北京时间5月7日，备受关注的巴菲特股东大会在奥马(mǎ)哈如(rú)期落下帷幕，93岁的(de)巴菲特和他的老搭档芒(máng)格在5个半小(xiǎo)时的提问(wèn)环节中，回答了投资人的47个问题。

　　现场云(yún)集了(le)来自全(quán)球安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介各(gè)地的投资(zī)者。“来(lái)自中国的投资者是最多的，据(jù)说达到(dào)1万(wàn)人。”5月6日，前海(hǎi)开源基金(jīn)首席基(jī)金(jīn)学家杨德龙如此分(fēn)享自己(jǐ)在股东(dōng)大会(huì)的现场见(jiàn)闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈(tán)到中国(guó)经济，今年(nián)也不例外。

　　“中美两(liǎng)国都具(jù)有竞争力(lì)，都能达成(chéng)繁荣发展的前景。中国将会成为更好的国(guó)家，美国也(yě)可以如(rú)此。”巴菲特说道(dào)。此前，他也曾(céng)多次公开表示十分看好(hǎo)中国市场。

　　巴菲特也曾围(wéi)绕中国公司进(jìn)行过投资部署，不过投资对象均为中国(guó)公(gōng)司的H股(gǔ)。根(gēn)据公开资料，巴菲(fēi)特曾曾投资中国石油(yóu)（00857.HK）、比(bǐ)亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率(lǜ)达(dá)到(dào)了(le)10倍甚至30倍以上。

　　在今(jīn)年2月16日召开的(de)Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股东大会上，作为董事长(zhǎng)的芒(máng)格也曾表示(shì)，“投资人(rén)去投资中国是没(méi)有问(wèn)题的。相较(jiào)于投资美国而言，投资中(zhōng)国可以(yǐ)让你用(yòng)便宜(yí)的价格买到一些更好的公司，而这即便有一(yī)些不(bù)确定(dìng)因素(sù)的(de)影(yǐng)响，也是值(zhí)得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的(de)投资标(biāo)准，A股哪些(xiē)股票可能会得到他的青睐？

　　时代(dài)财(cái)经根据巴菲(fēi)特(tè)提出的“净资产收益率不低(dī)于20％而且能(néng)稳定增(zēng)长”的最低标准(zhǔn)，加上(shàng)其(qí)投资特点，对(duì)A股5167家上市公司进行了梳(shū)理，选(xuǎn)出了相(xiāng)对(duì)符(fú)合巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消(xiāo)费仍(réng)占据(jù)三分之一，其中酒企(qǐ)表现尤(yóu)为出色；而从近3年的净(jìng)资产收(shōu)益率来看，医疗行业无疑(yí)是“最大(dà)赢家”。

　　医疗行业(yè)成“最大赢(yíng)家”

　　此次选股，时代财经首先考虑净(jìng)资产(chǎn)收益率指标(biāo)，且出(chū)于对公司的价值判断而不是价(jià)格(gé)判断(duàn)，选择的是加权平均（年化(huà)）净资产收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这(zhè)一指标达到巴菲(fēi)特“20％”标准的A股(gǔ)上市(shì)公(gōng)司共有100家。

　　以过(guò)去(qù)3年的净(jìng)资产收益率来看，排名第(dì)一的(de)分别为博拓(tuò)生物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医(yī)药生物行业公司。

　　其(qí)次(cì)，时代(dài)财经参考(kǎo)了上市公司最(zuì)新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与(yǔ)其(qí)所属行业算术平均值进行(xíng)对比，又(yòu)从100家公司中挑选出(chū)了估值相对行业平均值偏(piān)低的67家公司(sī)。

　　最后，时代(dài)财经通过巴菲特的(de)持仓变动发现，巴菲(fēi)特一(yī)如既往偏爱快(kuài)消领域(yù)，同(tóng)时也(yě)在重金押(yā)注能源领域，如西(xī)方石(shí)油、雪佛龙。

　　与此同时，巴(bā)菲(fēi)特多(duō)次减(jiǎn)仓银行(xíng)股(gǔ)，包括2006年入手的合众银(yín)行(xíng)和2010年入手的纽约梅(méi)隆银行，分别(bié)减(jiǎn)持约90％和60％，甚至在2022年一(yī)季(jì)度清仓持有(yǒu)33年的百年老行——富国银行。但巴菲特对金融(róng)领域的持仓仍(réng)有一定(dìng)比重。

　　因而(ér)，时(shí)代财(cái)经又进行了行业筛选，还对海天味业等这类(lèi)之前商品信誉受过不(bù)良影响的公司进行了(le)剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准的公司。

　　数据(jù)来源：Wind、中(zhōng)证指数官网。时代财(cái)经制图

　　如(rú)上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料行业约有5家，占比近(jìn)三(sān)分之(zhī)一。而在近五年内，酒企(qǐ)表现(xiàn)出色，净(jìng)利润复合年增长率均在(zài)22％以(yǐ)上，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼(yǎn)，5年净(jìng)利润复(fù)合年增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多(duō)在饮料界(jiè)，明星家电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不少行(xíng)业龙头股五年ROE超20％且净资产收益率为正(zhèng)，达到(dào)巴菲特关注(zhù)的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业(yè)的TTM高(gāo)于其(qí)所属行业(yè)滚(gǔn)动市盈(yíng)率，所以或还需要等待入场时机。

　　时代财(cái)经筛选出(chū)的18家公(gōng)司中，家用电(diàn)器行业公司上榜不少。其(qí)中(zhōng)，有专做厨卫(wèi)电器的浙江美(měi)大(dà)（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌的(de)苏泊(pō)尔(ěr)（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大(dà)王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒企，上述三(sān)家企业的5年净利润复合年增长率表现略(lüè)显(xiǎn)逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与行业(yè)市盈率之差来看，差距最大的(de)是主营(yíng)集(jí)成电路设(shè)计(jì)的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差40.11安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介倍，随后(hòu)是专攻数字营销(xiāo)的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露(lù)露杏仁(rén)露的承德露露（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而(ér)差距最小(xiǎo)的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率(lǜ)为27.19倍，与行业最新市(shì)盈率(lǜ)仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间(jiān)股价涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，2018年(nián)1月(yuè)2日(rì)至2023年(nián)5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团(tuán)（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其(qí)余(yú)企业股(gǔ)价均(jūn)有上涨。其中，区(qū)间(jiān)涨幅前三名(míng)仍是酒(jiǔ)企，分(fēn)别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别(bié)在1997年、2014年及1994年登陆(lù)A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相(xiāng)对符合巴菲特投资(zī)逻辑的22只股票，承德(dé)露露（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而(ér)上(shàng)述(shù)两家公司(sī)自2018年(nián)以来，股价涨幅(fú)分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上证指数(shù)的0.83％以及沪(hù)深指(zhǐ)数的-0.35％。

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