北京时间(jiān)5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈(hā)撒(sā)韦(wéi)召开年度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来自全球投资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　在这次(cì)股(gǔ)东会中(zhōng)，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和(hé)投资者分享了(le)投资(zī)、成(chéng)功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关(guān)注的(de)AI、新能源、美(měi)国银行(xíng)危机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热点话题进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上(shàng)表示，他(tā)和芒格依然高度看好苹(píng)果公司(sī)。“如果让消费(fèi)者(zhě)选择，是(shì)放弃第(dì)二台(tái)车(chē)，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二辆(liàng)车。这是消费者行为对苹果公司(sī)带来的机(jī)会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在(zài)产业(yè)链中的(de)重要(yào)位置。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位。”

　　为了让(ràng)读(dú)者能够在第一时间获取本(běn)次股东(dōng)会最(zuì)新观点(diǎn)，筛选出(chū)40条核(hé)心精华内容，以飨读(dú)者(zhě)。

　　重点企(qǐ)业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是(shì)一个分(fēn)成(chéng)三(sān)个(gè)阶段的交(jiāo)易，第一个阶(jiē)段(duàn)价格很(hěn)好，第二个阶(jiē)段由于他们去年优异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已进行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所(suǒ)有权(quán)提高到80％，并导致我们(men)在财务报(bào)表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资(zī)产(chǎn)和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能(néng)够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的(de)分销做(zuò)的很(hěn)好，我们有很多(duō)产品供应给(gěi)它，但有些产品很难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产品的(de)分销(xiāo)渠道多元化，我(wǒ)们希望能够(gòu)拥有多(duō)个(gè)具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能力的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的(de)喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临的问题不(bù)在(zài)于是否(fǒu)开(kāi)新店。我和(hé)查理为了把这个品牌推向全球做过很(hěn)多(duō)尝试(shì)，每次我(wǒ)们都是在最初(chū)觉得走(zǒu)对了方(fāng)向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有(yǒu)自(zì)己的(de)魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个(gè)例(lì)子，假如疫(yì)情前(qián)有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客流量减少了(le)，但电(diàn)影院不(bù)能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动(dòng)视暴雪的(de)事情上

　　微软已经做(zuò)得非常出色(sè)了(le)

　　有投(tóu)资(zī)人(rén)提问，伯(bó)克希尔(ěr)出(chū)售动视暴雪(xuě)股份是否影响(xiǎng)到了微软(ruǎn)对其(qí)的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有(yǒu)监管(guǎn)要求下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里写(xiě)明了。至(zhì)于(yú)微(wēi)软，我认为他们已经(jīng)做得非常出(chū)色(sè)了，为(wèi)了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有关部门积极地进行了(le)合作，但这并(bìng)不代表他们最终一(yī)定会成功，这(zhè)也不是愿(yuàn)意多花钱(qián)就能解决的问(wèn)题。我还不清(qīng)楚(chǔ)最终(zhōng)结果会(huì)如何，但即(jí)使这笔收购最终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了(le)能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的占比(bǐ)超过了能源业(yè)务。虽然我们持(chí)有苹果的股份占比不高，但每年的权(quán)重都在增(zēng)加。我不懂手机，但我能看明白(bái)消(xiāo)费者(zhě)的(de)习惯。如果让(ràng)消费者选是放(fàng)弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想(xiǎng)很(hěn)多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不(bù)知道未来趋势(shì)会(huì)如何发(fā)展，但我们知(zhī)道(dào)什么是正确(què)的价格(gé)，我们可以在消(xiāo)费者行为方面做(zuò)一定(dìng)的预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人(rén)可能会选择(zé)放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克(kè)希尔组合(hé)的(de)35％表(biǎo)示担忧，认为(wèi)这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地(dì)表示(shì)，“你的美元是(shì)好的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这(zhè)笔投资(zī)是(shì)没问题(tí)的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能(néng)源和喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)等都(dōu)是生意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的时(shí)候都有自己(jǐ)的喜好，有(yǒu)些(xiē)人(rén)会花1500美(měi)元买一部手机(jī)，同样(yàng)，也(yě)有(yǒu)人花(huā)3.5万美元(yuán)买第二辆车(chē)。我认为，如果他们要么放(fàng)弃(qì)第二辆车(chē)，要么放(fàng)弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事(shì)前(qián)发送了提问，想了解伯(bó)克(kè)希尔在一个季度内快(kuài)速买入卖出台积电的(de)原因。在问答(dá)环(huán)节(jié)，巴菲(fēi)特对此进行了说(shuō)明(míng)，在(zài)他看(kàn)来台积电(diàn)是世界(jiè)范(fàn)围内管理最(zuì)完善(shàn)且(qiě)最(zuì)重(zhòng)要的公司之一，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后(hòu)也(yě)不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要(yào)提(tí)高美国的(de)芯片产能(néng)，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工(gōng)作，但(dàn)至少在我看来，目(mù)前(qián)我们没有一(yī)家公(gōng)司可以(yǐ)与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。何况它(tā)们还拥(yōng)有(yǒu)一(yī)位91岁(suì)的创始(shǐ)人，这家公司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你(nǐ)是否(fǒu)认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了自(zì)己，但(dàn)他很有才华。所以，他(tā)高(gāo)估了一个(gè)不(bù)需(xū)要高估就能成为(wèi)天才的(de)人。他(tā)真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商(shāng)可能会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大(dà)的）目标，他(tā)喜(xǐ)欢接受(shòu)不可能(néng)的目标。我(wǒ)们的不同之(zhī)处在于，我想要的不(bù)多，我在寻(xún)找(zhǎo)简单、确定性(xìng)高的工作，我不(bù)想要那么多的(de)失败。但埃隆·马斯(sī)克需(xū)要狂(kuáng)热，致力于(yú)解决不可能(néng)的问题。我喜欢我现在的(de)生活方式，我不(bù)喜欢和他在一起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和(hé)汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特汽车公司(sī)，曾(céng)经亨利·福(fú)特看起来拥有整个世界，但20年(nián)后(hòu)，他们正在赔(péi)钱。前几(jǐ)天(tiān)，我(wǒ)读了通用汽车(chē)公司(sī)1932年的年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而(ér)当时(shí)人(rén)口大约是1.2亿(yì)左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国的汽(qì)车(chē)公司还会面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就处(chù)于一个特殊的位置。虽(suī)然我们觉(jué)得，汽(qì)车不是一个吸(xī)引(yǐn)人的(de)行(xíng)业(yè)，但电动汽车即将(jiāng)大获成功(gōng)。现在(zài)它带来了巨大的成本和巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大(dà)的资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑(yí)态度

　　在回答(dá)新加坡投资者关(guān)于(yú)人(rén)工(gōng)智能的问(wèn)题时，芒格(gé)表示(shì)，如果你到中国(guó)的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发(fā)现自动(dòng)化操作(zuò)程度非常高(gāo)，但我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因(yīn)为人工(gōng)智能并不能取(qǔ)代很(hěn)多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表示，人(rén)工智能虽然可以(yǐ)做一些(xiē)令人惊奇(qí)的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微软的(de)产(chǎn)品(pǐn)，但(dàn)这类产品仍不(bù)完(wán)善(shàn)，譬如(rú)目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可(kě)以改变(biàn)全世界，但(dàn)它并不能改变人类的思维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的(de)机会在降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新技术创造(zào)新机(jī)会(huì)

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“现在赚取超额收益的(de)机会在相(xiāng)对降低(dī)，但(dàn)这并不(bù)代表没有投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新的改变，新(xīn)的事物永(yǒng)远在不断出现，而且会取代一(yī)些原有的技术(shù)，因(yīn)此，在这其中(zhōng)会存(cún)在很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔(ěr)在新能(néng)源方面

　　做了(le)很多投入，但(dàn)还(hái)远远不够(gòu)

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助(zhù)解决一些环(huán)境方面的(de)问(wèn)题。从传统能源向新能源的(de)转变，我们在这个方面做了非常多的(de)投入。不(bù)过，现在做的还远远不(bù)够。”更多(duō)精彩观点请关(guān)注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人(ré加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差n)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险业(yè)务副(fù)董事(s加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差hì)长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在(zài)经历能源(yuán)行业的变革，全球都是如此，我们有3家(jiā)美(měi)国的公(gōng)共事业公司(sī)，我们希(xī)望能够在全(quán)国的(de)每一个州(zhōu)制定不同的(de)计划，然后将这(zhè)些(xiē)计划进行整合。我们也将(jiāng)我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比(bǐ)能够降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公(gōng)共事业(yè)方面(miàn)希望能够取得的成绩，但这个过(guò)程(chéng)是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事(shì)件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银(yín)行(xíng)破产(chǎn)事件会带来怎样的(de)经(jīng)济后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保(bǎo)险公司的限额(é)是(shì)25万美(měi)元，这是法(fǎ)令的(de)规(guī)定，但(dàn)这不是美(měi)国的行为方式，就像(xiàng)他们不会让债务上(shàng)限导致(zhì)世界(jiè)陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什么只有(yǒu)25万美(měi)元有“存款”保险，这次事件引发的后续问(wèn)题会(huì)扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业(yè)一直以(yǐ)来的(de)情况都非(fēi)常(cháng)相(xiāng)似(shì)，恐惧(jù)总是会(huì)传(chuán)染的(de)，我父亲在1931年(nián)因为银行(xíng)挤兑而失去了工(gōng)作(zuò)。不(bù)过(guò)，这些年来，银行系(xì)统发生(shēng)了很(hěn)大变(biàn)化。二(èr)战后的那(nà)一(yī)年，有多达2000家银行(xíng)倒闭(bì)，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非常明(míng)智(zhì)的事(shì)情，就是成(chéng)立联(lián)邦存款保险公(gōng)司(sī)。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银(yín)行系统风(fēng)险增加(jiā)

　　巴菲特说(shuō)，“美联(lián)储被赋予了制定保(bǎo)证金要求的责任。他们改变了很多次保(bǎo)证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行(xíng)系统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联储(chǔ)投放(fàng)的天(tiān)量(liàng)流动性，引发了严重的(de)通货膨胀(zhàng)，市(shì)场(chǎng)普遍(biàn)在(zài)批评(píng)美联(lián)储(chǔ)失职。不(bù)过，巴菲特(tè)却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们(men)无法解(jiě)决财政问题，他(tā)们正在履行其(qí)职能。现金(jīn)也不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在(zài)第二次世(shì)界大战中付出了代价。我们每个人，包括学(xué)校(xiào)的(de)孩子和(hé)其他(tā)人，也包括(kuò)我自己。我(wǒ)们(men)购买了最初所谓的战(zhàn)争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券等等。如果不(bù)停印(yìn)钞票(piào)，我无(wú)法预计宏(hóng)观(guān)环境会变得(dé)多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银行(xíng)可以有新发(fā)明，但(dàn)要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特(tè)说，“银行业可(kě)以(yǐ)有各种各(gè)样的新发(fā)明，但它需要有旧的价值观(guān)。我(wǒ)们不知道(dào)会发生什么，因为(wèi)在目前的情况下(xià)，可(kě)能会发生很(hěn)多事(shì)情。你必须(xū)有(yǒu)惩(chéng)罚，打击(jī)那些制造问题(tí)的人。如果他(tā)们承担了不该承(chéng)担的风险，如果你要改(gǎi)变人们未来的行为方式，风险就(jiù)必(bì)须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特(tè)说，“如果(guǒ)你遵(zūn)循健全的银行投资方法，不做别人做的一(yī)些(xiē)风险(xiǎn)性事情，银行可(kě)能是一个(gè)非(fēi)常不错的投资。最初在(zài)1969年(nián)，查理(lǐ)和我(wǒ)以1900万美元投资了一家(jiā)银行(xíng)。如果1970年(nián)的《银(yín)行控股公(gōng)司(sī)修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可(kě)能(néng)会拥有许多银行，而不是许多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对(duì)货币失去信(xìn)心，

　　这不(bù)会是一(yī)个好现象

　　针对去美(měi)元化与“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美元是储备(bèi)货币，我(wǒ)看不到任何其他(tā)货币能够(gòu)取(qǔ)代它。我觉得(dé)没(méi)人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可(kě)能比我们(men)更清楚，但是他也(yě)不能完全(quán)控制我(wǒ)们的财(cái)政政策。当疫情发生(shēng)的时候(hòu)，并没有人(rén)知道需(xū)要印多少(shǎo)数额的货(huò)币才能解(jiě)决问题，而直(zhí)到(dào)它失控(kòng)。人们会对货币失去信心(xīn)，他们的行为方式(shì)可(kě)能会(huì)完全不(bù)同。我们无法预(yù)测，但我们(men)知道这不是一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是(shì)一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多(duō)上市(shì)公司(sī)涉及保险业务，但没有(yǒu)一家(jiā)是自己(jǐ)愿(yuàn)意(yì)去投的(de)。虽然(rán)有人诟(gòu)病盖可(kě)保险已经是(shì)一家技术公司，但(dàn)在我(wǒ)们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的(de)多很多(duō)。

　　作(zuò)为政(zhèng)府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一季(jì)度业绩(jì)表现得(dé)非(fēi)常好，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一(yī)季度还是汽车保险的旺季(jì)，此外(wài)在远程信息(xī)处理方(fāng)面，盖可也取(qǔ)得了长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在(zài)商业地产领域

　　从(cóng)来(lái)就不(bù)特别(bié)活(huó)跃

　　在回答有投资者提出的商业地(dì)产损失情况(kuàng)有多严重，和(hé)伯克希尔是否会在商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领域从来不是(shì)特别活(huó)跃，因此也不会受(shòu)到不良贷款等一(yī)系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国(guó)和世界很多地方市中心的空(kōng)洞化(huà)却是非常严重(zhòng)的，它会影响很多(duō)人。建筑不会消失，但(dàn)所有者会(huì)变化，人们总是喜欢(huān)买没(méi)有追索(suǒ)权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢(huī)复长期运营(yíng)

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提(tí)出的伯(bó)灵(líng)顿(dùn)北方圣太菲铁(tiě)路公(gōng)司面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切(qiè)关注这(zhè)一团(tuán)队的运(yùn)营指标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而(ér)且还有加(jiā)拿(ná)大的铁路。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因为疫情确(què)实(shí)经(jīng)历了一段困(kùn)难时间，但(dàn)好在我们走(zǒu)出(chū)疫情和供应方(fāng)面(miàn)的挑战，不过还(hái)面(miàn)临劳工问题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁(tiě)路的长期运(yùn)营，而不是短(duǎn)期(qī)专注于在(zài)20年内(nèi)达到某一运营指标，要长(zhǎng)期为客户(hù)提供可持续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪(xù)化(huà)投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出错(cuò)误(wù)的投(tóu)资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁都(dōu)不(bù)想成为一个(gè)没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决定时成为一(yī)个没有(yǒu)感情的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投资(zī)并(bìng)创造(zào)了

　　超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更多(duō)的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每年(nián)都在(zài)增加，而投资者(zhě)不(bù)需要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美(měi)元(yuán)的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发(fā)现金？我们感兴趣的、真正想做的是(shì)收购(gòu)伟大的(de)企(qǐ)业。我(wǒ)们可(kě)以(yǐ)做到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适(shì)当的情况下，没(méi)有(yǒu)人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种(zhǒng)事情会(huì)再次发(fā)生。但(dàn)问题是(shì)，我们收(shōu)购的机会是非常有限的，所(suǒ)以(yǐ)当一(yī)家好公司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要(yào)足够的资金。但我们的股(gǔ)东可(kě)能(néng)会把股票卖得太便宜，而且无(wú)法做什么让股价(jià)稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀(jué)是洞(dòng)悉(xī)消费(fèi)者的行为(wèi)

　　关于公司如(rú)何在(zài)短期(qī)利(lì)润(rùn)和长期防御(yù)能(néng)力之间做出(chū)选择？巴菲特对此(cǐ)表(biǎo)示(shì)：“我们不关心季度预(yù)算是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有(yǒu)一个美好的事业。好的企业(yè)不多，但我们确实(shí)找到了一些，例如(rú)，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商店(diàn)业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上(shàng)做图案(àn)绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是(shì)消费者的行为，我(wǒ)们不能洞(dòng)悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获(huò)利！但(dàn)这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注(zhù)的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继承(chéng)我的(de)工作(zuò)，当然现在我(wǒ)还(hái)在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得更好，或者(zhě)去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的(de)建议，但格雷格是做出最(zuì)终(zhōng)决定的(de)那(nà)个人。未来我们还需要更多的优(yōu)秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明(míng)，我们是(shì)绝不会(huì)让(ràng)他们(men)接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优(yōu)秀在于从不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒(máng)格(gé)表示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的(de)经理人，相对(duì)其(qí)他大型公司，伯克(kè)希(xī)尔之所以(yǐ)能够(gòu)做的更好原(yuán)因之一，是从(cóng)不会频(pín)繁更换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特(tè)的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选(xuǎn)出的(de)十大(dà)最(zuì)佳保险(xiǎn)经理人之(zhī)一，他的(de)地位无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受(shòu)与他交流，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没(méi)有那么(me)频繁了(le)，但他绝对是世界上独一无(wú)二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露(lù)到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为(wèi)何到访日本，并(bìng)参观五(wǔ)大商社。“我去那里的部分原(yuán)因(yīn)，是为了把(bǎ)格雷格介绍给(gěi)那些生意伙伴(bàn)。至于那些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望和(hé)（那(nà)些企业(yè)）有(yǒu)长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些令(lìng)人难(nán)以置信的投资机会，一(yī)直(zhí)是非常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些(xiē)公司的(de)文化和历史。我们对五大(dà)商社的(de)两(liǎng)天走(zǒu)访是非常棒的(de)。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带(dài)来幸(xìng)福感

　　在(zài)问答环(huán)节，巴菲特提出了(le)一百(bǎi)年后伯克希尔的发(fā)展愿(yuàn)景，他说(shuō)，希望这家公(gōng)司仍能被(bèi)股东(dōng)们眷顾，并且(qiě)为社会(huì)带来(lái)幸福感(gǎn)，拥有(yǒu)无(wú)限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差本

　　仍会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克(kè)希尔被认为(wèi)是一个国家的(de)资产而非负债(zhài)，以(yǐ)往记录已经说(shuō)明(míng)了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是(shì)会比(bǐ)大部分(fēn)公(gōng)司(sī)都要多，也(yě)仍然可以在国(guó)家的(de)经(jīng)济中投入非常多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)的股票(piào)回(huí)购(gòu)不会停

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍会(huì)做(zuò)出与现(xiàn)在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀(xiù)的(de)回购计划框(kuāng)架，我会(huì)继续沿用，因为(wèi)股票回购将同时对股(gǔ)东和公司自身的运营(yíng)产(chǎn)生(shēng)益处，如果资本足够且股(gǔ)票很(hěn)有吸引力(lì)，那么为什么不(bù)通过回购来(lái)提(tí)升单股(gǔ)内在价值呢？因此当时机(jī)来临，我们会成为活(huó)跃(yuè)的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在(zài)回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔(ěr)，只(zhǐ)要把(bǎ)某几(jǐ)只股票(piào)拿好就行，但这并不适合所(suǒ)有人。如(rú)果你(nǐ)想要你的孩子拥有(yǒu)某种(zhǒng)价值(zhí)观，重要(yào)的是：你要践行(xíng)这样的(de)价(jià)值观(guān)，并(bìng)和他们谈论这个(gè)价(jià)值(zhí)观，从他们出生起，他(tā)们就在(zài)学(xué)习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度过这一生，你可(kě)以写一下讣告，并(bìng)进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前(qián)观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上(shàng)都存(cún)在(zài)各自(zì)的问题(tí)。我年事(shì)已高，可我(wǒ)并没有签过(guò)遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他们(men)的建议(yì)。这(zhè)件事情(qíng)对于(yú)孩子而(ér)言，在(zài)20岁和60岁(suì)的(de)不同时期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些(xiē)人完全不(bù)向(xiàng)他(tā)们的孩子(zi)透露任(rèn)何(hé)遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则(zé)用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩子(zi)宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后(hòu)会很难更改，我认(rèn)为(wèi)这是(shì)家长(zhǎng)犯下的一个巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到(dào)老，并(bìng)学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功(gōng)很(hěn)简单，比如(rú)花钱(qián)要量(liàng)入(rù)为出(chū)，花的钱要比赚的(de)钱少；避免身边有能量的(de)人(rén)和活动；要活到(dào)老学到老(lǎo)，要学会(huì)感恩(ēn)。如果你能做(zuò)到这(zhè)一切，那(nà)你一定会成(chéng)功。如果做不到，成功就需(xū)要(yào)更多(duō)的运(yùn)气，当然，你一定不要把自己的(de)命(mìng)运都押宝在运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，业务中没有困(kùn)难(nán)

　　巴菲特说，“我们(men)的业(yè)务中没有困(kùn)难，我(wǒ)们都非(fēi)常热爱自(zì)己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢(huān)的人一起工(gōng)作(zuò)，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对(duì)方(fāng)，而且我上班通勤也(yě)只需(xū)要约(yuē)5分(fēn)钟的路(lù)程，这(zhè)是(shì)非常理想的(de)工(gōng)作环境，没有什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的(de)投资者》

　　在(zài)亚马逊的排(pái)名(míng)

　　股东大会上，巴(bā)菲特(tè)再度提起(qǐ)本·格雷厄(è)姆在(zài)投资上对他产生的(de)积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆在他的书中写下一些(xiē)非常有(yǒu)说服力的(de)话，告诉我我在过(guò)去(qù)8、9年间所从事(shì)和热爱的(de)工作都是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无(wú)论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还(hái)不(bù)时(shí)去(qù)亚马逊(xùn)看看这本书的排名，它一(yī)直在畅销(xiāo)榜上排(pái)在差(chà)不(bù)多(duō)第(dì)300名(míng)或第(dì)350名的位置(zhì)。试(shì)想下，到(dào)哪里(lǐ)再(zài)找一本书(shū)在其领域(yù)里具(jù)有这样持续的地位？”

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