今年A股市场(chǎng)最(zuì)为火热(rè)的(de)“中特(tè)估(gū)”板块又(yòu)将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期(qī)已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发(fā)、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基(jī)金公(gōng)司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)公告，基(jī)金将于5月15日(rì)至19日正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日，产品的(de)首发募集上(shàng)限均为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理(lǐ)性”来形(xíng)容。在他们看来(lái)，首先，中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，预计发行情况较为理想；其次，上(shàng)述(shù)ETF设置了(le)发行(xíng)上限(xiàn)，加上部分券商近期对于(yú)基金的发行导向转为保有(yǒu)量考核，也不(bù)会(huì)过份冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证(zhèng)国新(xīn)央企主题系列指数有助于资本市场(chǎng)从科(kē)技领域、能源产业等多维度服(fú)务(wù)央企，强化股东回(huí)报(bào)，帮助投资者(zhě)走进央企(qǐ)、认识央企，支持央企(qǐ)利(lì)用资本市场做强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召(zhào)力，切实促进央企(qǐ)上市公司(sī)实现高(gāo)质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获(huò)批的(de)3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同(tóng)时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF定于(yú)5月15日至19日期(qī)间正(zhèng)式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从发行(xíng)规模上看(kàn)，3只基金(jīn)均设置20亿(yì)元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率也(yě)稍有(yǒu)差(chà)异，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费上(shàng)看(kàn)，认(rèn)购份(fèn)额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份的(de)，认购费用(yòng)统一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇(huì)添富中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)托管(guǎn)方则是中信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资价值促进央企估值回(huí)归”业务交流(liú)会暨国新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步探索建立中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体(tǐ)系，引导央(yāng)企投资价值发现，推(tuī)动央企估值(zhí)回归(guī)合理(lǐ)水(shuǐ)平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公(gōng)司、券商、基金公司(sī)等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF未来都将在上交所(suǒ)上(shàng)市，上交所此次会(huì)议(yì)或为产品发行(xíng)预(yù)热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本(běn)市场的行情主线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商(shāng)各(gè)方(fāng)对此(cǐ)也比较重(zhòng)视，基金公(gōng)司(sī)肯定会重点发行，但目(mù)前市场上也存在不少(shǎo)央企(qǐ)主题(tí)基金，因此预计此次央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF发(fā)行(xíng)也会(huì)相对理性。”一位(wèi)基(jī)金公司人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表示，所在(zài)券商会(huì)参与其中一只(zhǐ)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场(chǎng)的行(xíng)情主线，产品(pǐn)本身(shēn)就(jiù)比较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考(kǎo)核(hé)侧(cè)重点放在产(chǎn)品保有量(liàng)上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会(huì)在此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期多家基金公(gōng)司上报的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企ETF已经(jīng)分为三批陆续(xù)推向市场(chǎng)，而(ér)不(bù)是九只同(tóng)时获批发售，就是为了避免发行大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会(huì)过度拼基金首发，不过(guò)，目前市场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预计发行情况(kuàng)也会(huì)比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资(zī)者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今年以来(lái)资本市场的热门，基金公司也积(jī)极布局相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发(fā)现(xiàn)，今年以来全市场已(yǐ)有18家基金公(gōng)司(sī)陆续申报了(le)21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商(shāng)等(děng)各大公(gōng)募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还各申报了(le)主(zhǔ)、被动(dòng)两只(zhǐ)产品，积极填补这一(yī)产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除了中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易方达、南方、银华(huá)还同时(shí)上报了(le)跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据(jù)了(le)解，上述中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特(tè)色指数、分享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，早在去(qù)年11月，证监会主席易(yì)会满提(tí)出“探索建立具有(yǒu)中国特色(sè)的估(gū)值体系，促进市(shì)场资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一(yī)讲话为A股(gǔ)市场(chǎng)未来发展和改革指明了方向，成(chéng)熟完善的估(gū)值(zhí)体系(xì)对于(yú)资(zī)本市场的价值发现以及资(zī)源配(pèi)置功(gōng)能的发挥有重要作用，也是资本市场支持(chí)实体(tǐ)经济发展的重要基础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国特色估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之下，央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的机(jī)遇(yù)，行业对这一领域的产品(pǐn)积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是看准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位(wèi)基金公司人士(shì)表示，建(jiàn)立具有中国特色的(de)估值(zhí)体系，有助于提升市场对国有上市企业的关(guān)注度，对企业(yè)估(gū)值层面的各(gè)类因(yīn)素做进一步的研究和(hé)探讨，强化相关(guān)领(lǐng)域在新环境(jìng)下的资(zī)产(chǎn)价(jià)格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆(qìng)表示，从长期(qī)来看，央国企板块的投资逻辑是比较完(wán)备的(de)：一是(shì)央企是实(shí)现国家(jiā)战略(lüè)发展的“排头(tóu)兵”，不(bù)断受(shòu)到政(zhèng)策的(de)支持(chí)与引导；二(èr)是央企(qǐ)作(zuò)为资本市(shì)场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央(yāng)企引领科技(jì)创新，研发占比逐年提升；四(sì)是(shì)央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特(tè)色现代资本(běn)市(shì)场(chǎng)下，预计国资央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央(yāng)国企的估值(zhí)重塑(sù)提供了市场认可的基础(chǔ)。从盈(yíng)利能力方面来(lái)看(kàn)，近年来央(yāng)国企ROE出(chū)现明显企稳回(huí)升，目前已超(chāo)过其他类(lèi)型(xíng)企业，高于(yú)A股(gǔ)平均(jūn)水平，体现出央(yāng)国企(qǐ)较强的“价值创(chuàng)造”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三(sān)季度国资(zī)委(wěi)旗下上市央企营(yíng)业总(zǒng)收入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润(rùn)同(tóng)比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国(guó)企上市公(gōng)司质量的提(tí)升或将成为央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的核(hé)心动力。

　　招商基(jī)金量化投(tóu)资部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公(gōng)司经营的角度看，上市(shì)央、国企(qǐ)的盈(yíng)利能力相(xiāng)比(bǐ)A股市(shì)场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率(lǜ)、股(gǔ)息(xī)率(lǜ)过往长期领先，具备较(jiào)高的长期投资(zī)价值，或更符合机构(gòu)投资者、个人养老金等配(pèi)置性的需(xū)求。在中国特色估值体系的推进(jìn)过程(chéng)中，央企股东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数(shù)，指数(shù)由国新投资(zī)有限公司定(dìng)制(zhì)，主要(yào)选取国务(wù)院国资委下属现 金分红(hóng)或回(huí)购总额占总市(shì)值比率较高的(de)50只上市(shì)公司证券作为指数(shù)样本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用(yòng)事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成份股(gǔ)权重合计约(yuē)33％，均为央企板(bǎn)块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回(huí)购央企，指(zhǐ)数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分(fēn)红水平。

　　低估值(zhí)：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数当前(qián)市盈率约(yuē)为9倍，相对于(yú)主流指数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央企估值(zhí)重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平(píng)均稳定(dìng)保持(chí)在8％以(yǐ)上，体现出较好的(de)盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者(zhě)可选(xuǎn)择网上现金认购(gòu)、网下现金认购(gòu)和网下(xià)股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿(yì)元，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采取比(bǐ)例(lì)配售的措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前(qián)这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF的(de)费(fèi)用如何(hé)？主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补ong>

　　答：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉(shè)及(jí)认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下(xià)产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市(shì)安排(pái)，以及(jí)后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上(shàng)交所上市。多家公(gōng)司后续将安排(pái)做市商，保障充分的(de)流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都(dōu)由(yóu)“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资(zī)部(bù)副总(zǒng)经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取(qǔ)了主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补(le)双(shuāng)基金(jīn)经理来(lái)管理。

　　8、主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补问：央(yāng)企股东回报指数历史(shǐ)表(biǎo)现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企股东回报(bào)指数过去三年累(lèi)计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利指数的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出(chū)：1、市值(zhí)优势(shì)明显，具备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值；2、央企经营(yíng)较稳(wěn)健，整(zhěng)体平均(jūn)盈(yíng)利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值(zhí)较(jiào)低，重塑(sù)中国特色估值体系(xì)背(bèi)景下(xià)估值提升空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠(dié)加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质(zhì)量发(fā)展成(chéng)果2、具备一定抗通(tōng)胀能力(lì)和抗(kàng)风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于较(jiào)低分位水平。截至2023年(nián)4月底(dǐ)，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数(shù)估(gū)值水(shuǐ)平(píng)（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估(gū)值(zhí)水平(píng)与其经(jīng)济地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是(shì)贯穿全年的主(zhǔ)线。从(cóng)券商机构的(de)对外观点来看，多家(jiā)券商(shāng)明确(què)表(biǎo)示今(jīn)年的投资主线之一就(jiù)是(shì)央国企价值重估。部分券(quàn)商(shāng)的观(guān)点如下(xià)：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续把握国企(qǐ)价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字(zì)经济(jì)+国(guó)企改革的(de)投资(zī)主线更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和(hé)中国(guó)特色估值体系推动下，当前国企价值(zhí)重(zhòng)估行情有望持续(xù)并形成主线行情。