金融界5月(yuè)11日(rì)消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速(sù)比上月(yuè)末低(dī)0.3个百(bǎi)分(fēn)点，比(bǐ)上年同(tóng)期高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资规(guī)模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元。其(qí)中，对实体经(jīng)济发放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿(yì)元，同比多增(zēng)729亿元；对实体经济(jì)发放(fàng)的外币贷款折合人民(mín)币减少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民(mín除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗)币存款减少4609亿元，同(tóng)比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业(yè)存款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元(yuán)，财政性存款增加5028亿元(yuán)，非银行业金融机构除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗; line-height: 24px;'>除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗存(cún)款增加2912亿元(yuán)。4月(yuè)末，外(wài)币存款余(yú)额8819亿(yì)美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居(jū)民存款13个月以来(lái)同比首次转为(wèi)减少(shǎo)，但(dàn)更(gèng)可能(néng)重回表外资产(chǎn)，而非用(yòng)于消费，消费在(zài)二季度(dù)同样处(chù)于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居(jū)民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月(yuè)居(jū)民存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证券点评如(rú)下：在(zài)经历了(le)一(yī)季度的爆发式增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结(jié)构上来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回落可能是因为一季度透支(zhī)了部分(fēn)银行信贷额度和(hé)企业信贷需求，而且4月(yuè)地(dì)产销售也边际走弱。社融增速与上月持平(píng)，非标融资持(chí)续(xù)好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏(hóng)源认为(wèi)，M2同比回(huí)落主因居民存款13个月(yuè)以(yǐ)来同比首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外资(zī)产，而(ér)非(fēi)用于(yú)消费，消(xiāo)费在二季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首(shǒu)次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收(shōu)敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活期存(cún)款大幅(fú)改善(shàn)，和地产销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人(rén)民币存款(kuǎn)大幅(fú)减少的(de)问题(tí)，中信(xìn)证券认为是季节性波动(dòng)。因为银行倾向于让理财产品(pǐn)在季末到(dào)期，使资金回流成存款，以应对(duì)考核，然后在(zài)下季初发行新的理(lǐ)财产品承接。因(yīn)此居民存(cún)款在(zài)季(jì)末季初常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点(diǎn)，或(huò)许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观与中信证券看法较(jiào)为(wèi)一致，招商宏观表(biǎo)示居民存款减(jiǎn)少(shǎo)符合季节性(xìng)规律。在本月(yuè)数据(jù)中，居民端出现了新增存款，新(xīn)增贷款同时收缩(suō)的情(qíng)况。从历史规律(lǜ)来(lái)看(kàn)，4月及7月一般是(shì)居(jū)民存款减少(shǎo)的(de)时(shí)点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存(cún)款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目(mù)前无(wú)法从4月数据得出(chū)类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申(shēn)万宏源分析(xī)认为(wèi)4月居(jū)民存款减少更可能去向(xiàng)表(biǎo)外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题(tí)，招商宏观表示在放缓的信贷投放(fàng)中，结构特征依然明(míng)显。企业中长(zhǎng)期贷(dài)款贡(gòng)献了新增信(xìn)贷的绝(jué)大部分(fēn)，居民端中长期信贷出现(xiàn)收缩(suō)。这种结构特(tè)征反映了居民端(duān)在前期购房需求脉冲(chōng)式释(shì)放后(hòu)信心仍然不足的情况(kuàng)。如果没有进一步的政策(cè)支撑，不排除居民端新增信贷量会持续(xù)维持在低位。

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