金(jīn)融界5月15日消(xiāo)息 央行今日进行1250亿元1年期MLF操作，中标利(lì)率为2.75％，与此前持(chí)平。本周(zhōu)有(yǒu)1000亿元(yuán)MLF到期。

　　消息(xī)面上，上周五曾经有消息称本月(yuè)MLF中标(biāo)利(lì)率有可能下(xià)调，但是(shì)机构分析，央行行(xíng)长易纲曾在(zài)3月公开表示目(mù)前实际(jì)利率(lǜ)的水平是比较合(hé)适，且(qiě)4月28日政(zhèng)治(zhì)局会议对一季度的经济复(fù)苏给(gěi)予充分肯定。

　　5月以(yǐ)来资(zī)20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗金面转松，DR007中(zhōng)枢回落至1.8％左右，机构杠(gāng)杆率提升。5月是缴税大月，需要关注下周缴税周(zhōu)对(duì)资金面可(kě)能造成的扰动。

　　此前媒体报道称，自(zì)5月15日起银行协定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)将下调，四大国有银(yín)行协(xié)定存款和通知(zhī)存款自律上限(xiàn)下调幅度为30BPS，其它(tā)金融机(jī)构降幅为50BPS。中信证券(quàn)分析，预计银行协(xié)定存款和通(tōng)知存款利率上限(xiàn)的(de)下调有助于缓解(jiě)银行净息差偏窄的问题。

　　国君宏观研究(jiū)指(zhǐ)出，近期部分(fēn)银行(xíng)调降存款利率(lǜ)，严格上不算降息，属于“利率市场化”的(de)进一步深化。本轮存款利率(lǜ)调降背后(hòu)的原因，是储蓄偏高(gāo)、资金空转增(zēng)叠加银行净息差收窄(zhǎi)。因此(cǐ)，存(cún)款(kuǎn)利率客观上可减轻银行负债(zhài)成本，但是(shì)这(zhè)并(bìng)不(bù)足以触发(fā)超(chāo)额储蓄大规模转为消费及(jí)向金融资产流入。

　　（1）近期部分银行调降存(cún)款利率，严格上不算(suàn)降息(xī)，属于“利率(lǜ)市场化”的推进(jìn)。2023年4月以来，河南(nán)、广(guǎng)东等多地中小(xiǎo)银行（地方(fāng)农商行为主）发布(bù)公告下调人民币存款(kuǎn)挂牌利率(lǜ)，下(xià)调幅度在10-45bp不等。据《经济观察(chá)网(wǎng)》等权威媒体(tǐ)报道(dào)，5月15日起银行协定(dìng)存款及通知存款自律上限将(jiāng)下调，引(yǐn)发(fā)“降(jiàng)息(xī)潮”的热议。不(bù)过，作为我国(guó)利(lì)率体(tǐ)系的“压(yā)舱石”，1年期存款基准(zhǔn)利率（整存整取）依(yī)然维持在1.5％不变，因此(cǐ)本轮(lún)银行存(cún)款利率调(diào)降严(y20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗án)格(gé)意义上并非真的降息。归根结底，本(běn)轮存款利(lì)率调(diào)降(jiàng)也属(shǔ)于“利率市(shì)场化”的(de)进一步(bù)深(shēn)化(huà)。

　　（2）存款利率调降背(bèi)后，是(shì)储(chǔ)蓄(xù)偏高、资金空转增叠(dié)加银行净(jìng)息差收(shōu)窄。一、2023年初的人民(mín)币(bì)存(cún)款维持高位，居民储蓄释放速度较(jiào)慢。因(yīn)此，存款利率调降背景下，居民储蓄有望进一步流出，更多(duō)流向(xiàng)消费、房贷、资(zī)本市(shì)场等。二、资(zī)金(jīn)杠(gāng)杆抬升(shēng)、空转(zhuǎn)加剧。2023年(n20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗ián)3月降准以来，资金(jīn)利率中枢回(huí)落，资金杠(gāng)杆明显抬升，资金空(kōng)转有所加(jiā)剧。存(cún)款利率调降(jiàng)一(yī)定程度上可以疏通流动性淤积，支撑宽信用进程。三、MLF等政策(cè)利率接(jiē)连调降后，银行净(jìng)息差大幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)，尤其(qí)是城商行、农商行，因此(cǐ)压降存(cún)款成(chéng)本、规范吸储行为也属(shǔ)于大势所趋(qū)。

　　（3）总结来看，存款(kuǎn)利(lì)率调降客(kè)观上将减轻银行负债成本，但(dàn)我们(men)认(rèn)为，这并不足以触发(fā)超(chāo)额储蓄(xù)大(dà)规模转为消费及向金(jīn)融资产流(liú)入(rù)；回(huí)归基本面(miàn)来看(kàn)，“弱复(fù)苏+低通胀”组合的(de)延续，仍将利好高股息资产和长期国债(zhài)。客观上，本(běn)轮银行下降存款利率的(de)效果与2022年4月、9月的效果类(lèi)似(shì)，可(kě)以降低负(fù)债(zhài)端成本，保(bǎo)护(hù)银行净息差。当前流动性淤(yū)积(jī)仍未缓(huǎn)解，4月“社融-M2”剪刀(dāo)差(chà)倒挂仅仅小幅收窄至-2.4％。本轮存款利率调降，理论上可以(yǐ)促(cù)使存款搬(bān)家，促使超额(é)储蓄流出，更多(duō)转化为(wèi)消费。但我们觉得刺激(jī)难度(dù)较大，倾向于(yú)认为消费环比修(xiū)复最快的时候已经过去。再回归(guī)经济(jì)基本面来(lái)看(kàn)，“弱(ruò)复苏+低通胀(zhàng)”组合的延续，意味着长(zhǎng)端利(lì)率仍有望继续下探，高股息资产仍将占优。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗