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场交易点是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式(sh日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家ì)点火(huǒ)，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月点火投(tóu)产(chǎn)，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源的天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新(xīn)增产能和低成本(běn)纯碱的叠(dié)加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市(shì)场看空(kōng)情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结(jié)构在(zài)9月会发生(shēng)变化(huà)，这是市场早已预期的，市(shì)场(chǎng)也已充分(fēn)计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得到(dào)验证。在这个供需转宽松(sōng)的预(yù)期下，产业(yè)链开(kāi)始形成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方式收(shōu)敛(liǎn)基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示(shì)，近(jìn)期市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻(bō)璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有(yǒu)力(lì)的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据(jù)来看，原片库存(cún)偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻(bō)璃(lí)产销(xiāo)数(shù)据来看，5月沙河地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地区产销数据(jù)平均(jūn)为73％，华东地(dì)区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据(jù)，5月份(fèn)产(chǎn)销数(shù)据大(dà)幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要(yào)是高库(kù)存和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑(jí)下出(chū)现过(guò)反弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加(jiā)之终端表现并(bìng)不乐观，因此又出(chū)现大幅回(huí)落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经(jīng)济衰退预期(qī)、国(guó)内经济复苏(sū)不及预期的背(bèi)景下(xià)，整个工(gōng)业(yè)品价格承压，纯碱此前强势的(de)中观(guān)逻辑终敌不过(guò)疲弱(ruò)的宏观逻辑(jí)。从持仓上看(kàn)，部(bù)分市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻(bō)璃正(zhèng)是空头(tóu)配置，强化(huà)了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯(chún)碱主要关注检(jiǎn)修(xiū)是否能带来现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价(jià)格下跌至成本(běn)线为大概率事件(jiàn)。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩(shèng)，而短(duǎn)期(qī)检修(xiū)的兑现有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为(wèi)长(zhǎng)期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于玻(bō)璃(lí)，需要(yào)等(děng)待(dài)的则是(shì)中下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下游的原料库存(cún)消耗，二是对(duì)未来的(de)需求是否(fǒu)存在旺(wàng)季的(de)预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需(xū)求(qiú)缺乏弹性，价(jià)格(gé)预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在(zài)缺口(kǒu)的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价(jià)格开(kāi)始(shǐ)冲(chōng)击成(chéng)本，或(huò)是供(gōng)需上有重大改(gǎi)变，否则(zé)纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的变化，短线资(zī)金离场或使得低位波动加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可以关(guān)注(zhù)两个指标(biāo)：一是基差不再是以现货下跌(diē)方式来修复；二是月供(gōng)需(xū)预期(qī)博(bó)弈(yì)相(xiāng)对(duì)明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的(de)后续投(tóu)产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则(zé)盘面(miàn)也或(huò)将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中(zhōng)长(zhǎng)期则视终端需求(qiú)变(biàn)动(dòng)来判断是否(fǒu)维持弱(ruò)势，可(kě)重点关注下(xià)游深加工订单情况、地产施工端情况。若后(hòu)期地产施工(gōng)端主体封顶数量较多，那么玻璃的需(xū)求(qiú)量将抬升(shēng)，下游深(shēn)加(jiā)工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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