金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)相关(guān)业务，保(bǎo)护境内外(wài)投资(zī)者(zhě)合法权益，维护(hù)利率互换市场秩序，中国(guó)人(rén)民银行(xíng)制定了《内地(dì)与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民(mín)银(yín)行有关(guān)部门负(fù)责人表示，未来中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行将根据市(shì)场发(fā)展情况，适时增加(jiā)投资(zī)品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化(huà)交(jiāo)易(yì)清算安(ān)排，为境外投资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监(jiān)管当局将结合各方面情(qíng)况，在(zài)风险可(kě)控、对等互(hù)利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行(xíng)有关部(bù)门负责人就《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国(guó)人(rén)民银行要求的境外(wài)投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境外央行、国际(jì)金融组织、主(zhǔ)权财富(fù)基(jī)金运用人民币投资银行间市场有关(guān)事宜的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关于进一步做好境外机构投资(zī)者投(tóu)资银行(xíng)间债券市场有关事宜的公告(gào)》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市场互联(lián)互通合(hé)作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行间债(zhài)券市场准入备案的(de)境外投资者等，可根据《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（以下简称(chēng)《办法》）相(xiāng)关规定(dìng)参与“北(běi)向互换(huàn)通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换通”境内外投资(zī)者可以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开(kāi)展(zhǎn)“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)前可以与交易对手方签署经中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可的(de)衍生品(pǐn)主协议(yì)或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应当(dāng)将是否签署协议、签署协议类型等事项(xiàng)向中(zhōng)国外汇交易(yì)中(zhōng)心备案。目(mù)前，中(zhōng)国银行间市场交易商协会正在研(yán)究(jiū)制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其(qí)正式发布后也可供境内外投(tóu)资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可(kě)在银行间(jiān)市(shì)场开展符合(hé)集中清算要求的(de)人民币利率互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可(kě)的境(jìng)外电(diàn)子交易平台、境(jìng)内电子交易(yì)平(píng)台包括(kuò)哪些？境外投资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应(yīng)市场需求加入其他受认可的(de)电子交(jiāo)易平(píng)台，受(shòu)认可(kě)的境内电子交易平(píng)台为中国(guó)外汇交易(yì)中心(xīn)。

　　为便利境外投(tóu)资者(zhě)开展人民(mín)币利率互换交易，“北(běi)向互(hù)换通”参照“债(zhài)券通”相(xiāng)关安(ān)排，由境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与(yǔ)境外投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中国外汇交易中心网站(zhàn)上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子交易平(píng)台达成(chéng)，交(jiāo)易(yì)一经达成即视为交易已确认。境外投资者可通过(guò)中国(guó)人民银行认可的境外电子交(jiāo)易平台与境内电子交易平台的连(lián)接(jiē)，向境内电(diàn)子交易平台发送(sòng)交易(yì)指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人(rén)民银(yín)行认可(kě)的(de)境(jìng)内清算机构(gòu)和香港证监会认可的境外清算(suàn)机(jī)构包括(kuò)哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认(rèn)可的境内(nèi)清算机(jī)构为银行间市场清(qīng)算(suàn)所股(gǔ)份(fèn)有限公司(sī)（以下简称上海清算所），香港证(zhèng)监会认可的(de)境外清算机(jī)构为(wèi)香港交易所旗下香港场外结(jié)算(suàn)有(yǒu)限公司(sī)（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得场外结算(suàn)公司清算(suàn)会员资格或作为清算客户委托场(chǎng)外结算公司综合清算会员代理(lǐ)清算，并(bìng)与场外结算公司综合清算会员签(qiān)订客户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交(jiāo)易进行风控检查，对于符合集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构(gòu)通过场外结算公(gōng)司或其综合清算会员完成(chéng)保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境(jìng)内外清算机构(gòu)如何进行(xíng)衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合(hé)约替代是指(zhǐ)清(qīng)算机构作为中央对手方针(zhēn)对已成交的交易充当(dāng)买(mǎi)方的卖(mài)方(fāng)和卖(mài)方(fāng)的买方(fāng)的一(yī)种(zhǒng)法律安排(pái)，并据此与(yǔ)买方和(hé)卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买卖双(shuāng)方之间(jiān)的初始(shǐ)债(zhài)务。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业(yè)务(wù)中，境外(wài)与境内参与者达成的交易在经过(guò)上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结(jié)算公司(sī)的集(jí)中清(qīng)算审核后，上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司于当日将交易进(jìn)行(xíng)合约替代，进入集中清算，生成为三个(gè)独立的新合(hé)约，分别为境(jìng)外参(cān)与者与场(chǎng)外结算公司、场外结(jié)算公(gōng)司与上(shàng)海(hǎi)清算所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境外与境内(nèi)参与者之(zhī)间将不再(zài)存(cún)在合同关系。对(duì)于未纳(nà)入集中清算的交易，依照成(chéng)交双方约定的处(chù)置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业(yè)务场景(jǐng)下(xià)的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场外结算公(gōng)司之间(jiān)的跨(kuà)境(jìng)资金(jīn)结(jié)算主要(yào)通过人民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外结算公司可在境(jìng)内银行开立人民币基本存款账(zhàng)户和(hé)人(rén)民(mín)币“互换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情(qíng)况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互(hù)换(huàn)通”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要在(zài)应急情况下所融入(rù)资(zī)金的本息和费用以夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物及符(fú)合中国人(rén)民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清算所与场外结(jié)算公司将针(zhēn)对双方清(qīng)算(suàn)所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换(huàn)通”资(zī)源池安排。双(shuāng)方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立(lì)于每一中(zhōng)央对手方(fāng)从(cóng)各(gè)自清算(suàn)参与者收(shōu)取和(hé)追(zhuī)缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不用(yòng)于任何会员机构的违约损失分摊。上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资金存(cún)放在(zài)以(yǐ)场(chǎng)外结(jié)算公司名义于境外(wài)开立(lì)的“互(hù)换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金(jīn)存放在以上海清算所(suǒ)名义于(yú)境内开(kāi)立的“互(hù)换通”专用人民币/外币(bì)账户，相关账户(hù)内资金(jīn)可豁免跨境债(zhài)权债(zhài)务登(dēng)记及额(é)度管理(lǐ)要求。场外结算(suàn)公司与上海清算所(suǒ)每日(rì)基于双方清算所之间(jiān)的(de)风(fēng)险敞(chǎng)口计算“互(hù)换通”资源(yuán)池(chí)要求，并通过(guò)境(jìng)内外存管(guǎn)银行办理人(rén)民(mín)币(bì)或(huò)外(wài)币(bì)资金(jīn)的跨境划(huà)转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及时履行(xíng)报送义(yì)务(wù)。上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)和境内资源池存管(guǎn)银(yín)行应(yīng)当向人民币(bì)跨(kuà)境收(shōu)付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民(mín)币收支信息(xī)；被撤销的交易如涉(shè)及双边结算补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关境内结算银行应当进(jìn)行跨境人民币收支信息(xī)报送。上海清算所、境内投资(zī)者等相关主体(tǐ)应当(dāng)按(àn)照规定履(lǚ)行国(guó)际收支统计申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源(yuán)池业务由上海清算所(suǒ)集中进(jìn)行国际收支统计申报，补偿金等不(bù)经由上海(hǎi)清算所清算的交易或资金收付，由(yóu)境内投资者等(děng)相关主体进行(xíng)国际(jì)收(shōu)支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通(tōng)”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互(hù)换通”充(chōng)分(fēn)考虑(lǜ)境外(wài)投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券市场(chǎng)的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币（即全部境外投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互换通”开展利率(lǜ)互换交易在轧差后的名义本金净额每(měi)日(rì)不(bù)超过200亿元人民(mín)币），清算(suàn)限(xiàn)额(é)为40亿元人(rén)民币(bì)（即上(shàng)海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司之间净(jìng)头寸对(duì)应的“互换(huàn)通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未(wèi)来，可根(gēn)据市(shì)场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人民(mín)币购售业务相关规(guī)定(dìng)具体(tǐ)包括哪些文件(jiàn)？

夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物　　答：目前，关于人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务的相关文件主要包括：《中国人民银(yín)行关于明(míng)确跨(kuà)境人民币业务相关问(wèn)题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人民(mín)币(bì)购售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行(xíng) 国家外(wài)汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行办公(gōng)厅关于(yú)加强(qiáng)境外金融机构进入银行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人(rén)民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购(gòu)售业务境外参加行和境外(wài)清算行进入银行间外汇市场有关事(shì)项(xiàng)的公告》（中(zhōng)汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外(wài)清算行和境外(wài)参加(jiā)行的(de)业(yè)务(wù)模式、产品种(zhǒng)类和(hé)信息报送(sòng)等相关安排。根(gēn)据《办法(fǎ)》和人民币购售业务(wù)管理规定(dìng)，香港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相关的境外投资者在本(běn)机(jī)构的资金兑(duì)换是基于“北向互换通”的真实(shí)合理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇(huì)参与(yǔ)交易(yì)的，其交易到期或不再继(jì)续参与的，原(yuán)则上(shàng)应当通过(guò)香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外(wài)投资者通(tōng)过“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”投资内地银(yín)行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者可选择一家(jiā)香港(gǎng)结算(suàn)行办理业(yè)务。香港结算(suàn)行(xíng)为境(jìng)外投资者办(bàn)理外汇(huì)资金兑换时，应当做(zuò)好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互(hù)换通”交易。其交易到期(qī)所得的人民(mín)币资金，可继续(xù)投资，如用于(yú)非“北向互换(huàn)通”投(tóu)资用途，应当(dāng)通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金(jīn)融市场基础设施应当向中国人民银行认可的交(jiāo)易报(bào)告库报告“北向互换(huàn)通(tōng)”交易相关数据。中国外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心是中国人民银行认可的“北向互换通(tōng)”数据的交易报告库，在中国外(wài)汇交易中心达(dá)成的“北(běi)向互换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需另行报告(gào)。此(cǐ)外，中国人民银行和相关监管部门可以根据需要(yào)向基础设施调(diào)取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发布(bù)后，还会发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境内外(wài)清算(suàn)机(jī)构将制订配套的业务规则等(děng)文件并对外发布(bù)。

　　十(shí)四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来(lái)中国人(rén)民银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为(wèi)境外投(tóu)资者提供更加便利(lì)高效的风险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管当局(jú)将(jiāng)结(jié)合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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