在华尔街经济学家(jiā)和央(yāng)行官员(yuán)争论美国经济(jì)是否以及何(hé)时(shí)会陷(xiàn)入衰退之际，大型基金经理(lǐ)们并(bìng)没有坐等(děng)答(dá)案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选(xuǎn)股人士将资金从银行等对经济敏(mǐn)感的股票中撤(chè)出，转而投(tóu)资公用事业和基本消费品等在经济低迷时期被视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇(huì)编的数据显示，同时做多和做(zuò)空的对冲基(jī)金(jīn)已(yǐ)将其周期性(xìng)股票与防杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译御性股(gǔ)票的比例降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平。对于只做多(duō)的(de)基(jī)金(jīn)经理来说，他们对周期性公司(这(zhè)些(xiē)公司(sī)的命运(yùn)取决于(yú)商业周期的起伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年(nián)以来的(de)最低水平。

　　这一切(qiè)都(dōu)突(tū)显(xiǎn)了主动投(tóu)资领(lǐng)域的(de)悲观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美(měi)股从去年10月低(dī)点反(fǎn)弹，增加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的(de)美(měi)国银行策略师(shī)表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防御股的(de)偏好与去年不(bù)同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金(jīn)紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立(lì)场表明，人们相信美联储有能力(lì)通过积极的(de)抗通胀行动实现软着陆。现在，这(zhè)种乐观情(qíng)绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位数据进一步(bù)证明，专业(yè)人士持续看(kàn)空股市。在(zài)美(měi)国银行(xíng)4月(yuè)份对(duì)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)的最(zuì)新调查中(zhōng)，现(xiàn)金持有量保持在较高水(shuǐ)平(píng)，相(xiāng)对于股票，债券比2009年(nián)以(yǐ)来的任(rèn)何时候(hòu)都更(gèng)受青(qīng)睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上(shàng)周表示，在市场(chǎng)开始(shǐ)逃离时，只做多的(de)基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的谨慎态度与基于图表信号配(pèi)置杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译资(zī)产的(de)计算机驱动策略形成(chéng)了鲜明对比。由于(yú)股市稳步(bù)上涨和市场波动性下降(jiàng)，趋(qū)势(shì)追踪基金和波动性(xìng)目标基金(jīn)等系统性资金管理公司近(jìn)几(jǐ)个月增加了股票持(chí)有(yǒu)量(liàng)。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓(cāng)位模型最(zuì)能说明这种分歧(qí)立场(chǎng)。德意志(zhì)银(yín)行称，量化基金(jīn)继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投资者的敞(chǎng)口已(yǐ)降至(zhì)一年(nián)区(qū)间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹(dàn)的很大一部(bù)分(fēn)归因于那些对价格(gé)不敏感的量化投资者，他(tā)们别无选择，只(zhǐ)能在股价上涨时(shí)买入股票。看空(kōng)者还警告称，持续数(shù)月的股市反弹是不可持续的。由于(yú)标(biāo)普500指数几次突破4200点的(de)尝试都(dōu)以失败告(gào)终(zhōng)，缺乏动能可能(néng)会限制量化(huà)基金的(de)需求。另一方面，新一轮(lún)的抛售可能(néng)会促使量化基金(jīn)改变路线，并退出股(gǔ)市(shì)。

　　好于预(yù)期(qī)的经济数据和(hé)企业财(cái)报也(yě)提振(zhèn)股市。尽管各(gè)公(gōng)司在本财报(bào)季(jì)的业绩(jì)超出预期，但目前(qián)来(lái)看(kàn)，这还(hái)不足(zú)以让美国企业重回增(zēng)长(zhǎng)轨道(dào杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译)。就连(lián)美(měi)联(lián)储官员(yuán)也(yě)预测今年晚些时(shí)候会出现“温(wēn)和衰退(tuì)”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防(fáng)御措(cuò)施，最终可能会付(fù)出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的行(xíng)业往往在(zài)衰退(tuì)前的(de)6个月内表现优异。直到真正(zhèng)的经济衰退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它(tā)们的(de)领先地位通(tōng)常会在下(xià)行(xíng)周期结束前(qián)逆转。

　　美国银行的经济学(xué)家预计，美国经济(jì)衰退将从第三季度开始。

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