AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人(rén)全市场的目光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少上市公(gōng)司宣布试水人工智(zhì)能、基金经理(lǐ)开始(shǐ)布局AI概念(niàn)，也有基金(jīn)公(gōng)司尝(cháng)试以AI试(shì)水投资者关系管理，更有基金(jīn)经(jīng)理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引(yǐn)起市场关(guān)注的是，此次(cì)公募基金2023年一季(jì)度报中，无(wú)论是成长派、还是价(jià)值派，众多基金经(jīng)理(lǐ)均谈及(jí)对AI投资(zī)机遇。各大派别基金经理均认(rèn)可(kě)AI所带(dài)来的颠覆性影响，并(bìng)看好其中长期投(tóu)资价值，但是对(duì)于(yú)短期人工(gōng)智能极(jí)致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留(liú)了(le)一份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报(bào)用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱(yú)乐(lè)公布2023年(nián)一季(jì)报，引(yǐn)人关注的是，季(jì)报中(zhōng)部(bù)分(fēn)内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生成的内容(róng)阐述(shù)了人工智(zhì)能对各个行业的(de)改变，比如(rú)医疗(liáo)、教育、工业生(shēng)产(chǎn)、环(huán)境保护和(hé)可持续(xù)发展，以及新能源开发和利用等领域(yù)。文中表示，人(rén)工智能领(lǐng)域的快速发展为全球带(dài)来(lái)无数机遇和挑战，将极大(dà)地(dì)影响(xiǎng)我们的生活方式和社会发展，为确保AI技术的(de)健康(kāng)、可持续发(fā)展，需要建立完善的法律法规和伦理准则(zé)，以保护个人隐私、确保(bǎo)数据安(ān)全并防(fáng)止滥用(yòng)。在(zài)应(yīng)对挑战的同时(shí)，也应(yīng)抓住人(rén)工智能带来的机遇，共(gòng)同推动(dòng)这(zhè)一(yī)领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重在(zài)季(jì)报中(zhōng)也明确表示(shì)，产业方向上，我们坚定的看好人工智能对各个行业的改变。他(tā)还专(zhuān)门(mén)谈及，一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益(yì)于(yú)人(rén)工(gōng)智能的计算机(jī)和(hé)传媒互联网行业。数(shù)字(zì)化的核心逻辑是提(tí)高效率，而高质量发(fā)展的(de)核心在于(yú)效率的提升。

　　在谈到(dào)具体(tǐ)TMT行业的观点时(shí)，他(tā)针对(duì)半(bàn)导体(tǐ)、数字化、互(hù)联网平台等(děng)提出自己想法。说到数字化时，表(biǎo)示(shì)其本质是利用技术的手段，提升组织(zhī)信息计算(suàn)、存储、传播的(de)效率，这是(shì)一个长(zhǎng)期向上(shàng)的类消费行业，在美(měi)国是一个(gè)和互联网行业(yè)一样大(dà)规模的产(chǎn)业。在(zài)中(zhōng)国(guó)，依然处于(yú)产业的早期，但是我们可(kě)以(yǐ)看到疫情背景下，大家越来越(yuè)意识到(dào)数字化的(de)重要性。而此轮数字化将会(huì)和人工智(zhì)能深度融合，也会给中(zhōng)国公司带来发展(zhǎn)的机会。目前(qián)整个板块的(de)估值都(dōu)到了历史最(zuì)低的水平。

　　此次是基金经理首次(cì)利用人工智能完成(chéng)季(jì)报，也显示出(chū)人工智能确实开始方方(fāng)面面开(kāi)始影(yǐng)响(xiǎng)我们(men)的生活、工(gōng)作(zuò)等，是一个历(lì)史性大(dà)浪潮(cháo)。此前，也有基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育基地宣布(bù)成为百度文(wén)心一言(yán)首批(pī)生(shēng)态合作伙伴，鹏华基(jī)金投教(jiào)基地(dì)也(yě)将通过(guò)百度智能云接入文心一言能力(lì)，致力于创新投资者关系管理新(xīn)模(mó)式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智(zhì)能成(chéng)为一季度市场热点，不少基(jī)金经理(lǐ)选择了积(jī)极参(cān)与布局，其(qí)中，除(chú)了科技成(chéng)长派基(jī)金经理，也不乏价值投资派基金(jīn)经(jīng)理。

　　从上(shàng)述嘉实(shí)文体娱乐一季(jì)报可(kě)以看(kàn)出(chū)，该(gāi)基金一季度进(jìn)行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要是受益于人(rén)工智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。前十大重仓股中，除了海康(kāng)威(wēi)视、金山办公(gōng)，其余神州(zhōu)泰岳、吉(jí)比特(tè)等8只(zhǐ)个股(gǔ)均为一季(jì)度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报前十(shí)大(dà)重仓股72小时是几天，72小时是几天几夜

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金经理王贵重表示，产业方向上，坚(jiān)定(dìng)看(kàn)好人(rén)工(gōng)智能对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期(qī)聚焦的(de)三大需求(qiú)就是(shì)能(néng)源(yuán)、信息(xī)、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化(huà)、新(xīn)能源(yuán)、互联网平台、创新药。我(wǒ)们认为，各个细(xì)分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最(zuì)重要的增长要素。另(lìng)外，我们依然(rán)旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的机(jī)会，特(tè)别(bié)是软件和互联网领域的机会(huì)。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉实基金科(kē)技(jì)成(chéng)长团队中(zhōng)，有不少(shǎo)基金经理明确看好(hǎo)人工智能带来的投资(zī)机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经(jīng)理陈(chén)涛在去年下半年开始(shǐ)增持软件，当时基(jī)本处于估值、机构持仓的历史底部的位置(zhì)。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长(zhǎng)期(qī)需求刺激(jī)下将迎来3年以上(shàng)的景气周(zhōu)期，也是为数不多处于成长前期、对标国际也还(hái)有巨大成长空间的板(bǎn)块，长期坚(jiān)定(dìng)看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将(jiāng)拉(lā)开新一(yī)轮科技创新周(zhōu)期的序幕，带来以十年为维度(dù)的产业变革(gé)机会，同(tóng)时配(pèi)合2023年一(yī)季度的复苏和业绩修复，以(yǐ)软件计算机为代表的科技板(bǎn)块(kuài)内会持续(xù)有个股投(tóu)资机会。”李涛(tāo)表(biǎo)示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实新能(néng)源新材料基金经理(lǐ)姚(yáo)志鹏(péng)等也表示，未来，毫(háo)无疑问人(rén)工(gōng)智能和(hé)可(kě)再生能源将构成未(wèi)来社会的基石。在当下，随着(zhe)经(jīng)济的企稳和新(xīn)人工智能浪(làng)潮的进入(rù)，未来新的产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的(de)一派。他在(zài)一季(jì)报(bào)中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模(mó)块等(děng)子(zi)版(bǎn)块带动的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等(děng)板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他(tā)所(suǒ)管理的基(jī)金维持了较高(gāo)仓位(wèi)，对人(rén)工智能(néng)相(xiāng)关产业链进行挖(wā)掘，对有长期竞争力、应用空间(jiān)广阔(kuò)的硬件和软件公司进行精选和(hé)布局(jú)。海康威视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大(dà)重仓(cāng)股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛(luò)药业退出。其中，澜(lán)起科(kē)技(jì)、中际旭创，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓(cāng)股(gǔ)上，也体现了对人工智能(néng)相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前(qián)十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家品质生活在一季度也(yě)进行了(le)调仓换股，提高TMT行(xíng)业结(jié)构占比，减(jiǎn)持地(dì)产、军工比例，目前(qián)主(zhǔ)要持(chí)仓TMT、农林(lín)牧(mù)渔、军(jūn)工为前三大持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三六零、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前十大(dà)重仓股(gǔ)之(zhī)列，招商蛇(shé)口、保(bǎo)利发(fā)展退出十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　对于(yú)调(diào)仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对(duì)未来2年数字(zì)经济的看好(hǎo)。随着(zhe)人口老龄化与经济发(fā)展模(mó)式(shì)转(zhuǎn)变，数据成(chéng)为新的生产(chǎn)要素，高质量(liàng)发展的(de)核心在于全要素生产率的(de)提升，充(chōng)分利用好云计算、大数据、人工智(zhì)能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑(jí)，通过信息技术全(quán)方位赋能传统行(xíng)业(yè)，从生(shēng)产和服务端全面提(tí)升(shēng)效率。

　　“数字(zì)经济涵盖(gài)底层的通信网(wǎng)络、算力、算法，以及多样化(huà)的行(xíng)业应(yīng)用等，这是一个系统性工程，产业空间较大、持续时间较长，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信基金权益(yì)投资部(bù)总(zǒng)经理(lǐ)陶(táo)灿管(guǎn)理的(de)基金(jīn)也重点布局了(le)TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能生(shēng)活在(zài)一季度继续调整了行业配置(zhì)，降低了(le)制造业(yè)、大(dà)金融地(dì)产行业的配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块(kuài)的配置，特别是重点布局了人(rén)工智能技术创(chuàng)新带来的相关产业趋(qū)势机会。

　　保(bǎo)留一(yī)份清(qīng)醒

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不(bù)过，在人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金经理秦毅虽然(rán)在一季报(bào)中表达了对人工智(zhì)能的重视，但一(yī)季度并(bìng)未加入对于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季(jì)度中，以TMT为代表的科技(jì)板块走出了轰轰烈(liè)烈的(de)行情，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的人工智能(néng)成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型路线的成功，这一(yī)成功比之(zhī)前几次的(de)如AlphaGo等更具(jù)现(xiàn)实意义，因(yīn)为本次的人(rén)工智(zhì)能(néng)的应用(yòng)领(lǐng)域得(dé)到了极(jí)大的拓展，模型(xíng)具备了(le)强大的通用性(xìng)。这属于科技史上的一次(cì)重(zhòng)大(dà)创(chuàng)新，未来多个行业将极大(dà)受益于这一技术的(de)应(yīng)用和普及。未来我们应该更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报一季(jì)度前十(shí)大重仓股

　　坚持低估值价值投资理(lǐ)念(niàn)的丘栋荣(róng)在一季报中也(yě)提(tí)到了对AI的看好，但他的(de)基金(jīn)持仓中也鲜(xiān)少见(jiàn)到对相(xiāng)关板块的布局。他表(biǎo)示，除复(fù)合国家安全自主可控和产(chǎn)业趋势外，今年市场高度关(guān)注的以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代(dài)表的(de)大模(mó)型技术，有望(wàng)开启新一(yī)轮的科技创新(xīn)周期，深入(rù)和广(guǎng)泛应用，将(jiāng)对(duì)IT产业(yè)产生(shēng)更大、更持(chí)久的(de)需求拉动，因此，计算机、电子等偏成(chéng)长行业的部分成长股(gǔ)是未来关(guān)注(zhù)的方(fāng)向(xiàng)之(zhī)一。

　　中庚(gēng)价(jià)值领航一(yī)季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发(fā)现基金经理蔡丞丰表示，他注意(yì)到(dào)市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新能源板块的非理性行为，就如同(tóng)去年三季度半导体及医药板块的抛售，反而造就了难得(dé)的(de)机会。“我们这时反而应该(gāi)加(jiā)大(dà)对能源(yuán)板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经理孟夏(xià)虽(suī)然也认为，AI是不亚于互(hù)联网级别的技术要素革命，或(huò)许我们已(yǐ)经(jīng)站在(zài)新一轮(lún)科技浪潮带来的全球繁荣的(de)开端(duān)。作为成长投(tóu)资(zī)者，会积极学习和(hé)拥抱(bào)，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人(rén)工智能的(de)雏形72小时是几天，72小时是几天几夜(xíng)。但她(tā)同时(shí)表示，也会努力在(zài)火热(rè)的(de)行情(qíng)面前保留(liú)一份清醒，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔细(xì)甄(zhēn)别真正能够兑现长期业绩的(de)投资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也(yě)颇为谨(jǐn)慎，他表示(shì)，AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。正(zhèng)因为此，他在(zài)去(qù)年三四季度(dù)布局(jú)了不少人工智能相(xiāng)关的标的，在(zài)一季度对TMT板块有(yǒu)所(suǒ)减(jiǎn)仓，现在的(de)配置(zhì)大概率少(shǎo)于市场平(píng)均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已(yǐ)经(jīng)超过了40％。当然市场中(zhōng)有不少声音说这次(cì)不(bù)一样，交(jiāo)易占比创新(xīn)高代表了主线行情的(de)确(què)立，但我们还是认(rèn)为太阳底下(xià)没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”李(lǐ)晓星在(zài)银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势(shì)再(zài)次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，这在今年初(chū)是(shì)想象不到的(de)。就好比(bǐ)去(qù)年初我(wǒ)们(men)想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要(yào)的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪些影响却很难(nán)。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？市场(chǎng)当(dāng)前认为的受益环(huán)节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么(me)程度，以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让人(rén)不明就(jiù)里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在(zài)姜诚看(kàn)来，人(rén)工智(zhì)能(néng)的发展是(shì)一个长期因素，我们(men)还(hái)没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是我(wǒ)们的投(tóu)资(zī)目标。

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