金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互联互通(tōng)合作相关业务(wù)，保(bǎo)护境内外(wài)投资者合法(fǎ)权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国人(rén)民银行(xíng)制定了(le)《内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负责人表示，未来(lái)中国人民(mín)银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资(zī)品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更(gèng)加便利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对(duì)等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行有关(guān)部门负责人就《内地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人(rén)民(mín)银行要求的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民(mín)银行关于境外(wài)央行、国际金融组(zǔ)织、主权财(cái)富基金运(yùn)用人民币(bì)投(tóu)资(zī)银(yín)行间市场有关事宜的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进(jìn)一步做(zuò)好境外机(jī)构(gòu)投资者投(tóu)资银行间债券市场有关事(shì)宜的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要(yào)求、完成银行间债券市场准入备案(àn)的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)等，可(kě)根据《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（以(yǐ)下(xià)简称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关(guān)规(guī)定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者(zhě)开展“北向互换(huàn)通”交易前可以与交易对(duì)手(shǒu)方签署经(jīng)中国人民银行(xíng)认可的衍生品主协议(yì)或(huò)其他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央(yāng)清算衍生(shēng)品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者(zhě)应当将是否签署协议(yì)、签(qiān)署协(xié)议类型等事项(xiàng)向中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中(zhōng)国银行间(jiān)市(shì)场交易(yì)商协会(huì)正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后也可供(gōng)境(jìng)内外投资(zī)者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投资(zī)者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投(tóu)资者现阶(jiē)段可在银行(xíng)间市场开展符合集中清算要求(qiú)的(de)人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的(de)境外电子(zi)交易平(píng)台、境内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目前“北(běi)向(xiàng)互换通”下(xià)受认可(kě)的(de)境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入(rù)其他受认可的电子交(jiāo)易平台，受认可的境内(nèi)电子交(jiāo)易平台为(wèi)中国外汇(huì)交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展人民币利(lì)率互换交易，“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与(yǔ)境外投(tóu)资(zī)者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名(míng)单可在中国(guó)外汇交易中心网站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易(yì)在境内电子交易平(píng)台(tái)达(dá)成，交(jiāo)易一经(jīng)达成即视(shì)为交易(yì)已(yǐ)确认(rèn)。境外投资者可通过(guò)中国人民银行(xíng)认可的境外(wài)电子交易平台(tái)与(yǔ)境(jìng)内(nèi)电子交易平台的连接，向境内电子交易(yì)平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构和香(xiāng)港证(zhèng)监会(huì)认可的境外清算(suàn)机构(gòu)包括(kuò)哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民(mín)银(yín)行认可(kě)的(de)境内(nèi)清(qīng)算机(jī)构为银行(xíng)间市场清算所股(gǔ)份有限公(gōng)司(sī)（以下简称上海清算所），香(xiāng)港证监会认(rèn)可(kě)的境外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下(xià)香港场外结算有限公司（以(yǐ)下(xià)简称场外结算公司(sī)）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资者开(kāi)展集中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请(qǐng)获得场外结算(suàn)公司清(qīng)算会员资格或作为清算(suàn)客户委托场外结算公司(sī)综合清算(suàn)会员代理(lǐ)清算，并与场外结算(suàn)公司综(zōng)合清算会员签订客户清算协(xié)议。交(jiāo)易达成后，境内外清算(suàn)机(jī)构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清算要(yào)求的交易及时纳入集中清算。境(jìng)外机构通(tōng)过场外结算公司(sī)或其(qí)综合(hé)清算(suàn)会员完成(chéng)保证金及资金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如何进行衍(yǎn)生品(pǐn)交(jiāo)易的(de)合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对(duì)手方(fāng)针对已成交的交易充当买方的(de)卖方(fāng)和卖方的买方的一(yī)种法律安排，并据此与买方和(hé)卖(mài)方(fāng)建立两个新(xīn)合约，以清(qīng)偿买(mǎi)卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向互(hù)换(huàn)通”业务中，境外与(yǔ)境(jìng)内参与者(zhě)达成的交(jiāo)易在经过上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与场外(wài)结算公司的集中清算审核后，上海清算所与场外结算公司(sī)于当日将(jiāng)交(jiāo)易进(jìn)行合(hé)约替代，进入(rù)集中清(qīng)算(suàn)，生成(chéng)为三个独立的新合(hé)约，分(fēn)别为境外参与(yǔ)者与场外结(jié)算公司、场外结(jié)算公(gōng)司与上海清算所、上海清算(suàn)所与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与者(zhě)之间的(de)合(hé)约(yuē)。境外与境内(nèi)参与(yǔ)者之间将不再存在合同关(guān)系。对于未纳入集(jí)中清算的(de)交易，依照成(chéng)交双方约定的处置(zhì)方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业(yè)务场景下，上(shàng)海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算(suàn)公司之(zhī)间的跨境资金结算主要(yào)通过人(rén)民币(bì)跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外结算(suàn)公(gōng)司可在境内(nèi)银行开(kāi)立人民(mín)币(bì)基本存款账(zhàng)户(hù)和人民(mín)币(bì)“互(hù)换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急(jí)结算(suàn)安(ān)排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金(jīn)、因“互换通”交(jiāo)易(yì)结算需要在(zài)应急情(qíng)况下所(suǒ)融入资金的本息(xī)和费用(yòng)以及符合中国人(rén)民银(yín)行规定的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风(fēng)控方案(àn)的一部(bù)分(fēn)，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与场外(wài)结算公司将针对双方清(qīng)算所之间的(de)风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源(yuán)池安(ān)排。双方向(xiàng)“互(hù)换通(tōng)”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资(zī)源(yuán)池(chí)独(dú)立于每一中(zhōng)央(yāng)对手方从各自(zì)清算(suàn)参与者(zhě)收取和追缴的保(bǎo)证金(jīn)、清算基(jī)金(jīn)之(zhī)外(w奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗ài)，不(bù)用于任(rèn)何会员机构(gòu)的违约(yuē)损失分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在(zài)以场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司名义于(yú)境外开立的(de)“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳(nà)的资金存放在以上海(hǎi)清算所名(míng)义于境内(nèi)开立的“互换通(tōng)”专用人民(mín)币/外币账户，相关账户(hù)内资金可(kě)豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结(jié)算公司与上海清(qīng)算所每(měi)日基于双(shuāng)方清算所之间的风险敞口(kǒu)计算(suàn)“互换通”资源(yuán)池要求，并通过境内外(wài)存管银行办(bàn)理人(rén)民币(bì)或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送(sòng)义务。上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所和境内资(zī)源池存管银行应当(dāng)向人民币跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息；被撤(chè)销(xiāo)的交易(yì)如(rú)涉及双(shuāng)边(biān)结算(suàn)补偿(cháng)金(jīn)的(de)，相(xiāng)关(guān)境内结算银行应(yīng)当(dāng)进(jìn)行跨境人民币收支信息报送(sòng)。上海清算所(suǒ)、境(jìng)内投资(zī)者等(děng)相关主体(tǐ)应当按照(zhào)规定履(lǚ)行国(guó)际收支统计申(shēn)报义务，原则上“互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)和资源池业务由上海清算所(suǒ)集中进行(xíng)国际收支统计申报(bào)，补偿(cháng)金等不经由上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)清算的交易或资(zī)金收付，由境内(nèi)投资者等(děng)相关(guān)主体进行(xíng)国(guó)际收支统计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向互(hù)换通(tōng)”充(chōng)分考虑境外投资者投资银行(xíng)间债券市场的奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗情况，初期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通(tōng)”开展利率互换交(jiāo)易(yì)在轧差后的名义本金净(jìng)额(é)每日不(bù)超过200亿(yì)元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞(chǎng)口上限为(wèi)40亿元(yuán)人(rén)民(mín)币）。未来，可根据市场发展情况适时调(diào)整额度，并对外公布(bù)。

　　十(shí)、香港结算行应当遵(zūn)守的(de)人(rén)民币购售业务(wù)相(xiāng)关(guān)规定(dìng)具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答(dá)：目前(qián)，关于人民币购售业(yè)务(wù)的(de)相关(guān)文件主要包括：《中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行关于明(míng)确跨境(jìng)人民币业务相关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于调(diào)整(zhěng)人民币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓(tuò)宽人民(mín)币购售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加强境外金融机构(gòu)进(jìn)入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购(gòu)售业务宏观(guān)审慎管理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于完(wán)善人民币(bì)购售业务管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务(wù)境外参加行和境外清算行进入银行间外汇市(shì)场(chǎng)有关事项(xiàng)的公(gōng)告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外参加行的业(yè)务模式、产(chǎn)品(pǐn)种类和信(xìn)息(xī)报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人(rén)民币购售业务(wù)管理规定，香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，应当(dāng)确保与其相关的境外投(tóu)资(zī)者在本机构(gòu)的资(zī)金兑换是基于(yú)“北向(xiàng)互换(huàn)通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外(wài)汇(huì)参与交易的(de)，其交易到(dào)期(qī)或不再(zài)继续参(cān)与的，原则上应当通(tōng)过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇(huì)的境外投资者通过“北向互换(huàn)通”投(tóu)资内地(dì)银(yín)行间金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)，使用外汇的境(jìng)外投资者可在香港结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生(shēng)的头寸(cùn)可到境内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘。初期(qī)，境外投资(zī)者(zhě)可选择一家香(xiāng)港(gǎng)结算行办理业务(wù)。香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)为境(jìng)外投资(zī)者办理外汇资(zī)金兑换时，应当(dāng)做好真实(shí)性(xìng)审核相(xiāng)关工作，确(què)保所兑换的(de)资金用于“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)。其交易(yì)到(dào)期所得的人民币资(zī)金，可(kě)继(jì)续(xù)投资，如用于非“北(běi)向互换通”投资用途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相(xiāng)关金融市(shì)场基础设(shè)施应当向中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可(kě)的交(jiāo)易报告库报(bào)告“北向互(hù)换通”交易相关数(shù)据。中国外汇(huì)交易中心(xīn)是中国人(rén)民银(yín)行认可(kě)的(de)“北向互(hù)换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国(guó)外汇交易中心达成(chéng)的“北向互换通”交(jiāo)易(yì)，境内外投(tóu)资(zī)者无需另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部门可(kě)以根据需要(yào)向基础设施(shī)调取与境外投资者投资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相(xiāng)关配(pèi)套业务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)、境内外(wài)清算机构将制订配套的业务规则等文件并(bìng)对外(wài)发(fā)布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投(tóu)资(zī)品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排(pái)，为境外投(tóu)资者提(tí)供(gōng)更加(jiā)便(biàn)利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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